|
Коэффициент задолженности
Коэффициент "задолженность/капитал" .............285
Коэффициент "задолженность/капитализация" (иногда называемый "долгосрочная задолженность/собственный
Подобно коэффициентам ликвидности (ликвидационного типа), коэффициенты привлечения средств характеризуют гипотетический уровень гарантии, обеспечиваемой активами, в сопоставлении с соответствующей группой обязательств в случае ликвидации фирмы. Чем больше величина заемных средств в сопоставлении с собственными средствами владельца, тем выше риск для кредиторов. Указанные коэффициенты можно также истолковать так, что они показывают, насколько могут быть обесценены активы в случае ликвидации, чтобы не причинить ущерб кредитору. Двумя коэффициентами ликвидационного типа, используемыми при анализе финансовой отчетности, являются соотношения "задолженность/собственный капитал" и "задолженность/капитализация".
Коэффициент "задолженность/капитал"
Коэффициент "задолженность/собственный капитал"(или "задолженность/акционерный капитал ") показывает, в какой мере вложения акционеров в фирму обеспечивают защиту от обесценения активов. С его помощью пытаются также оценить, каков риск акционеров в отличие от риска кредиторов, а следовательно, охарактеризовать структуру капитала компании.
Подобно текущему коэффициенту, этот коэффициент показывает способность компании ликвидировать свои активы с целью погашения задолженности. Он позволяет аналитику определить, насколько компания может снизить оценку активов, не нанося ущерба кредиторам. Типичный коэффициент "задолженность/капитал" существенно колеблется по отраслям. Исчисляют его с помощью следующей формулы:
Коэффициент "задолженность/капитал " = = Совокупные обязательства/Собственный капитал.
При расчете этого коэффициента аналитик не должен учитывать долгосрочную задолженность по отсроченным налогам с доходов, если таковая имеется, поскольку, как отмечалось в главе 3, резерв на отсроченные налоговые платежи, как правило, можно продлевать до бесконечности. В то же время, независимо от того, как компания формирует счет отсроченных налогов, все же считается оптимистичным добавлять сальдо по счету к собственному капиталу в знаменателе. Ибо в этом случае он превратился бы в подлинный акционерный капитал и на него можно было бы списать уценку активов до того, как ее почувствовали бы кредиторы.
В балансе компании "Carroll" совокупная задолженность на конец 1991 г. составила 4151 тыс. долл., а собственный капитал — 2458 тыс. долл. Так как резерв на отсроченные налоги (который сравнительно невелик) и нематериальные активы в балансе не фигурирует, расчет коэффициента не представляет трудностей:
Коэффициент "задолженность/капитал" = 4151/2458 = 1,69 : I.
Коэффициент "задолженность/капитализация" (иногда называемый "долгосрочная задолженность/собственный капитал")
инвестированного капитала после уплаты налога (10%) из-за того, что различия между нормой ставки доходности инвестированного капитала после уплаты налога и процентной ставкой равны +2,5 пункта, в то время как коэффициент задолженности равен 1.
Если бы предприятие имело 2/3 задолженности от совокупного объема капитала при той же ставке процента (7,5%), то собственники предприятия могли бы получить выгоду в 5 пунктов (2,5 пункта — различие между ставкой доходности инвестированного капитала и контрактной процентной ставкой, умноженной на коэффициент задолженности, равный 2). Ставка доходности собственного капитала, таким образом, поднимется до 15%. Проверим данную гипотезу, построив баланс и соответствующий отчет о доходах.
4. Коэффициент задолженности А', ., Засмныесредства
Коэффициент задолженности (debt ratio) — сумма задолженности,
ности его денежных потоков. Так, электроэнергетика общего пользования с регулярным движением потоков денежных средств имеет более высокий коэффициент задолженности, чем компания по производству инструментов, отличающаяся меньшей стабильностью в этом отношении. Сравнение коэффициентов задолженности данной компании и аналогичных ей фирм дает нам общее представление о платежеспособности и финансовом риске фирмы.
Оценивая финансовый риск фирмы, аналитику следует прежде всего прибегнуть к расчету коэффициентов задолженности как довольно общих показателей. В зависимости от графика выплаты процентов и задолженности коэффициент задолженности может давать или не давать точную картину платежеспособности фирмы. Следовательно, необходимо дополнительно проанализировать способность фирмы обслуживать свои долги с точки зрения ее денежных средств. Эта цель достигается соотношением денежных потоков не только с непогашенной суммой задолженности, но и с общей суммой платежей. Только таким образом
аналитик может получить точное представление о финансовом риске фирмы. Сами по себе ни коэффициент задолженности, ни коэффициент обеспеченности недостаточны.
задолженности и собственного капитала, то с 1986 по 1989 г. наблюдалось относительное уменьшение задолженности компании. Однако, несмотря на значительное абсолютное увеличение активов, произошедшее в 1988 г., коэффициент задолженности вырос в 1989 г. по сравнению с 1988 г. Особенно отчетливо это проявляется в статье "Краткосрочная кредиторская задолженность", которая существенно возросла как в абсолютном, так и относительном выражении.
Коэффициент прибыльности — это относительная мера эффективности производства после учета всех расходов и подоходного налога. Хотя соотношение величины активов и объема продаж и коэффициент прибыльности подвержены воздействию факторов внешнего рынка, они в значительной степени воздействуют на управление фирмой. Долю прибыли, не распределяемую по дивидендам, и коэффициент задолженности следует определять в соответствии со структурой капитала и выплатой дивидендов. На них оказывают сильное влияние рыночные факторы. Мы не будем останавливаться на расчете показателей, как в остальных разделах этой книги, наша цель состоит в том, чтобы объединить их в представленной модели планирования.
Среднее число дней задолженности = = 365/Коэффициент задолженности.
в) коэффициент задолженности (КЗ). Он показывает долю заемного капитала в общей используемой его сумме. Расчет этого коэффициента осуществляется по следующей формуле:
Кризисного состояния Кругооборота оборотные Крупнейшие американские Крупнейших акционеров Крупнейших компаниях Крупнейших потребителей Крупнейшими компаниями Качественными параметрами Крупносерийное производство Квадратических отклонений Квадратов абсолютных Категории специалистов Квалификации аудиторов вывоз мусора снос зданий
|
|
|
|
Навигация
