|
Капитальных первоначальных
В главе обсуждались методы оценки будущих затрат. К этой теме мы будем постоянно возвращаться, изучая анализ "затраты/объем/прибыль", принятие решений, оценку капитальных инвестиций, составление смет, контроль и оценку результатов деятельности. Возможно, наиболее важным выводом является то, что получаемые оценки затрат условны и в значительной мере определяются методом их расчета. Именно поэтому, как показал в своем исследовании Друри (1993), формальные аналитические методы, такие, как многофакторный регрессионный анализ и кривые квалификации, не нашли достаточно широкого применения на практике, соответственно 35 и 64% респондентов "никогда" не пользуются ими; аналогично 59% опрошенных классифицировали затраты (на постоянные/переменные) на основе субъективного решения руководства.
Инвестиционные проекты, которые стали менее эффективными в результате изменения финансовой ситуации в России, должны быть приостановлены. Необходимо также изменить график инвестиций с тем, чтобы уменьшить пиковую нагрузку на денежные потоки компании путем пересмотра этапов вложений — сопутствующий отток денежных средств не должен ухудшать способность компании осуществлять другие срочные платежи. После этого нужно подсчитать ожидаемые расходы на закрытие определенных направлений деятельности (например, производственных линий), расходы на демонтаж оборудования, его транспортировку, уборку и очистку, увольнение персонала и т.д. и сравнить их с предполагаемыми убытками в течение периода снижения деловой активности. На основании такого сравнения следует скорректировать план сокращения капитальных инвестиций.
Бюджет фирмы представляет собой выражение оперативного плана в денежных единицах; он как бы увязывает оперативный и финансовый планы, давая возможность предвидеть конечный результат деятельности, т. е. размеры и норму прибыли. Составлением бюджетов занимаются обычно различные службы или специальные секторы. Особые комитеты, состоящие из высших администраторов, рассматривают уже готовый бюджет. Глава фирмы утверждает бюджет и несет ответственность за эффективность методов по его разработке. Основу бюджета составляет прогноз продаж и исчисление издержек производства. На основе прогноза продаж составляются планы производства, снабжения, запасов, научных исследований, капитальных инвестиций, финансирования, денежных поступлений. Бюджет фирмы охватывает все стороны ее деятельности и базируется на оперативных планах отделений и пред-
capitalization rate(s), net (чистая норма капитализации): (1) Ставка процента, по которой могли бы приносить доход инвестированные средства. (2) Ставка процента, по которой дисконтируется ожидаемый будущий чистый доход, с исключением предпосылки возврата капитальных инвестиций.
составляла 0,7% всех капитальных инвестиций. Объемы эмиссии акций в 2002 г. составили
создание дополнительных складских площадей поставщику требует увеличения капитальных инвестиций. Однако у потребителей при этом снижаются уровни запасов, но возрастают дополнительные транспортные расходы на доставку продукции.
Понятие «дискреционный денежный поток» автор вводит в связи с фактом его использования в финансовой отчетности американскими нефтяными компаниями. Дискреционный денежный поток — поток денежных средств, доступный после вложения всей чистой приведенной прибыли в проект в виде капитальных инвестиций. Он доступен для выплаты дивидендов, покупки обыкновенных акций, выплат старых долгов и так далее.
Капиталоемкость. По мере возрастания капиталоемкости для сохранения существующего объема продаж требуется все больше активов, и наоборот, при возрастании производительности (снижении капиталоемкости) уменьшается потребность во внешнем финансировании при той же доходности. Такой тип роста производительности часто встречается в растущих компаниях, способных внедрить режим экономии на всех стадиях производственного процесса. Нефтяная отрасль отличается высоким уровнем капиталоемкости, поэтому претворение в жизнь запланированных стратегий зависит от капитальных инвестиций.
Этот же аргумент годится и в случае безуспешного разведочного бурения, на примере которого можно проследить типичное различие между системами учета FC и SE. В случае использования SE компания капитализирует только затраты, связанные с действительно найденной нефтью, а все расходы на безуспешное разведочное бурение списывает немедленно. Такая практика снижает прибыли на ранней стадии по сравнению с методом FC. Однако постоянное уменьшение активов в конце концов приводит к завышению будущего уровня прибыли. То же можно сказать и о рыночной добавленной стоимости. При использовании метода FC, напротив, нефтяная компания капитализирует все затраты на бурение, в том числе и на безрезультатное разведочное. Накопленный нефтяной отраслью опыт свидетельствует: часть затрат на поисково-разведочные работы приходится на бурение сухих скважин. Именно поэтому издержки на поиск и разработку должны быть капитализированы и амортизированы в течение предполагаемого срока эксплуатации не из-за того, что они всегда создают стоимость, но вследствие их потенциальной способности к ее созданию. Таким образом, для получения показателя, отражающего истинный размер капитальных инвестиций нефтяной компании, метод FC должен применяться либо непосредственно, либо с учетом поправок на условный собственный капитал. В этом случае мы получим истинный уровень доходности или рыночной добавленной стоимости.
• Капитальные инвестиции. По этому методу сумма капитальных инвестиций в любое совместное предприятие принимается за показатель участия филиала в деятельности этого предприятия. Общие расходы компании, таким образом, распределяются среди совместных предприятий пропорционально их капиталовложениям. Метод очень удобен для оператора по двум причинам: во-первых, он прост в применении и, во-вторых, 100% собственных активов оператора, скорее всего, не будут использоваться в качестве инвестиций, а значит и принесут минимальные накладные расходы, если вообще они будут.
• вспомогательные бюджеты (бюджеты налогов, план капитальных (первоначальных) затрат, кредитный план и др.);
3.1. План капитальных (первоначальных) затрат
К числу прочих бюджетов могут быть отнесены вспомогательные и специальные бюджеты. Среди вспомогательных бюджетов наиболее важное значение имеют план капитальных (первоначальных) затрат и кредитный план. Их назначение заключается в более тщательном планировании динамики активов бизнеса, определении системы условий и ограничений, которая может быть установлена для данного бизнеса.
План капитальных (первоначальных) затрат (иногда его называют инвестиционным бюджетом) показывает распределение по бюджетным периодам финансовых ресурсов, выделяемых руководителями или инвесторами компании под представленный бизнес-план (график оплаты стартовых затрат нового бизнеса), на организацию и создание нового бизнеса, в качестве обоснования прежде всего запрашиваемых кредитов или инвестиций, других внешних финансовых ресурсов. В этом документе показано распределение капиталовложений, других первоначальных затрат (лицензирование, стартовая реклама, сертификация, оформление прочих разрешительных документов) как по статьям расходов, так и по месяцам или декадам бюджетного периода.
Роль специальных и вспомогательных бюджетов заключается в подготовке исходной, необходимой для составления основных бюджетов, или обработке итоговой информации основных бюджетов. План первоначальных (капитальных) затрат содержит данные, также необходимые при составлении бюджета движения денежных средств и расчетного баланса. Кредитный план позволяет точнее рассчитать потребность во внешнем финансировании на основе бюд-
неса, а меняться в зависимости от нефинансовых стратегических или тактических установок высшего руководства компании. Например, для завоевания нового рынка сбыта компания в течение ряда лет может идти на большие управленческие и коммерческие расходы вне зависимости от динамики объемов продаж или уровня прибыли. Но, во-первых, в этом случае часть управленческих и коммерческих затрат стоило бы проводить по статьям плана капитальных (первоначальных) затрат (ПКЗ) или инвестиционного плана; во-вторых, в любом случае нужно знать или устанавливать пределы (лимиты), до которых необходимо наращивать такие затраты при реализации нефинансовых целей бизнеса.
Инвестиционный бюджет показывает соотношение стартовых затрат бизнеса и внешних источников их финансирования. Обычно инвестиционный бюджет отождествляют с планом капитальных (первоначальных) затрат (ПКЗ). Но наряду с ПКЗ в инвестиционный бюджет целесообразно включать план, отражающий источники и условия привлечения внешних финансовых средств, например кредитный план.
Бюджет капитальных (первоначальных) затрат
При наличии каких-либо инвестиционных проектов на предстоящий бюджетный период разрабатывают соответствующие планы капитальных (первоначальных) затрат и составляют предварительную заявку на внешнее финансирование.
Бюджет или план капитальных (первоначальных) затрат, или, как его еще называют, инвестиционный план, показывает распределение финансовых средств, выделяемых для начала бизнеса в виде различных стартовых затрат (под представленный бизнес-план или на создание нового или модернизацию действующего производства). В этом документе показано распределение капиталовложений, других первоначальных затрат (лицензирование, стартовая реклама, сертификация, оформление прочих разрешительных документов) как по статьям расходов, так и по месяцам (декадам, неделям) бюджетного периода. Бюджет (план) первоначальных затрат обычно разрабатывается до бюджета доходов и расходов или одновременно с ним. Набор статей ПКЗ определяется индивидуально не только для компании, но и для любого отдельного проекта, целиком исходя из его специфики.
Таблица 3.15 Примерный формат сметы капитальных (первоначальных) затрат
Контролируют деятельность Категорий персонала Конверсии оборонных Конверсионное соотношение Конвертируемой облигации Кооперации предприятий Кооператива распределяется Кооперативной собственности Кооперирования предприятий Кооперированным поставкам Координации международной Координировать деятельность Категорий промышленно вывоз мусора снос зданий
|
|
|
|
Навигация
