|
Небольшими компаниями
Этот закон с небольшими изменениями оставался в силе вплоть до смерти Гомеса в 1935 г., после чего он подвергся суровой критике как закон, принятый в угоду иностранным компаниям, поскольку соответствующие отчисления за эксплуатацию недр в США составляли 12,5%, а высокие доходы, которые получили впоследствии компании, показывали, что можно было добиться более выгодных условий. Однако задним числом легко быть мудрым. Такие критики склонны забывать, что до открытия скважины «Барроса-2», когда велись переговоры об этом законе, Венесуэла была геологически не-
Для государственных предприятий был создан механизм двухканального изъятия чистого дохода (с последующими небольшими изменениями). Чистый доход государственных предприятий изымался в бюджет вначале при помощи налога с оборота в отраслях, где за счет цен, установленных государством, создавался доход в повышенных размерах (легкая, пищевая промышленность). Затем при помощи индивидуальных отчислений от прибыли (взносов свободного остатка прибыли) изымались в бюджет все излишки прибыли, которые, по мнению государства, нельзя было использовать в рамках предприятий. При этом определялся предельный размер всех расходов предприятия за счет прибыли, то есть государство полностью регулировало весь финансовый механизм государственных предприятий. В отдельные годы у государственных предприятий изымалось до 80% их чистого дохода. Регулирование использования денежных доходов населения осуществлялось при помощи подоходного налога. Кроме того, часть средств изымалась путем размещения фактически принудительных государственных займов. Свободные средства населения, помещенные в систему сберегательных касс, также направлялись в бюджет в виде специального безоблигационного займа. Примерно такой же механизм изъятия доходов применялся для кооперативных предприятий.
В целом система управления, созданная в 30-е гг., с небольшими изменениями просуществовала до 60-х гг., когда была сделана попытка отойти от администрирования и командования в управлении сельским хозяйством. Впервые получила распространение идея «государственного плана-заказа». План обязательных закупок зерна был снижен и объявлен неизменным на 10 лет, сверхплановые закупки проводились по повышенным ценам. Но наиболее важную роль в развитии системы управления сыграл сентябрьский Пленум ЦК КПСС 1965 г., на котором решался вопрос о проведении хозяйственной реформы.
Повезло двойной, как тогда говорили, итальянской бухгалтерии — той, которая с небольшими изменениями практикуется и в настоящее время. Сейчас большинству бухгалтеров трудно представить, какое количество альтернативных методов предлагалось взамен применяемых ныне, но слова из песни не выкинешь.
2 OECD Model Taxation Convention on Income and on Capital/par. 1 of the Article 5. Перечень с небольшими изменениями используется в международных соглашениях, а также в законодательстве Российской Федерации.
Несмотря на то что MOIP ограничила импорт больше на бумаге, чем на деле, она оказала животворное влияние на нефтяную промышленность США: в 1968 году внутреннее производство выросло на 29% по сравнению с 1959 год ом — даже под давлением дешевой иностранной нефти. Программа действовала в течение 14 лет с небольшими изменениями. Ее реализация оз-
Панические реакции на рьнке характеризуются драматическими сдвигами в поведении, которое сводится к минимизации краткосрочных потерь. Требования к отдаленные будущим стоимостям обесценены до незначительности. При этом является интригующим, как я отметил ранее, что этот тип поведения характеризовал человеческие реакции, с небольшими изменениями, и предыдущих поколений. Имеются ли в виду голландские луковицы тюльпана или Российские активы, рьночные ценовые модели остаются почти одинаковыми.
Точным математическим определением гаммы является мгновенная скорость изменения дельты. На практике легче всего рассматривать изменения дельты, вызванные небольшими изменениями цены акции. Реальная польза гаммы для опционного трейдера и игрока волатильностью — в оценке будущих результатов рехеджирования. Гамма является изменением дельты, связанной с изменением цены базового инструмента, поэтому гамма также является способом измерения скорости, с которой мы рехеджируем дельта-нейтральную позицию. Таблица 4.5 демонстрирует ситуацию с портфелем, содержащим 100 опционов. Каждый опцион может быть исполнен на 100 акций, поэтому для этого портфеля все дельты и гаммы помножены на 100x100=10.000. Мы произвольно определяем здесь гамму, основываясь на изменении в дельте, которое происходит при движении в $0,10 в базовом инструменте.
spotted market (статичный рынок): Рыночные условия, характеризующиеся небольшими изменениями цен. либо отсутствием повышательной, понижательной или вообше какой-либо обшей тенденции изменения цен.
В процессе подготовки ответов на эти вопросы, помимо решения частных проблем или хотя бы их ясной формулировки, должна быть решена одна общая — может ли предприятие использовать сегодняшнюю стратегию с небольшими изменениями или необходим концептуальный пересмотр стратегии.
Из табл. 5.2 следует, что у каждого предприятия-потребителя было много интервалов с небольшими изменениями («+» или « —») и мало с большими, т.е. по мере роста абсолютной величины изменения страхового запаса в интервале число таких случаев уменьшается. Только в двух случаях суммарный расход за интервал соответствовал объему поставки (нулевое значение страхового запаса в 10-м интервале на тракторном заводе и в 26-м интервале в речном порту).
Основные документы включают не только постоянно повторяющиеся реквизиты, но и дополнительные, встречающиеся только в некоторых видах документов. Поэтому был предложен следующий порядок использования формуляра-образца при построении отдельных документов. Реквизиты, необходимые в конкретном документе и имеющиеся в формуляре-образце СЭВ, должны располагаться в определенном месте. Реквизиты, не предусмотренные формуляром-образцом, должны располагаться на площади зоны XXVII «Заполняется по усмотрению». Если дополнительные реквизиты входят в состав бланка данного вида документа или вносятся в него после изготовления унифицированной серии, то они могут располагаться в зонах формуляра-образца, отведенных для реквизитов, которые не требуются в разрабатываемом документе. Отдельные зоны указывают лишь общий характер включаемых в них сведений, которые называют обобщающими реквизитами. В зоны могут включаться отдельные реквизиты, я в конкретных документах они могут делиться на несколько частей. Высота зон табличной части формуляра-образца (VIII—XV) с нижней части ограничена пунктирной линией. Это означает, что при большом количестве перечисляемых товаров размеры всех этих зон могут увеличиваться в направлении нижней части документа за счет сокращения зоны XVI. Пример построения конкретных документов на основе формуляра-образца СЭВ приведен в приложении 2. Формуляр-образец СЭВ введен в нашей стране государственным стандартом, утвержденным в 1968 г., а затем пере утвержденным с небольшими изменениями в 1973 г. (ГОСТ 6. 2—69 и ГОСТ 6. 2—73).
Обращение внимания на рынки капитала и крупнейшие компании не случайно. Как показывает мировой опыт, в реальной рыночной экономике особую роль играют акционерные общества. Удельный вес их в общем числе предприятий различных форм собственности может быть сравнительно небольшим, однако значимость с позиции вклада в создание национального богатства страны исключительно высока. Так, в США в настоящее время 10% компаний являются акционерными обществами, 10% — товариществами, 80% — небольшими компаниями, находящимися в индивидуальной собственности; вместе с тем на долю каждой из выделенных групп компаний приходится соответственно 80, 13 и 7% общего объема реализации продукции и услуг. Еще более существен уровень концентрации капитала и значимости отдельных компаний в развитых странах Азии (например, в Южной Корее), где буквально считанное число суперкорпораций контролирует, по сути, всю национальную экономику. Точно так же велика роль финансовых рынков; именно эти рынки являются катализатором многих экономических потрясений (вспомним Великую депрессию в США в 30-е годы, недавние финансовые кризисы в Южной Америке, Азии, Японии и др.).
Несложно заметить, что суть неоклассической теории финансов состоит в теоретическом осмыслении и обосновании роли и механизмов взаимодействия рынков капитала и крупнейших национальных и транснациональных корпораций в международных и национальных финансовых отношениях. Обращение внимания на рынки капитала и крупнейшие компании не случайно. Как показывает мировой опыт, в реальной рыночной экономике особую роль играют акционерные общества; удельный вес их в общем числе предприятий различных форм собственности может быть сравнительно небольшим, однако значимость с позиции вклада в создание национального богатства страны исключительно высока. Так, в США в настоящее время 10% компаний являются акционерными обществами, 10% — товариществами, 80% — небольшими компаниями, находящимися в индивидуальной собственности; вместе с тем на долю каждой из выделенных групп компаний приходится соответственно 80%, 13% и 7% общего объема реализации про-
Такая форма организации управления используется обычно небольшими компаниями, выпускающими один вид продукции или продукцию одной отрасли, технологический процесс которой тесно увязан, работающими преимущественно в добывающих отраслях промышленности и ориентирующимися на местный или национальный рынок.
\. Вас только что приняли на работу в небольшую компанию Minnetonka, которая специализируется на производстве мыла и другой парфюмерной продукции. Вы не имеете опыта практической работы и хотите продемонстрировать начальнику свои знания в области планирования. Из разговоров коллег вам известно, что директор компании считает формальное планирование недостаточным и неэффективным методом управления небольшими компаниями и предпочитает ему неформальное. Вы твердо решили его переубедить. Напишите служебную записку об использовании формального планирования в небольших компаниях.
1 , Наблюдайте за небольшими компаниями а вашей и сведав! отрасШх. Подлинные нововведения часто появляются в маленьких, не привлекающих внимания компаниях, - - „ ',_ ' ' , ',..• '
• Второй фактор — экономические издержки. Известно, что прибыльность компании при достижении ею определенной доли рынка может снижаться. На рис. 13.3 оптимальная доля рынка компании составляет 50 %, а ее увеличение ведет к снижению рентабельности. Данный вывод не противоречит заключениям МСУП, хотя в исследовании не приведены данные о рентабельности компаний, владеющих более чем 40 % рынка. В целом издержки, связанные с расширением доли рынка, могут превысить получаемые выгоды. Компания, владеющая 60 % рынка, должна осознавать, что некоторые потребители могут в принципе негативно относиться к любой монополии, другие — лояльны по отношению к конкурирующим поставщикам, третьи имеют специфические нужды, четвертые предпочитают иметь дело с небольшими компаниями. Компании предстоят немалые расходы на оплату услуг юристов, поддержание отношений с прессой и лоббирование расширения рынка. В целом расширение доли рынка нецелесообразно в тех случаях, когда компания не имеет возможности реализовать экономию на масштабах производства или опыте, при наличии непривлекательных сегментов рынка, желании потребителей использовать различные источники поставок и высоких барьерах на выходе. Лидер отрасли должен сконцентрироваться скорее на расширении рынка в целом, чем на борьбе за увеличение доли рынка. Некоторым лидерам рынка удалось увеличить прибыльность путем избирательного снижения своей доли рынка в слабых областях.
Лидерам рынка часто приходится сталкиваться с агрессивным снижением цен небольшими компаниями, которые стремятся расширить за счет «слонов» свою
товариществами, 80% — небольшими компаниями, находящимися в индивидуальной собственности; вместе с тем на долю каждой из выделенных групп компаний приходится соответственно 80, 13 и 7% общего объема реализации продукции и услуг. Еще более существен уровень концентрации капитала и значимости отдельных компаний в развитых странах Азии (например, в Южной Корее), где буквально считанное число суперкорпораций контролирует, по сути, всю национальную экономику. Точно так же велика роль финансовых рынков; именно эти рынки являются катализатором многих экономических потрясений (вспомним Великую депрессию в США в 30-е годы, недавние финансовые кризисы в Южной Америке, Азии, Японии и др.).
Есть еще ряд нюансов, которые нужно знать, начиная игру на понижение. Если выбранная вами компания платит дивиденды, то на время вашей игры эти дивиденды реальным владельцам акций будете платить вы. Кроме того, если акции, которые вы одолжили у брокера, понадобятся их владельцам (например, для продажи) и если брокер не сумеет найти их в другом месте, то вам придется обязательно вернуть ваш долг, а для этого купить акции по текущей цене, которая вас может не устраивать. Но это случается весьма редко и только в случае акций, выпущенных небольшими компаниями. Неплохо также узнать, платит ли ваша брокерская фирма проценты от суммы, вырученной за продажу акций при начале игры на понижение: по этому вопросу разные фирмы имеют разную политику. Некоторые брокерские фирмы вводят свои дополнительные преграды для игры на понижение, например, не разрешают использовать акции, цена которых менее 5 долларов.
К 1983 г. создание программного обеспечения стало отраслью с миллиардным оборотом, в то время как в 1979 г. она еще даже не зародилась. Львиная доля рынка была ориентирована на деловые программы. Быстро росло производство основных программ (редакторов текста, электронных таблиц, баз данных и особенно программ, которые сочетали бы в себе эти основные функции). Кардинально изменилось положение на рынке программного обеспечения. Первоначальные вложения, которые позволяли вывести продукт на рынок, составили 50—100 тысдолл. (в 1978 г. фирме VisiCorp потребовалось 500 долл., чтобы запустить программу VisiCalc). Огромную роль стали играть дистрибьюторы, которые связывали фирмы, производящие программное обеспечение; и розничную торговлю. Дистрибьюторы покупали продукт со скидкой 55—60% и продавали его в розничную торговлю со скидкой 40—50%. Крупнейший дистрибьютор, Softsel, просматривая 400 продуктов в месяц, отбирал для распространения лишь 10—12 из них. По всеобщему убеждению, 60% производимого в отрасли продукта представлялись на рынке дюжиной крупнейших компаний, а остальные 40 — небольшими компаниями, предлагавшими специализированные программы.
Расширению процесса лицензирования способствует растущая потребность в использовании новых технологий одновременно на многих рынках. Способ лицензирования в основном применяется небольшими компаниями, работающими в области высоких технологий и не обладающи-
Невозможно эффективно Невозможно объяснить Невозможно осуществлять Невозможно правильно Наибольшую значимость Невозможно реализовать Невозможно устранить Неуклонное повышение Неуклонно сокращается Неуправляемые переменные Неустойчивого состояния Незагруженного элеватора Незаконное использование вывоз мусора снос зданий
|
|
|
|
Навигация
