Количество оборотных

— разделение процесса строительства на несколько этапов, под кредитование каждого из которых должно быть реализовано заранее определенное количество облигаций;

• сведения об облигациях эмитента — серии и форме облигаций выпуска, доход по облигациям выпуска, обеспечение по облигациям выпуска, количество облигаций выпуска, номинальная стоимость одной облигации выпуска, общий объем выпуска (по номинальной стоимости), состояние облигаций выпуска, способ и период размещения, дата начала и окончания обращения, срок погашения облигаций выпуска, условия и порядок погашения облигаций выпуска, регистрирующий орган, осуществивший государственную регистрацию выпуска облигаций, государственный регистрационный номер и дата государственной регистрации, рыночная информация об облигациях выпуска — основные рынки, на которых осуществляется торговля облигациями выпуска, включая наименования организаторов торговли, доход по облигациям выпуска, выплаченный в отчетном квартале;

Как уже отмечалось выше, выпуск облигаций оформляется контрактом (indenture), представляющим обязательство заплатить определенную сумму денег (номинальную стоимость) в определенный момент в будущем (maturity date) и, как правило, выплачивать проценты, рассчитанные по определенной (номинальной) ставке. В контракте указываются все детали выпуска (количество облигаций, ставка процента, даты выплаты процентов, срок облигации, тип облигации и т. д.). Процесс выпуска облигаций занимает существенный промежуток времени, в течение которого принимается решение о выпуске советом директоров, это решение получает одобрение акционеров, комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC), печатаются сертификаты, выбирается при необходимости доверитель. Выпуск облигаций может быть продан инвестиционному банку по подписке (underwriting) либо на условиях, когда банк выкупает весь выпуск за определенную сумму и несет риск дальнейшей продажи облигаций (firm underwriting), либо на условиях комиссионного вознаграждения (best efforts underwriting). Альтернативным размещением облигаций является частное размещение (private placement), когда компания самостоятельно продает облигации напрямую финансовым и другим институтам.

3. Искушение и срыв. В эту игру не всегда играют во время финансовых трудностей, но это наиболее короткий путь к ним. Вы начинаете с консервативной структурой капитала, выпуская ограниченное количество относительно надежных облигаций. Неожиданно вы срываетесь и выпускаете большее количество облигаций. В результате все ваши облигации перемещаются в категорию рисковых, а все потери капитала выпадают на "старых" держателей облигаций. Потери капитала для держателей облигаций одновременно являются приростом капитала для акционеров.

Подавляющее большинство обеспеченных займов состоит из ипотечных облигаций, как и в случае Рерсо. Некоторые из таких займов бывают закрытыми, что означает, что под данную закладную не может быть выпущено дополнительное количество облигаций. Однако, как правило, не существует особых ограничений на количество облигаций, под которые предоставляется обеспечение (тогда ипотечный заем называется открытым); или же устанавливается лимит, который еще не достигнут (в таком случае говорят, что ипотечный заем лимитирован и открыт). На последней странице проспекта Рерсо помещена информация о подобном займе.

3. Искушение и срыв. В эту игру не всегда играют во время финансовых трудностей, но это наиболее короткий путь к ним. Вы начинаете с консервативной структурой капитала, выпуская ограниченное количество относительно надежных облигаций. Неожиданно вы срываетесь и выпускаете большее количество облигаций. В результате все ваши облигации перемещаются в категорию рисковых, а все потери капитала выпадают на "старых" держателей облигаций. Потери капитала для держателей облигаций одновременно являются приростом капитала для акционеров.

Подавляющее большинство обеспеченных займов состоит из ипотечных облигаций, как и в случае Рерсо. Некоторые из таких займов бывают закрытыми, что означает, что подданную закладную не может быть выпущено дополнительное количество облигаций. Однако, как правило, не существует особых ограничений на количество облигаций, под которые предоставляется обеспечение (тогда ипотечный заем называется открытым); или же устанавливается лимит, который еще не достигнут (в таком случае говорят, что ипотечный заем лимитирован и открыт). На последней странице проспекта Рерсо помещена информация о подобном займе.

В этом и заключается поразительно хорошо скрываемый секрет успехов Милкена. Благодаря тесным связям с компаниями исследовательский отдел Drexel имеет частный доступ к внутренней информации компаний, которая никогда почему-то не доходила до Salomon Brothers. Когда Милкен торгует мусорными облигациями, он опирается на внутреннюю информацию. В современном мире совершенно незаконно использовать внутреннюю информацию в торговле акциями, как отлично продемонстрировал бывший клиент фирмы Drexel Иван Бески. Но относительно облигаций таких запретов не существует (кто в момент написания закона мог вообразить, что на свете объявится такое количество облигаций, ведущих себя подобно акциям?).

б. Допустим, ФРС вводит в действие монетаристское правило с помощью операций на открытом рынке. Какое количество облигаций должна она продать коммерческим депозитарным институтам и населению или купить у них между первым и вторым годами, для того чтобы выполнить монетаристское правило?

bond, straight serial (простая серийная облигация): Облигация из серийного облигационного выпуска, из которого ежегодно погашается примерно одинаковое количество облигаций.

nine-bond rule (правило девяти облигаций): Инструкция Нью-Йоркской фондовой биржи, требующая, чтобы любой приказ, полученный фирмой-членом, на девять и меньшее количество облигаций, зарегистрированных на Нью-Йоркской фондовой бирже, был сначала послан в операционный зал биржи, затем, если он не выполнен в течение часа, он может быть выполнен на внебиржевом рынке.

ООБ. - среднегодовое (среднеквартальное) количество оборотных средств, то есть средние остатки оборотных средств за рассматриваемый период времени;

Пример. Допустим, в результате сокращения времени сливно-наливных операций в связи с улучшением организации производственного процесса на газо-приемораздаточной станции (ГПРС) изменилось количество оборотных средств

Прежде чем переходить к описанию динамики ресурсов и коэффициентов фондоемкости, опишем расчет некоторых промежуточных с точки зрения модели, но важных в реальности показателей. Один из них — себестоимость продукции. Суммарная себестоимость изготовленной продукции складывается из трех частей: заработной платы Lt, амортизационных отчислений Q2At (где 62 — коэффициент амортизации) и затрат сырья. Затраты сырья связываются с количеством оборотных фондов Bt. Если считать, что в оборотных фондах доля сырья постоянна и равна гь а число оборотов фондов за год равно г2, то, введя обозначение 6Х = = /Уз, получим, что затраты сырья равны SjB,. Если к тому же предположить, что используется технологически необходимое по формуле (5.1) количество оборотных фондов, т. е. Bt = btP,, то выражение для себестоимости Ct будет иметь следующий вид:

где В, — среднегодовое количество оборотных фондов, со — норматив платы за основные п оборотные фонды. Среднегодовое количество оборотных фондов в модели считается пропорциональным расходу сырьевых ресурсов:

Прямоточное массовое производство характеризуется наличием межоперационных заделов вследствие различий по времени обработки деталей и выполнения других операций изготовления изделий по всему производственному процессу. Это требует наличия мест хранения межоперационных заделов, нормирования заделов, обеспечивающих минимальное количество оборотных межоперационных запасов, необходимости нормирования использования рабочего времени станочников и организации их работы в режиме многостаночного обслуживания параллельной и последовательной форм.

фондоотдача (или фондоемкость), количество оборотных средств (или коэффициент закрепления оборотных средств). Следует указать, что фондоотдача N/F (фондоемкость F/N) обобщает в себе такие показатели интенсивности, как амортизационная отдача N/A (амортизационная емкость A/N ) и оборачиваемость основных производственных фондов в годах F/A (обратный коэффициент оборачиваемости A/F). Покажем эту взаимосвязь на примере моделирования фондоемкости:

Каким образом устанавливается этот критерий? Материальность (существенность) является показателем количественным, и ее можно рассчитать для каждого экономического субъекта. Расчет ведется в зависимости от критического компонента, выбранного в качестве основы. Критический компонент — это показатель деятельности экономического субъекта, который имеет тенденцию заметно варьировать год от года. Например, для экономических субъектов, имеющих проблемы с ликвидностью или платежеспособностью, в качестве критического компонента могут быть взяты оборотные активы или уставный капитал. В других случаях это может быть выручка от реализации товаров, работ, услуг. Для экономических субъектов, для которых характерно более или менее стабильное получение выручки или относительно постоянное количество оборотных активов, в качестве критического компонента

10. Каково минимальное количество оборотных средств, которые компания должна поддерживать для функционирования производства? Как было определено это количество?

В примере, приведенном выше, норма прибыли при использовании второй стратегии окажется выше, благодаря постоянным доходам, которые вы будете получать от продажи опционов «колл». Прибыльность будет достигнута одновременно с уменьшением ваших реальных затрат и созданием защиты от падения цен. Продажа опционов «колл» увеличит количество оборотных средств, которые дополнительно могут быть инвестированы в акции.

Чем больше мощность предприятия и сложнее его производственная структура, тем большее количество оборотных средств требуется. Так, на нефтеперерабатывающем предприятии мощностью — 15 млн. т в год с долей вторичных процессов - 80% потребность в запасах сырья, катализаторов, реагентов, запасных частей для ремонта и прочее в несколько раз выше, чем на предприятии мощностью - 10 млн. т в год и с долей вторичных процессов

Производственный запас каждой марки МР — это остаток на конец любых суток марки товарно-материальных ценностей, который учитывается на предприятии при бухгалтерском или складском учете в натуральном и стоимостном выражениях. Норма запаса (в «днях» среденесуточного расхода в натуральном выражении) устанавливается по изменению этих остатков в течение года и необходима для контроля за их уровнем. Рассчитываемые и устанавливаемые нормы производственного запаса должны быть некоторым образом увязаны с нормой и нормативом оборотных средств, вложенных в соответствующие запасы предприятия. Действительно, имея у себя на складе запас (или задел незавершенного производства) какой-либо марки материала (или детали-полуфабриката), предприятие уже затратило определенное количество оборотных средств (собственных, приравненных к ним или заемных), т.е. есть строгая математическая связь между производственным запасом, выраженным в стоимостном выражении, и оборотными средствами, вложенными в него.. Поэтому предприятие с регулярными процессами производства и снабжения, устанавливая нормы производственных запасов по маркам материалов (в «днях» и натуральном выражении), должно утвердить увязанные в соответствии с ними нормы и нормативы оборотных средств (в «днях» и рублях), вложенных в эти же запасы, и при этом определить источники формирования оборотных средств.

Навигация

Главная

Новое

Акционер Америка Агрессивность