|
Категории надежности
Наконец, последняя из разновидностей рынков капитала. Доход пр корпоративным облигациям полностью налогооблагаем, поэтому ими интересуются другие категории инвесторов. В общем, корпоративные облигации далеко не так ликвидны, как казначейские облигации, и чуть менее ликвидны, чем муниципальные. Обыкновенные акции являются свидетельством того, что вам принадлежит часть фирмы, и колебание цен на них значительно отличается от колебания цен на облигации. Мы обсудим
финансированию и адресована в первую очередь правительственным чиновникам и законодателям, поскольку, отражая опыт развитых стран, содержит большое число интересных, на наш взгляд, рекомендаций по стимулированию венчурного инвестирования на национальном уровне. С венчурным инвестированием в этих странах связывают не столько увеличение объемов инвестиций, сколько возникновение новой категории инвесторов, которые не только вкладывают необходимые средства, но также входят в Совет директоров и таким образом участвуют в управлении инвестируемых компаний (по-английски это называют "hands on management").
Различают две основные категории инвесторов:
Продавцы опционов пут относятся к особой категории инвесторов, которые во многих случаях на самом деле не понимают, во что они ввязываются. Описание стремительных восьмидесятых добавит красок к моему объяснению этой стратегии. На протяжении того десятилетия опционный бизнес безудержно рос. Рынок продолжал идти наверх, и чем легче ему это удавалось, тем больше спекулятивных инвесторов входило в его ряды. Популярность продажи опционов пут медленно, но уверенно росла до той поры, пока не достигла максимума в 1987 году. Когда бы не образовывался спекулятивный пузырь, всегда найдется иголка, способная его проколоть. Иголка дала о себе знать в октябре 1987 года. Восьмидесятые были изумительным периодом для становления опционного продукта. Это было похоже на Додж-Сити, когда шериф уехал в отпуск.
Четвертое следствие уже не так очевидно следует из описанных примеров, но для того чтобы акции имели цену, необходим развитый фондовый рынок, обеспечивающий свободный и безусловный доступ на него любой категории инвесторов. Такой рынок в настоящее время функционирует в США.
КАТЕГОРИИ ИНВЕСТОРОВ
КАТЕГОРИИ ИНВЕСТОРОВ
А разобравшись в основах инвестирования, вы можете лучше понять категории инвесторов в соответствии с классификацией моего богатого папы, а также десять рычагов управления инвестора, которые, по его словам, важны для всех инвесторов.
Тогда богатый папа вновь достал свой желтый блокнот и написал в нем следующие категории инвесторов:
На данной фазе "Руководства богатого папы по инвестированию" я привожу описания, которые мой богатый папа дал каждой категории инвесторов. В следующих мини-главах объясняются отличия (преимущества и недостатки) каждой из этих категорий, поскольку та, которую выбрал для себя я, вам может не подойти.
Для интереса приведу такую статистику. В Америке на сегодняшний день только 6 миллионов человек удовлетворяют требованиям аккредитованного инвестора. В стране с населением приблизительно 250 миллионов это составляет лишь 2,4% населения. Если эта статистика верна, то еще меньшее количество людей попадают в следующие категории инвесторов. А это означает, что большое количество неквалифицированных инвесторов вкладывают деньги в очень рискованные спекулятивные инвестиции, в которые им не следовало бы инвестировать.
Более универсальным платежным средством являются банковские векселя. В первую очередь это относится к векселям, выпущенным банками высокой категории надежности (преимущественно векселям Сбербанка России). Как правило, дисконт по таким бумагам наименьший в сравнении с дисконтом всех векселей, обращающихся на рынке. Эти векселя обладают и наибольшей ликвидностью, хотя эмиссия банковских векселей и ограничивается обязательными экономическими нормативами, устанавливаемыми ЦБ России, поэтому риск выпуска необеспеченных векселей
Основателями современной теории качества являются Джозеф Джуран и Эдвард Деминг. Джуран определил пять элементов качества: проектирование (какими должны быть продукция или услуга), исполнение (соответствие между заданием проектировщиков и реальной продукцией), пригодность (категории надежности, технического обслуживания, долговечности), безопасность (риск для потребителя продукции), использование (упаковка, транспортировка, складирование, послепродажное обслуживание). Он разработал систему учета расходов, являющихся следствием снижения качества. Среди явных и скрытых потерь можно отметить расходы на исправление, потери из-за брака, снижение сорта продукции, расходы на сортировку, утрату доверия к фирме, дополнительные расходы на оборудование, затраты на исправление ошибок, расходы на гарантийное обслуживание. В 1979 г. в США Джуран основал институт качества, занимающийся консалтингом, обучением, публикациями, проведением конференций. Э. Деминг предложил рассматривать качество более расширенно. Его подход направлен на менеджеров, так как 85% проблем достижения качества возникают в ходе разработки и производства продукции. Деминг определил 14 условий для менеджеров:
Безрисковая коммерческая норма дисконта, используемая для оценки коммерческой эффективности проекта в целом, может устанавливаться в соответствии с требованиями к минимально допустимой будущей доходности вкладываемых средств, определяемой в зависимости от депозитных ставок банков первой категории надежности (после исключения инфляции), а также (в перспективе) ставки LIBOR36 по годовым еврокредитам, освобожденной от инфляционной составляющей, практически 4—6 %.
На первый взгляд ставки по рублевым и валютным депозитам с учетом роста обменного курса примерно одинаковы, если средства вкладываются в банки высшей (А) категории надежности. Для менее устойчивых банков (категории Б) преимущество рублевых депозитов очевидно.
ААА: Рейтинг облигации, присваиваемый компанией «Стэндард энд Пурз» облигациям только высшей категории надежности. Соответствует рейтингу агентства «Мудиз» Ааа.
bond, cushion («облигация с подушкой»): Облигация высшей категории надежности с высокой процентной ставкой, которая продается с премией, т. е. по цене выше номинала, и обычно до погашения приносит более высокий доход.
Безрисковая ставка дохода. Она используется в качестве базовой, к которой добавляются остальные, ранее перечисленные, составляющие. Для определения безрисковой ставки можно пользоваться как среднеевропейскими показателями по безрисковым операциям, так и российскими. В случае использования среднеевропейских показателей к безрисковой ставке прибавляется премия за риск инвестирования в данную страну, так называемый страновой риск. Российские показатели берутся исходя из ставки дохода на государственные облигации или, что является предпочтительнее, ставок по валютным депозитам (сравнимой длительности и размеров суммы) банков высшей категории надежности. Безрисковая ставка определяет минимальную компенсацию за инвестирование в данный объект.
компаний. Акции 14 эмитентов отнесены к высшей категории надежности и
том его категории надежности и сравнительной выгодности условий размещения средств.
Безрисковая коммерческая норма дисконта, используемая для оценки коммерческой эффективности проекта в целом, может устанавливаться в соответствии с требованиями к минимально допустимой будущей доходности вкладываемых средств, определяемой в зависимости от депозитных ставок банков первой категории надежности (после исключения инфляции), а также (в перспективе) ставки LIBOR2 по годовым еврокредитам, освобожденной от инфляционной составляющей, практически 4 - 6%.
• депозитных ставок банков первой категории надежности после исключения инфляции (эти ставки непосредственно связаны со ставкой рефинансирования ЦБ РФ);
Корпоративные облигации Корпоративных интересов Корпоративных заемщиков Категорий трудящихся Корпоративной деятельности Корпоративной ответственности Корпоративное поведение Корпоративного менеджмента Коррекции фибоначчи Корректировки информации Корректирующие коэффициенты Корректирующих мероприятий Корреляционная зависимость вывоз мусора снос зданий
|
|
|
|
Навигация
