|
Неопределенности информации
Неопределенность, связанная с возможностью возникновения неблагоприятных ситуаций и последствий.характеризуется понятием риска.
По современной терминологии, риск определяет вероятность того, что прогнозируемое событие не произойдет. «Экономическая энциклопедия» (М.: Экономика, 1999. — С. 688) дает следующее определение: риск (в экономике и предпринимательстве) — неопределенность, связанная с принятием решений, реализация которых происходит только с течением времени.
Риск — это неопределенность, связанная с принятием решений, реализация которых происходит с течением времени.
• чем больше документов, призванных обеспечить информацией управление, тем больше неопределенность, связанная с принятием решений [Бернстайн, с. 9].
Налоговая экономия, связанная с использованием заемных средств, обычно не так определенна, как это подразумевалось в рассуждениях, приведенных выше. Если балансовая прибыль компании снижается или становится отрицательной, налоговое прикрытие задолженности уменьшается или даже исчезает совсем. Более того, если компания становится банкротом и ликвидируется, она теряет все будущие налоговые сбережения, связанные с использованием заемных средств. Неопределенность имеет место не только в отношении налогового прикрытия, связанного с привлечением заемных средств, но и в отношении других налоговых льгот. Эти льготы конкурируют с долговым налоговым прикрытием и вносят свой "вклад" в общую неопределенность. Наконец, существует неопределенность, связанная с возможностью того, что Конгресс изменит ставку корпоративного налогообложения.
Все эти факторы делают неопределенным объем налогового прикрытия, связанного с долгосрочным инвестированием. По мере увеличения уровня левереджа неопределенность, связанная с долговым налоговым прикрытием, приобретает все большее значение. В итоге этот фактор может уменьшить стоимость налогового прикрытия — величину, которая входит в формулу (17.6). При максимальном уровне левереджа это уменьшение может быть достаточно весомым.
Правило оценки долгосрочных активов основано на ряде допущений, которые мы по существу не объяснили. Например, мы предполагали, что инвестиции в векселя Казначейства США безрисковые. Это правда, что вероятность невыполнения данных кредитных обязательств невелика, однако векселя не гарантируют реальный доход. Все же существует неопределенность, связанная с инфляцией. Другое допущение состоит в том, что инвесторы способны брать денежные кредиты по той же ставке процента, по которой они могут ссужать деньги. Но, как правило, ставки полученных кредитов выше ставок по выданным ссудам.
Так можно описать первоначальные перспективы проекта Z. Однако, если неопределенность, связанная с технологией, может привести к нулевому потоку денежных средств, объективный прогноз может снизиться до 833 300 дол.:
10 Единственный смысл, который мы можем приписать этим необычным значениям чистой приведенной стоимости, заключается в следующем: предположим, что всякая неопределенность, связанная с основными потоками денежных средств проекта, исчезала бы на следующий день после начала его осуществления. В этот день альтернативные издержки проекта снизились бы до безрисковой ставки. Распределение чистой приведенной стоимости представляет собой распределение возможных стоимостей проекта на этот второй день его осуществления.
Риск — потенциальная, численно измеримая возможность потери. Риск проекта — это степень опасности для успешного осуществления проекта. Понятием риска характеризуется неопределенность, связанная с возможностью возникновения в ходе реализации проекта неблагоприятных ситуаций и последствий, при этом выделяются случаи объективных и субъективных вероятностей.
Риск — неопределенность, связанная с возможностью возникновения в ходе осуществления проекта неблагоприятных ситуаций и последствий42.
На рис. 1.2 показана связь, позволяющая на принципах снижения уровня неопределенности информации конкретизировать и обосновать цель, которую необходимо достичь в будущем.
По виду зависимости между входными и выходными переменными модели, различают детерминированные и вероятностные модели. В детерминированных моделях выходные переменные однозначно определяются значениями входных переменных, при этом случайными, не предвиденными заранее воздействиями полностью пренебрегают. Для совокупности входных значений на выходе всегда получается единственно возможный результат. Вероятностные модели содержат случайные величины, благодаря которым для совокупности входных значений на выходе могут быть получены различные результаты. Вероятностные (или стохастические) модели учитывают фактор неопределенности информации, ее неточность или неполноту. Модели могут быть разделены на два класса по назначению:
б) анализ зоны неопределенности информации и решений, стохастическое программирование, адаптация в процессах автоматического регулирования;
• изменение во времени экономических нормативов (ставок налогов, пошлин, акцизов, размеров минимальной месячной оплаты труда и т.п.). Данное обстоятельство учитывается путем либо прогнозирования предстоящих изменений экономических нормативов (возможно, с использованием нескольких вариантов прогноза), либо оценки устойчивости проекта по отношению к таким изменениям, либо расчета ожидаемой эффективности проекта с учетом неопределенности информации об указанных изменениях. Важным экономическим нормативом является норма дисконта. Учет ее изменения во времени рассматривается в п. П6.2;
Информационная природа управленческих решений. Источники и виды неопределенности информации, используемой в процессе разработки и реализации управленческих решений. Объективная и субъективная информация. Риски в процессе выработки и реализации управленческих решений. Классификация рисков. Анализ и оценка рискованной ситуации. Виды потерь от риска. Способы избежания и уменьшения риска. Выбор оптимального варианта в условиях риска и неопределенности. Критерий Лапласа. Критерий Вальда. Критерий Сэвиджа. Критерий крайнего оптимизма. Критерий Гурвица. Критерий сожаления. Критерий математического ожидания. Психология поведения ЛИР в ситуациях риска и неопределенности. Использование теории полезности для выбора оптимального варианта решения. Интуитивный выбор оптимального варианта.
отражают факт экономической неопределенности информации. Бу-
мической неопределенности информации и процессов ее производ-
экономической неопределенности информации.
неопределенности информации в моделях ценообразования аналити-
экономической неопределенности информации, хотя отдельные ме-
ческой неопределенности информации.
Научность комплексность Наукоемких технологий Называемые устойчивые Называется аналитическим Называется коэффициентом Называется номинальной Называется предельной Национальный располагаемый Называется временной Наземного оборудования Назначения необходимо Назначения предназначенные Назначение финансового вывоз мусора снос зданий
|
|
|
|
Навигация
