Использования финансового

• усиления контроля за полнотой и целевым характером использования финансовой помощи с учетом обоснованности бюджетных расходов дотационных регионов.

Одним из последствий такого подхода является потеря стимулов субъектов Федерации к развитию собственной доходной базы и сокращению расходов. Федеральные органы управления в этих условиях теряют возможность должного контроля за эффективностью использования финансовой поддержки, предоставляемой субъектам Федерации из центра. Другим следствием такой недостаточно скоординированной финансовой поддержки регионов является размывание инвестиционного блока расходов федерального бюджета. Все это не способствует сокращению дефицитности бюджетов субъектов Федерации, снижению встречных финансовых потоков.

• усиление контроля за целевым характером использования финансовой помощи с учетом обоснованности бюджетных расходов дотационных регионов;

2. Планирование сегодня — процесс очень трудоемкий. Существующие планово-экономические службы продолжают подготавливать огромное число документов, большинство из которых не пригодны для использования финансовой службой в целях анализа и корректировки действий.

Создание стандартов, обеспечивающих допуск на финансовые рынки, образует дополнительные барьеры для компаний, финансовые рынки выделяются в самостоятельную систему с точки зрения использования финансовой информации, что может отрицательно повлиять на целостность мирохозяйственных связей.

В основу представленного в настоящем издании материала положен текст Отчета, подготовленного по проекту Бюро экономического анализа (менеджер проекта д.э.н., профессор Ас-тапович Александр Захарович) «Вопросы подготовки и использования финансовой отчетности российских предприятий».

проблемы подготовки и использования финансовой отчетности, составленной в соответствии с требованиями российских нормативных актов.

Различия и проблемы подготовки и использования финансовой отчетности

Различия и проблемы подготовки и использования финансовой отчетности

Различия и проблемы подготовки и использования финансовой отчетности

Различия и проблемы подготовки и использования финансовой отчетности

Управление финансами осуществлялось из единого центра --Министерства финансов, которое занималось всеми вопросами использования финансового механизма в народном хозяйстве. Других управленческих органов в области финансов не существовало.

В зарубежной литературе содержится информация о методах использования финансового левериджа для оптимального использования ценных бумаг с фиксированным доходом (долговые обязательства облигации, привилегированные акции и др.). При этом под финансовым левериджем понимается соотношение задолженности (обязательств) и активов предприятия (задолженность: активы; ЗК : А).

В зарубежной литературе содержится информация о методах использования финансового левериджа для оптимального использования ценных бумаг с фиксированным доходом (долговые обязательства облигации, привилегированные акции и др.). При этом под финансовым левериджем понимается соотношение задолженности (обязательств) и активов предприятия (задолженность: активы; ЗК : А).

ский кредит для покупки актива в собственность); 6) в процессе использования финансового лизинга должны быть выявлены такие предложения, которые минимизируют его стоимость.

5. Показатель стоимости капитала в разрезе отдельных его элементов используется в процессе управления структурой этого капитала на основе механизма финансового левериджа. Искусство использования финансового левериджа заключается в формировании наивысшего его дифференциала, одной из составляющих которого является стоимость заемного капитала. Минимизация этой составляющей обеспечивается в процессе оценки стоимости капитала, привлекаемого из разных заемных источников, и формирования соответствующей структуры источников его использования предприятием.

ВДП — ожидаемый возвратный денежный поток за период использования финансового инструмента; нп — ожидаемая норма прибыли по финансовому инструменту, выраженная десятичной дробью (формируемая инвестором самостоятельно с учетом уровня риска); п— число периодов формирования возвратных потоков (по всем их формам).

направления использования финансового фонда;

матическая выверенность? Мы, без сомнения, окружены невежеством. Хуже того, с распространением торговли производными инструментами и использования финансового рычага загадка распределения капитала становится еще более облачной, а тенденция к произвольному размещению усиливается. Управляющим инвестициями нужна новая методология для анализа их политики распределения, которая обоснована математически и учитывает влияние финансового рычага в обоих его смыслах.

Почему мультипликатор больше. Первоначальной реакцией на более высокое значение мультипликатора для компании В может быть изумление. Одним из результатов использования финансового рычага является большая изменчивость прибыли, чего рынки, как известно, не любят. При прочих равных, рост изменчивости прибыли должен вести к уменьшению мультипликатора. Но более важным эффектом правильно использованного финансового рычага является рост прибыльности собственного капитала. Компания А на собственный капитал 10 млн дол. заработала 1,056 млн дол. прибыли, или 10,6%. Компания В на 7 млн дол. собственного капитала заработала 0,858 млн дол. прибыли, или 12,3%. Если компания В с помощью небольшого ежегодного приращения долга сможет поддерживать выбранный уровень финансового рычага, она сможет реинвестировать нераспределенную прибыль с большей отдачей. Это означает, что при той же доле дивидендов в прибыли компания В сможет расти быстрее, чем компания А, или же она может иметь тот же темп роста, но платить более высокие дивиденды. О влиянии ставки реинвестирования на инвестиционную стоимость мы говорили в главе 29.

Второй ответ на интересующий нас вопрос акцентирует внимание на первой причине использования финансового анализа, которая была упомянута выше: определение соответствующих характеристик ценных бумаг. Данная причина заслуживает внимания даже в условиях эффективного рынка. Обстоятельства, в которых находятся инвесторы, различны (возьмем к примеру, лицо, занятое нефтяным бизнесом, о котором мы упоминали выше), поэтому портфели ценных бумаг должны составляться с учетом таких различий. Успешное выполнение данной задачи обычно требует оценки определенных характеристик бумаг, что оправдывает проведение финансового анализа.

Для достижения полного использования финансового ре-

Навигация

Главная

Новое

Акционер Америка Агрессивность