|
Коэффициента эффективности
Рассмотренные показатели дополняются коэффициентами рентабельности продаж. Возможны различные алгоритмы их исчисления в зависимости от того, какой из показателей прибыли заложен в основу расчетов, однако чаще всего используются валовая, операционная (прибыль до вычета процентов и налогов) или чистая прибыль. Соответственно рассчитывают три показателя рентабельности продаж: (а) норма валовой прибыли, или валовая рентабельность реализованной продукции (GPM); (б) норма операционной прибыли, или операционная рентабельность реализованной продукции (ОШ);
Управление факторами прибыльной работы осуществляется не только с помощью натурально-стоимостных индикаторов, но и путем регулярного исчисления разнообразных показателей рентабельности. В гл. 13 были рассмотрены соответствующие коэффициенты, дающие количественное наполнение выражениям типа «рентабельная работа». Управление рентабельностью означает, по сути, обеспечение желаемой динамики значений этих коэффициентов. Поскольку при расчете тех или иных коэффициентов рентабельности используются различные базы (т. е. показатели, с которыми сопоставляется некоторая прибыль), управление рентабельностью предусматривает не только воздействие на факторы формирования прибыли (т. е. отдельные виды доходов и расходов), но и выбор структуры активов, источников финансирования, видов производственной деятельности. В частности, меняя целевую структуру капитала, можно влиять на показатели рентабельности инвестиций; меняя структуру производства, можно воздействовать на рентабельность продаж и т. п. В любом случае эффективность и целесообразность принимаемых решений будет оцениваться комплексно — показателями прибыли и коэффициентами рентабельности; кроме того, по возможности должны учитываться и субъективные неформализуемые моменты, факторы и результаты.
Рассмотренные показатели дополняются коэффициентами рентабельности продаж. Возможны различные алгоритмы их исчисления в зависимости от того, какой из показателей прибыли Заложен в основу расчетов, однако чаще всего используются валовая, операционная (прибыль до вычета процентов и налогов) или чистая прибыль. Соответственно рассчитывают три показателя рентабельности продаж: (а) норма валовой прибыли, или валовая рентабельность реализованной продукции (GPM); (б) норма операционной прибыли, или операционная рентабельность реализованной продукции (OIM); (в) норма чистой прибыли, или чистая рентабельность реали-
зателей рентабельности. В гл. 3 были рассмотрены соответствующие коэффициенты, дающие количественное наполнение выражениям типа «рентабельная работа». Управление рентабельностью означает, по сути, обеспечение желаемой динамики значений этих коэффициентов. Поскольку при расчете тех или иных коэффициентов рентабельности используются различные базы (т. е. показатели, с которыми сопоставляется некоторая прибыль), управление рентабельностью предусматривает не только воздействие на факторы формирования прибыли (т. е. отдельные виды доходов и расходов), но и выбор структуры активов, источников финансирования, видов производственной деятельности. В частности, меняя целевую структуру капитала, можно влиять на показатели рентабельности инвестиций; меняя структуру производства, можно воздействовать на рентабельность продаж и т. п. В любом случае эффективность и целесообразность принимаемых решений будет оцениваться комплексно — показателями прибыли и коэффициентами рентабельности; кроме того, по возможности должны учитываться и субъективные неформализуемые моменты, факторы и результаты.
1. Целевой подход. Он основывается на утверждении, что все критерии эффективности организации прямо или косвенно связаны с целями. Однако конфликтующие, разноплановые, неопределенные и размытые цели, свойственные НКО, затрудняют построение иерархии целей, выделение главной, определяющей. Для коммерческой организации главные цели связаны с производством и эффективность определяется как отношение издержек к прибыли или коэффициентами рентабельности. Целевой подход, являющийся основным для коммерческих организаций, может выполнять лишь вспомогательные функции для выявления эффективности НКО.
иеоаохии связь между коэффициентами рентабельности и долговой нагрузки2*.
10. Каков смысл "теории иерархии" в выборе структуры капитала? Можно ли с помощью этой теории объяснить наблюдаемую связь между коэффициентами рентабельности и коэффициентами долговой нагрузки? Кратко объясните ваш ответ.
1. Целевой подход. Он основывается на утверждении, что все критерии эффективности организации прямо или косвенно связаны с целями. Однако конфликтующие, разноплановые, неопределенные и размытые цели, свойственные НКО, затрудняют построение иерархии целей, выделение главной, определяющей. Для коммерческой организации главные цели связаны с производством и эффективность определяется как отношение издержек к прибыли или коэффициентами рентабельности. Целевой подход, являющийся основным для коммерческих организаций, может выполнять лишь вспомогательные функции для выявления эффективности НКО.
Рассмотренные показатели дополняются коэффициентами рентабельности продаж. Возможны различные алгоритмы их исчисления в зависимости от того, какой из показателей прибыли заложен в основу расчетов, однако чаще всего используются валовая, операционная (прибыль до вычета процентов и налогов) или чистая прибыль. Соответственно рассчитывают три показателя рентабельности продаж:
Управление факторами прибыльной работы осуществляется не только с помощью натурально-стоимостных индикаторов, но и путем регулярного исчисления разнообразных показателей рентабельности. В гл. 13 были рассмотрены соответствующие коэффициенты, дающие количественное наполнение выражениям типа «рентабельная работа». Управление рентабельностью означает, по сути, обеспечение желаемой динамики значений этих коэффициентов. Поскольку при расчете тех или иных коэффициентов рентабельности используются различные базы (т. е. показатели, с которыми сопоставляется некоторая прибыль), управление рентабельностью предусматривает не только воздействие на факторы формирования прибыли (т. е. отдельные виды доходов и расходов), но и выбор структуры активов, источников финансирования, видов производственной деятельности. В частности, меняя целевую структуру капитала, можно влиять на показатели рентабельности инвестиций; меняя структуру производства, можно воздействовать на рентабельность продаж и т. п. В любом случае эффективность и целесообразность принимаемых решений будет оцениваться комплексно — показателями прибыли и коэффициентами рентабельности; кроме того, по возможности должны учитываться и субъективные неформализуемые моменты, факторы и результаты.
иерархии связь между коэффициентами рентабельности и долговой нагрузки29.
10. Каков смысл "теории иерархии" в выборе структуры капитала? Можно ли с помощью этой теории объяснить наблюдаемую связь между коэффициентами рентабельности и коэффициентами долговой нагрузки? Кратко объясните ваш ответ.
Приведенные затраты составляют сумму себестоимости Н т нефти расчетного года и нормативной прибыли, определяемой произведением нормативного коэффициента эффективности капитальных вложений (0,1) на удельные капитальные вложения в данном году.
В отдельных случаях результаты расчета экономических показателей по двум вариантам технического решения показывают, что один из вариантов по сравнению с другим отличается лучшими показателями, в частности он обеспечивает более низкие удельные капитальные затраты и более низкую себестоимость продукции. В данных условиях преимущества такого варианта очевидны. Нужно лишь сопоставить показатели лучшего варианта с лучшими показателями, достигнутыми на отечественных и зарубежных предприятиях данной отрасли производства. Но, как правило, в том или ином варианте более низкая себестоимость продукции сопровождается более высокими удельными капитальными затратами. В таких случаях соизмеряют необходимые для данного варианта дополнительные капитальные вложения с той экономией в текущих затратах, которая будет получаться ежегодно благодаря более низкой себестоимости продукции. Такого рода соизмерения проводят путем определения срока окупаемости (или коэффициента эффективности) дополнительных капитальных вложений.
Формулу приведенных затрат выводят из формулы коэффициента эффективности таким образом: формулу (5.2) запишем в виде Ci — Сз = ЕКг — EKi. Затем перенесем ЕК1 в левую часть равенства, a Ci —в правую, и получим Ci + EKi = Сг + EKi (где С + ЕК — сумма полных годовых издержек производства С по определенному варианту и часть единовременных капитальных затрат ЕК, которая будет ежегодно возмещаться за счет экономии текущих расходов Д С с тем, чтобы полная компенсация дополнительных капитальных затрат произошла за Т лет, т. е. за нормативный срок окупаемости) .
Приведенные затраты по каждому из сравниваемых мероприятий представляют собой сумму себестоимости строительно-монтажных работ С] и капитальных затрат в производственные фонды, приведенные к годовой единице измерения при помощи нормативного коэффициента эффективности ?„. Произведение EHKi представляет собой нормативную прибыль, предусматриваемую по каждому мероприятию.
при изменении коэффициента эффективности в диапазоне
Система расчетов строится по следующей упрощенной схеме. На первом этапе по модели натурально-стоимостного межотраслевого баланса прогнозируются объемы производства важнейших видов продукции на длительную перспективу в интервале от минимального до максимально возможного их уровня. Исходя из полученных объемов производства рассчитываются оптимальные планы развития и размещения отдельных отраслей, выполняемые по двум значениям коэффициента эффективности капиталовложений, который включается в целевую функцию каждой отраслевой модели. Таким образом, рассчитываются четыре варианта проекта плана для каждой отрасли или вида производства. Затем строится межотраслевая модель, в которую, помимо обычных балансовых уравнений, включаются ограничения на ресурсы труда и капитальные вложения, и с ее помощью находится план, обеспечивающий максимально возможный конечный продукт в заданной структуре. При этом выбираются новые значения объемов производства и коэффициента эффективности, по которым выполняется новая серия расчетов оптимальных отраслевых планов, и их результаты снова используются в межотраслевой оптимизационной модели. На основе трех-четырех серий расчетов получают приемлемый вариант, гарантирующий выбор таких отраслевых планов, которые являются сбалансированными на народнохозяйственном уровне по поставкам сырья, капиталовложениям и трудовым ресурсам, а также обеспечивают полное использование ресурсов в народном хозяйстве и максимальный размер конечного продукта (национального дохода) в нужном продуктовом ассортименте.
В Типовой методике определения экономической эффективности капитальных вложений по народному хозяйству страны в целом величина Е„ принята равной 0,12. Та же величина установлена для строительства.(для районов Крайнего Севера и приравненных к ним местностей Е„=0,08). В различных отраслях отклонения нормативного коэффициента эффективности допускаются не ниже 0,08 и не выше 0,25 (исходя из учета неодинаковых уровней заработной платы, необходимости стимулирования технического прогресса, различий уровня цен и др.)
Полученные результаты дают возможность сопоставить полные затраты с полным эффектом и выбрать наиболее эффективное направление производства. Выбор способа производства может быть сделан при расчете сравнительной эффективности, т. е. при определении коэффициента эффективности как отношения экономии на текущих затратах (себестоимости) по вариантам к разности капитальных вложений.
При сравнении двух вариантов, отличающихся друг от друга себестоимостью или капитальными вложениями, выбор лучшего варианта может проводиться с помощью показателя сроков окупаемости дополнительных капитальных вложений (Т) или обратной его величины — коэффициента эффективности (Е). Срок окупаемости (Т) определяется как отношение капитальных вложений к прибыли или экономии от снижения себестоимости:
Пересечение кривой ОМ с линией CR, изображающей лимит капиталовложений, означает, что этот лимит исчерпан. Опустив из точки пересечения перпендикуляр на горизонтальную ось, мы получаем верхнее предельное значение капиталоемкости варианта, который может быть реализован при данном лимите капиталовложений, выделенных на развитие производства. Ему соответствует производная себестоимости в точке Е, численно равная нижнему предельному значению коэффициента эффективности капитальных вложений, который и должен быть принят в качестве нормативного.
Учитывая эту особенность норматива эффективности, величина его, с одной стороны, определяет минимальный размер экономии общественного труда на планируемый период, с другой — находится в прямой зависимости от таких факторов, как уровень технического прогресса, долгосрочность строительной программы, прогрессивность технологической и воспроизводственной структуры капитальных вложений и др. Иными словами, норматив эффективности капитальных вложений, выражая единую цель, по своему численному значению не может быть одинаковым при характеристике эффективности различных -направлений воспроизводственной структуры» капитальных вложений. Таким образом, величина нормативного коэффициента эффективности капитальных вложений на новое строительство и реконструкцию действующего предприятия должна быть разной, причем во втором случае она должна быть выше. Но во всех случаях его величина должна быть не ниже норматива по народному хозяйству (отрасли) в целом и достигнутого на этом предприятии уровня рентабельности, т. е.
Краткосрочными обязательствами Категория отражающая Краткосрочной дебиторской Краткосрочное банковское Краткосрочного бюджетного Краткосрочного использования Краткосрочного равновесия Краткосрочную перспективу Кредитные институты Кредитные организации Кредитных договорах Кредитных обязательств Качественными характеристиками вывоз мусора снос зданий
|
|
|
|
Навигация
