|
Инвесторов вкладывать
Все данные типы финансовых посредников можно рассматривать как коллективных инвесторов, поскольку они все так или иначе мобилизуют разрозненные средства многих субъектов для последующего целенаправленного инвестирования. Однако более точно соответствует понятию коллективного инвестора именно последний тип посредников - инвестиционный.
28. Для обеспечения оперативности платежей по требованиям решения будут приниматься президентом в соответствии с договорами о гарантии и такой политикой, которая может быть принята Советом директоров (статья 17), и, в случае споров, окончательное решение может зависеть от результатов арбитражного разбирательства между Агентством и заинтересованным инвестором (статья 58). Предусматривается, что, согласно такой политике, владелец гарантии должен будет обращаться к административным средствам защиты, которые могут быть уместны в данных условиях, если такие средства легко доступны по законам принимающей страны, а также может предусматриваться истечение разумного периода времени с тем, чтобы обеспечить максимальную возможность мирового урегулирования споров между инвесторами и принимающими странами (статья 17). Ожидается, что такие конкретные периоды времени, включаемые в договоры о гарантии, будут соответствовать практике других страховщиков политического риска. Это положение отражает установившуюся в национальных системах гарантирования капиталовложений практику и не должно излишне обременять инвесторов, поскольку оно не требует от них исчерпания всех местных средств защиты до получения компенсации от Агентства. Временные ограничения должны устанавливаться в зависимости от конкретного вида риска и от того, насколько сложен данный конкретный случай. Следует проводить различие между вышеупомянутыми временными ограничениями и максимальными периодами времени, которые допускаются между предъявлением требования и принятием Агентством решения по этому требованию. Такие временные пределы не устанавливаются в Конвенции, учитывая сложность определения конкретных периодов времени, которые были бы уместны в любых ситуациях. Однако Агентство может установить такие временные пределы в своих правилах и положениях и включить
не принимаются страной, испрашивающей кредит, то обычно он не предоставляется. Отказ МБРР может негативно повлиять на решение и других инвесторов. Поскольку кредиты Банка покрывают лишь около 30% общей стоимости объектов, а остальная часть расходов должна обеспечиваться за счет внутренних источников, то тем самым МБРР воздействует на инвестиционный процесс в стране-заемщике. Медленное освоение кредитов Банка часто обусловлено тем, что страна-заемщик испытывает финансовые трудности. Кредиты МБРР обычно покрывают только валютные расходы. Инвестиционные кредиты МБРР носят связанный характер. Но в отличие от экспортных кредитов поставщик оборудования выбирается на основе проведения тендеров.
Выкупной фонд. Многим выпускам привилегированных акций сопутствует образование выкупного фонда, который частично обеспечивает их погашение впоследствии. Как и при выпусках облигаций, выкупной фонд привилегированных акций выгоден для инвесторов, поскольку процесс изъятия акций из обращения оказывает давление на рыночную стоимость еще обращающихся бумаг в сторону ее повышения. Кроме того, по мере сокращения числа акций, находящихся в обращении, улучшается значение коэффициента покрытия по привилегированным акциям.
вок для сохранения конкурентоспособности и привлекательности облигаций для инвесторов. Поскольку выплата годового процента на протяжении всего периода обращения облигации осуществляется по фиксированной ставке, «приведение в соответствие» осуществляется путем изменения цены облигации.
Инвесторы впервые получили возможность вложить деньги в гособлигации во время II мировой войны, когда были выпущены знаменитые облигации серии Е. Облигации серии Е и родственной серии Н продаются на рынке и сегодня, но в последние годы занимают все меньшее место в портфелях инвесторов, поскольку приносят относительно невысокий годовой доход.
Инвестиционные фонды — если они должным образом организованы и управляются — чрезвычайно жизнеспособная форма инвестирования. Они могут выжить в таких проблемных условиях, как неликвидные рынки, экономический спад и инфляция. Более того, они имеют мощный стимул для хорошего управления и сохранения доверия со стороны инвесторов, поскольку если они не сумеют этого сделать, они не смогут больше привлекать денежные средства.
Наш анализ временных целей Фибоначчи (более 13 месяцев на дневных данных) дает 16 важных разворотов тренда Индекса DAX30. Шестнадцать важных изменений тренда за 13 месяцев означает немного более одного сигнала в месяц. Такая частота могла бы быть идеальной для активного трейдера, но слишком высока для консервативных инвесторов. Поскольку анализ временных целей Фибоначчи опирается на частоту достоверных максимумов и минимумов колебаний, согласно предопределенному размеру колебания, на дневной основе генерируется намного больше сигналов, чем на недельной.
Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) требует от иностранных фирм готовить свою финансовую отчетность, исходя из принципов бухгалтерского учета, принятых в США (GAAP), если они хотят, чтобы их акции или ADR были включены в листинги американской фондовой биржи либо NASDAQ. Из этого требования вытекают два следствия. Первое: акциями или ADR многих иностранных фирм торгуют на внебиржевом рынке, без учета NASDAQ". Второе: многие крупные фирмы, акции которых активно продаются, решили не включать свои акции в листинги в США. Это вызывает страх американских фондовых бирж, связанный с возможностью того, что в будущем некоторые иностранные фондовые биржи, на которых нет таких ограничений (например, Лондон), смогут превратиться в мировой финансовый центр. В ответ на жалобы биржевиков SEC заявляет, что данные меры служат для защиты американских инвесторов, поскольку несправедливо, если американские фирмы будут вынуждены выполнять данные требования, а их иностранные конкуренты не будут их выполнять. Ясно одно: данный конфликт между SEC и биржами не угаснет сам по себе16.
сурсов очень важны для инвесторов, поскольку геолого-
для всех инвесторов, поскольку опционная позиция может быть полностью
Расчет уставного капитала входит в проект бизнес-плана и выполняется в такой последовательности. На основе маркетинговых исследований прогнозируется потребность в продукции или услугах, и с учетом производственных и рыночных факторов назначается проектная мощность нового предприятия. Далее выполняются технико-экономические и сметно-финансовые расчеты, необходимые для минимальной производственной мощности. По сумме инвестиций определяется первая предварительная оценка уставного капитала. Для приближенных расчетов могут быть использованы данные, полученные из опыта аналогичных предприятий: удельные капитальные вложения, себестоимость и рентабельность единицы продукции или услуг того же вида. Рассчитанная сумма прибыли анализируется с позиций ее дальнейшего распределения: на реинвестирование в производство, в специальные фонды и на выплаты дивидендов. Для инвесторов более ценной является информация о планируемых дивидендах. При этом возникает вопрос: достаточна ли получающаяся сумма дивидендов для того, чтобы заинтересовать инвесторов вкладывать свои средства путем покупки акций АО? Чтобы ответить на этот вопрос, нужно определить норму дивиденда, т.е. какой процент составляет дивидендный фонд по отношению к уставному капиталу и как соотносится он со ставкой дохода.
Расчет уставного капитала входит в проект бизнес-плана и выполняется в такой последовательности. На основе маркетинговых исследований прогнозируется потребность в продукции или услугах, и с учетом производственных и рыночных факторов назначается проектная мощность нового предприятия. Далее выполняются технико-экономические и сметно-финансовые расчеты, необходимые для минимальной производственной мощности. По сумме инвестиций определяется первая предварительная оценка уставного капитала. Для приближенных расчетов могут быть использованы данные, полученные из опыта аналогичных предприятий: удельные капитальные вложения, себестоимость и рентабельность единицы продукции или услуг того же вида. Рассчитанная сумма прибыли анализируется с позиций ее дальнейшего распределения: на реинвестирование в производство, в специальные фонды и на выплаты дивидендов. Для инвесторов более ценной является информация о планируемых дивидендах. При этом возникает вопрос: достаточна ли получающаяся сумма дивидендов для того, чтобы заинтересовать инвесторов вкладывать свои средства путем покупки акций АО? Чтобы ответить на этот вопрос, нужно определить норму дивиденда, т.е. какой процент составляет дивидендный фонд по отношению к уставному капиталу и как соотносится он со ставкой дохода.
В зависимости от имеющихся альтернативных возможностей вложения средств коэффициент в 9,16% может и не служить хорошим краткосрочным стимулом для инвесторов вкладывать свой капитал в акции "Carroll". Однако показатель в 9,16% за один год может и не быть характерным для этой компании в будущем.
чурные капиталисты, распоряжаясь своими инвестициями, обычно получают средства назад в виде прироста капитала, освобождение прибыли от налогов может побудить неформальных инвесторов вкладывать в небольшие компании. — Согласно правилам подсчета налогов в Канаде, потери в капитале, связанные с распоряжением акциями и бондами, по общему правилу могут быть учтены только при подсчете налога на прирост капитала. Но если потери в капитале касаются акций или долга малых бизнес-корпораций, 75 % потерь могут быть учтены при подсчете других доходов — таким образом снижается до минимума сумма начоговых выплат с дохода инвестора.
го от продаж оружия за рубеж, либо создавать на его месте интегрированную систему гражданских и военных производств. Путь, который изберет Россия, окажет решающее влияние на принятие таких судьбоносных решений, как осуществление и темпы приватизации оборонных заводов, выбор иностранных фирм (оборонных или промышленных) в качестве стратегических партнеров, определение перспективной новой продукции, выявление предпочтительных рынков и т.д. Выбранный Россией курс определит в конечном счете желание иностранных инвесторов вкладывать средства в развитие российских оборонных предприятий. В поисках путей выхода из нынешнего кризиса военно-промышленного комплекса России было бы полезно обратиться к опыту решения подобной задачи в США. где процесс разукрупнения и перестройки оборонных отраслей не имеет аналогов по своему драматизму.
Инвестиционные и пенсионные фонды проводят активную политику "портфельного" инвестирования. Данная политика заключается в приобретении государственных и корпоративных ценных бумаг в различных странах мира. Обычно эти организации называют просто фондами (funds). Среди наиболее известных фондов выделяют фонд "Quantum", входящий в "империю" Джорджа Сороса. К этой же группе участников валютного рынка относят финансовые организации, являющиеся структурными подразделениями транснациональных корпораций — Дженерал моторе, Форд моторе, Кока-кола, Джонсон энд Джонсон, Бритиш петролеум, Суми-томо, Мипубиси, Даймлер Бенц и т.п. Здесь необходимо отметить существование двух основных групп фондов — пенсионных и хедж-фондов. Пенсионные фонды основной своей задачей ставят сохранение вложенных в них средств, а получение прибыли отходит на второй план. Управляющие подобными фондами получают вознаграждение как процент от активов. Отсюда становится понятным, что пенсионные фонды редко осуществляют рискованные спекулятивные операции. В противоположной им стратегии работают хедж-фонды, ярким представителем которых является фонд "Quantum". Управляющие хедж-фондов получают вознаграждение в виде процентов от прибыли, отсюда появляется стремление хедж-фондов заработать на любой, даже самой рискованной операции. Исторически пенсионные фонды были созданы раньше хеджевых (в 30-е годы нашего столетия по сравнению с 60-ми соответственно) и на сегодня суммарные их активы значительно больше. Однако снижение доходности классических инструментов инвестирования (государственные ценные бумаги и акции) провоцирует все большее число инвесторов вкладывать свои средства в хедж-фонды, несмотря на более высокий риск данных инвестиций. В настоящий момент активная спекулятивная деятельность хедж-фондов является главным источником нестабильности финансовых рынков. Зачастую только одни слухи о том, что какой-то крупный хедж-фонд начал проводить широкомасштабные операции на рынке некоторого товара, способны сильно "качнуть" рынок в ту или иную сторону.
инвесторов вкладывать свои средства в акции, и другие ценные
Желание инвесторов вкладывать свои средства в акции ограничивается
(см. пункт 4.3.2), появления стимулов для внутренних инвесторов вкладывать
Желание инвесторов вкладывать свои средства в акции ограни-
для внутренних инвесторов вкладывать денежные средства в отече-
Изменении параметров Изменении себестоимости Индустрии венчурного Изменению характера Изменению соотношения Измеряемых параметров Измеряется величиной Измерения налоговой Измерения результатов Измерение продукции Измерение внутренних Измерительных инструментов Измерительную аппаратуру вывоз мусора снос зданий
|
|
|
|
Навигация
