|
Номинальных процентных
Статья 28 фактически дает возможность эмитенту и держателям обыкновенных акций требовать от номинальных держателей акций информации о стоящих за ним реальных держателях.
» фактической проверки — аудитор непосредственно проверяет наличие ценных бумаг, отчеты о движении ценных бумаг, бухгалтерскую отчетность по операциям с ценными бумагами, делает официальные запросы с целью подтверждения фактов совершения отдельных операций, опрашивает акционеров, номинальных держателей акций, облигационеров. При этом осуществляется формальная проверка документов на правильность заполнения и оформления, подлинность подписей, наличие печатей, а также арифметическая проверка и проверка документов по существу, т.е. проверка законности операции и ее точности отражения в учете.
клиринговых центров и номинальных держателей ценных бумаг. Депозитарий выполняет роль хранилища ценных бумаг. Клиринговая система (функционирует в составе биржевой системы) обеспечивает немедленное перечисление акций со счета продавца на счет покупателя и перевод денег со счета покупателя на счет продавца. Номинальный держатель — компания, предоставляющая свой счет в депозитарии для
Под системой ведения реестра владельцев ценных бумаг понимается совокупность данных, зафиксированных на бумажном носителе и/или с использованием электронной базы данных, обеспечивающая идентификацию зарегистрированных в системе ведения реестра владельцев ценных бумаг номинальных держателей и владельцев ценных бумаг и учет их прав в отношении ценных бумаг, зарегистрированных на их имя, позволяющая получать и направлять информацию указанным лицам и составлять реестр владельцев ценных бумаг.
Номинальный держатель ценных бумаг — лицо, зарегистрированное в системе ведения реестра, в том числе являющееся депонентом депозитария и не являющееся владельцем в отношении этих ценных бумаг. В качестве номинальных держателей ценных бумаг могут выступать профессиональные участники рынка ценных бумаг. Депозитарий может быть зарегистрирован в качестве номинального держателя ценных бумаг в соответствии с депозитарным договором. Брокер может быть зарегистрирован в качестве номинального держателя ценных бумаг в соответствии с договором, на основании которого он обслуживает клиента.
• производить операции на лицевых счетах владельцев и номинальных держателей ценных бумаг только по их поручению;
• информировать зарегистрированных в системе ведения реестра владельцев и номинальных держателей ценных бумаг о правах, закрепленных ценными бумагами, и о способах и порядке осуществления этих прав;
В качестве другого характерного примера можно рассмотреть распределение акций ещё одной крупной российской компании -РАО «ЕЭС России». По состоянию на 1 июля 2002 г. крупнейший пакет акций находился в руках Минимущества РФ (51.6%). Остальные акции были распределены между большим количеством номинальных держателей, крупнейшими из которых были «ИНГ Депозитарий» (13.9%), «Дойче банк» (9.3%) и Некоммерческое партнерство «Национальный Депозитарный Центр» (6.3%). Если предположить, что половина акций РАО «ЕЭС России», находящихся в номинальном держании, попала на вторичный рынок, то окажется, что АВР составляют 24.2% от общего количества когда-либо эмитированных акций.
номинальных держателей и владельцев ценных бумаг, а также учет их прав в отношении
акций (включая полученные от номинальных держателей акций сведения об
в реестрах акционеров на имя номинальных держателей. Такая практика
5 Возможно, это связано с проводимой правительством до 1951 г. политикой стабилизации номинальных процентных ставок. "Согласие", достигнутое в 1951 г. между Казначейством и Федеральной резервной системой, сделало возможными более гибкие номинальные процентные ставки после 1951 г.
ж) При прочих равных условиях с ростом номинальных процентных ставок чистые налоговые преимущества лизинга увеличиваются.
Но облигации обеспечивают не фиксированную реальную доходность, а фиксированную сумму денег. Поэтому необходимо учитывать, как номинальные процентные ставки в каждой стране соотносятся с реальными процентными ставками. Один из ответов на этот вопрос был дан И. Фишером, который утверждал, что номинальные процентные ставки отражают ожидаемую инфляцию8. В этом случае как в США, так и в Италии ожидаемые/>еа/гь/ше процентные ставки будут одинаковыми, а соотношение номинальных процентных ставок будет равно ожидаемому соотношению темпов инфляции:
г) равновесие международного рынка капитала (соотношение реальных и номинальных процентных ставок в различных странах).
2. Экономисты изучают деньги, потому что, по их мнению, последние влияют на другие экономические показатели. Изменения объема денежной массы тесно коррелированы с изменениями уровня цен, номинальных процентных ставок по депозитам и номинального валового национального продукта.
Чрезвычайно интересно рассмотреть историческое подтверждение зависимости между фактическими темпами инфляции и номинальными процентными ставками. Рисунок 7-5 показывает динамику долгосрочных номинальных процентных ставок в США после 1955 г. и фактических темпов инфляции в тот же период. Когда в 1965 г. стали возрастать темпы инфляции, начали повышаться также и номинальные процентные ставки. Зависимость, однако, не является строгой, так как номинальная процентная ставка содержит ненаблюдаемую переменную — ожидаемые темпы инфляции. К сожалении), имеются данные только о фактических темпах инфляции. Тем не менее
Различные виды номинальных процентных ставок
1) ФРС предъявляла более высокие резервные требования, чем большинство органов банковского надзора, контролирующих деятельность банков штатов и не являвшихся членами ФРС; 2) некоторым таким банкам было позволено хранить в качестве резервов первоклассные активы, приносящие проценты. С ростом номинальных процентных ставок расходы, связанные с членством в ФРС, для банков штатов возросли, (беспокойство ФРС по поводу своей способности осуществлять контроль над банкпнским сектором и денежной массой в обращении нарастало по мере того, как все Гхмыпее число банков выходило из Федеральной резервной системы. Значительный рост числа фондов MMMF нанес большой ущерб сберегательным учреждениям, поскольку последним не разрешалось предлагать вкладчикам рыночные процентные ставки.
График LM (LM schedule.) — совокупность всех комбинаций уровней реального дохода и номинальных процентных ставок, при которых денежный рынок находится в состоянии равновесия. На рис. 20-11 показано построение графика LM\ при этом мы исходим из условия, что предложение реальных денежных остатков остается неизменным. Как уже отмечалось, падение реального дохода, скажем с у0 до уг приводит к смещению влево графика спроса на реальные денежные остатки из точки тС1(Уп) в т<1(у,), так что равновесная процентная ставка должна уменьшиться с /^ до г (рис. 20-114). Это означает, что экономика перейдет от комбинации реального дохода — номинальной процентной ставки (у0 и г®), при которых денежный рынок первоначально находился в равновесии, к новой комбинации .у, и г\, при которой равновесие рынка сохраняется. Эти новые комбинации представлены точками равновесия денежного рынка на кривой LM (рис. 20-11Б).
Однако с таргетированием разницы между долгосрочными и краткосрочными процентными ставками связано несколько заблуждений. Одним из них является недопонимание зависимости между мерами денежно-кредитной политики и кривой доходности. Как отмечалось в главе 21, использование жестких методов денежно-кредитной политики, воздействующих на ставку процента, может вызвать как эффект ликвидности, так и эффект реальных денежных остатков (эффект Пигу). Эффект ликвидности, порождаемый ужесточением политики, связан с увеличением номинальных процентных ставок. Напротив, если ужесточение политики вызывает снижение инфляционных ожиданий, то фактический уровень цен может упасть вследствие увеличения совокупного предложения, что, в свою очередь, приведет к эффекту реальных денежных остатков, который вызывает соответствующее уменьшение номинальных процентных ставок. Одновременное воздействие этих потенциально компенсирующих друг друга эффектов на краткосрочные и долгосрочные процентные ставки является сложной задачей; по поводу решения этой задачи среди экономистов нет единства мнений.
Различные виды номинальных процентных ставок .................149
Некоторыми ограничениями Некоторым компаниям Некоторая вероятность Некоторой продукции Некоторое подмножество Некоторого экономического Национальное законодательство Некотором диапазоне Некоторую совокупность Нелинейная зависимость Нелинейное программирование Нематериальными операциями Немедленного использования вывоз мусора снос зданий
|
|
|
|
Навигация
