|
Неблагоприятных обстоятельств
Термин, применяемый в банковской, биржевой, торговой и страховой практике для обозначения разницы между процентными ставками, курсами ценных бумаг, ценами товаров, другими показателями. В биржевой торговле маржа — сумма денег, выплачиваемых расчетной палате (см. [П 6]) брокером или брокеру клиентами для покрытия неблагоприятных колебаний в стоимости фьючерсного контракта (см. [К 124]) после его регистрации; согласованный лимит, при превышении которого прибыли или убыток могут не выдаваться. (См. также "Операции, валютные" [О 58]).
Последовательно расширяя рынок ценных бумаг, мы могли бы уже сейчас возложить всю работу по организации купли-продажи на банки России. Помощь в этом деле могут оказать и создаваемые по инициативе предприятий специальные холдинговые компании, основной функцией которых будет управление финансами. Кстати сказать, и это важно, за рубежом сами фирмы и предприятия на бирже не участвуют, их интересы всегда представляют либо банк, либо холдинговая или брокерская компания, являющиеся членами биржи. Далеко не каждый может стать таким членом, их число регулируется, а репутация должна быть «безупречной». Кроме того, членство стоит денег. На Нью-Йоркской фондовой бирже цена места колеблется от 450 до 6000 тыс. долл., а число членов практически неизменно — 1469. БИРЖА ФЬЮЧЕРСНАЯ - современная форма организации товарных бирж. На фьючерсной бирже торговля ведется исключительно фьючерсными контрактами. Появилась во второй половине XIX века. Возникновение и развитие Б. ф. связано с тем, что она позволила снизить риск неблагоприятных колебаний цен на обращение капитала, уменьшить размер резервного капитала, требуемого на случай неблагоприятной конъюнктуры, ускорить возврат в денежной форме авансируемого капитала, удешевить кредитование торговли, снизить издержки обращения. Торговлю на Б. ф. по сравнению с биржей реального товара отличают преимущественно фиктивный характер сделок (лишь 1—2% сделок завершаются поставкой товара, а остальные — выплатой разницы в ценах); в основном косвенная связь с рынком реального товара через хеджирование; полная унификация всех условий контрактов, кроме цены и срока поставки; обезличенность сделок, так как они регулируются не между отдельными покупателем и продавцом, а между ними и расчетной палатой. Сделки на фьючерсных биржах заключаются с контрактами как на товары, так и на валюты, индексы акций, процентные ставки и т. п. Объем операций на всех Б. ф. в мире превышает 10 трлн. долл.
Термин, применяемый в банковской, биржевой, торговой и страховой практике для обозначения разницы между процентными ставками, курсами ценных бумаг, ценами товаров, другими показателями. В биржевой торговле маржа -сумма денег, выплачиваемых расчетной палате (см. [П 6]) брокером или брокеру клиентами для покрытия неблагоприятных колебаний в стоимости фьючерсного контракта (см. [К 124]) после его регистрации; согласованный лимит, при превышении которого прибыли или убыток могут не выдаваться. (См. также "Операции, валютные" [О 58]).
- на бирже - сумма денег, выплачиваемая расчетной палате брокером или брокеру клиентами для покрытия неблагоприятных колебаний в стоимости фьючерсного контракта после его регистрации.
1 Из раздела «Последний штрих» этой главы мы увидим, что при некоторых издержках и неудобствах торговец может частично уменьшить риск неблагоприятных колебаний валютного курса путем подстраховки (хеджирования) на фьючерсном рынке иностранной валюты.
Но если курс немецкой марки повысится, скажем, до уроаня 1 дол. = 1 марка, цена часов в долларах поднимется с 50 до 75 дол. за штуку и фирме AnyTime придется заплатить за часы 750 тыс. дол. (750 тыс. марок). Фирма AnyTime может уменьшить риск установления неблагоприятных колебаний обменного курса с помощью хеджирования на рынке фьючерсов. Хеджирование - это действия покупателя или продавца, направленные на защиту от изменений в будущем. Рынок фьючерсов - это рынок, где товары покупаются и продаются по ценам, зафиксированным в настоящий момент, а доставляются в указанный день в будущем.
Термин "подразумеваемая волатильность" имеет следующее значение. Сначала, необходимо вспомнить, что опцион это финансовый инструмент, являющийся ничем иным как своего рода страховкой, которую можно продавать или покупать на рынке, с целью обезопасить себя в случае неблагоприятных колебаний цены. Цена опциона на S&P500, таким образом, является функцией волатильности индекса S&P500. Чем неустойчивее и рискованнее S&P500, тем дороже его опционы. Другими словами, рыночная цена опциона отражает стоимость вариативности цены акции, определяемой рынком с его законом спроса и предложения. На практике, очень сложно создать хорошую модель ценовой волатильности или даже надежно её измерить. В таком случае, необходимо посмотреть на то, какие цены опциона сформировалась под влиянием рыночных сил, а затем, определить подразумеваемую волатильность цены путем инвертирования формулы цены опциона Блэка (Black) и Шоулза (Scholes) [294]. В сущности, подразумеваемая волатильность цены является показателем степени риска, согласно оценке инвесторов.
риск изменения цен на рынке; рыночный риск; риск повышения или падения цен на рынке; риск неблагоприятных колебаний цен
МАРЖА (margin; variation margin) — 1) термин, применяемый в торговой, биржевой, страховой и банковской практике для обозначения разницы между ценами товаров, курсами ценных бумаг. процентными ставками и др.; 2) в банковской практике под М. понимают разницу между ставками по привлекаемым и предоставляемым кредитам, по кредитам различным категориям заемщиков, а также между суммой обеспечения, под которую предоставлен кредит, и суммой выделяемого кредита; 3) в биржевой практике сумма денег, выплачиваемых расчетной палате брокером или брокеру клиентами для покрытия неблагоприятных колебаний в стоимости фьючерсного контракта после его регистрации; 4) согласованный лимит, при превышении которого прибыль или убыток могут не выдаваться в соответствии с системой спекулятивных сделок на разницу с М. (margin or cover system of speculation).
(II) Разница между ценой, назнанаемой продавцом, которая указывается в биржевом бюллетене, и ценой, предлагаемой покупателем. В биржевой торговле М. — сумма денег, выплачиваемых расчетной палате брокером или брокеру клиентами для покрытия неблагоприятных колебаний в стоимости фьючерсного контракта после его регистрации; согласованный лимит, при превышении которого прибыли или убыток могут не выдаваться.
МАРЖА (margin) - 1) в посреднических операциях банка (банковская М.) - разница между процентом, под который ссуда выдается клиенту, и процентом, под который банк привлекает средства. Составляет доход банка от посредничества в получении кредита; 2) в операциях по торговле валютой (валютная М.) - разница между курсами, по которым банк продает валюту клиентам и скупает ее. Составляет доход банка от торговли валютой; 3) сумма денег, выплачиваемых расчетной палате брокером или брокеру клиентами для покрытия неблагоприятных колебаний в стоимости фьючерсного контракта после его регистрации; 4) разница между закупочной и продажной ценой товара или между максимальным и минимальным количеством товара в договорах купли/продажи; 5) в договорах морской перевозки - разница между максимальной грузоподъемностью судна и массой груза, который фрахтователь обязан погрузить на судно.
Дадим определение понятию экономического риска. Вследствие различных непредсказуемых обстоятельств результаты экономических решений (например, получение прибыли) не могут быть рассчитаны надежно. Пусть расчетное значение прибыли (при условии выполнения всех предположений) равно Ар, а в результате появления неблагоприятных обстоятельств фактическое значение прибыли принимает значения а, с некоторыми вероятностями /?,. Ожидаемое значение прибыли равно:
Экономическая система в отличие от замкнутой физической Системы (например, ракеты в полете) — открытая и реагирующая система, изменяющаяся в зависимости от внешних условий и ввода новых переменных. Поэтому если анализ ситуаций на основе ретроспективного взгляда может быть более или менее успешным, то прогнозирование будущего, как правило, оказывается неудачным. Важно то (еше раз подчеркнем), что детальный и внимательный анализ хода развития в прошлом почти всегда выявляет спады деловой активности, которые прекращаются и ликвидируются не пассивным ожиданием «естественных сил», восстанавливающих равновесие, а энергичными пли даже героическими управленческими усилиями, направленными на преодоление неблагоприятных обстоятельств.
1. Doremus Door & Pillar Company имеет активов на сумму 3,2 млн. дол., из которых денежные средства и рыночные ценные бумаги составляют 2 млн. дол. Годовой объем продаж равен 10 млн. дол., валовая чистая прибыль (до выплаты процентов) составляет 12%. Из-за циклического характера бизнеса компания собирается увеличить уровень ликвидности для создания резервного запаса на случай неблагоприятных обстоятельств. Рассматриваются уровни в 0,5 и 0,8 млн. дол. вместо имеющихся 0,2 млн. дол. Новые уровни ликвидности будут достигнуты за счет финансирования при помощи выпуска акций.
Одно из неблагоприятных обстоятельств, связанных с частным размещением, заключается в том, что инвестор не может легко перепродать ценные бумаги. Для инвесторов, приобретающих обыкновенные акции частного размещения, это сделать еще труднее, поскольку эти так называемые "акции-письма "а выпускаются исключительно малыми компаниями закрытого типа. Ликвидность не имеет большого значения для таких институтов, как компании по страхованию жизни, которые инвестируют огромные суммы денег в долговые обязательства корпораций на длительный период. Поэтому механизм частного размещения активно развивался именно для долговых обязательств корпораций. В 1980 г. частное размещение охватывало '/5 часть всех новых выпусков корпоративных долговых обязательств, а к 1989 г. эта доля выросла почти до 72-
В систему оперативного управления инвестиционной программы предприятия входят мероприятия не только по успешной ее реализации, но и по текущей ее корректировке. Каждый инвестор, осуществляющий реальное инвестирование в целях своего развития, должен стремиться к улучшению своей инвестиционной позиции путем объективной оценки эффективности реализуемых инвестиционных проектов и своевременного реинвестирования капитала при наступлении неблагоприятных обстоятельств для осуществления отдельных проектов в их инвестиционной или постинвестиционной (эксплуатационной) стадиях.
абсолютный размер ущерба в случае совпадения неблагоприятных обстоятельств, выражающийся в увеличении размера средств, идущих на уплату процентов за кредит (при Э., < Э., ;
• Каковы возможные потери, денежные и неденежные, от наступления неблагоприятных обстоятельств?
Рейтинг А-3. Вероятность своевременных платежей может быть снижена под влиянием различных неблагоприятных обстоятельств.
Вероятно, Вы возразите, что часто слышали о предпринимателях, которые прогорели. Это так, но у них не было долгов потребления, и жили они скромно. Они были экономны. Они прогорели не потому, что были неэкономны в личной жизни, а из-за неблагоприятных обстоятельств или из-за того, что потеряли деньги на биржевой игре.
Одно из неблагоприятных обстоятельств, связанных с частным размещением, заключается в том, что инвестор не может легко перепродать ценные бумаги. Для инвесторов, приобретающих обыкновенные акции частного размещения, это сделать еще труднее, поскольку эти так называемые "акции-письма "я выпускаются исключительно малыми компаниями закрытого типа. Ликвидность не имеет большого значения для таких институтов, как компании по страхованию жизни, которые инвестируют огромные суммы денег в долговые обязательства корпораций на длительный период. Поэтому механизм частного размещения активно развивался именно для долговых обязательств корпораций. В 1980 г. частное размещение охватывало '/s часть всех новых выпусков корпоративных долговых обязательств, а к 1989 г. эта доля выросла почти до '/2.
А-3 Вероятность своевременных платежей более зависит от неблагоприятных обстоятельств, чем при долговых обязательствах по рейтингу А-1 или А-2
Наибольшую экономическую Невыплаты дивидендов Невыполнения заемщиком Невербальной коммуникации Невостребованной продукции Невозможность подтверждения Невозможности определения Невозможно эффективно Невозможно объяснить Невозможно осуществлять Невозможно правильно Наибольшую значимость Невозможно реализовать вывоз мусора снос зданий
|
|
|
|
Навигация
