|
Конкурентной экономики
В данной главе мы используем эти новые сведения для развития некоторых теорий, связывающих риск и доходность в конкурентной экономике, и покажем вам, как использовать эти теории, чтобы оценить доход, которого требуют инвесторы от различных инвестиций на фондовых рынках. Далее, в главе 9, мы посмотрим, как эти теории могут помочь финансовому менеджеру на практике решать проблему риска при планировании долгосрочных вложений.
17-1. ЭФФЕКТ ЛЕВЕРИДЖА В КОНКУРЕНТНОЙ ЭКОНОМИКЕ БЕЗ НАЛОГОВ
операционный (операционная зависимость) (operating) 215-216, 1020 финансовый (financial) 204, 430, 741 эффект в конкурентной экономике без налогов (effect in competitive tax-free economy) 430-436
и эффект левериджа в конкурентной экономике без налогов (effect of leverage in competitive tax-free economy) 430-436 традиционный подход (traditional position) 440-448
17—1. Эффект левериджа в конкурентной экономике без налогов 430
В данной главе мы используем эти новые сведения для развития некоторых теорий, связывающих риск и доходность в конкурентной экономике, и покажем вам, как использовать эти теории, чтобы оценить доход, которого требуют инвесторы от различных инвестиций на фондовых рынках. Далее, в главе 9, мы посмотрим, как эти теории могут помочь финансовому менеджеру на практике решать проблему риска при планировании долгосрочных вложений.
17-1. ЭФФЕКТ ЛЕВЕРИДЖА В КОНКУРЕНТНОЙ ЭКОНОМИКЕ БЕЗ НАЛОГОВ
операционный (операционная зависимость) (operating) 215-216, 1020 финансовый (financial) 204, 430, 741 эффект в конкурентной экономике без налогов (effect in competitive tax-free economy) 430-436
и эффект левериджа в конкурентной экономике без налогов (effect of leverage in competitive tax-free economy) 430—436 традиционный подход (traditional position) 440-448
17-1. Эффект левериджа в конкурентной экономике без налогов 430
Вступление в отрасль н выход из нее. Конкуренция предполагает также, что производителю очень просто вступить в какую-то конкретную отрасль или покинуть ее; не существует искусственных юридических или институциональных препятствий, не допускающих расширения или сокращения отдельных отраслей. Степень свободы, с какой отрасль способна расширяться или сужаться, обеспечивает конкурентной экономике ту степень гибкости, которая требуется ей для сохранения своей эффективности. Свобода вступления в отрасль необходима экономике для того, чтобы она могла надлежащим образом приспосабливаться к изменениям вкусов потребителей, технологии или предложения ресурсов.
Для стран Восточной Европы эти соображения означают необходимость увеличения объема автодорожных перевозок и инвестиций в них, а также структурную перестройку железных дорог. На сегодняшний день немногим странам удалось добиться прогресса в структурной перестройке железных дорог и подготовке их к иной роли, которую они призваны играть в новых условиях конкурентной экономики. Вот почему ЕБРР начал исследования в восьми странах с целью определения будущей роли железных дорог и соответствующих шагов в этом направлении. Совместно с Всемирным банком ЕБРР проводит аналогичную работу в других странах региона. Особое значение придается проектам, связанным с развитием транспортного машиностроения.
• Во-первых, в стране созданы условия для функционирования конкурентной экономики в виде образования обособленных самостоятельных хозяйствующих субъектов с различной формой собственности и организационно-правовой формой деятельности.
и пряностей. ["Существуют некоторые товары, цены на которые в настоящее время очень низки даже для беднейших классов, например, соль, а также многие виды пряностей и дешевые лекарства. Сомнительно, что какое-либо снижение цен вызовет значительное повышение их потребления" Marshall, Principles, III, iv, 3. Эти товары были когда-то предметами роскоши, поэтому была не лишена оснований надежда на то, что и другие товары перейдут из категории тех, чье потребление эластично, в группу товаров с неэластичным потреблением, в группу тех товаров, которые достаточно дешевы, и поэтому снижение цены не вызывает значительного увеличения их потребления. Маршалл приводит пример сахара, который раньше входил в группу товаров с эластичным потреблением: "Не так давно сахар входил в эту группу товаров, но его цена в Англии упала настолько, что он относительно дешев даже для рабочего класса, и поэтому спрос на него неэластичен."] Удешевление капитала также должно было улучшить относительное положение рабочего. И, как свидетельствует американский опыт, вера в преимущества конкурентной экономики для "простого человека" была не лишена оснований.
3. Функционирование чистой конкурентной экономики дает нам образец, или стандарт, с которым можно сравнивать и по которому можно оценивать эффективность реальной экономики.
Это тройное равенство говорит о том, что, хотя в краткосрочном периоде конкурентная фирма может извлекать экономическую прибыль или нести убытки, в долгосрочном периоде, осуществляя производство в соответствии с правилом равенства предельного дохода (цены) и предельных издержек, она зарабатывает только нормальную прибыль. Кроме того, из этого тройного равенства следуют некоторые выводы об эффективности чисто конкурентной экономики - выводы, имеющие важное общественное значение.
уровень цен, характерный для конкурентной экономики. Достижение посредством
организованной конкурентной экономики, где решения о выборе занятости
5. Рыночный механизм порождает неполную и недостаточно совершенную информацию. Только в условиях полностью конкурентной экономики участники рынка обладают достаточно исчерпывающей информацией о ценах и перспективах развития производства. Но сама конкуренция заставляет фирмы скрывать реальные данные о положении дел. Информация стоит денег, и экономические агенты — производители и потребители — обладают ею в различной степени.
Таким образом, допуская, что в экономике ресурсы не растрачиваются впустую, достигается максимально возможный уровень производства. Однако такое возможно только в условиях чисто конкурентной экономики, потому что это единственный режим, в котором цены на товары (факторы) отражают их дефицит или избыток. Например, избыточные ресурсы могут стоить дорого, если их предложение контролируется монополистами. Вместо этого в условиях чистой конкуренции фирмы, не использующие эффективно производственные факторы, теряют на производственных издержках больше, чем продажная цена товара, тем более что они не могут повлиять на цену товара. Производя товар себе в убыток, они вытесняются с рынка.
5. Рыночный механизм порождает неполную и недостаточно совершенную информацию. Только в условиях полностью конкурентной экономики участники рынка обладают достаточно исчерпывающей информацией о ценах и перспективах развития производства. Но сама конкуренция заставляет фирмы скрывать реальные данные о положении дел. Информация стоит денег, и экономические агенты — производители и потребители — обладают ею в различной степени.
Неспособность экономики свободного рынка достичь в 20 в. таких важных социальных целей, как относительная полная занятость и стабильный экономический рост, привели к отказу от политики свободы предпринимательства, убедили многих экономистов в необходимости использования в определённых масштабах государственного планирования для достижения многочисленных социальных целей. При этом всё возрастающее число экономистов указывает на преимущества конкурентной экономики, базирующейся на частной собственности и неограниченной производственной деятельности во всех сферах экономики.
Коммерческое предложение Коммерческого характера Коммерческого предложения Коммерческую эффективность Коммерциализации технологий Календарной занятости Коммунального строительства Коммуникационной инфраструктуры Коммунистическое воспитание Компьютерные технологии Компьютерными системами Компьютерная технология Компьютерной поддержки вывоз мусора снос зданий
|
|
|
|
Навигация
