Невыплаты дивидендов

В то же время, хотя компании проще отложить выплату дивидендов по привилегированным акциям, чем процентов по облигациям, невыплаченные дивиденды обычно накапливаются до того момента, пока компания не будет вновь в состоянии погасить свои обязательства. Это может самым печальным образом отразиться на денежных потоках. Кроме того, в отличие от процентов по облигациям, дивиденды по привилегированным акциям не уменьшают налогооблагаемую базу прибыли.

Кумулятивные дивиденды (cumulative dividends) — дивиденды по привилегированной акции, по которой предусматривается оговорка, что все накопленные невыплаченные дивиденды по ней должны быть выплачены ранее, чем дивиденды по обыкновенным акциям.

Если дивиденды по привилегированным акциям не являются .кумулятивными, невыплаченные дивиденды не переносятся на более поздний срок. Т. е. компания может выплачивать дивиденды по обыкновенным акциям вне зависимости от того, что она в прошлом игнорировала выплаты дивидендов по привилегированным акциям.

• Невыплаченные дивиденды и проценты

Небольшие компании, которые быстро растут, очень часто вначале платят низкие дивиденды или вообще их не выплачивают. Эти невыплаченные дивиденды используются как основа для инвестиций.

Дивиденды обычно выплачиваются по фиксированной ставке в виде процента от номинальной стоимости акции. Выплаты по этим акциям производятся прежде, чем выплаты по обыкновенным акциям — отсюда и их название «привилегированные». Существуют различные виды привилегированных акций. Наиболее распространены кумулятивные, т.е. такие, по которым невыплаченные дивиденды накапливаются и могут быть получены, когда организация станет способной рассчитаться по ним.

Дивиденды обычно выплачиваются по фиксированной ставке в виде процента от номинальной стоимости акции. Выплаты по этим акциям производятся прежде, чем выплаты по обыкновенным акциям — отсюда и их название :привилегированные». Существуют различные виды привилегированных акций. Наиболее распространены кумулятивные, т.е, такие, по которым невыплаченные дивиденды накапливаются и могут быть получены, когда организация станет способной рассчитаться по ним.

noncumulative (некумулятивный): Привилегированные акции, по которым невыплаченные дивиденды не накапливаются. Пропущенные дивиденды, как правило, теряются навсегда.

При начислении дивидендов привилегированные акции имеют приоритет перед другими акциями. По ним должны производиться выплаты установленного размера до того, как будут перечислены дивиденды держателям обыкновенных акций корпорации. Если по привилегированным акциям не произведены выплаты дивидендов в полном объеме и в срок, то это еще не означает их неуплату, ведь невыплаченные дивиденды обычно накапливаются и поэтому называются накапливаемые дивиденды (cumulative). Это означает, что все ранее невыплаченные по привилегированным акциям дивиденды должны быть выплачены (иногда с процентами) до того, как будут произведены выплаты дивидендов по обыкновенным акциям.

Привилегированные акции, невыплаченные дивиденды по которым аккумулируются и подлежат последующей выплате до выплаты дивидендов по обыкновенным акциям.

Невыплаченные дивиденды реинвестируются, обеспечивая тем самым рост прибыли и рентабельности собственных средств, а следовательно, рост цены акции, образуя капитализированный эффект акционерам, предпочитающие текущий доход могут продать свои акции по более высоким ценам.

Как известно, любой источник средств имеет свою стоимость, а основное различие между собственным и заемным капиталом в этом смысле состоит в том, что выплата дивидендов как цены за пользование собственным капиталом не является обязательной, тогда как выплата процентов, являющихся ценой, уплачиваемой коммерческой организацией за привлечение заемного капитала, обязательна. Иными словами, в отличие от невыплаты дивидендов невыплата процентов может привести к катастрофическим последствиям. Таким образом, привлечение заемных средств связано с бременем постоянных финансовых расходов, которые должны по крайней мере покрываться текущим доходом.

Коэффициенты капитализации, характеризующие структуру долгосрочных пассивов, логично дополняются показателями второй группы, называемыми коэффициентами покрытия и позволяющими сделать оценку того, в состоянии ли компания поддерживать сложившуюся структуру источников средств. Как известно, любой источник средств имеет свою стоил [ость, а основное различие между собственным и заемным капиталом ii этом смысле состоит в том, что выплата дивидендов как цены за польз ование собственным капиталом не является обязательной, тогда как выплата процентов, являющихся ценой, уплачиваемой коммерческой организацией за привлечение заемного капитала, обязательна. Иными словами, в отличие от невыплаты дивидендов невыплата процентов может привести к катастрофическим финансовым последствиям вплоть до банкротства. Таким образом, привлечение заемных средств связано с бременем постоянных финансовых расходов, которые должны, по крайней мере, покрываться текущим доходом.

Коэффициенты капитализации, характеризующие структуру долгосрочных пассивов, логично дополняются показателями второй группы, называемыми коэффициентами покрытия и позволяющими сделать оценку того, в состоянии ли компания поддерживать сложившуюся структуру источников средств. Как известно, любой источник средсти имеет свою стоимость, а основное различие между собственным и заемным капиталом в этом смысле состоит в том, что выплата дивидендов как цены за пользование собственным капиталом не является обязательной, тогда как выплата процентов, являющихся ценой, уплачиваемой коммерческой организацией за привлечение заемного капитала, обязательна. Иными словами, в отличие от невыплаты дивидендов невыплата процентов может привести к катастрофическим финансовым последствиям вплоть до банкротства. Таким образом, привлечение заемных средств связано с бременем постоянных финансовых расходов, которые должны, по крайней мере, покрываться текущим доходом.

прибыли к постоянным затратам, которые должна оплачивать компания. К постоянным затратам относятся суммарные издержки по выплате процентов, платежи по действующим договорам по аренде и дивиденды по привилегированным акциям. Для оценки компании как высококачественного объекта инвестиций агентство Standard & Poor's исходит из предположения, что от такой компании нельзя ожидать невыплаты дивидендов по привилегированным акциям (т. е. не должно быть риска неуплаты дивидендов владельцам ее привилегированных акций).

(2) Удовлетворение требований. Как и предполагает их название, привилегированные акции в сравнении с обыкновенными акциями пользуются преимуществом первоочередной выплаты дивидендов и получения остатка активов сразу после удовлетворения требований кредиторов в случае ликвидации компании. Но если кредитор, коим является держатель облигации, обладает законным правом предъявления финансовых требований к эмитенту, который, скажем, задерживает выплату процентов по облигации, то владелец привилегированных акций в случае невыплаты дивидендов такого права не имеет.

В некотором смысле привилегированная акция (preferred stock) является бессрочной облигацией. По ней каждый год инвестору должен выплачиваться фиксированный доход. Его величина может быть указана в процентах от номинальной стоимости акции (к примеру, 8% от $100 в год) или непосредственно в долларах (например, $2,75 в год). Так как речь идет об акции, то выплаты этого дохода называются дивидендами, а не процентами, как для облигаций, и они не рассматриваются в качестве затрат, уменьшающих налогооблагаемую базу корпорации-эмитента. Более того, невыплаты дивидендов не являются основанием для начала производства по делу о банкротстве.

зависящий от финансовых результатов компании доход, а в случае невыплаты дивидендов

Право голоса Обеспечивается всегда 1 . Имеют право голоса в случае решении вопросов: • о реорганизации и ликвидации общества; • о внесении изменений и дополнений в устав общества, ограничивающих права владельцев привилегированных акций; • по определению или увеличению размера дивиденда и (или) определению или увеличению ликвидационной стоимости, выплачиваемых по привилегированным акциям; • по предоставлению акционерам владельцам иного типа привилегированных акций преимуществ в очередности выплаты дивиденда и (или) ликвидационной стоимости акций. 2. В случае невыплаты дивидендов. 3. В случае если это предусмотрено уставом.

невыплаты дивидендов, разводнения акционерных капиталов, неликвидность

ценных бумаг (массовая практика невыплаты дивидендов, раз-

массовые невыплаты дивидендов, низкая капитализация брокеров и

Навигация

Главная

Новое

Акционер Америка Агрессивность