|
Непрерывно поточного
курс акций 5, цена исполнения Е, безрисковая процентная ставка (непрерывно начисляемая процентная ставка в пересчете на год для безрисковых ценных бумаг со сроком погашения, равным сроку истечения опциона) г, и промежуток времени до срока истечения опциона Т.
К — безрисковая процентная ставка (непрерывно начисляемая процентная ставка
13 Непрерывно начисляемая ставка доходности равна натуральному логарифму (1+ ставка доходности).
Стоимость облигаций, D, по определению равна V — Е. Непрерывно начисляемая обещанная процентная ставка по долговым обязательствам R равна, таким образом,
Таким образом, обещанная непрерывно начисляемая процентная ставка по долговым обязательствам R
Ввиду того что безрисковая непрерывно начисляемая процентная ставка равна 0,08 годовых, а по долговым
г — безрисковая процентная ставка (непрерывно начисляемая процентная ставка (в пересчете на год) для безрисковых ценных бумаг со сроком погашения, равным сроку истечения опциона) Т— промежуток времени до срока истечения опциона в годах
ОТВЕТ. Приняв в качестве приближенной оценки акционерного капитала 12 млн долл., получаем D •= 100 млн долл. -12 млн долл. =88 млн долл. Поэтому непрерывно начисляемая по облигациям процентная ставка R равна
a. Используйте модель Блэка-Шоулза для определения цены европейского опциона "колл", выписанного сроком на три месяца на акции без выплаты дивидендов, текущая цена которых составляет 50 долл. Предположите, что цена исполнения равна 51 долл., непрерывно начисляемая безрисковая процентная ставка составляет 8% годовых, а о равно 0,4.
Предположим, что цена акции компании Widget сегодня (/= 0) равна $100, а через год (t = Т) эта акция будет стоить $125 или $80, т.е. цена акции за год или поднимется на 25%, или упадет на 20%. Кроме того, непрерывно начисляемая ставка без риска в расчете на год равна 8%. Предполагается, что инвесторы могут предоставлять кредит (покупая 8%-ные облигации) и занимать средства (осуществляя «короткие» продажи облигаций) под данный процент.
Во-первых, представим, что прошло шесть месяцев и курс акции Widget равен $111,80. Какова стоимость опциона «колл» в данном узле «дерева цены»? Коэффициент хеджирования h составит 1,0 [($25 - $0)/($125 - $100], а величина заимствования Сбудет равна $96,08 [(1 х $100 - $0)/1,0408]. (Непрерывно начисляемая ставка без риска соответствует дискретной ставке 4,08% для шестимесячного периода.) Из формулы (20.7) стоимость опциона «колл» составит $15,72 (1 х $111,80 - $96,08).
При синхронизации операций обеспечивается возможность непрерывной передачи на следующую операцию, т. е. осуществления непрерывно-поточного производства. Однако для реализации этой возможности требуется использование соответствующих технических средств.
Обязательными условиями для создания полностью синхронизированного непрерывно-поточного производства кроме: 1) узкой специализации рабочих мест и 2) их цепного расположения, позволяющих отойти от цеховой структуры, если непрерывным потоком охвачен весь процесс производства продукции, являются 3) обеспечение немедленной передачи полуфабрикатов с операции на операцию, для чего требуется применение транспортных средств непрерывного действия и 4) равенство или кратность времени обработки на всех рабочих местах при цикличных процессах или равная производительность участков при непрерывных технологических процессах.
Применение непрерывно-поточного производства обеспечивает увеличение выпуска продукции и улучшение всех экономических показателей: повышение производительности труда, сокращение длительности производственного цикла и уменьшение размеров незавершенного производства, улучшение использования основных производственных фондов, повышение качества продукции, повышение ритмичности производства, снижение себестоимости продукции, рост прибыли.
В химической промышленности особая целесообразность непрерывно-поточного и непрерывного производства определяется не только общей эффективностью, но и необходимостью сохранять устойчивый технологический режим, трудностью его настройки, регулирования, неизбежными потерями при остановке, длительностью пускового периода.
В переработке нефти используют непрерывно-поточный принцип 'В организации основного производства с регламент рованным характером ритма. Потоки большого числа полу фабрикатов между технологическими установками одпопродук-товые. 11рп -л'ом характерная мпогопоточность определяется многокомпонентноеi ыо используемого сырья --нефти. Стабильность технологических связен установок, непрерывность про цессов в:) времени, крапюсгь пли равновеликая производи гель носчь технологических установок, последовательность передачи предмета груда с одной технологической операции па другук; с члемеитами частичного их совмещения но времени все что признаки непрерывного массового поточного производства пес)) ^перерабатывающего предприятия. Кднпыи так! всего техно логического процесса, означающий выпуск одного п того же количества продукции через равные промежутки времени, па нефтеперерабатывающем предприятии обеспечивается в резуль-та 14- контроля, наблюдения и частичного регулирования хода технологического процесса с использованием средств автоматики.
Схема непрерывно-поточного производства нефтенерераба тывающего предприятия (условный вариант) приведена па рис. 4.
В переработке нефти используют непрерывно-поточный принцип в организации основного производства с регламентированным характером ритма. Потоки большого числа полуфабрикатов 'между технологическими установками однопродук-товые. При этом характерная многопоточноеть определяется многоком!понентностью используемого сырья — нефти. Стабильность технологических связей установок, непрерывность про цессов во времени, кратность или равновеликая производительность технологических установок, последовательность передачи предмета труда с одной технологической операции на другую с элементами частичного их совмещения во времени все это признаки непрерывного массового поточного производства неф-тепеэерабатЫ'Вающего предприятия. Единый такт всего техно логического процесса, означающий выпуск одного и того же количества продукции через равные промежутки времени, на нефтеперерабатывающем предприятии обеспечивается н результате контроля, наблюдения и частичного регулирования хода технологического процесса с использованием средств автоматики.
Схема непрерывно-поточного производства нефтеперерабатывающего предприятия (условный вариант) приведена па рис. 4.
Основные характеристики ЛТ. В табл. 16.1 представлены характеристики непрерывно-поточного производства: каждая операция является продолжением предыдущей, отсутствуют наряды-заказы на выполнение работ, движение материалов линейно, пропускная способность всех рабочих мест сбалансирована, минимум остатков материалов и незавершенного производства. JIT (just in time) - это поточная организация производства, при которой каждая деталь обрабатывается по мере необходимости совершения следующего шага поточной линии. В идеале ЛТ имеет дело с нулевыми остатками. Существует много терминов, описывающих подход с позиции ЛТ: MAN (материалы по необходимости), MIPS (производственная система минимальных остатков) и ZIPS (производственная система нулевых остатков). В сравнении с массовым производством по партиям система ЛТ имеет две отличительные черты. Во-первых, остатки рассматриваются как зло, поэтому накладываются жесткие ограничения на остатки основных материалов, комплектующих, НЗП во всех точках. Во-вторых, производство должно быть остановлено при выявлении брака или отсутствии комплектующих.
Интенсивность использования производственных мощностей и основных фондов повышается также путем совершенствования технологических процессов; организации непрерывно-поточного производства на основе оптимальной концентрации производства однородной продукции; выбора сырья, его подготовки к производству в соответствии с требованиями заданной технологии и качества выпускаемой продукции; обеспечения равномерной, ритмичной работы предприятий, цехов и производственных участков; проведения ряда
Параллельная организация равнооперационного процесса дает идеальную схему непрерывно-поточного производства.
Недостачи имущества Недостатка оборотных Недостатки преимущества Национальных интересов Недостаточная эффективность Недостаточной информации Недостаточного использования Недостаточности собственных Недостаточно используются Недостаточную ликвидность Недостаток показателя Недостающей продукции Недвижимая собственность вывоз мусора снос зданий
|
|
|
|
Навигация
