|
Крупнейших акционеров
Качество фондового рынка можно оценить с помощью коэффициента концентрации рынка, например расчет доли 20 крупнейших эмитентов в капитализации рынка. Расчет доли Нью-Йоркской фондовой биржи в биржевом обороте составил 24,4%, НАСДАК (США) — 22,2%, Токийской фондовой биржи — 25,5, Лондонской фондовой биржи — 28,7, немецких бирж — 55, Парижской фондовой биржи — 44,3%. Уровень концентрации российских организационных фондовых бирж по сравнению с группой из 20 крупнейших эмитентов также будет составлять 20—50% рынка.
Итак, для развитых рынков уровень их денежной оценки в среднем выше, чем для развивающихся (от 14—15% и выше). Для развивающихся рынков коэффициент Р/Е в Азии, ставший до осени 1997 г. основным центром притяжения иностранных капиталов, в среднем выше, чем в Центральной и Восточной Европе и Латинской Америке. В 1-м полугодии 1996 г. российский рынок акций был исключительно недооценен и обладал значительным потенциалом для резкого роста коэффициента до уровня Р/Е 9—10,0%. С лета 1996 г. до осени 1997 г. начался резкий рост курсов российских акций (в несколько раз). При этом в 1996 г. упали объемы прибыли, создаваемой в хозяйстве. В результате рынок акций крупнейших эмитентов оказался близким к предельному уровню цен для развивающихся рынков или даже переоцененным (что создало потенциал значительного падения рынка осенью 1997 — весной 1998 г.).
Основными фондовыми индексами являются САС-40 и САС General. CAC 40 рассчитывается по 40 акциям крупнейших эмитентов, торгуемым на Парижской фондовой бирже. Фьючерсный контракт на данный индекс, возможно, является самым популярным и торгуемым фьючерсным контрактом во всем мире. САС General рассчитывается по акциям 250 эмитентов. Германия
Сейчас уже всем стало понятно, что тот, кто контролирует общее предложение денег в стране, в большинстве ситуаций способен обеспечить почти мгновенное облегчение безработицы, пусть ценой ее значительного роста позднее. Политическое давление на такое агентство должно быть непреодолимым. Эту угрозу понимали некоторые экономисты, стремившиеся ограничить денежные власти барьерами, которые те не смогли бы нарушать. Но с тех пор, как некая школа теоретиков путем профессионального предательства или по невежеству купила себе временную популярность, политический контроль за денежной массой стал таить в себе слишком большую опасность для всего рыночного порядка. С другой стороны, какое бы политическое давление ни оказывалось на самые крупные частные эмиссионные банки, чтобы заставить их смягчить условия кредита и расширить обращение своей валюты, ясно, что если немонополистический институт уступит такому давлению, он вскоре перестанет входить в число крупнейших эмитентов.
принципы организации систем заимствования крупнейших эмитентов на рынке
бумаг крупнейших эмитентов - лидеров по объемам торгов и капитализации (так называемые
Так, в конце 2002 г. объем облигаций 20 крупнейших эмитентов в обращении составлял
характер, даже в отношении ценных бумаг крупнейших эмитентов, и пока еще не может
крупнейших эмитентов) и 83% еврооблигаций российских эмитентов в обращении.
рынка акций крупнейших эмитентов, оценивается нами как низкая.
группа крупнейших эмитентов, которые задают тон на рынке и определяют направления его
ни, математически выражаемой отношением количества акций, находящихся в его собственности, к общему числу акций, выпущенных фирмой. Согласно букве того же буржуазного права, «высшим органом акционерного общества является общее собрание акционеров>>(2$). «Однако на практике обществом заправляет группа крупнейших акционеров, которым принадлежит контрольный пакет акций»(25). Это ничуть не противоречит букве закона, так как голоса на общем собрании распределены по формуле «одна акция — один голос». «Опыт показывает, что контрольный пакет акций не обязательно должен быть равен 51%, он может быть значительно меньше -30 - 40%, а иногда даже 20 -25%, поскольку в общих собраниях, как правило, не участвует значительная часть мелких и средних акционеров, а также акционеров, проживающих в отдаленных районах или за границей»(26). Таким образом, мелкий акционер не имеет никакой общественной возможности участвовать в распоряжении фирмой, акциями которой он владеет; реально он ни в коей мере не причастен к собственности на эту фирму. Согласно букве закона, он - член коллектива-собственника, но на деле его отношение к капиталу данной фирмы почти аналогично отношению вкладчика банка к капиталу этого банка - с той только разницей, что вкладчик по закону имеет право в любой момент забрать из банка не только наросшие на его вклад проценты, но и первоначальную сумму вклада, а владелец акций даже не имеет права изъять из капитала выпустившей эти акции фирмы сумму, соответствующую сумме номиналов принадлежащих ему акций.
В 1984 году "Квантум» был одним из крупнейших акционеров компании, помимо членов семьи Диснея. Акции пользовались растущим спросом, поскольку несколько попыток поглощения этого флагмана шоу-бизнеса позорно провалились. Когда мастер операций по поглощению Сол Стайнберг положил на фирму глаз, мало кто допускал, что поглощение все-таки состоится.
доля трех крупнейших акционеров составляет в сумме контрольный пакет 0 баллов 0 баллов
доля трех крупнейших акционеров составляет в сумме блокирующий пакет 2 балла
доля трех крупнейших акционеров менее 25% 4 балла
Страна Среднее значение доли в УК предприятия 3 крупнейших акционеров (данные по 10 крупнейшим предприятиям страны), %* Доля банковских ссуд в общей рыночной задолженности, %** Рейтинговое значение защиты прав акционеров / кредиторов*** Отношение капитализации рынка ценных бумаг к ВВП, %*** ВНП на душу населения в 1994 году, долларов США*
отчетности РАО ЕЭС в качестве одного из крупнейших акционеров. По итогам
собственность крайне концентрирована (5 крупнейших акционеров владели бо-
рительных условий). В 1984 г. в США только 23% крупнейших акционеров компаний (по каж-
Среднее значение доли в капитале компании 3 крупнейших акционеров (данные по 10 крупнейшим компаниям страны), % Суммарный рейтинг страны по защите прав акционеров в законодательстве и эффективности правоприменения
центрирована (5 крупнейших акционеров владели более чем 82%
Конкурентные отношения Кардинальное ускорение Конкурентная стратегия Конкурентное ценообразование Конкурентного ценообразования Конкурентного поведения Конкурентов необходимо Конкурентов предлагающих Конкурирующих организаций Конкурирующих производителей Конкурсными кредиторами Конкурсному управляющему Касающиеся производства вывоз мусора снос зданий
|
|
|
|
Навигация
