Наилучшая стратегия

Следующий момент, на который следует обратить внимание, изучая теорию мотивации, связан с индивидуальным восприятием бюджетов и нормативов как некоторой системы целей. Напряженность бюджетных показателей может заставить менеджера делать все, чтобы не выйти за границы допустимых расходов, хотя это редко позволяет достичь лучших показателей. Один из способов эффективного использования бюджетов и нормативов как системы целей — это соотнести их с личными притязаниями менеджеров, т.е. сопоставить их с личными целями, которые менеджеры надеются достичь (и делают для этого все возможное). Исследования Стедри (1960) и Хофстеда (1968) по изучению взаимосвязи общих результатов деятельности организации, системы бюджетов и уровня притязаний менеджеров показали, что наихудшие результаты деятельности имеют место, когда перед работниками ставятся легко достижимые цели, а наилучшие — при постановке относительно сложных, но реалистичных целей. Иными словами, как слишком "мягкий", лак и слишком "напряженный" бюджет не способствует улучшению результатов деятельности. Результаты работы Хофстеда проиллюстрированы на рис. 16.3.

очистка ствола была получена при полной эксцентричности и вращении колонны бурильных труб. При этом профиль течения принимал спиралевидный вид, обеспечивая эффективное разрушение и вынос напластований шлама, транспортировку выбуренных частиц на поверхность. Как и ожидалось, наихудшие результаты были получены при невращающейся эксцентричной бурильной колонне.

Прежде всего, сравним значения средней арифметической для трех коллективов. Из приведенных данных следует, что коллектив Б работает лучше других, коллектив А идет к нему вплотную, а коллектив В дает наихудшие результаты. Конечно, проведение такого рода сравнения подразумевает, что все остальные исходные идентичны. Например, предполагается, что коллективы

Средний коэффициент вариации по всем заводам за 3 года составил: по товарной продукции 1,07, условно-чистой — 3,12, нормативной стоимости обработки — 3,96 и реализованной продукции — 3,96. Наименьшее отклонение дает условная заработная плата, рядом — показатель, исчисленный по товарной продукции. Далеко от него отстает показатель по условно-чистой продукции, наихудшие результаты по нормативной стоимости обработки.

Наиболее сильным, видимо, является взаимодействие между временем и видом пробоев. Наиболее выражено было взаимодействие пробоев вола-тильности (по сравнению с другими типам пробоев) и времени (в пределах выборки по сравнению с данными вне выборки). Пробои волатильно-сти сначала работали лучше других типов пробоев, а затем стали давать наихудшие результаты. Система на пробое волатильности со стоп-прика-зом за последние годы ухудшилась сильнее, чем система с лимитным приказом, возможно, ввиду широкого использования стоп-приказов в моделях, следующих за трендом. Кроме того, система пробоев ММ/ММ иногда предпочтительнее работала со стоп-приказом в отличие от моделей на волатильности.

На рис. 6-2 представлены графики изменения капитала для различных комбинаций моделей и скользящего среднего. Капитал каждой системы был усреднен по типу приказа. Лучшими двумя моделями были модель поддержки/сопротивления на основе треугольного скользящего среднего с передним взвешиванием и модель поддержки/сопротивления на основе простого скользящего среднего. Эти модели работали значительно лучше, чем любые из противотрендовых моделей, основанных на пересечении. Можно выделить три временных периода, в каждом из которых эти модели вели себя по-разному: от начала выборки до октября 1987 г., с октября 1987 г. по июнь 1991 г. и с июня 1991 г. по декабрь 1998 г. Наихудшие результаты были получены в течение последнего периода.

При сравнении всех моделей становится очевидно, что вход по стоп-при-казу был наиболее эффективен и в пределах, и вне пределов выборки. Наихудшие результаты были показаны при использовании входа по цене открытия (в пределах выборки) и входа по лимитному приказу (вне пределов выборки). Вне пределов выборки лучше всего работала базовая модель на основе пересечения и хуже всего — модель с пересечением и подтверждением.

За исключением первых двух индикаторов, которые приведены как неоптимизированные стандарты для сравнения, модели расположены в алфавитном порядке. Рядом с названием каждой модели приведен ее оптимальный параметр, который принес наибольшую полную прибыль в пунктах сводного индекса Нью-Йоркской фондовой биржи ( NYSE ) при использовании недельных данных с января 1968 по декабрь 1986. Обратите внимание на то, что некоторые из индикаторов не были оптимизированы - именно они показали наихудшие результаты.

было не так-то просто. Когда я заявил, что политика высоких процентных ставок Бундесбанка начала становиться контрпродуктивной, рынок ответил резким давлением вниз на немецкую марку. Когда же я возражал против европейской политики в Боснии, меня либо игнорировали, либо мне советовали придерживаться той области, в которой я разбираюсь. Наихудшие результаты моя деятельность имела во Франции, где я воздержался от спекуляций против франка, поскольку не желал нести ответственность за крах остатков европейского механизма обменных курсов. Но вина за это все равно была возложена на меня. Правительство Франции отреагировало на мои рекомендации даже более негативно, чем оно реагировало бы на мою спекулятивную деятельность. Необходимо было показать, что спекулянты должны спекулировать и не раскрывать рта.

результативность наилучшего на каждом из тестируемых периодов набора параметров со средней результативностью всех наборов параметров и результативностью наборов параметров, которые показывали наилучшие и наихудшие результаты в предыдущий период. Как видно из таблиц, в двух периодах из трех выбор наихудшего из параметров предшествующего периода приводит к более высокой эффективности, системы на текущем периоде, чем лучший параметр прошлого периода и среднее значение прибыли по всем параметрам. Это вовсе не означает, что набор параметров с наихудшей результативностью в прошлом окажется оптимальным в будущем. Если бы подобные тесты были проведены для других систем, то набор параметров с наилучшей результативностью в прошлом, вероятно, превосходил бы худший в прошлом набор параметров чаше, чем наоборот (хотя тот тип результатов, свидетелями которых мы стали в приведенном примере, вовсе не исключителен). Урок, который мы должны извлечь из приведенного выше примера состоит в том, что набор параметров с наилучшей результативностью в прошлом в большинстве случаев уступит оптимальному для данного периода набору параметров и не сможет предоставить какое-либо статистически существенное улучшение по сравнению с усредненной результативностью всех наборов параметров.

конечному народнохозяйственному продукту. Наихудшие результаты в этом

Теперь мы рассмотрим эту проблему с другой стороны. Исходя из данного портфеля реальных активов фирмы и данной инвестиционной стратегии на будущее, определим, какова наилучшая стратегия финансирования. Для этого проведем сравнительный анализ различных альтернативных способов финансирования. Например, зададимся вопросами:

В этой максиминной постановке ищется наилучшая стратегия для наихудших состояний среды. Ориентация на гарантированный результат приводит к тому, что при решении задачи уровни ресурсов предполагаются минимальными, коэффициенты затрат — наивысшими, коэффициенты выпуска — наименьшими. Подобная оценка планово-производственной ситуации является маловероятной и приводит к выбору чрезмерно „пессимистических" решений с низкой экономической эффективностью.

Теперь мы рассмотрим эту проблему с другой стороны. Исходя из данного портфеля реальных активов фирмы и данной инвестиционной стратегии на будущее, определим, какова наилучшая стратегия финансирования. Для этого проведем сравнительный анализ различных альтернативных способов финансирования. Например, зададимся вопросами:

через электронную почту или платные страницы Интернета, другие предлагают слушать записанный на пленку текст по телефону. Естественно, уже появилась служба по анализу такого сервиса, и периодически подводятся итоги соревнования предсказателей. Наилучший анализ бизнеса рыночных советов проводит компания Hulbert Financial Digest. Профессионалы редко пользуются такими услугами, больше полагаясь на собственный опыт и интуицию. Предсказатели не несут никакой ответственности за свои слова, и доля фантазии в поставляемых советах не ограничена. Далее мы покажем, что существует метод определения минимума или максимума рынка акций по оптимизму или пессимизму предсказателей. Чем более оптимистичны предсказатели, тем более вероятно, что рынок скоро начнет падение, и наоборот. Успех такого метода, который весьма широко применяется для определения близости точки поворота рынка, говорит сам за себя. Наилучшая стратегия использования таких советов заключена в старой поговорке: выслушал совет и поступай наоборот. Однако желательно делать это не сразу, а через несколько дней после его опубликования, чтобы более наивные инвесторы успели последовать этому совету. Но об этом мы еще поговорим подробнее, когда будем обсуждать методы трейдинга.

Я пришел к выводу, что наилучшая стратегия управления риском для трейдера прямого доступа — просто придерживаться поставленных «стопов» как по убыткам, так и по прибыли. Подумайте, и вы поймете, что я прав.

Наилучшая стратегия укрупнения позиций:

• Наилучшая стратегия в отношении размера позиции для трейдеров с прямым доступом к рынку— рисковать малым процентом (1% или меньше) своего капитала в сделке. Чтобы так делать, вычислите, чему равен этот процент вашего счета, и затем разделите полученную сумму на R, чтобы определить размер своей позиции.

Торговый диапазон — это горизонтальный коридор, охватывающий колебания цен за продолжительный период. В целом, рынки большую часть времени проводят в торговых диапазонах. Однако в них, к сожалению, очень трудно вести прибыльную торговлю. На деле большинство технический трейдеров, вероятно, обнаружат, что наилучшая стратегия, которую они могут применить к торговым диапазонам, — это свести к минимуму свое участие на подобных рынках, что легче сказать, чем сделать.

Решение заключается в том, что необходимо систематически применять максиминную стратегию — товар типа Аг При этом предпринимателю гарантируется результат не менее р = 0,4, что бы ни предпринимал конкурент (его замыслы нам не известны). Для конкурента наилучшая стратегия — выбор товара вида В^ при этом он гарантирует себе результат не более р = 0,8 (чем прибыль предпринимателя больше, тем для него хуже).

В-третьих, стоимостное планирование всего лишь пытается оценить альтернативные стратегии, а не создает их. Даже наилучшая стратегия никогда не заявит о себе сама в процессе рассмотрения предложенных вариантов. Стратегии, основанные на творческом подходе, зависят от понимания менеджерами тенденций развития рынка. Наконец, в-четвертых, такие модели предполагают, что политику компании определяют исключительно акционеры. Однако на самом деле любая стремящаяся к долгосрочному процветанию компания вынуждена учитывать нередко противоречивые требования заинтересованных групп.

Навигация

Главная

Новое

Акционер Америка Агрессивность