|
Инвестиционного менеджмента
Изучение данной дисциплины включает курс лекций, семинары, самостоятельные занятия, семестровые и предэкзаменационные консультации. Активной формой обучения является проведение расчетов для выявления наиболее привлекательных инвестиционных объектов, нахождения недооцененных финансовых инструментов, соотношения доходности и риска, а также определения результативности деятельности инвестиционного менеджера.
Сущность инвестиционного менеджмента, его виды. Функции и задачи инвестиционного менеджера. Инвестирование, его содержание и цели. Холдинговый период. Виды инвестирования. Факторы, воздействующие на инвестирование. Доходность и риск инвестиций.
Пенсионная программа компании — это одна из важных сфер вашей деятельности как финансового менеджера. Вы всегда можете получить консультацию у актуария, инвестиционного менеджера, специалиста по пенсионному обеспечению, но деньги (или их отсутствие) — это ваша проблема. Следовательно, вы должны хорошо понимать аргументы, на которые будут опираться все эти консультанты, и предвидеть их последствия для политики компании. Поэтому проблемы пенсионного фонда включены в данную книгу.
В некоторых компаниях назначают собственного инвестиционного менеджера для управления трастовым фондом, но в подавляющем большинстве случаев управление трастовым фондом поручается одному или одновременно нескольким банкам или инвестиционным компаниям. Однако финансовый менеджер компании по-прежнему несет ответственность за планирование стратегии развития фонда и осуществляет текущий контроль за деятельностью менеджера по инвестициям. Рассмотрим кратко эти обязанности.
На предприятиях, использующих линейно-функциональную организационную структуру управления (она характерна для средних предприятий) функции инвестиционного управления возлагаются на специального инвестиционного менеджера или на общий центр управления инвестиционной деятельностью, находящийся в составе финансовой службы предприятия. Такой инвестиционный центр (инвестиционный менеджер) осуществляет управление всеми основными аспектами инвестиционной деятельности предприятия, координируя это управление с центрами управления операционной и финансовой деятельностью предприятия. Принципиальная органиграмма линейно-функциональной организационной структуры управления предприятием (включая управление инвестиционной деятельностью) приведена на рис. 2.1.
В начале марта индекс FTSE 100 находится на уровне 3040. По мнению инвестиционного менеджера, конъюнктура рынка улучшается и к апрелю можно ожидать роста индекса. Цена на опцион МауЗЮО Call составляет 59. Если менеджер купит индексный опцион, а индекс действительно вырастет к апрелю, то его доход будет равен:
Пенсионная программа компании — это одна из важных сфер вашей деятельности как финансового менеджера. Вы всегда можете получить консультацию у актуария, инвестиционного менеджера, специалиста по пенсионному обеспечению, но деньги (или их отсутствие) — это ваша проблема. Следовательно, вы должны хорошо понимать аргументы, на которые будут опираться все эти консультанты, и предвидеть их последствия для политики компании. Поэтому проблемы пенсионного фонда включены в данную книгу.
В некоторых компаниях назначают собственного инвестиционного менеджера для управления трастовым фондом, но в подавляющем большинстве случаев управление трастовым фондом поручается одному или одновременно нескольким банкам или инвестиционным компаниям. Однако финансовый менеджер компании по-прежнему несет ответственность за планирование стратегии развития фонда и осуществляет текущий контроль за деятельностью менеджера по инвестициям. Рассмотрим кратко эти обязанности.
Аналитик опять-таки подойдет к делу индуктивно, выстраивая все по блокам, но настоящий менеджер-ковбой не выносит пересмотра своих решений. Он весь обуреваем чувствами, он полон энтузиазма, он реагирует с избытком, через край. Единственное, чего хочет аналитик, — это быть правым. Его эго нуждается в наслаждении собственной правотой. Он почти всегда предпочтет свою правоту возможности сделать деньги. Агрессивного инвестиционного менеджера не волнует, прав он или нет в каждом отдельном суждении — при условии, что он выйдет победителем, когда все очки будут просуммированы. Естественно, для этого он все-таки должен быть чаще прав, чем наоборот, но он склонен к сериям молниеносных движений и к надежде, что его решения в сумме окажутся верными, и как таковые будут оценены. На самом деле он сверяет быстро и бессознательно каждый новый стимул с «неосознаваемой массой» своей собственной интуиции, причем его интуиция включает в данном случае все «познанные восприятия» за годы его жизни.
Такой портрет агрессивного инвестиционного менеджера должен был бы всерьез обеспокоить его замшелых коллег из солидных, отделанных деревом офисов. Но, как уже было сказано выше, этот портрет пока относится к горстке менеджеров
Важной задачей любого инвестиционного менеджера является обеспечение соответствующего уровня диверсификации портфеля. Уровень диверсификации зависит от соотношения средств клиентов в портфеле фонда и возможности получения сверхприбыли, которого можно достичь за счет меньшей диверсификации. Так как большая часть взаимных фондов претендует на то, чтобы составлять основную часть портфеля акционера, то вполне логично ожидать от них значительной диверсификации портфеля фонда. Рисунок 22.5 показывает, что многие фонды действительно стремятся к значительной диверсификации портфеля. Сверхдоходность (excess returns) (т.е. доходность выше
- знать цели и задачи инвестиционного менеджмента; усвоить функции инвестиционного менеджмента;
Сущность инвестиционного менеджмента, его виды. Функции и задачи инвестиционного менеджера. Инвестирование, его содержание и цели. Холдинговый период. Виды инвестирования. Факторы, воздействующие на инвестирование. Доходность и риск инвестиций.
Особенности инвестиционного менеджмента в данной области. Инвестиционный проект, его характеристика
• Задачи контроллинга в области инвестиционного менеджмента.
рынка, принятие решения о продаже или удержании объекта недвижимости, работа с налоговыми органами и т. д.) требует определенных усилий, которые должны компенсироваться путем включения в ставку инвестиционного менеджмента. Не следует путать это вознаграждение с комиссионными за непосредственное управление недвижимостью, которые составляют часть эксплуатационных расходов.
ПРИМЕР. Жилой малоэтажный дом оценен в 600 000 долл. Известно, что на момент оценки ставка Сбербанка по валютным вкладам составляет 8% годовых. По мнению оценщика, типичный инвестор потребует как минимум 5% годовых в валюте за риск капиталовложений в недвижимость. Его же анализ свидетельствует о том, что ставка за компенсацию инвестиционного менеджмента составляет 2%, ставка за низкую ликвидность — 1%. Инвестор желает возвратить вложенный капитал в течение 25 лет, следовательно, ежегодный возврат по прямолинейному методу составит 4% . Определить ставку капитализации.
Качество этой программы с позиции ее действенности во многом определяется ее коммуникационным аспектом. Дело в том, что появление любого новшества и его внедрение в значительной мере связано с информацией. Вот почему практическая деятельность менеджера по инновациям связана со сбором и обработкой информации, касающейся развития инноваций в стране, передачей ее вышестоящим и подчиненным сотрудникам, установлением контактов и распределением заданий исполнителям, координации их деятельности и пр. Эта специфическая функция инвестиционного менеджмента обусловливает особые методы и инструменты его осуществления (табл. 29.13).
Учебный курс охватывает основной круг вопросов управления инвестиционной деятельностью предприятий в современных условиях. В нем изложен теоретический базис управления инвестициями, сформулированы сущность, цель и функции инвестиционного менеджмента, рассмотрены его методологические системы и методический инструментарий. Книга знакомит с современными методами инвестиционной стратегии предприятия, управления его реальными и финансовыми инвестициями, формирования инвестиционных ресурсов. Излагаемый учебный курс широко иллюстрирован схемами, графиками, таблицами и примерами, содержит основные расчетные модели, используемые в инвестиционном менеджменте.
Автор книги — заслуженный деятель науки, доктор экономических наук, профессор Бланк И.А. — продолжительное время сочетает научную и преподавательскую работу в области инвестиционного менеджмента с практической деятельностью в качестве главного эксперта и консультанта ряда инвестиционных компаний.
ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ И МЕТОДИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ИНВЕСТИЦИОННОГО МЕНЕДЖМЕНТА . . ...... 9
ИНВЕСТИЦИОННОГО МЕНЕДЖМЕНТА .................. 9
Изменение положения Изменение поведения Изменение процентной Индустриального производства Изменение результативного Изменение содержания Изменение совокупного Изменение стратегии Изменение торгового Изменение внутренней Изменении экономической Изменении количества Изменении параметров вывоз мусора снос зданий
|
|
|
|
Навигация
