Инвестиционных портфелей

инвестиции1. В этой связи уместно вспомнить, что существуют два основных источника международного права, которые играют особую роль в регулировании инвестиционных отношений: обычное международное право и международные договоры. По обычному международному праву возможность иностранца осуществить инвестицию в данной стране находится в зависимости от воли государства, осуществляющего в этой стране территориальный суверенитет2.

2 Подробнее о дискуссии об эволюции международно-правовых основ инвестиционных отношений см.: Sauvant K.P., Ananda V. The International Framework for Transnational Corporations // In: Transnational corporations: The International Legal Framework / Ed. by A.A. Fatouros. United Nations Library on Transnational Corporations. — 1993. —- Vol. 20. — P. 83-115.

Особого рассмотрения требует вопрос косвенного изъятия, которое заключается не в физическом овладении объектом инвестиции, а во вторжении в права в сфере интеллектуальной собственности прав, вытекающих из акций, и т.д. Западный специалист Хиггинс был одним из первых специалистов, указавших на почти полное отсутствие какого-либо анализа концептуальных аспектов собственности в сфере инвестиционных отношений.

2. Значительную роль в регулировании инвестиционных отношений ифает принцип справедливого и равноправного обращения с иностранными инвестициями. На основе этого принципа ликвидируются пробелы в ДИС путем толкования их специальных положений. Кроме того, в контексте разрешения инвестиционного спора принцип справедливого и равноправного обращения дает возможность решить спор не только на основе формальных норм соглашения, но и с учетом всех фактических обстоятельств, относящихся к делу.

Бухгалтерский учет, согласно Федеральному закону «О бухгалтерском учете» от 28 января 1996 г. № 129-ФЗ, представляет собой упорядоченную систему сбора, регистрации, обобщения информации в денежном выражении об имуществе, обязательствах организации и их движении путем сплошного, непрерывного и документального учета всех хозяйственных операций. Эта информация дает возможность внутренним и внешним пользователям принимать обоснованные решения, как при управлении производственно-хозяйственной и финансовой деятельностью предприятия, так и при установлении договорных и инвестиционных отношений с партнерами. Естественно, такая информация должна быть полной, достоверной, своевременной и объективной. При значительных объемах учетной информации, циркулирующей в любом хозяйствующем субъекте, достичь этого можно лишь используя преимущества новых информационных технологий. Вместе с тем следует заметить, что никакая система автоматизации учета не в состоянии полностью заменить бухгалтера-профессионала. Она способна только повлиять на стиль и качество выполняемых им функций за счет освобождения от рутинной работы. Поэтому повышаются требования к квалификации бухгалтера, значительно расширяется круг вопросов его компетенции. Сегодня современные персональные компьютеры — необходимый инструмент в работе бухгалтера.

на уровне национальной экономики. Зоны регулирования инвестиционных отношений,

инвестиционных отношений)

Рис. 1.7. Зоны регулирования инвестиционных отношений согласно Закону о

Общепризнанно, что лизинговый механизм взаимосвязан с арендным, но при этом имеет более сложную структуру и содержит элементы как арендной деятельности, так и кредитно-инвестиционных отношений. Существенное отличие лизинга от обычной аренды состоит в том, что в большинстве случаев в пользование передается новое, специально приобретенное по заявке арендатора имущество.

Однако особое внимание правовому регулированию инвестиций и инвестиционных отношений стали уделять на заре рыночных преобразований в российской (тогда еще советской) экономике. Одним из основоположников фундаментальных исследований в области правового регулирования инвестиционной деятельности является А.Г. Богатырев3.

2 В монографии проф. Н.А. Куфаковой рассматриваются некоторые аспекты инвестиционных отношений, возникающих в развивающихся странах. Особое внимание в работе уделено таким инвестиционным институтам, как банки развития и инвестиционные банки. / Подробнее см.: Куфакова Н.А. Финансовое право развивающихся стран. — М., 1998. — С. 14, 61—66; Ключников К.Ф. Международные банки развития. — М., 1974. — С. 32; Левшин Ф.М. Проблемы создания промышленности в развивающихся странах. — М., 1969. — С. 57—59 и др.

Особенностью проведения семинарских занятий по данному курсу является значительный объем расчетов по определению риска и доходности ценных бумаг, инвестиционного портфеля, выбору и отбору портфеля, иммунизации облигационного портфеля, сравнению и оценке инвестиционных портфелей.

Усилия фирмы по расширению или прекращению ассортимента выпускаемой продукции, изменению качества товара или модификации обслуживания покупателей. Использование новых возможностей (новые технологии, новые товары, шанс приобрести компанию конкурента, новые торговые соглашения). Шаги по вхождению в новые отрасли или сферы деятельности. Долгосрочное планирование. Экстраполяция ключевых тенденций и факторов. Стратегическое планирование как ответная реакция компаний на изменение их внешней среды. Причины запаздывания реакции на внешние изменения. Связь стратегического планирования с моделью «Закрытой организации» и перехода ее к «Открытой организации». «Скользящее планирование». Использование в стратегическом планировании модели анализа инвестиционных портфелей компании, разработки ситуационных планов развития, сценарного планирования, систем экспертных оценок, аналитических матриц для исследования альтернатив возможного стратегического развития. Новое понимание стратегии в трудах А. Чандлера, Г. Саймона, И. Ансоффа, Г. Минсберга. Понятие и методы стратегического контроллинга. Функции стратегического контроллинга. Антикризисное управление фирмой.

• назвать основные типы инвестиционных портфелей, раскрыть и\ особенности и назначение;

Таким образом, значение специфики инвестиционных портфелей финансовых институтов имеет важное значение для правильного анализа финансовой отчетности.

Метод чистой приведенной стоимости действительно теряет смысл, когда несовершенство рынка ограничивает выбор акционеров при формировании их инвестиционных портфелей. Допустим, корпорация "Невадское аквахозяй-ство" (НХА) основана одним учредителем, Александром Палтусом. У мистера Палтуса не осталось ни собственных денег, ни возможностей получения кредита, но он убежден, что инвестиции в расширение его производства имеют высокую чистую приведенную стоимость. Он пытался продать акции, но обнаружил, что потенциальные инвесторы, скептически относящиеся к перспективам развития рыбоводства в пустыне, предложили ему гораздо меньше того, во сколько он оценил свою фирму. Для мистера Палтуса рынок капитала все равно что не существует. Ему не имеет смысла дисконтировать ожидаемые потоки денежных средств по ставке, равной альтернативным издержкам.

В данной главе основное внимание уделено первому из выделенных вопросов, два остальных будут рассматриваться в главах 8 и 9. Вначале мы обобщим фактические данные о нормах доходности на рынках капиталов за 60-летний период. Затем будут рассмотрены проблемы рискованности инвестиционных проектов и возможности снижения риска посредством диверсификации инвестиционных портфелей. Мы познакомим вас со стандартным измерителем риска для отдельных ценных бумаг, который называется бета.

2. Для каждой пары инвестиционных портфелей установите, какой из двух всегда был бы предпочтительнее для рационального инвестора (делая допущение, что инвесторам доступны только эти инвестиции).

Развитие траста связано в первую очередь с падением доходности операций на финансовом рынке, где его участники столкнулись с необходимостью формирования инвестиционных портфелей квалифицированными менеджерами. Финансовый консалтинг, давно осуществляемый крупными инвестиционными компаниями, часто сопровождается организацией трастового управления на основе разного рода схем с использованием балансовых и забалансовых счетов, а также появлением схем налогового планирования и минимизации объема налоговых платежей при помощи оффшорных компаний. Государство рассматривает траст как источник пополнения государственного бюджета за счет передачи в доверительное управление пакетов акций приватизируемых предприятий, находящихся в федеральной собственности. Однако сдерживающим фактором развития рынка трастовых услуг в России выступает отсутствие специального законодательства.

Расчет показателей оценки стоимости ценных бумаг в ходе массовой приватизации и акционирования предприятий в 1994—1995 гг. выполнялся по методике Государственного комитета РФ по управлению государственным имуществом. Расчет текущей стоимости ценных бумаг производился на основании "Положения об инвестиционном конкурсе по продаже пакетов акций акционерных обществ, созданных в порядке приватизации государственных и муниципальных предприятий", утвержденного Распоряжением Госкомимущества России от 15 февраля 1994 г. Оценка акций необходима различным финансовым компаниям, инвестиционным фондам, страховым компаниям и банкам. Методы финансовой оценки акций зависят от специфики различных видов ценных бумаг. Они тесно связаны с методами формирования инвестиционных портфелей.

Рассмотрим современные подходы к типизации инвестиционных портфелей предприятия, обеспечивающих реализацию конкретных форм его политики финансового инвестирования. Такая типизация проводится по следующим основным признакам (рис. 11.1).

ТИПИЗАЦИЯ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПОРТФЕЛЕЙ ПРЕДПРИЯТИЯ

Навигация

Главная

Новое

Акционер Америка Агрессивность