|
Начальным капиталом
7. Задаются начальными условиями для расчета давления и температуры на устье i-й скважины
Предложение: оцените денежные потоки по проекту, соответствующие различным вариантам начальных допущений (например, изменениям цены продажи нового товара). Модифицируя допущения и оценивая результаты, можно исследовать чувствительность денежного потока к выбранным переменным и оценить риск, связанный с различными начальными условиями. Чем выше риск, тем больше должна быть доходность.
В свое время, известный американский математик, лауреат Нобелевской премии по экономике Ричард Беллман заметил, что современные компьютеры по своей природе наиболее приспособлены для решения задач с начальными условиями (задачи Коши). Такие задачи могут быть решены последовательным получением решения от одного момента времени к другому, начиная с начального условия. В известном смысле, вся современная наука является результатом выдающегося и не всегда явно осознаваемого открытия Ньютона, впервые отделившего законы природы от начальных условий. Можно сказать, что традиционные компьютеры, в которых алгоритм отделен от данных, являются парафразом этого достижения. Из вышесказанного следует, что принципы работы обычных компьютеров оказываются в некотором смысле аналогичными принципам обработки информации именно левым полушарием мозга человека.
Рассмотрим еще один пример влияния начальных условий на конечный результат. Представим себе камень на вершине горы. Стоит его чуть-чуть подтолкнуть, и он покатится вниз до самого подножия горы. Понятно, что совсем малое изменение силы толчка и его направления может привести к очень значительному изменению места остановки камня у подножия. Есть, правда, одна очень существенная разница между примером с камнем и хаотической системой. В первом факторы воздействия на камень во время его падения с горы (ветер, препятствия, изменения внутренней структуры вследствие столкновений и т.п.) уже не оказывают сильного воздействия на конечный результат по сравнению с начальными условиями. В хаотических системах малые изменения оказывают значительное воздействие на результат не только в начальных условиях, но и при прочих факторах.
нелинейным следованием за трендом (или эластичность) и фундаментальными возвращающими силами (или точность пороговой реакции). Очевидны две основные черты. Во-первых, сниженная цена отклоняется от фундаментальной по мере приближения критического времени tc, поскольку (tc-t)'^. Обратите внимание, что особое значение критического времени диктуется начальными условиями. Во-вторых, это ускорение маскируется ускоряющимися осцилляциями. Как мы упомянули в предыдущем разделе, ускорение осцилляции происходит из-за их нелинейной зависимости от ускоряющейся амплитуды.
ными начальными условиями: К = К — av (уменьшаем размер
ненными начальными условиями - происходит ветвление:
В соответствии с начальными условиями заданы матрицы
ными начальными условиями - происходит ветвление задачи:
ными от нового равновесия начальными условиями) привел к тому, что
и начальными условиями, характеризующими состояние системы в
Рассмотрим еще один аспект исчисления горной ренты, который, насколько нам известно, никем не ставился. По закону пользователь недр имеет право отказаться от разработки месторождения в любой момент, заявив об этом в определенный, установленный законом срок. Как известно, рентный платеж установлен в среднем для месторождения. Вполне вероятен случай, когда разработчик извлечет лучшую часть запасов, заплатив за нее по средней норме, а от дальнейшей разработки откажется. Предотвратить такую хищническую тактику сложно. Сам по себе прием разработки месторождения начиная с его наилучшей по качеству руд и по их залеганию (ближе к поверхности) части — прием разумный (в главе 2 этот вопрос обсуждался). Он позволяет быстрее выйти на проектную мощность, ограничиться меньшим начальным капиталом и меньшими кредитами и т. д. Однако отрицательные последствия такого подхода к развитию горных работ без корректировки размера платежей как раз и заключаются в возможности бросить месторождение после отработки — практически бесплатной — лучшей его части.
Эта последняя по счету, но не последняя по важности доля прибыли и позволяет хозяйствующему субъекту приумножать свой капитал, в более разнообразной форме по сравнению с начальным капиталом направляя его по установленному назначению.
30 Валовая прибыль Разность между конечным и начальным капиталом фирмы Кредитовое сальдо счетов реализации
Программа призвана обеспечить начальным капиталом и помочь американском}' малому бизнесу' участвовать в осуществляемых американскими федеральными агентствами научных и опытно-конструкторских работах. Принятое последующее законодательство расширило и усилило программу SB1R программу, придав более существенное значение развитию коммерческих применений новшеств, созданных при использовании финансирования по программе SBIR, улучшению занятости и увеличению конкурентоспособности американских высокотехнологичных товаров на мировом рынке.
Что же делать с маленьким начальным капиталом? Существуют тысячи инвестиционных клубов, где можно объединить капиталы и выходить на рынок более смело. Есть несколько юридических способов создания таких клубов, которые в основном сводятся к тому, что ваша доля прибыли пропорциональна доле вашего капитала в капитале клуба. При этом накладные расходы делятся на всех членов клуба, что позволяет использовать для анализа рынка и торговли более дорогие виды сервиса.
хождению, вынужден был поехать в Испанию и там убедить людей проинвестировать его предприятие. Король Фердинанд и королева Изабелла собрали то, что называется "начальным капиталом", и вложили его в предприятие Колумба.
Подход Марковица предполагает, что активы, рассматриваемые для инвестиций, в отдельности являются рискованными, т.е. каждый из jV рискованных активов дает неопределенный доход за период владения. Поскольку никакой из активов не имеет совершенно отрицательную корреляцию с любым другим активом, то все портфели также дают неопределенные доходы за период владения и, следовательно, являются рискованными. Более того, инвестору не позволяется использовать одолженные деньги вместе с начальным капиталом для покупки портфеля активов. Это означает, что инвестору не разрешается использовать финансовую поддержку или счет, находящийся у его брокера.
Анализ, проведенный в предыдущем разделе, может быть расширен за счет введения возможности заимствования. Это означает, что теперь инвестор не ограничен своим начальным капиталом при принятии решения о том, сколько денег инвестировать в рискованные активы4. Однако если инвестор занимает деньги, то он должен платить процент по займу. Если процентная ставка известна и неопределенность с выплатой займа отсутствует, то это часто называется безрисковым заимствованием (riskfree borrowing).
Прежде считалось, что доля, инвестированная в безрисковый актив и обозначавшаяся через Х4, является положительным числом от нуля до единицы. Поскольку теперь имеется возможность получать заем по той же процентной ставке, то эти ограничения с Х4 снимаются. В рассмотренном примере инвестор обладал начальным капиталом, равным $17 200. Если инвестор займет деньги, то он будет иметь большую сумму для инвестиций в ценные бумаги компаний Able, Baker и Charlie.
3 Если инвестор располагает начальным капиталом в $40 тыс., это означает, что он заимствует $20 тыс. и затем инвестирует $60 тыс. ($40 тыс. + $20 тыс.) в портфель Т.
ограниченным начальным капиталом.
Национально освободительного Необходимостью разработки Необходимость эффективного Необходимость дополнительного Необходимость формирования Необходимость использования Необходимость концентрации Необходимость объединения вывоз мусора снос зданий
|
|
|
|
Навигация
