|
Коэффициента приведения
Важность использования коэффициента прибыльности для прогнозирования прибыли заключается в том, что он позволяет связать прибыль, которую предприятие предполагает получить, с общим инвестированным капиталом. Это повышает реальность прогнозирования.
Это общая концепция. Однако нет общепризнанного показателя инвестиций для расчета коэффициента прибыльности. В качестве инвестиций в расчетах могут использоваться как активы, так и пассивы. Из активов анализируются общие активы (долгосрочные + нематериальные + текущие) и уточненные.
Уточненные активы представляют собой часть общих, так как из них для расчета исключаются так называемые «непроизводительные» активы. К ним относятся: неиспользуемое и излишнее оборудование, незавершенное строительство, излишние оборотные фонды, нематериальные активы и др. Основная цель этих исключений - снять ответственность с администрации за зарабатывание прибыли на инвестиции, которые определенное время не дают никакого дохода. Рассмотренное исключение «непроизводительных активов» имеет смысл при использовании Кп как инструмента внутреннего руководства и контроля. Однако такой подход не может быть использован для оценки общей эффективности управления, с точки зрения собственников и кредиторов, по следующим мотивам. Администрации доверяются их средства, которые используются по ее усмотрению. С точки зрения собственников, нет никакого смысла держать активы, не приносящие никакой прибыли. Если же есть причины держать такие активы, то тогда их не следует исключать из расчета коэффициента прибыльности только потому, что они используются недостаточно производительно или не приносят текущей прибыли.
При расчете коэффициента прибыльности в качестве инвестиций могут использоваться и данные пассива баланса. В этом случае могут быть рассчитаны коэффициенты прибыльности общего капитала (итог баланса), собственного капитала (акционерного), простого акционерного капитала, перманентного капитала и др.
Уровень коэффициента прибыльности, рассчитанный на общий капитал, должен быть равен или близок аналогичному коэффициенту, рассчитанному на общие активы.
На изменение показателя прибыльности влияют многие факторы, которые могут быть изучены с различной степенью полноты. Рассмотрим их на примере коэффициента прибыльности общих активов (К") , рассчитываемого по формуле
Важнейшую роль в формировании чистой прибыли играет объем реализации продукции, который является одним из главных показателей деловой активности. В связи с этим целесообразно изучить его влияние на изменение коэффициента прибыльности общих активов. С этой целью в формулу расчета К" введен показатель объема реализации:
На изменение коэффициента прибыльности общих активов оказывают влияние факторы, приведенные на рис. 1.5.
Рис. 1.5. Структурно-логическая модель факторной системы коэффициента прибыльности общих активов.
1. Изменение коэффициента прибыльности реализованной продукции: 3,95-3,76 = +0,19.*
Детализация факторов производится приемом долевого участия. Для этого рассчитываются коэффициенты долевого участия как отношение уровня влияния фактора высшего порядка к абсолютной сумме изменения факторов низших порядков. При аддитивном типе модели факторной системы можно рассчитать один коэффициент, при кратном - для каждого порядка факторов. Рассматриваемая модель факторной системы коэффициента прибыльности общих активов - комбинированная. Расчет коэффициентов долевого участия приведен в табл. 1.21.
При сравнении вариантов капитальных вложений, если они различаются продолжительностью строительства, распределением капитальных вложений по периодам строительства или возможностью строительства очередями, должен проводиться расчет влияния разновременности капитальных вложений на эффективность вариантов вложений. Если по рассматриваемым вариантам капитальные вложения осуществляются в разные сроки, а текущие затраты изменяются во времени, то варианты сравнивают приведением единовременных затрат более поздних лет к текущему моменту путем применения коэффициента приведения (В) по следующей формуле:
Кроме того, строительство нефтепровода (нефтепродукто-провода) можно выполнять по этапам, в связи с чем капитальные вложения, осуществляемые в процессе освоения проектной мощности трубопровода и эксплуатационные затраты, изменяющиеся во времени, следует приводить к затратам первоначального года с помощью коэффициента приведения по формуле (11).
Рис. 14.3 показывает NPV как функцию коэффициента приведения затрат к единому моменту времени R. Отметим, что при R, равном примерно 7,5 %, NPV равна нулю. Для учетных ставок ниже 7,5 % NPV положительна, и фирма может вкладывать деньги в завод. Для учетных ставок выше 7,5 % NPV отрицательна, и фирме вкладывать деньги в завод не стоит.
В табл. 11.1 приведены значения коэффициента приведения. Из таблицы следует, что чем раньше получен доход, тем он весомей, ибо потери от замораживания средств за короткий период составляют меньшую величину по сравнению с их длительным замораживанием.
Полный эффект по природоохранным мероприятиям может наступить через определенный период времени, называемый лагом (отставанием во времени эффекта от затрат) , что необходимо учитывать с помощью коэффициента приведения.
Варианты с учетом фактора времени сравнивают путем применения коэффициента приведения разновременных затрат в сопоставимый вид с затратами расчетного (базисного) года. На коэффициент к исходному году умножают как капитальные затраты, так и эксплуатационные расходы, если последние изменяются с ростом объема производства (работы) и усилением технического вооружения объекта.
Дополнительный эффект, получаемый за счет разновременности капиталовложений, определяется с использованием коэффициента приведения разновременных затрат:
При расчетах экономической эффективности должна быть соблюдена сопоставимость во времени затрат и получения эффекта. Если сравниваемые мероприятия различаются временем строительства, распределением капитальных вложений по годам, возможностью в одном случае строительства очередями без ущерба для выполнения производственного задания, то варианты следует сравнивать, приводя затраты к текущему ремонту с использованием коэффициента приведения (а), который рассчитывается по формуле
б) коэффициента приведения!
5. Определите значение коэффициента приведения разновременных затрат и результатов к расчетному году, зная, что норматив приведения разновременных затрат и результатов равен 0,Tj число лет, оледушрх sa расчетным годом -6:
ницу продукции в год. Этот способ может быть использован на прсдпроектной стадии и ранних стадиях проектирования, когда неизвестен состав нового оборудования цехов и участков. Такие нормативы могут быть рассчитаны на основе обработки статистических данных о капиталовложениях на аналогичные конструкции изделий. Если част!) капиталовложении потребуется через сравнительно длительный промежуток времени по отношению к году, в котором производятся расчеты, то их величину необходимо скорректировать с учетом фактора времени, поскольку в связи с ростом производительности общественного труда величина требующихся средств будет уменьшаться. Приведение затрат более поздних лет к текущему моменту производится с помощью коэффициента приведения
Краткосрочного равновесия Краткосрочную перспективу Кредитные институты Кредитные организации Кредитных договорах Кредитных обязательств Качественными характеристиками Кредитных возможностей Кредитными операциями Кредитным договором Категории финансовых Кредитная организация Кредитной инвестиционной вывоз мусора снос зданий
|
|
|
|
Навигация
