Кредитором последней

образом способствуя общей нехватке кредита. Вследствие этого система, допускавшая образование «пирамиды» резервов, стала причиной финансового кризиса, который быстро стал распространяться во всей финансовой сфере. В такой системе не было кредитора последней инстанции для предоставления дополнительных средств во время «сжатия кредита». Поскольку хранители резервов (крупные городские банки) сами были коммерческими институтами, они в той же степени были подвержены «сжатию кредита», что и мелкие банки. Это одна из причин, изменивших общественное мнение относительно необходимости центрального банка и последующего создания Федеральной резервной системы в 1913 г., которой посвящена оставшаяся часть данной главы.

1. Каковы первостепенные функции 5. Каким образом ФРС выступает в качестве центрального банка? кредитора последней инстанции в

Это несколько надуманный пример, но это один из тех случаев, которые бы часто происходили, как считают аналитики, если бы рядом не было центрального банка, каковым является ФРС. Последний может выдать ссуды платежеспособным депозитным учреждениям, которые являются неликвидными в данный момент, как тот кредитный союз. Такие случаи неликвидности могут возникнуть вследствие неожиданных сбоев в процедуре платежей, которые иногда происходят при осуществлении банковских сделок наряду с другими возможными причинами неисполнения платежей или неполучения их вовремя. Все это сильные аргументы в пользу центрального банка, который всегда готов предоставить ликвидные активы депозитным учреждениям при их недостаточной ликвидности. В этом случае центральный банк будет кредитором последней инстанции (lender of last resort) для общества. Он будет делать это не только для депозитных учреждений, но и для их клиентов. Конечно, в крайнем случае существование кредитора последней инстанции может предотвратить действия банка, отрицательно влияющие на всех других членов общества. Это, на самом деле, было основным фактором создания ШРС после паники 1907 г., которую мы обсуждали в предыдущей главе.

В роли кредитора последней инстанции и/или гаранта стабильности финансовой системы центральный банк функционирует как банк других банков, или банк банков (banker's bank). Так же как мы можем положиться на депозитное учреждение, которое дает нам ссуду при возникшей потребности (допустим, предоставляя такую возможность с помощью кредитных карточек), депозитное учреждение полагается на центральный банк. Более того, так же, как и мы думаем, что депозитное учреждение, в котором открыт наш текущий счет, зачтет чеки, так и депозитное учреждение может положиться на центральный банк, будучи уверенным в четком функционировании системы чекового клиринга. Последняя осуществит все платежи и распределит поступления между учреждениями, участвующими в клиринге.

Риск -юго, что банк А может частично или полностью не перевести деньги в банк В, - кредитный риск последнего. Для банков С и D, которые (даже не зная об этом) зависят от успешного завершения операции между банками А и В, не существует прямого риска ликвидности или кредитного риска, поскольку банки С и D не являются сторонами в соглашении с банком А. Тем не менее ситуация в системе плач ежей сложилась такая, что косвенно они все-таки являются участниками этого соглашения. Поэтому эти учреждения несут на себе косвенный риск, который экономисты называют системным риском (systemic risk). В случае если не существует кредитора последней инстанции, то невыполнение обязательств банком А перед банком В теоретически может привести к нестабильности всей системы платежей для многих банков, что станет причиной недостаточной ликвидности одних банков и прямых убытков других.

Одна из главных функций, которую выполняет ФРС, — это выполнение обязанностей кредитора последней инстанции для платежеспособных, но временно неликвидных депозитных учреждений. Чтобы понять, как важна для ФРС эта функция, рассмотрим следующую информацию. У ФРС есть много инструкций, которые, как и всякое другое добропорядочное бюрократическое агентство, оно обозначает буквами, т. е. Инструкция D, Инструкция F и т. д. Со временем было разработано гак много инструкций, что стали появляться названия Инструкция ВВ и т. д., почти как в астрономии. Астрономам давно не хватает букв дли обозначения яркости звезд и далеких галактиках, что заставило их использовать двойные и тройные буквенные обозначения с появлением более мощных телескопов. Инструкцией, регламентирующей исполнение ФРС функции кредитора последней инстанции, является Инструкция А.

Официальная точка прения ФРС на ее функцию кредитора последней , пшии

Очевидно, что ФРС обладает полной свободой действий в качестве кредитора последней инстанции в финансовой системе. Однако это не значит, что для ФРС не существует определенных правил, регламентирующих выполнение этой функции. В

Британские экономисты конца XIX в. Генри Торнтон (Thornton) и Уолтер Бэджит (Bageliot) сформулировали правила, которым, как они считали, центральный банк типа Банка Англии должен следовать при исполнении функций кредитора последней инстанции. Первое и самое главное, как они говорили, заключается в том, что все меры по обеспечению ликвидности центральным банком должны быть временными, что ссуды центральных банков должны выдаваться под залог и предоставляться только платежеспособным учреждениям; этот подход позволит центральному банку избежать потери средств вследствие банкротства должников.

Ранее I! своей истории ФРС не раз давала понять, что она собирается следовать большинству классических правил концепции кредитора последней инстанции. Однако со временем ФРС избавилась или даже нарушила некоторые из этих правил, что мы обсудим более подробно в разделе, посвященном анализу операций ФРС через дисконтное окно, в главе 17. В частности, ФРС выдает довольно много долгосрочных ссуд и учетные ставки по краткосрочным ссудам обычно ниже рыночных. Время от времени - особенно в случае банкротства Continental Illinois Bank в 1984 г. (см. главу 11) ••- она даже выдавала ссуду через дисконтное окно неплатежеспособному депозитному учреждению. Тем не менее ФРС бесспорно является кредитором последней инстанции, и она всегда готова приостановить сбои системы перед тем, как они могут развиваться. Например, на следующий день после краха фондового рынка в октябре 1987 г. представитель ФРС в своем официальном заявлении гарантировал, что ФРС готова предоставить кредиты при необходимости, что действительно было выполнено Многие обозреватели считают, что этот немедленный ответ на кризис предотвратил панику, которая могла стать причиной крупных убытков в банковской системе и экономике в целом.

Многие экономисты соглашаются, что функция кредитора последней инстанции ФРС достаточна для защиты финансовой системы от воздействия кризисов или других неприятное гей. С момента основания, однако, ФРС не соглашалась ограничиваться лишь этим Она также взяла на себя функцию гаранта стабильности финансовой си-

ЦБ является кредитором последней инстанции для кредитных организаций. Он предоставляет им несколько видов кредитов. Регулярное кредитование осуществляется под залог ценных бумаг, включенных в Ломбардный список. Однако по решению Совета директоров в обеспечение могут приниматься и государственные ценные бумаги, не входящие в список.

ЦБ РФ — главный банк государства, не зависимое от распорядительных и исполнительных органов власти экономически самостоятельное учреждение, осуществляющее свои расходы за счет собственных доходов. Основными задачами ЦБ РФ являются регулирование денежного обращения, обеспечение устойчивости национальной валюты, проведение единой денежно-кредитной политики, организация расчетов и кассового обслуживания, защита интересов вкладчиков, банков и других кредитных учреждений, осуществляющих операции по внешнеэкономической деятельности. ЦБ РФ проводи! денежно-кредитное регулирование экономики государства путем установления норм обязательного резервирования коммерческими банками своих привлеченных ресурсов, уровня учетных ставок по кредитам коммерческим банкам, доведения до них экономических нормативов, проведения операций с ценными бумагами. ЦБ РФ осуществляет рефинансирование коммерческих банков, предоставляя им краткосрочные кредиты и выступая кредитором последней инстанции.

Это несколько надуманный пример, но это один из тех случаев, которые бы часто происходили, как считают аналитики, если бы рядом не было центрального банка, каковым является ФРС. Последний может выдать ссуды платежеспособным депозитным учреждениям, которые являются неликвидными в данный момент, как тот кредитный союз. Такие случаи неликвидности могут возникнуть вследствие неожиданных сбоев в процедуре платежей, которые иногда происходят при осуществлении банковских сделок наряду с другими возможными причинами неисполнения платежей или неполучения их вовремя. Все это сильные аргументы в пользу центрального банка, который всегда готов предоставить ликвидные активы депозитным учреждениям при их недостаточной ликвидности. В этом случае центральный банк будет кредитором последней инстанции (lender of last resort) для общества. Он будет делать это не только для депозитных учреждений, но и для их клиентов. Конечно, в крайнем случае существование кредитора последней инстанции может предотвратить действия банка, отрицательно влияющие на всех других членов общества. Это, на самом деле, было основным фактором создания ШРС после паники 1907 г., которую мы обсуждали в предыдущей главе.

Ранее I! своей истории ФРС не раз давала понять, что она собирается следовать большинству классических правил концепции кредитора последней инстанции. Однако со временем ФРС избавилась или даже нарушила некоторые из этих правил, что мы обсудим более подробно в разделе, посвященном анализу операций ФРС через дисконтное окно, в главе 17. В частности, ФРС выдает довольно много долгосрочных ссуд и учетные ставки по краткосрочным ссудам обычно ниже рыночных. Время от времени - особенно в случае банкротства Continental Illinois Bank в 1984 г. (см. главу 11) ••- она даже выдавала ссуду через дисконтное окно неплатежеспособному депозитному учреждению. Тем не менее ФРС бесспорно является кредитором последней инстанции, и она всегда готова приостановить сбои системы перед тем, как они могут развиваться. Например, на следующий день после краха фондового рынка в октябре 1987 г. представитель ФРС в своем официальном заявлении гарантировал, что ФРС готова предоставить кредиты при необходимости, что действительно было выполнено Многие обозреватели считают, что этот немедленный ответ на кризис предотвратил панику, которая могла стать причиной крупных убытков в банковской системе и экономике в целом.

Согласно действующему законодательству Банк России является кредитором последней инстанции. Он способствует созданию условий для устойчивого функционирования кредитных организаций, не вмешиваясь в их оперативную деятельность.

В целом в ФРС входит: (1) Совет управляющих, (2) Комитет по операциям на открытом рынке, (3) 12 региональных федеральных резервных банков и их отделения, (4) Федеральные консультативные советы и (5) 5500 с лишним коммерческих банков, которые являются членами системы, а также другие учреждения, подчиняющиеся ее правилам. ФРС фактически является банком каждого отдельного банка и его кредитором последней инстанции.

Быть может, здесь нужно сказать несколько слов об одном очевидном следствии отмены правительственной монополии на эмиссию денег. Эта отмена должна повлечь за собой также и устранение центральных банков в том виде, в каком мы их знаем, не только потому, что какой-нибудь частный банк, как нетрудно представить, может попытаться присвоить себе функции центрального, но еще и потому, что может создаться впечатление, будто, даже без правительственной монополии на эмиссию некоторые из классических функций центральных банков, такие как служить "кредитором последней инстанции" или "держателем конечных резервов" (образцовое описание этой функции и ее возникновения см. в: [3, р. 142], который правильно говорит о "естественном состоянии банковского дела, когда все крупные банки держат свои собственные резервы") все равно необходимы.

3) является кредитором последней инстанции для кредитных организаций, орга-

3) является кредитором последней инстанции для кредитных организаций, организует систему рефинансирования;

Деятельность ЦБ занимает особое место в финансовой и экономической системе страны. Он выпускает в обращение национальную валюту, хранит золотовалютные резервы страны, обязательные резервы КБ, выступает в качестве межбанковского расчетного центра. Он является "кредитором последней инстанции" для КБ, а также финансовым агентом правительства (осуществляет операции по размещению и погашению государственного долга, кассовому исполнению бюджета, ведению теку-

1. Банковская система большинства стран состоит из двух уровней: ЦБ и КБ. ЦБ занимает особое место в финансовой и экономической системе страны: является эмиссионным центром государства, "кредитором последней инстанции" для КБ, а также финансовым агентом правительства, хранит золотовалютные резервы страны и обязательные резервы КБ. Основные функции КБ — привлечение вкладов населения и фирм и предоставление кредита домашним хозяйствам, коммерческим структурам и местным органам управления.

Навигация

Главная

Новое

Акционер Америка Агрессивность