|
Инвесторы приобретают
- долевые инвесторы, приобретающие непосредственно долю
инвесторы, приобретающие ценные бумаги проектных компаний; лизинговые институты и т.д. На начальном этапе в сфере проектного финансирования доминировали банки США и Канады, затем позже (в связи с развитием нефтедобычи в Северном море) — Великобритании. В 90-х годах на рынке проектного финансирования появились крупные банки Японии, ФРГ, Франции. В 1996 г. 25 ведущих банков организовали предоставление синдицированных и консорциональных кредитов на условиях проектного финансирования на сумму около 60 млрд долл. (для финансирования свыше 1000 крупных инвестиционных проектов) (табл. 7.2).
При размещении акций на льготных условиях совет директоров компании, как правило, устанавливает определенную дату регистрации подписчиков. Смысл в следующем: инвесторы, приобретающие акции до наступления этого срока, получают право льготной подписки на новый выпуск. Обычно говорят, что до наступления даты регистрации акции продаются с сертификатами, а по прошествии ее — без сертификатов, т. е. эти акции не дают их владельцу возможности участвовать в льготной подписке на дополнительные акции.
ИНВЕСТОРЫ, ПРИОБРЕТАЮЩИЕ АКЦИИ
долгосрочного капитала для развития бизнеса. Инвесторы, приобретающие
неамериканские инвесторы, приобретающие АДР Правила S с целью их
На первичном рынке осуществляется эмиссия государственных и муниципальных облигаций, а также акций и облигаций, которые выпускаются различными акционерными компаниями как финансового, так и нефинансового профиля. Инвесторами на первичном рынке ценных бумаг выступают коммерческие и инвестиционные банки, собственно биржевые фирмы, страховые компании, пенсионные фонды, нефинансовые корпорации (институциональные инвесторы) и частные лица (индивидуальные инвесторы), приобретающие непосредственно или с помощью биржевых фирм и инвестиционных банков акции и облигации. Вторичный рынок ценных бумаг представляет собой нецентрализованную или централизованную (фондовая биржа) куплю-продажу эмитированных ценных бумаг. Существование нецентрализованного рынка ценных бумаг совсем не означает стихию торговли ими. Мелкие акционерные компании, как правило, размещают свои ценные бумаги среди небольшого круга известных лиц. Подавляющая часть средних и крупных корпораций, которые не котируют свои ценные бумаги на фондовых биржах, чаще всего прибегают к помощи брокер-
Причины для торговли международными облигациями и соответственно инвестирования капитала в них ясны. Инвесторы, покупая облигации с длительным сроком погашения, в принципе руководствуются теми же мотивами, что и инвесторы, приобретающие краткосрочные и среднесрочные ценные бумаги. На рынке длительность сроков функционирования тех или иных ценных бумаг, с точки зрения инвестора, представляет только второстепенную черту по отношению к сумме свидетельств на уплату процентов. Поэтому совершенно неизвестно, как долго купленные тем или иным инвестором ценные бумаги будут оставаться у него на руках. Поэтому в тех случаях, когда процентные ставки и валютные курсы быстро изменяются, почти столь же быстро должна происходить и перепродажа ценных бумаг.
институциональные инвесторы (приобретающие акции и другие ценные бумаги, эмитируемые проектной компанией);
Для многих банков проектное финансирование стало новой и достаточно крупной нишей на рынке банковских услуг. Выступают они на рынке в разных качествах: как банки-кредиторы; как гаранты; как инвестиционные брокеры (инвестиционные банки); как финансовые консультанты; как инициаторы создания и/или менеджеры банковских консорциумов; как институциональные инвесторы, приобретающие ценные бумаги проектных компаний; как лизинговые институты и т.д. Принципиально новым видом банковской деятельности стал консалтинг в области проектного финансирования. Специализированные банки-консультанты осуществляют следующий набор услуг:
К расчету стоимости финансирования за счет обыкновенных акций существуют два основных подхода: первый, базирующийся на потоке дивидендов, и второй — на модели оценки доходности активов (Capital Assets Pricing Model, САРМ). Инвесторы приобретают акции компании в расчете на будущие доходы, а именно на дивиденды и прирост капитала (т.е., увеличение рыночной стоимости приобретенных акций). Поэтому можно утверждать, что текущая рыночная цена акций основана на ожиданиях инвесторов относительно будущих доходов, и что для обеспечения инвестиционной привлекательности своих акций компании должны предложить доход по ним по крайней мере не ниже этих ожиданий.
Это небольшие предприятия, которые доводят научные исследования до готовых коммерческих продуктов. Однако их реализация даже в наукоемких отраслях хозяйства не гарантирована и имеется значительная доля риска. Тем не менее создатели рисковых фирм подбирают команду из числа известных менеджеров, ученых, специалистов-практиков, юристов и выделяют средства, необходимые для работы предприятия в течение двух-трех лет. Сотрудники предприятия получают высокую заработную плату. С новой продукцией они выходят на рынок. Увеличив капитал, сотрудники фирм организуют акционерную компанию, где становятся, как правило, ее совладельцами. Инвесторы приобретают акции предприятия и, с выгодой продав их на рынке ценных бумаг, получают прибыль, на которую рассчитывали.
Инвесторы приобретают инвестиционные паи паевого инвестиционного фонда путем заключения договора о доверительном управлении имуществом с управляющей компанией. В договоре о доверительном управлении имуществом оговариваются правила функционирования паевого инвестиционного фонда и проспект эмиссии инвестиционных паев данного фонда. Управляющей компанией может быть только коммерческая организация, имеющая лицензию направо деятельности по доверительному управлению имуществом паевых
• владельцы ценных бумаг —лица, которым эти бумаги принадлежат на праве собственности или ином вещном праве; ими становятся физические и юридические лица, имеющие временно свободные денежные средства и желающие инвестировать их для получения дополнительных доходов (различают институциональных инвесторов — страховые компании, пенсионные фонды, заемно-сберегательные фонды и др. и прочих инвесторов — население, предприятия и организации); инвесторы приобретают ценные бумаги от своего имени и за свой счет;
Инвестиционные проекты сопровождаются составлением бизнес-планов. Участие государства в финансовом обеспечении проектов может иметь форму льготного государственного кредита, а также предоставления государственных инвестиционных ресурсов на условиях закрепления в государственной собственности части акций создаваемых акционерных обществ, которые реализуются на рынке после начала получения прибыли от реализации проекта. В первом случае все вопросы решает инвестиционный банк, получивший централизованные кредитные ресурсы для льготного кредитования. Во втором случае проект финансируется за счет средств бюджета, и он должен быть включен в федеральную инвестиционную программу. Частные инвесторы приобретают право собственности на созданные или реконструированные объекты и производства в соответствии с долей вложенных средств.
Инвесторы часто используют термины акции роста и акции дохода. Представ-' ляется, что они покупают акции роста главным образом в надежде получить приращение стоимости капитала и заинтересованы скорее в росте прибылей в будущем, нежели в увеличении дивидендов в следующем году. С другой стороны, инвесторы приобретают акции дохода в основном ради дивидендов в денежной форме. Давайте посмотрим, имеет ли смысл данное различие.
Однако эту формулу мы получили не простой заменой в нашей основной формуле дисконтированного потока денежных средств показателя С, на показатель DIV,. Мы не делали допущения, что инвесторы приобретают обыкновенные акции только ради дивидендов. В действительности первоначально мы исходили из того, что инвесторы ориентируются на относительно близкий временной горизонт и вкладывают средства, чтобы получать и дивиденды, и приращение капитала от увеличения курсовой стоимости акции. Следовательно, наша основная формула оценки имеет следующий вид:
Инвесторы часто используют термины акции роста и акции дохода. Представляется, что они покупают акции роста главным образом в надежде получить приращение стоимости капитала и заинтересованы скорее в росте прибылей в будущем, нежели в увеличении дивидендов в следующем году. С другой стороны, инвесторы приобретают акции дохода в основном ради дивидендов в денежной форме. Давайте посмотрим, имеет ли смысл данное различие.
Однако эту формулу мы получили не простой заменой в нашей основной формуле дисконтированного потока денежных средств показателя С, на показатель DIV,. Мы не делали допущения, что инвесторы приобретают обыкновенные акции только ради дивидендов. В действительности первоначально мы исходили из того, что инвесторы ориентируются на относительно близкий временной горизонт и вкладывают средства, чтобы получать и дивиденды, и приращение капитала от увеличения курсовой стоимости акции. Следовательно, наша основная формула оценки имеет следующий вид:
Поскольку он не является демократически избранным лидером, Сорос не пользуется одинаковым с ними статусом. Но по мере того, как экономическая власть уходит из рук политиков, а подобные Соросу инвесторы приобретают все больший вес на финансовых рынках, растет и вес самого Сороса. Политические лидеры хотят познакомиться с ним, узнать о его замыслах. Разумеется, он также желает знать, какие решения готовят руководители разных стран.
ятия в течение двух-трех лет. Работники предприятия получают высокую заработную плату. А после создания новой продукции они выходят с ней на рынок и, увеличив капитал, организуют акционерную компанию, где становятся, как правило, ее совладельцами. Инвесторы приобретают акции предприятия и, с выгодой продав их на рынке ценных бумаг, получают запланированную прибыль, на которую они рассчитывали.
Индустриализации электромонтажных Изменение температуры Изменение трудоемкости Изменение заработной Изменении финансового Изменении отдельных Изменении производственной Изменении стоимости Изменении тенденции Изменению процентных Изменилось соотношение Инфляционные тенденции Измерения коэффициент вывоз мусора снос зданий
|
|
|
|
Навигация
