|
Необходимо добиваться
Эти вычисления могут показаться утомительными. Однако существует и более короткий путь. Коэффициент 0,735 называется коэффициентом дисконтирования, а в Приложении В приведена таблица таких коэффициентов для различных ставок дисконтирования и временных интервалов. Подобную ей можно найти в любом сборнике математических таблиц, что избавляет вас от необходимости вычислений. Стоит только отыскать в соответствующей таблице нужный коэффициент и умножить на него сумму, которую необходимо дисконтировать. В таблице В1 Приложения В на пересечении колонки "8 % годовых" и строки "4 года" стоит значение коэффициента — 0,735.
Чтобы получить чистую приведенную стоимость (net present value, NPV), необходимо дисконтировать денежные потоки, ожидаемые в связи с осуществлением инвестиционного проекта, по ставке, равной стоимости капитала для фирмы (см. следующую главу). Чистая приведенная стоимость (NPV) равна сумме дисконтированных таким образом денежных потоков, а именно оттоков (т.е. денежных выплат) и притоков (т.е. поступления или экономии денежных средств). Когда дисконтированные денежные притоки превышают дисконтированные оттоки, NPV положительна; в противоположном случае NPV отрицательна.
В методе прямой капитализации определение стоимости производится путем одного математического действия (3.3), при котором используется единая ставка капитализации дохода за один год (или среднегодовая ставка за несколько лет). На практике часто бывает так, что денежные потоки от владения недвижимостью являются неравномерными и ставки капитализации их также могут быть различные. В этом случае для определения текущей стоимости необходимо дисконтировать каждый денежный поток. Такой подход носит название «метод капитализации дохода», или «метод дисконтирования денежных потоков».
б) Исходный поток можно представить как разность двух аннуитетов: первый имеет А - 20 тыс. руб. и продолжается десять лет; второй имеет А - 8 и, начавшись в восьмом году, заканчивается в десятом. По формуле (121) можно оценить приведенную стоимость каждого аннуитета. Однако второй аннуитет в этом случае будет оценен с позиции начала восьмого года, поэтому полученную сумму необходимо дисконтировать с помощью формулы (65) к началу первого года. В этом случае оценки двух аннуитетов будут приведены к одному моменту времени, а их сумма даст оценку приведенной стоимости исходного денежного потока.
Какова рыночная стоимость суммы этих потоков денежных средств в 1989 г.? Чтобы определить это, необходимо знать доходность подобных ценных бумаг. Среднесрочные облигации Казначейства в 1989 г. имели доходность, равную приблизительно 7,6%. Это то, от чего инвесторы отказались, приобретя облигации Казначейства с купонной ставкой 125/„%. Поэтому, чтобы оценить облигации со ставкой процента 125/8, необходимо дисконтировать потенциальные потоки денежных средств по ставке 7,6%:
Таким образом, посленалоговая ставка процента является эффективной ставкой процента, по которой компания может перенести эквивалентные долгу потоки из одного временнбго периода в другой. Следовательно, для оценки дополнительных потоков денежных средств, обусловленных лизинговым договором, их необходимо дисконтировать по посленалоговой ставке процента.
в) в процессе расчетов NPV для альтернативных проектов необходимо дисконтировать строго к одному и тому же моменту времени.
А. Денежные потоки в текущих ценах необходимо дисконтировать по реальной ставке дохода, равной 1ЛК
Подытоживая этот раздел, можно прийти к следующему выводу. Если кривая доходности не является параллельной оси ОХ (т.е. если рассматриваемые ставки доходности не являются одинаковыми для всех сроков погашения), то правильная процедура для оценки стоимости контракта или ценной бумаги с фиксированными потоками денежных платежей заключается в следующем: необходимо дисконтировать каждый ожидаемый платеж по ставке доходности, соответствующей бескупонной облигации с соответствующим сроком погашения, а затем просуммировать все полученные результаты.
Сумма, которая берется взаймы, представляет собой максимальную сумму, которая может быть гарантированно выплачена с процентами на момент наступления срока истечения опциона. Поскольку в данном примере худший возможный результат соответствует стоимости половины пакета акций, т.е. 35 долл., то ее необходимо дисконтировать по безрисковой процентной ставке 5%. В результате получаем 33,33 долл.
Затраты могут варьировать на протяжении рассматриваемого периода и их необходимо дисконтировать. И, наконец, в-третьих, принимается во внимание потребительная стоимость текущей добычи, выражаемая величиной А,. Эта стоимость отражает затраты обратной связи текущей добычи на будущую прибыль.
Укрепление трудовой дисциплины и улучшение использования трудовых ресурсов в немалой степени зависит от успешного решения целого ряда социальных проблем. Необходимо добиваться строгого выполнения планов социального развития коллективов, улучшения условий труда и быта. Предметом особой заботы должно стать вовлечение женщин в сферу производства. Для этого необходимо обеспечить выполнение плановых заданий по строительству детских дошкольных учреждений, улучшению работы школ с продленным днем, а также столовых, домовых кухонь, прачечных и других предприятий бытового обслуживания населения.
Дсбиторе;\ая и кредиюрскаи задолженность, за исключением отдельных случаев (например, нормальная задолженность рабочим и служащим по заработной плате, профсоюзу — по отчислениям на социальное страхование), предетавляет собой внеплановое ме:1е;к1С'1[)еде.'1ение средс'тв. Поэтому необходимо добиваться, чтобы она была минимальной. При анализе определяют изменение дебиторской и кредиторскс.й задолженности, устанавливают факторы, обусловившие ее изменение, намечают пути снижения задолженности. Изменение дебиторской и кредиторской задолженности определяют как в целом, так и по отдельным видам.
Интересно, что в книге нет специальной главы, посвященной управлению качеством 2. Это не какая-то особая сфера (подсистема) деятельности японской корпорации. Это важнейшая задача каждого работающего. И не на словах, а на деле. Суть японского подхода к обеспечению качества продукции и услуг заключается в следующем. Производство продукции и контроль за ее качеством не должны разделяться и тем более противопоставляться друг другу. Ни ужесточение проверки, ни предоставление контролерам независимого статуса сами по себе не гарантируют отсутствия дефектов. А именно отсутствия дефектов необходимо добиваться при организации и собственно в производстве продукции. Причем следует контролировать качество не конечного продукта, а на каждой стадии его проектирования и изготовления, т. е. по всему жизненному циклу. Контролируя качество, надо ставить перед собой задачу не наказания бракодела, а выявления причин, порождающих брак, и их последовательного устранения. В такой непрерывный поиск должны быть вовлечены сами участники производства — каждый на своем участке. Вот такую работу и должен организовать руководитель.
В связи с этим, если заявитель будет переведен на желательную для него работу, а его настрой и отношение к выполняемым обязанностям останутся неизменными, то временно появившаяся удовлетворенность на новом месте вряд ли будет долго сохраняться. Сама по себе перемена работы никогда не пойдет на пользу. Кроме того, стоит только пойти на поводу у одного, как сразу же возникает вопрос о необходимости перевода на лучшие места и других сотрудников. Во всех случаях необходимо добиваться правильного понимания подчиненными сущности удовлетворенности работой.
Особенно существенно возросла стоимость рабочих машин и оборудования, т. е. важнейшей части промышленно-производ-ственных основных фондов. Вместе с тем отмечается, что за эточ период наблюдается рост и пассивной части основных фондов на Г>6,1 тыс. руб., или на 3,3%. Хотя прирост по ней меньше, чем по активной части основных фондов, на 23,8%, признать такое положение нормальным нельзя. Необходимо добиваться снижения имеющейся пассивной части основных фондов, чтобы повысить их отдачу.
1) ремонты оборудования, производящиеся в период бурения или испытания скважины, влияющие на продолжительность бурения, если их проведение не перекрывается основными процессами, поэтому необходимо добиваться максимального их перекрытия основными процессами (например, ремонт насосов в период проведения спуско-подъемных операций);
Способность вовремя понять, какой проект не стоит развивать дальше, может решить вопрос, вынесенный в заголовок раздела. Использование информации в электронной форме позволяет избегать огромных затрат на ненужные исследования и повышать качество решений, принимаемых на ранних этапах, — что очень важно, поскольку в сфере исследований и разработок каждый следующий шаг требует, как правило, более крупных затрат, по сравнению с предыдущим. Применение электронных систем позволяет биотехнологической компании чаще испытывать свое везение, а значит, повышает ее шансы на удачу. Такой организации необходимо добиваться повышения качества проектов — кандидатов на дальнейшую разработку. Ех:ли какой-либо из них окажется непродуктивным, необходимо остановить его как можно раньше и дать зеленый свет другому. Благодаря применению информационного инструментария можно значительно сократить число «фальстартов» и повысить эффективность отсева, увеличив тем самым процент будущих лекарств среди находящихся в разработке препаратов.
К сожалению, формулам типа (5.5) присуща малая гибкость, не позволяющая отразить разнонаправленное воздействие свойств на полезность продукта (изделия). При положительных значениях Х;, Х.2 ... Х„ имеет место непременное повышение Ки с увеличением А, П, Д, Т, R, Эп, а при отрицательных, напротив, - снижение Ки. На самом деле практически всегда положительный эффект изменения какого-либо свойства обязательно сопряжен с отрицательным. Например, повышение точности и уровня автоматизации А станка наряду со снижением трудоемкости обработки деталей увеличивает цену станка. Соотношение этих эффектов, как правило, нелинейное, что обусловливает появление экономически оправданного предела значения каждого свойства. Поэтому необходимо добиваться построения теоретически обоснованной структуры формулы Кц. Она должна выражать соотношение полезного эффекта у потребителя за весь жизненный цикл изделия с затратами на его достижение.
Дебиторская и кредиторская задолженность, за исключением отдельных случаев (например, нормальная задолженность рабочим и служащим по заработной плате, профсоюзу — по отчислениям на социальное страхование), представляет собой внеплановое перераспределение средств. Поэтому необходимо добиваться, чтобы она была минимальной. При анализе определяют изменение дебиторской и кредиторской задолженности, устанавливают факторы, обусловиршие ее изменение, намечают пути снижения задолженности. Изменение дебиторской и кредиторской задолженности определяют как в целом, так и по отдельным видам.
Дебиторская и кредиторская задолженность, за исключением отдельных случаев (например, нормальная задолженность рабочим и служащим по зарплате, профсоюзу по отчислениям на социальное страхование), представляет внеплановое перераспределение средств, поэтому необходимо добиваться, чтобы она была минимальной.
1. Ремонт оборудования, проводимый в период бурения или испытания скважины. Такой ремонт может влиять на продолжительность бурения. Поэтому необходимо добиваться максимального «перекрытия» ремонтных работ основными процессами (например, ремонт насосов в период проведения спуско-подъемных операций).
Нарушений финансовой Нарушений установленного Нарушения действующего Нарушения договорных Нарушения технологического Нарушением нормального Нарушение эмитентом Нарушение договорных Нарушение обязательств Нарушение технологической Начислено образовано Нарушении обязательств Насчитывает несколько вывоз мусора снос зданий
|
|
|
|
Навигация
