Неблагоприятное изменение

В 70-е и 80-е годы обычно лишь при резких повышениях спроса на продукцию членов ОПЕК, которые следовали за спадами или этапами вялой конъюнктуры на мировом капиталистическом рынке жидкого топлива, например при рыночном буме 1979 г. после спада спроса в 1978 г., большинство участников этой организации сравнительно полно использовали наличные производственные мощности своей нефтедобывающей промышленности, загружая их на 9/10 или более. Однако при неблагоприятной конъюнктуре данный показатель в той или иной мере снижается у всех государств — членов ОПЕК- Как правило, они начинают реагировать на ослабление рыночного спроса сокращением производства и экспортных поставок, лишь в последнюю очередь прибегая к скидкам с официальных котировок, а тем более — к их понижению, как к крайне нежелательным мерам. В кризисном 1982 г. по различным причинам бездействовала почти половина суммарного нефтедобывающего потенциала ОПЕК, в основном вследствие консервации.

Даже до развертывания широкомасштабных военных операций на ирано-иракском фронте возможности маневрирования в экспортной сырьевой политике четырех государств были значительно ограничены (почти вдвое) по сравнению с Саудовской Аравией. После резкого ухудшения финансово-экономических позиций Ирана прежде всего под бременем затянувшегося вооруженного конфликта разрыв расширился до четырех-, пятикратного размера (рассчитано по [298, с. 142—143, 145, 147—148]). Данные обстоятельства не замедлили сказаться при первых признаках спада конъюнктуры на мировом капиталистическом рынке жидкого топлива. Средства воздействия на рыночную ситуацию, в первую очередь на цены, начали переходить под контроль саудовской монархии. Если же сюда приплюсовать весьма существенные (хотя и уступающие саудовским) возможности других нефтяных монархий Аравийского полуострова, чья энергосырьевая политика за последние годы явно сблизилась с курсом Эр-Рияда, то их объединенный контроль над условиями реализации жидкого топлива, экспортируемого из развивающихся стран, без особого преувеличения можно было бы рассматривать как определяющий. Рост влияния аравийских монархий среди государств— поставщиков углеводородного сырья, как правило, является прямым следствием трудностей этих стран. При неблагоприятной конъюнктуре консервативные силы внутри ОПЕК не только получают возможности спекулировать на трудностях, переживаемых большинством партнеров по ОПЕК, но и активно стремятся реализовать эти возможности для давления на них. Поэтому саудовские угрозы «затопить» мировой капиталистический рынок дешевой аравийской нефтью, которые участились в начале 1983г., с точки зрения советского специалиста А. М. Васильева, разделяемой автором, отнюдь не следует принимать за чистую риторику [55].

Характерно однако, что даже при общей неблагоприятной конъюнктуре и спаде темпов промышленного производства в 1965 г. нефтеперерабатывающая промышленность увеличила выпуск

3. Установление «предела безопасности» предприятия, т.е. размера возможного снижения объема реализации продукции при неблагоприятной конъюнктуре товарного рынка.

4. Определение суммы „предела безопасности" (или „запаса прочности") предприятия, т.е размера Возможного снижения объема реализации продукции в стоимостном Выражении при неблагоприятной конъюнктуре товарного рынка, который позволяет ему осуществлять прибыльную операционную деятельность. „Предел безопасности" („запас прочности") определяет возможные границы маневра предприятия как в ценовой политике, так и в снижении натурального объема производства и реализации продукции в процессе осуществления операционной деятельности в неблагоприятных рыночных условиях (снижения спроса, усиления конкуренции и т.п.). Графически формирование „предела безопасности" („запаса прочности") предприятия представлено на рис. 8.8.

Однако несмотря на эти объективные ограничители, на каждом предприятии имеется достаточно возможностей снижения при необходимости суммы и удельного веса постоянных операционных затрат. К числу таких резервов можно отнести существенное сокращение накладных расходов (расходов пс управлению) при неблагоприятной конъюнктуре товарного рынка; продажу части неиспользуемого оборудования и нематериальных активов с целью снижения потока амортизационных отчислений; широкое использование краткосрочных форм лизинга машин и оборудования вместо их приобретения в собственность; сокращение объема ряда потребляемых коммунальных услуг и некоторые другие.

План Dollar Cost Averaging предполагает инвестирование фиксированной долларовой суммы через определенные промежутки времени в течение достаточно продолжительного срока. Данный метод "усреднения затрат" предполагает, что покупка акций при неблагоприятной конъюнктуре рынка будет компенсирована покупкой по низким ценам. Для реализации данной схемы инвестирования нужно выбрать 5-6 акций, т.е. несколько диверсифицировать свой портфель. Это не означает, что в структуру портфеля нельзя вносить изменения, наоборот, желательно избавляться от акций, динамика которых постоянно отстает от динамики фондового индекса, избранного в качестве ориентира. Главное преимущество данного метода таково: средняя цена, по которой были куплены акции, обычно ниже их текущей рыночной цены. Так как данный метод предполагает инвестирование фиксированной суммы, а не покупку фиксированного числа акций, то в периоды, когда на рынке происходит падение, покупается большее число акций, нежели в периоды, когда рынок растет.

Если вы учли все необходимые аспекты, то нет причин отказываться от торговли акциями по разным ценам. Торговля по такой системе ведется с учетом разницы в волатильности на входе и выходе. Акция по 10 долларов, вероятно, не может пойти против вас на ту же сумму, что и акция по 100 долларов. Если акции по 10 долларов могут пойти в неблагоприятном направлении на 2 доллара, а стодолларовая акция - на 15 долларов, то при общей неблагоприятной конъюнктуре обе они могут привести к падению счета по 16 долларов на акцию, но не более чем на 17 долларов (при условии, что движение цен не превысит отметок 2 и 15 долларов соответственно). В такой ситуации вы можете контролировать оба возможных сценария неблагоприятного развития.

Второе преимущество опционной торговли - возможность оставаться на рынке. Трейдер, купивший фьючерсный контракт, может оказаться вынужденным ликвидировать свою длинную позицию, опцион же дает возможность спокойно пережидать нежелательные изменения рынка. У держателя опциона есть время дождаться желаемого повышения цены (пока не наступит срок истечения опциона). Например, в случае шестимесячного опциона, трейдер получает возможность оставаться на рынке полгода, ожидая повышения цен. Держателю опциона не страшны падения цен, ему не надо напряженно следить за движением рынка. Работа с опционами гораздо спокойнее, чем операции с фьючерсными контрактами. Подводя итог, можно констатировать, что, покупая опцион, трейдер имеет такую же неограниченную возможность получения прибыли, как и покупатель фьючерсного контракта, и пользуется тем же "эффектом рычага". В то же время он имеет два преимущества по сравнению со своим коллегой: четко предопределенный риск и возможность оставаться на рынке вопреки неблагоприятной конъюнктуре.

Данный маркетинговый цикл никогда не прекращается. Он осуществляется периодически, 1—2 раза в год, а при неблагоприятной конъюнктуре даже чаще. Однако простое перечисление разделов маркетингового цикла свидетельствует: для его осуществления требуются определенное время и труд высококвалифицированных специалистов, что еще раз подтверждает необходимость предварительного решения кадровой проблемы.

транного инвестора акционерная форма, которая позволяет свободно перемещать капитал из одной сферы деятельности в другую, обеспечивает дополнительные источники накоплений для развития производства, обладает большой устойчивостью при неблагоприятной конъюнктуре и т.д. Товарищество предполагает формирование уставного фонда, разделенного на доли (паи). Эта организационно-правовая форма допускает деление и выделение паев, что позволяет легко ввести новых членов. Участник товарищества может выйти из него и получить свой пай, т.е. товарищество возмещает ему стоимость или затраты в натуральной форме внесенного пая. Однако данная форма П. с и.к. менее устойчива и жизнеспособна по сравнению с акционерными обществами. Она используется иностранными инвесторами при создании дочерних предприятий. ПРЕДПРИЯТИЯ С ИНОСТРАННЫМ КАПИТАЛОМ: налоговые льготы. Для привлечения иностранных инвестиций в экономику и оперативного их регулирования Правительство РФ предусматривает следующие налоговые льготы:

лось лишь предотвратить дальнейшее падение справочных цен и несколько повысить свою долю в прибылях от нефти путем изменения формулы расчетов с компаниями-концессионерами. В результате их доходы от каждого экспортированного барреля возросли примерно на четверть. Однако и это незначительное увеличение было чисто номинальным, если принять во внимание темпы инфляции и неблагоприятное изменение условий торговли. Сама же система неоколониалистской эксплуатации, в сущности, не была поколеблена.

В 1978 г. курс иены по отношению к доллару повышался и дошел до предельной отметки 180 иен за доллар'. Несмотря на неблагоприятное изменение валютного паритета, конкурентоспособность японских товаров: бытовой электронной аппаратуры, легковых автомобилей, прецизионных станков, другой продукции массового производства—практически не пострадала, и их экспорт неуклонно расширялся. Почему? Благодаря решительным усилиям, направленным на снижение издержек при одновременном поддержании высокого качества изделий.

Но риски не возникают сами по себе. Они являются результатом воздействия различных сил, вызывающих неблагоприятное изменение параметров входных и выходных потоков фирмы, которые называют факторами риска.

Не в моих правилах закрывать глаза на недостатки и промахи той или иной методики технического анализа. Вместо того, чтобы бесконечно рассуждать о том, почему определения зон покупки/продажи являются неверными или неполными, я начал искать конкретные доказательства. К сожалению, не существует более действенного стимула, способного заставить трейдера всерьез заняться проблемами рыночного анализа, чем самому выйти на рынок и понести материальные потери. Мой личный опыт подсказывает, что существует тесная взаимосвязь между двумя видами анализа — активным, то есть торговлей с личного счета и конкретным применением всех методов и инструментов на практике, и пассивным, то есть анализом графиков и заключением гипотетических сделок. Каждое неблагоприятное изменение цены, заметно уменьшающее ваш личный счет, вдохновляет вас на новые исследования и укрепляет решимость найти, наконец, ту долгожданную стратегию игры, которая навсегда избавит вас от проигрышей в будущем. И мне кажется, что методом проб и ошибок более пятнадцати лет назад мне удалось сформулировать ряд правил, помогающих правильно толковать показания индикаторов. В этой главе изложены результаты моих исследований. Среди наиболее часто используемых индикаторов можно выделить, например, стохастический индикатор и индекс относительной силы (Relative Strength Index — RSQ. Их показаниям свято следует огромное число трейдеров, правила применения и интерпретации этих индикаторов воспринимаются как догмат веры. Остается лишь удивляться тому, как мало изучают трейдеры свои рабочие инструменты и как слепо включают их в свой технический арсенал. На кон ставятся огромные суммы, и в то же время не прилагается никаких усилий, чтобы лично проверить эффективность того или иного индикатора. В подтверждение вышесказанного опишу случай, свидетелем которого я оказался несколько лет тому назад.

Предположим, к примеру, что менеджер портфеля в силу природного оптимизма решил держать портфель 30-летних 15-процентных по номиналу облигаций. Тогда длительность будет равна 7 годам, что намного больше, чем пятилетний горизонт. Этот портфель явно не будет иммунизирован. На деле минимальное неблагоприятное изменение (то есть повышение рыночного процента) немедленно создаст угрозу недостаточности активов, сумма которых была рассчитана исходя из рыночной ставки 15%. Но если фонд готов удовлетвориться минимальной доходностью, соответствующей уровню в 14%, то 30-летние облигации могут выдержать довольно значительные колебания цен.

Продажа опциона Премия Неблагоприятное изменение цены. Банкротство биржи

Продажа валютного фьючерса (если процентная ставка по доллару превышает процентную ставку по валюте фьючерса) Разница процентных ставок Неблагоприятное изменение цены. Банкротство биржи

Покупка «дорогой» валюты против «дешевой» (процентная ставка которой превышает процентную ставку по контрвалюте) Своп (разница процентных ставок) Неблагоприятное изменение цены. Банкротство принципала

Продажа «контанго» (календарный спрэд -покупка дальнего контракта и продажа ближнего) Стоимость хранения, разница процентных ставок Неблагоприятное изменение цены. Банкротство биржи

Покупка «бэквардейшн» (календарный спрэд -продажа дальнего контракта и покупка ближнего) Стоимость хранения, разница процентных ставок Неблагоприятное изменение цены. Банкротство биржи

Покупка акции, по которой выплачивается дивиденд Дивиденд Неблагоприятное изменение цены. Банкротство эмитента

Навигация

Главная

Новое

Акционер Америка Агрессивность