|
Необходимо выработать
Зная уровень затрат на обеспечение каждого из параметров, хороший руководитель может выбрать модель, которую необходимо выпустить на рынок в следующем году. Именно так действовал Ли Якокка в компании
Акционерный каптал сосют из 100 акции. Чистая прибыль полумена в размере 300 тыс. руб., что в расчете на одну акцию составляет 3 тыс. руб. Предприятие планирует освоить новое производство, которое будет приносить доход 120 тыс. руб. Для этого необходимо выпустить 50 акций и получить 50 тыс. руб. В случае принятия этого предложения общая прибыль увеличится до 420 тыс. руб., а доход на одну акцию упаде! до 2,8 тыс. руб., что приведет к снижению цены акции, а значит, и богатства, коюрым владеет акционер.
Однако чем больше разница между подписной и рыночной ценой, тем больше акций необходимо выпустить для привлечения определенной суммы средств и тем больше разводнение прибыли в расчете на акцию. Это разводнение может стать существенной проблемой, поскольку инвесторы очень внимательно следят за тенденцией изменения данного показателя. Серьезная недооценка нового выпуска окажет неблагоприятное воздействие на тенденцию изменения прибыли на акцию. Хотя теоретически акционеры равны независимо от установленной подписной цены, на практике рыночная стоимость их активов в виде акций может пострадать, если инвесторы будут введены в заблуждение уменьшением значения показателя прибыли на акцию. Очевидно, это одно из следствий несовершенства рынка, но иногда несовершенство играет не последнюю роль. Однако эмпирического подтверждения мнения о том, что существует определенная связь между предложением сертификатов и величиной размывания показателя прибыли на акцию, пока не найдено.
дую акцию компании В. Всего для поглощения компании В компании А необходимо выпустить 1 093 750 своих акций. Предполагается, что прибыль сливающихся компаний осталась прежней после его осуществления, тогда показатель прибыли на акцию компании А после поглощения будет равен:
Предположим, что согласованная цена обмена акций компании В равна 45 дол., а не 35 дол. В этом случае меновое соотношение составит 45 дол./64 дол., или около 0,703 акций компании А за каждую акцию компании В. В общей сложности количество акций, которое необходимо выпустить компании А, равно 1 406 250, а показатель прибыли на акцию равен:
Мотивация передачи акций в некоторых отношениях схожа с мотивацией распродажи. Однако при передаче акций дочерней компании она не передается во владение другой компании. Следовательно, существует возможность проявления синергического эффекта в обычном смысле. Возможно, независимая компания с другими стимулами к управлению и будет работать лучше. С этой точки зрения из этой сделки можно извлечь определенную экономическую выгоду. Однако существуют и издержки. Необходимо выпустить новые акции. Кроме того, неизбежны накладные расходы, связанные с обслуживанием акционеров, а также новые издержки, связанные с оплатой услуг различных аудиторских и мониторинговых агентств. Таким образом, имеет место дублирование издержек, связанное с наличием двух публичных компаний вместо одной. Поэтому в данном случае вывод о существовании чистой экономической выгоды от передачи акций далеко не очевиден.
Поскольку эта цифра превосходит рассчитанную стоимость компании, равную 3,8 млн. дол., очевидно, такую структуру невозможно реализовать на практике. Чем-то необходимо пожертвовать, и наиболее вероятный кандидат в данном случае — привилегированные акции, поскольку дивиденды по ним выплачиваются после налогообложения. Для того чтобы обеспечить долю акционерного капитала в 30%, необходимо выпустить обыкновенных акций на сумму 0,3 х х 3,8 млн. дол. = 1 140 000 дол. Используя объем привилегированных акций как свободную переменную, имеем:
Разрабатывая свою эмиссионную политику, компании должны учитывать совокупность факторов с тем, чтобы привлекать наиболее дешевые финансовые ресурсы, сохранять структуру акционерного капитала, стоимость привлекаемых средств и др. Наиболее целесообразным моментом проведения эмиссии акций является период, когда они имеют высокий курс, что позволяет привлечь больший объем ресурсов при меньшем разводнении акционерного капитала. Например, компания хочет увеличить свой акционерный капитал на 100 млн. руб. Если акции на бирже стоят 10 руб., то компании необходимо выпустить в обращение дополнительно 10 млн. акций. Если же акции котируются на рынке по 50 руб., то для получения тех же 100 млн. руб. достаточно будет выпустить 2 млн. акций, т. е, в 5 раз меньше. Поэтому компании должны выходить на фондовый рынок с новой эмиссией, когда акции на рынке стоят дорого.
Получилось, что величина точки безубыточности равна 4857.6 штук, то есть необходимо выпустить 4 847 лазерных дисков с программным обеспечением, и только после этого предприятие станет получать прибыль.
Что случится, если Cashpoor Co. выплатит акционерам 0,5 млн. долларов из своих денег в качестве денежных дивидендов (0,5 долл. на акцию) и выпустит новые акции для финансирования строительства завода и покупки оборудования? В соответствии с аргументацией М&М, цена акции уменьшится на сумму выплаченных дивидендов (т.е. с 2 долл. до 1,5 долл. за акцию). Богатство старых акционеров все еще остается на уровне 2 млн. долларов: 0,5 млн. долларов они получили в качестве денежных дивидендов, а рыночная стоимость их акций составляет 1,5 млн. долларов. Для сбора суммы в размере 0,5 млн. долларов, необходимой для финансирования нового завода и оборудования Cashpoor Co., необходимо выпустить 333333 новые акции (500000 долл.Л, 50 долл. за акцию = 333333 акции).
и D = 22,34 млн. долл., поскольку для финансовой политики Global Connections Corporation D = 0,25E. Объем новой эмиссии акций, которую необходимо выпустить для финансирования проекта, составляет 100,0 млн. долл. — 22,34 млн. долл. = 77,66 млн. долл. Таким образом, величина NPV для акционеров, обусловленная реализацией этого проекта, составляет 89,36 млн. долл. — 77,66 млн. долл. = 11,70 млн. долл.; такой же результат был получен и в случае применения метода скорректированной приведенной стоимости.
План поставки химической продукции в условиях многономенклатурного производства, как правило, устанавливает поставку в групповой номенклатуре. Поэтому обязательно разрабатывать план ассортиментной поставки, т. е. поставки по видам химической продукции. При этом наряд-заказы или спецификации группируют по видам заказываемой продукции и разносят соответствующие данные по карточкам установленной формы. Имея разработанный план ассортиментной поставки, легко установить ассортимент заказываемой продукции, составить месячный заказ химическим производствам, распределить его по производственным подразделениям предприятия, определить ассортиментный состав продукции, который необходимо выработать в первую очередь в соответствии со сроками, предусмотренными в договорах на ее поставку. При этом первоочередной поставке подлежат те виды продукции, которые производятся по решениям правительства и на экспорт.
2. Для разработки программы по развитию трудовых ресурсов необходимо выработать конкретный график работ и определить, какие действия требуются для того, чтобы привлечь, нанять, обучить людей и организовать их продвижение по службе.
С середины 60-х годов в развитии обсуждаемой проблемы произошел неожиданный поворот, совершенный преимущественно геологами. Они справедливо полагали, что для оценки и поощрения своей деятельности необходимо выработать «объективный» показатель. Первым таким показателем, натуральным по содержанию, было отношение поисково-разведочных затрат 5грр к количеству выявленных и разведанных запасов Q:
Интерес к быстроразвивающейся технологии горизонтального бурения, которая способна коренным образом изменить состояние дел в области разведки, разработки и эксплуатации месторождений нефти и газа, возрастает. В мировой практике во многих случаях добились настолько выдающихся результатов, что специалисты нефтяной и газовой промышленности вынуждены переосмыслить и заново переоценить свои представления о коллекторе как объекте разработки. Необходимо выработать новые подходы к разработке пласта, поскольку технология горизонтального бурения дает совершенно новый инструмент [34]. "С учетом возможности организаций и управления процессом разработки месторождения, а также экономических соображений бурение скважин с горизонтальным стволом следует считать целесообразным в большинстве ситуаций. Эта технология позволяет существенно сократить удельные (в расчете на 1 м3 нефти или газа) затраты на поиски, разбуривание и эксплуатацию месторождений, в районах, характеризующихся высоким уровнем расходов. В результате появляется возможность разрабатывать малорентабельные, нерентабельные или истощенные месторождения" [34]. В мировой практике горизонтальное бурение в большинстве случаев осуществляется на малорентабельных месторождениях, где скважины с горизонтальным стволом считаются единственно возможным решением для экономики оправданной добычи нефти и газа.
фессиональных участников. Необходимо выработать такую концепцию функционирования рынка капиталов, которая не приведет к существенным перекосам уровня доходности отдельных его сегментов, необоснованному спекулятивному расширению операций в одном сегменте в ущерб остальным сегментам. Она должна быть нацелена на усиление капитализации фондового рынка.
При подборе нового руководителя стремятся найти такого специалиста, который не только имеет опыт работы в данной сфере бизнеса, умеет организовать работу, но и уверен в себе, способен снять психологический стресс с персонала фирмы, вселить в него уверенность в успехе дела. Новый руководитель должен также владеть ситуацией на предприятии и за его пределами, обладать информацией о причинах спада, выработать новую концепцию и стратегию развития фирмы, осуществить перестройку и т.д. Необходимо выработать принципиально новый подход к организации учета, анализа и внутреннего контроля на предприятии, обеспечивающий руководство необходимой информацией для принятия адекватных управленческих решений.
При подборе нового руководителя стремятся найти такого специалиста, который не только имеет опыт работы в данной сфере бизнеса, умеет организовать работу, но и уверен в себе, способен снять психологический стресс с персонала фирмы, вселить в него уверенность в успехе дела. Новый руководитель должен также владеть ситуацией на предприятии и за его пределами, обладать информацией о причинах спада, выработать новую концепцию и стратегию развития фирмы, осуществить перестройку и т.д. Необходимо выработать принципиально новый подход к организации учета, анализа и внутреннего контроля на предприятии, обеспечивающий руководство необходимой информацией для принятия адекватных управленческих решений.
Для выработки однозначных подходов к определению уровня существенности в каждой аудиторской фирме необходимо выработать систему критериев и соответствующий порядок расчетов и оформить их внутрифирменным стандартом или методикой.
При исследовании жизненного уровня необходимо выработать критерий, позволяющий отслеживать, как меняются возможности населения в удовлетворении своих материальных и духовных потребностей. В качестве такого критерия используется прирост суммы текущих доходов населения (в сопоставимых ценах), прирост стоимости жилья, накопленного домашнего имущества и бесплатно получаемых услуг в отчетном периоде по сравнению с базисным.
Отсутствие стратегии и микроэкономической модели развития хозяйствующих субъектов усугубляется кризисом организационных структур и структур управления предприятиями, которые все еще сориентированы не на экономику мобилизационного (командно-административного) типа и к условиям рыночных отношений адаптируются с большим трудом. Поэтому сегодня крайне необходимо выработать государственную концепцию и стратегию микроэкономического развития как части общеэкономического реформирования, разработать модели новых организационных структур и систем управления ими на современном этапе.
Л.Н.Толстой дает высокую оценку труду и подчеркивает, что труд есть естественная потребность человека, без которого невозможна его жизнь. Труд для него сущность и радость, придающая человеку достоинство, возвышает в нем творца, раскрывает его внутренние потенции. Добросовестный и квалифицированный труд выступает источником благополучной жизни, придает ей полноту и счастье. Он против подаяния и милости, ибо они ничего не меняют в жизни человека и потому у него необходимо выработать другой тип мышления, основу которого должны составлять ценности трудовой этики.
Настолько насколько Наступления неблагоприятных Наступления страховых Наступлении определенных Натуральные измерители Натуральных показателях Натуральных повинностей Натуральным показателям Натурального хозяйства Натуральном исчислении Натурально стоимостной Натурально вещественной Научиться использовать вывоз мусора снос зданий
|
|
|
|
Навигация
