|
Инвестиционными возможностями
Почти все мировые мощности А.ЭС сосредоточены в небольшом числе промышленно развитых и новых индустриальных стран: США, Франции, Японии, ФРГ, Канаде, Бразилии, Великобритании, Швеции, Южной Корее, а. также в бывших советских республиках, что объясняется несколькими причинами. Во-первых, эти страны (за исключением Канады, Великобритании и СССР) являются импортерами нефти; развитие атомной энергетики понадобилось им для уменьшения зависимости от импорта нефти. Во-вторых, АЭС - это с технической точки зрения самый сложный способ производства электроэнергии; строительство АЭС оказалось по плечу ядерным державам и странам с высоким техническим уровнем производства. В-третьих, АЭС отличаются высокой капиталоемкостью, поэтому строительство их могут позволить себе страны, располагающие крупными инвестиционными ресурсами.
Почти все мировые мощности А.ЭС сосредоточены в небольшом числе промышленно развитых и новых индустриальных стран: США, Франции, Японии, ФРГ, Канаде, Бразилии, Великобритании, Швеции, Южной Корее, а также в бывших советских республиках, что объясняется несколькими причинами. Во-первых, эти страны (за исключением Канады, Великобритании и СССР) являются импортерами нефти; развитие атомной энергетики понадобилось им для уменьшения зависимости от импорта нефти. Во-вторых, АЭС - это с технической точки зрения самый сложный способ производства электроэнергии; строительство АЭС оказалось по плечу ядерным державам и странам с высоким техническим уровнем производства. В-третьих, АЭС отличаются высокой капиталоемкостью, поэтому строительство их могут позволить себе страны, располагающие крупными инвестиционными ресурсами.
Практическое задействование механизмов индикативного планирования должно опираться на апробированные в мировой и отечественной практике инструменты госрегулирования. Это, во-первых, разработка и реализация планов развития госсектора экономики, в т. ч. инвестиционных программ мощных корпораций с крупными пакетами акций в руках государства. Так, целенаправленная политика в отношении только естественных монополий («Газпром», МПС, РАО «ЕЭС России», Связьинвест), обладающих инвестиционными ресурсами, сравнимыми с возможностями госбюджета, способна дать мощный импульс расширению внутреннего спроса. Одни лишь амортизационные отчисления данных корпораций значительно превышают масштабы всей ежегодно осуществляемой государственной инвестиционной программы. Во-вторых, заключение инвестиционных соглашений (программы-контракты), которые должны предусматривать взаимные обязательства государства и ведущих инвесторов в осуществлении крупных инвестиционных проектов и задач структурно-технологической перестройки экономики. В-третьих, реализация согласованной ценовой политики на рынках, жесткое регулирование тарифов естественных мо-
Таким образом, основными направлениями дальнейшего развития бизнеса на рынке недвижимости в ближайшей перспективе станут, очевидно, все более активное переключение риэлтерских фирм на операции на первичном рынке недвижимости, выход на управление недвижимостью, более активная работа с инвестиционными ресурсами населения и сотрудничество с финансовыми институтами.
Рассматриваются экономические, организационные, правовые вопросы, возникающие в процессе управления финансами в предприятиях и коммерческих организациях различных организационно-правовых форм. Практический аспект учебника состоит в раскрытии финансового обеспечения предпринимательства, управления основными и оборотными активами, инвестиционными ресурсами и выборе оптимальных финансовых решений.
Практическое задействование механизмов индикативного планирования должно опираться на апробированные в мировой и отечественной практике инструменты госрегулирования. Это, во-первых, разработка и реализация планов развития госсектора экономики, в т. ч. инвестиционных программ мощных корпораций с крупными пакетами акций в руках государства. Так, целенаправленная политика в отношении только естественных монополий («Газпром», МПС, РАО «ЕЭС России», Связьинвест), обладающих инвестиционными ресурсами, сравнимыми с возможностями госбюджета, способна дать мощный импульс расширению внутреннего спроса. Одни лишь амортизационные отчисления данных корпораций значительно превышают масштабы всей ежегодно осуществляемой государственной инвестиционной программы. Во-вторых, заключение инвестиционных соглашений (программы-контракты), которые должны предусматривать взаимные обязательства государства и ведущих инвесторов в осуществлении крупных инвестиционных проектов и задач структурно-технологической перестройки экономики. В-третьих, реализация согласованной ценовой политики на рынках, жесткое регулирование тарифов естественных мо-
Основу механизма управления инвестиционной деятельностью предприятия составляет инвестиционное планирование. Инвестиционное планирование представляет собой процесс разработки системы планов и плановых (нормативных) показателей по обеспечению развития предприятия необходимыми инвестиционными ресурсами и повышению эффективности его инвестиционной деятельности в предстоящем периоде.
Разработка плановых бюджетов на предприятии характеризуется термином „бюджетирование" и направлена на решение двух основных задач: а) определение объема и состава расходов, связанных с инвестиционной деятельностью отдельных структурных единиц и подразделений предприятия; б) обеспечение покрытия этих расходов инвестиционными ресурсами из различных источников.
3. Какими инвестиционными ресурсами располагает предприятие, каковы возможности перспективного их формирования, как обеспечена их противоинфляционная защита в процессе накопления?
2. Она позволяет реально оценить инвестиционные возможности предприятия, обеспечить максимальное использование его внутреннего инвестиционного потенциала и возможность активного маневрирования инвестиционными ресурсами.
На третьем этапе анализа оценивается достаточность собственных инвестиционных ресурсов, сформированных на предприятии в предплановом периоде. Критерием такой оценки выступает показатель „коэффициент самофинансирования инвестиционной деятельности предприятия". Его динамика отражает тенденцию обеспеченности развития предприятия собственными инвестиционными ресурсами.
— обмена торговой информацией и инвестиционными возможностями;
Интересно, что приведенные логические построения, предусматривающие подобное реинвестирование, приводят некоторых экономистов к ошибочным выводам, относительно правильности отражения показателем IRR эффективности капиталовложений в оцениваемый проект. Например, в книге профессора Вирджинского университета США Р.Холта [32], утверждается, что при вычислении IRR «молчаливо принимается важное допущение, что положительные ежегодные денежные поступления реинвестируются при ставке, равной внутреннему коэффициенту окупаемости». Под последним имеется ввиду показатель IRR. «На практике, как он пишет, это может привести к невероятным результатам." Например, если подсчитано, что IRR, особенно привлекательного проекта, равна 45%, то имеется ввиду, что все денежные поступления должны реинвестироваться при ставке 45%. Однако маловероятно, что компания обладает ежегодными инвестиционными возможностями, которые могут обеспечить прибыль в размере 45%.»
г) "Растущие" компании с хорошими инвестиционными возможностями
ответствии со своими инвестиционными возможностями и пытаются избегать неожиданных изменений размера дивидендов.
Сложность и роль этого раздела плана существенно различаются от компании к компании. Компания, которая располагает ограниченными инвестиционными возможностями на своем рынке и обильным притоком денежных средств, а политику дивидендов которой отличает достаточно скромный коэффициент дивидендных выплат, постепенно впадает в своего рода состояние "финансовой вялости", выражающееся в наличии ликвидных активов и невостребованной кредитоспособности. У финансовых менеджеров таких компаний относительно спокойная жизнь, и их финансовые планы обычно рутинны. Безусловно, совершенно другое дело - отвечает ли такая легкая жизнь финансовых менеджеров интересам акционеров их компаний.
инвестиционными возможностями. 11оскольку перспективы российских нефтяных и газовых компаний зависят больше всего от состояния отечественной экономики, от спроса на внутреннем рынке, интересы самосохранения диктуют нефтегазопромышленникам России необходимость всемерного содействия укреплению и оздоровлению экономики страны, росту платежеспособного спроса на свою продукцию на инутреннем рынке. Крах российской экономики автоматически приведет к краху ее нефтегазового сектора. Нефтяная и газовая промышленность не может развиваться в условиях вакуума. Поэтому нефтяные и газовые компании объективно заинтересованы в диверсифицировании своей деятельности, в распространении своего влияния на другие секторы экономики страны.
3. Оценка сильных и слабых сторон предприятия, определяющих особенности его инвестиционной деятельности. В процессе такой оценки необходимо определить обладает ли предприятие достаточным потенциалом, чтобы воспользоваться открывшимися инвестиционными возможностями, а также какие внутренние его характеристики ослабляют результативность инвестиционной деятельности. Для диагностики внутренних проблем осуществления этой деятельности используется метод управленческого обследования предприятия, основанный на изучении различных функциональных зон предприятия, обеспечивающих развитие инвестиционного процесса. Для разработки инвестиционной стратегии в управленческое обследование рекомендуется включать следующие функциональные зоны: маркетинговые возможности расширения объемов и диверсификации операционной (а соответственно и инвестиционной деятельности); финансовые возможности формирования инвестиционных ресурсов; численность, профессиональный и квалификационный состав персонала, обеспечивающего его разработку и реализацию инвестиционной стратегии; имеющаяся на предприятии информационная база, обеспечивающая подготовку альтернативных стратегических инвестиционных решений; состояние организационной структуры управления и инвестиционной культуры.
Задачи программы конверсии оборонной промышленности заключались в следующем: формировании жизнеспособных совместных предприятий с их последующим самообеспечением после исчерпания контрактного финансирования путем привлечения заемного финансирования; стимулировании широкомасштабных и многогранных деловых переговоров между американскими компаниями и российскими оборонными предприятиями; ознакомлении других государственных и частных источников венчурного капитала с инвестиционными возможностями, связанными с российскими оборонными предприятиями, поддержке приватизации российской промышленности и в особенности военно-промышленного комплекса.
Примите во внимание также то, что аналитики с наиболее вескими, с их точки зрения, решениями полагают, что они владеют наиболее полной и точной информацией (что позволяет сузить дисперсию по отношению к предполагаемому значению доходности). Более того, те из них, которые часто ошибаются в своих оценках, рано или поздно потеряют своих клиентов, а те аналитики, которые верят в безошибочность своей информации и чьи клиенты обладают большими инвестиционными возможностями в конце концов также могут потерпеть фиаско из за своей самоуверенности.
Для того чтобы понять аргументы теории М&М, рассмотрим такой пример. Предположим, компания Cashpoor Со. на настоящий момент времени имеет такие активы, как денежные средства и рыночные ценные бумаги (0,5 млн. долларов), основные средства (завод и оборудование) (1 млн. долларов) и долговые обязательства с рыночной стоимостью в размере 1 млн. долларов. Теперь у компании Cashpoor Co. появилась возможность для прибыльных инвестиций, для чего требуется сразу же затратить 0,5 млн. долларов в постройку нового завода и приобретение оборудования. Чистая приведенная стоимость проекта составляет 1,5 млн. долларов. У Cashpoor Co. находится в обращении 1 млн. акций. Рыночная цена одной акции равна 2 долл., и она отражает информацию о том, что Cashpoor Co. обладает благоприятными инвестиционными возможностями, реализация которых приведет к получению прибыли, чистая приведенная стоимость которой равняется 1,5 млн. долларов. В табл. 9.6 представлен баланс Cashpoor Co. (с учетом рыночной стоимости активов) до осуществления инвестиционного проекта.
Income Stock — доходная акция. Обыкновенная акция с высоким дивидендным доходом и ограниченными прибыльными инвестиционными возможностями.
Изменение финансового Изменение характеристик Изменение конъюнктуры Изменение направления Изменение нормативов Изменение организационной Изменение параметров Индустриальных конструкций Изменение потребительских Изменение принципов Изменение производственных Изменение распределения Изменение результирующего вывоз мусора снос зданий
|
|
|
|
Навигация
