|
Инвестору возможность
Однако показатель чистой прибыли за период подвергается колебаниям в отдельные промежутки времени, которые вызываются изменениями в конъюнктуре рынка, изменениями процентных ставок, инфляцией и другими факторами. Иными словами, вложения средств в финансовые активы связаны с риском. Поэтому при выборе финансового актива инвестору необходимо принимать во внимание два момента: безопасный уровень прибыльности и плату за риск, которые в сумме образуют минимальный (требуемый) уровень прибыльности. За безопасный уровень прибыльности обычно принимается процентная ставка государственных облигаций. Уровень риска оценивается величиной бета-коэффициента, который определяет зависимость между общерыночными прибылями по всем акциям на бирже в целом и прибылями по конкретным акциям.
При покупке ценных бумаг (акций и облигаций) одного эмитента инвестору необходимо исходить из принципа финансового левериджа. Финансовый ж-веридж (ФЛ) представляет собой соотношение между общей стоимостью выпущенных компанией облигаций и привилегированных акций (префакций), с одной стороны, и стоимостью обыкновенных акций, с другой:
В анализе проектов для расчетов влияния фактора инфляции необходимо проводить огромное количество прогнозов. Обеспечение достоверности прогнозирования — сложная задача даже в условиях нормально функционирующей экономики. В отечественных условиях высокое качество прогноза является непременным, но трудновыполнимым (в силу объективных причин) условием. Инвестор, рискующий своими деньгами, может привлекать прогнозную информацию и результаты исследований самых авторитетных государственных и частных организаций, но, к сожалению, полностью положиться на эти прогнозы нельзя, так как всегда существует вероятность ошибки. Инвестору необходимо самостоятельно спрогнозировать будущую ситуацию, потому что только он сам может принять окончательное решение, а результат при этом будет зависеть от профессионализма, интуиции, удачи, склонности к риску финансового аналитика проекта.
ЦМРК, независимо от того, насколько строго она соответствует действительности, Дает возможность для рационального применения достаточно простой пассивной стратегии управления портфелем ценных бумаг. Для этого инвестору необходимо соблюдать следующие правила.
существу, рассматривает только один аспект ценовой последовательности — направление. И инвестору необходимо определить это направление правильно. Некоторым инвесторам иногда везет, и они выбирают правильное направление чаще, чем неправильное. Но одни верно определяют направление только в 50% случаев, другие постоянно терпят неудачу. Большинство инвесторов согласятся с тем, что очень трудно, даже при использовании современных методов и способов, уверенно определять будущее поведение рынка.
Любому серьезному инвестору необходимо понимать смысл и значение этой формулы.
При всей важности правильного выбора принципов и методов финансового анализа инвестору необходимо ответить и на ряд других вопросов.
Деловой цикл, описывающий периоды подъема или упадка экономики в целом, оказывает существенное влияние на колебания прибылей большинства компаний. Чтобы удержаться «на траверзе» динамики движения рынка, инвестору необходимо следить за состоянием следующих показателей:
Для достижения успеха на Уолл-стрит инвестору необходимо отыскать оптимальное сочетание двух ключевых переменных— объекта инвестирования и момента инвестирования. Как бы просто и даже банально это ни звучало, но для получения максимальной отдачи инвестор должен сделать правильный выбор объекта инвестирования и определить нужный момент для этого. Ошибка в выборе ценных бумаг и времени их приобретения может обернуться убытками, и различные сочетания двух этих факторов приводят к совершенно разным результатам.
ранной компании, экспортирующей значительную часть свой продукции в США, также увеличится. То есть цена на продукцию экпортера на американском рынке становится для него более привлекательной. Колебания валютных курсов, разумеется, весьма важны для зарубежных инвестиций, однако их нельзя безоглядно принимать за основу инвестиционных решений. В каждом случае инвестору необходимо провести анализ компании-эмитента.
Вам - аналитику, трейдеру или инвестору - необходимо определить, какой временной диапазон наилучшим образом соответствует вашим целям. Если вы решите, что одной котировки в день вполне достаточно, ограничьте себя работой с волнами, длящимися от нескольких недель до нескольких месяцев. Очевидно, что внутридневная торговля на столь скромной информационной базе невозможна. При работе на непрерывно торгуемом наличном рынке в качестве одной котировки в день можно использовать величину ({максимум +минимум}/2) - полусумму абсолютных (действительных) максимума и минимума дня. Нанесение данных на график описывается в разделе "Как вы должны наносить данные на график", следующем ниже. Если вы решите расширить свои информационные возможности до двух котировок в день, можно либо делить операционный день на две равные части и брать среднее между максимумом и минимумом каждой "сессии", либо вычерчивать максимум и минимум каждого дня в порядке их появления (второй вариант лучше). То есть предпочтительнее зафиксированную первой точку экстремума "помещать" в первую половину дня, а вторую — соответственно во вторую.
4. Опцион — двусторонний договор о передаче права на покупку (продажу) ценных бумаг по заранее фиксированной цене в определенное время. Если цена этой ценной бумаги повышается, покупатель использует заключенный опционный контракт и покупает ценную бумагу по цене ниже рыночной. Если цена упадет, покупатель может опцион не исполнять. Таким образом, покупая опцион, инвестор получает право купить у продавца опциона или продать ему оговоренное количество ценных бумаг по согласованной цене или отказаться от своего права. За предоставляемую инвестору возможность выбора он платит продавцу опциона премию — цену опциона, выплачиваемую покупателем продавцу против выписки опционного контракта. По срокам исполнения различают опционы двух типов: 1) американский — может быть исполнен в любой день до истечения срока контракта; 2) европейский —- может быть исполнен только в день истечения срока контракта.
Иногда встречаются облигации, предоставляющие инвестору возможность выбора вариантов погашения. Облигации с правом продления (пролонгируемые) позволяют продлить срок погашения, облигации с правом досрочной продажи — требовать досрочного погашения. Бельгийское правительство однажды выпустило облигации, представляющие право и заемщику, и кредитору требовать досрочного погашения займа по номинальной стоимости.
Облигации с варрантами сходны с корпоративными конвертируемыми облигациями в том, что предоставляют инвестору возможность получить акции эмитента по фиксированной цене, что может рассматриваться как долгосрочный опцион «колл» на акции, который продается вместе с облигацией. Облигация с варрантами представляет собой обычную корпоративную облигацию с купонами, которая имеет определенное число варрантов. Как и конвертируемые облигации, не все варранты дают право на приобретение акций. Могут быть выпущены варранты на другие долговые инструменты, а также товары, например золото. Ниже будут рассмотрены варранты на обыкновенные акции.
Две следующие стратегии снижают риск, хотя и позволяют инвестору участвовать в торговле и пытаться заработать дополнительную прибыль. Продажа имеющегося опциона колл и использование части полученной прибыли на приобретение нового опциона с более высокой ценой страйк дает инвестору возможность продолжить свою позицию, затратив или незначительные средства, или вообще не понеся никаких расходов. Он сохранит всю или большую часть своей прибыли. Вторая альтернатива - продажа опциона с более высокой ценой страйк против имеющегося опциона с более низкой ценой исполнения. Инвестор создает бычий спред. Кроме того, он фиксирует определенную величину прибыли или, по крайней мере, минимизирует риск таким образом, чтобы достичь уровня безубыточности (до тех пор, пока стоимость опциона не изменится более чем на 5 пунктов). Инвестор может получить дополнительную прибыль, если цена лежащих в основе опциона акций относительно не изменится до
Выходит, компьютеры — вовсе не чудесное средство технического анализа? Чудесное и просто необходимое. По моему, сугубо пристрастному мнению, программы по техническому анализу, как никакое другое изобретение или событие, дали рядовому инвестору возможность на равных бороться с более сильными соперниками. Однако — как поставщик средств технического анализа — должен предостеречь вас: пусть аналитическая компьютерная программа с ее логичностью и прогнозируемостью не создаст у вас иллюзию, что рынок столь же рационален и предсказуем.
Иногда встречаются облигации, предоставляющие инвестору возможность выбора вариантов погашения. Облигации с правом продления (пролонгируемые) позволяют продлить срок погашения, облигации с правом досрочной продажи — требовать досрочного погашения. Бельгийское правительство однажды выпустило облигации, представляющие право и заемщику, и кредитору требовать досрочного погашения займа по номинальной стоимости.
Использование синтетических конвертируемых облигаций дает инвестору возможность получать в нужное время акции выбранных им компаний. Если оценка была проведена должным образом, то наилучшими окажутся возможности, создаваемые аналитиками, а не финансовыми руководителями корпораций и их инвестиционными банкирами, которые нацелены на то, чтобы при благоприятном рынке сбыть акции по завышенным ценам.
В данной главе мы рассмотрим различные комбинации четырех основных стратегий. Длинные и короткие позиции могут использоваться одновременно, и связанные с ними риски будут взаимно компенсироваться. Некоторые комбинированные стратегии используются для того, чтобы извлекать прибыль даже в том случае, когда цены на базовые акции двигаются в любом направлении. Другие, наоборот, приносят прибыль, если цена акций остается внутри определенного диапазона. Мы исследуем различные стратегии, которые разработаны для того, чтобы минимизировать риски, одновременно предоставляя опционному инвестору возможность извлекать прибыль.
Логарифмическая спираль показывает, что в ценовых формах товарных чартов есть поразительная симметрия. Существование этой симметрии доказывает, что движения рынка не произвольны, а следуют определенному стереотипу поведения. Силы, которые направляют ценовые движения, предоставляют инвестору возможность получить прибыль. Нужно только превратить эти законы в правила трейдинга. Понедельный чарт сырой нефти (см. рис. 9-3) - еще один пример замечательного вычисления времени, возможного при использовании спирали.
Одни считают, что интересы инвестора лучше всего соблюдаются на внебиржевом рынке, где множество дилеров, которые обладают неограниченным доступом ко всем источникам информации и конкурируют между собой. Это, по их мнению, приводит к значительному сокращению разрыва между ценами покупки и продажи, стремлению цен к «истинной» стоимости ценной бумаги, что дает инвестору возможность покупать по «наилучшим» ценам. Другие - сторонники биржевой торговли - считают, что только на бирже инвестору могут быть предложены «наилучшие» цены, так как все заявки направляются для исполнения в единый центр. Другим их аргументом является то, что торги на внебиржевом рынке происходят по «наилучшей» из предложенных цен, а на бирже, где только «специалист» устанавливает цены, сделки совершаются по ценам в промежутке между назначенными.
Насколько же велика эта разница для самой типичной акции? По некоторым оценкам, она в среднем равна $0,30 на одну акцию крупной, активно котирующейся компании, что составляет менее 1% ее цены. Это вполне разумные затраты, предоставляющие инвестору возможность быстро купить или продать.
Изменении производственной Изменении стоимости Изменении тенденции Изменению процентных Изменилось соотношение Инфляционные тенденции Измерения коэффициент Измерения продукции Измерение эффективности Инфляционных тенденций Измерительный инструмент Измерительного инструмента Изношенное оборудование вывоз мусора снос зданий
|
|
|
|
Навигация
