|
Недостаточного использования
Универсальность рынка — понятие совсем другого рода. Универсальным рынок считается тогда, когда спрос инвесторов удовлетворяется определенными ликвидными ценными бумагами. Соответственно, неуниверсальный рынок — это недостаточное предложение инструментов какого-либо вида для части инвесторов. Если рынок неуниверсален, приходится платить фирмам и финансовым организациям за возможность увязать предложение ценных бумаг с неудовлетворенным спросом инвесторов. Таким образом достигается меньшая стоимость финансирования. Примером удовлетворения незаполненного спроса инвесторов может служить эмиссия облигаций с нулевым процентным доходом, осуществляемая с начала 1980-х годов. (Более подробно — в гл. 21.) Пока рынок остается незаполненным, компания или финансовая организация должна управлять инструментами, которые она выпускает на рынок.
соответствии с приведенными на рисунке кривыми спроса и предложения рыночная ставка процента установится на уровне 10% в точке пересечения кривых. При процентной ставке в 12% предложение кредита превышает спрос на кредит и возникает избыточное предложение кредита. Некоторые кредиторы не найдут заемщиков и ничего не смогут заработать, поэтому они предложат свои сбережения по ставке ниже 12%. В результате конкурентной борьбы за получение кредитного дохода рыночная ставка процента упадет до уровня 10%. При процентной ставке в 8% спрос на кредит превышает предложение кредита; следовательно, возникает недостаточное предложение кредита. Некоторые заемщики не смогут найти источник средств; конкурентная борьба заемщиков за кредит поднимет процентные ставки до уровня 10%.
С другой стороны, при ставке 8% возникает недостаточное предложение кредита; спрос на кредит превышает предложение при такой ставке. Заемщики в ходе конкурентной борьбы за кредит поднимут процентную ставку до 10%. В конце концов рыночная ставка процента стабилизируется на уровне 10%, при которой спрос и предложение кредита равны друг другу и составляют 100 000 долл. Равновесие будет поддерживаться, потому что ни у кредиторов, ни у заемщиков нет причин для изменения своего поведения.
Спрос и предложение 3-летних облигаций с номинальной доходностью 5%. Этот рисунок показывает, что равновесная цена установится на уровне 875,65 долл., если рыночная процентная ставка равна 10%. При более высокой цене, скажем 922,69 долл., возникает избыточное предложение облигаций. Такая цена соответствует доходности при погашении 8%, поэтому такая ситуация соответствует ситуации с недостаточным предложением кредита (рис. 7-3). Избыточное предложение облигаций означает, что существует нехватка средств для заемщиков. При более низкой цене, скажем 831,87 долл., возникает недостаточное предложение облигаций. При такой цене на облигации доходность при погашении равна 12%, и существует избыточное предложение кредита (рис. 7-3). Недостаточное предложение облигаций приводит к тому, что кредиторы не находят нужного числа заемщиков при существующей цене на облигации.
Изучите рис. 7-8 и сравните его с рис. 7-3. Цена облигации 922,69 долл. соответствует доходности при погашении 8% (для 3-летней облигации с номинальной доходностью 5%). Такая ситуация создает избыточное предложение облигаций (рис. 7-8) и недостаточное предложение кредита (рис. 7-3). Избыточное предложение облигаций
При цене 831,87 долл., которая соответствует доходности при погашении 12%, возникает недостаточное предложение облигаций (рис. 7-8) и избыточное предложение кредита (рис. 7-3). Недостаточное предложение облигаций приводит к тому, что покупатели облигаций (кредиторы) не могут найти нужного числа продавцов (заемщиков). Если кредиторы не могут найти достаточного числа заемщиков при существующей процентной ставке, возникает избыток кредита, и процентная ставка упадет — цена облигаций вырастет.
На рис. 7-9 приведены графики спроса и предложения консолей; как и рис. 7-8, он аналогичен рис. 7-3. На рис. 7-9 показана цена бессрочной облигации, приносящей ежегодно 50 долл. ее владельцу. При цене 500 долл., что эквивалентно доходности 10%, существует равновесие. При более низкой цене существует недостаточное предложение консолей (соответствующее избыточному предложению кредита; рис. 7-3), из-за которого цены на консоли будут расти, а процентные ставки падать. При цене, более высокой, чем 500 долл., возникает избыточное предложение консолей и недостаточное предложение кредита, из-за чего цены на консоли падают и процентные ставки растут.
Cnpfbc и предложение консолей. На этом рисунке показаны кривые спроса и предложения консолей с доходом 50 долл. в год. Равновесие существует при цене 500 долл., что эквивалентно рыночной процентной ставке 10%. При цене консоли 625 долл., эквивалентной процентной ставке 8%, возникает избыточное предложение консолей и недостаточное предложение кредита. При цене консоли 416,67 долл. возникает недостаточное предложение консолей и избыточное предложение кредита. На конкурентном рынке колебания спроса и предложения взаимно погашаются, и цена консоли устанавливается на уровне 500 долл., что соответствует цене равновесия.
Рассмотрим рис. 27-5, на котором представлены графики спроса и предложения иен, в точке пересечения которых равновесный обменный курс равен 0,010 долл. = 1 иена. При любом другом обменном курсе будет либо избыточное, либо недостаточное предложение иен.
Недостаточное предложение иен Рассмотрим обменный курс 0,008 долл. = 1 иена (рис. 27-5). Такой курс относительно ниже равновесного, поэтому спрос на иены со стороны американцев, склонных приобретать японские товары и услуги, выдавать ссуды и делать подарки японцам, очень высок. Следовательно, спрос на иены для осуществления таких операций будет соответственно высоким. Напротив, при относительно низкой цене иены японцы не будут склонны покупать американские товары и услуги, предоставлять ссуды и делать подарки американцам. Следовательно, их спрос на доллары при возможном предложении иен уже не будет так высок.
данных графиков равновесный обменный курс будет равен 0,010 долл. = 1 иена. При более высоком курсе, скажем 0,012 долл. = 1 иена, будет иметь место избыточное предложение иен (недостаточное предложение долларов). Конкуренция между потенциальными покупателями долларов приведет к снижению курса до 0,010 долл. за 1 иену. При более низком курсе, например 0,008 долл. = 1 иена, существует недостаточное предложение иен (избыточное предложение долларов); покупатели иен будут конкурировать между собой, что приведет к росту курса до уровня 0,010 долл. = 1 иена.
Расширенное социалистическое воспроизводство, дальнейшее повышение материального благосостояния и культуры советского народа происходит в первую очередь на базе роста производительности труда на всех участках производства. Однако, с 1970 г. вследствие недостаточного использования интенсивных факторов производства имело место серьезное снижение темпов роста производительности труда. Если в годы девятой пятилетки ежегодный прирост производительности труда в промышленности страны составлял 6 %, то в одиннадцатой пятилетке только 3,1 %. В среднем за три пятилетки получалось 84-86 % прироста производства продукции за счет повышения производительности труда.
Расчетный уровень себестоимости добычи нефти равен 126,5%, следовательно, коллективом не использованы все свои возможности. Так, за счет недостаточного использования фонда скважин себестоимость добычи нефти повысилась на 0,7 %. Подобные расчеты позволяют более объективно оценить работу предприятий, вскрыть причины, оказывающие отрицательное влияние на изучаемый показатель.
ческое лицо, собственник изобретения, платежа, технологических знаний и пр., продающий другому лицу (лицензиату) лицензию на использование своих прав в определенных пределах. ЛИЦЕНЗИАТ — физическое или юридическое лицо, приобретающее у собственника изобретений, патентов, производственных и коммерческих знаний и пр. (лицензиары) лицензию на право использования в определенных пределах. ЛИЦЕНЗИЯ - 1. Одна из форм государственного контроля за экспортом и импортом товаров и расходованием валютных средств путем выдачи разрешения на осуществление экспортно-импортной деятельности. 2. Разрешение на использование изобретения (ноу-хау и т. п.) на основе лицензионного договора в течение определенного срока за обусловленное вознаграждение. Как правило, Л. может быть выдана на то изобретение, по которому получен патент или подана заявка на его получение, однако могут быть и беспатентные Л. К основным видам Л. относятся: а) простая Л., предоставляющая право ее владельцу использовать изобретение в пределах, установленных договором. Владелец патента одновременно может сам применять изобретение на той же территории или предоставлять Л. другим лицам; б) исключительная Л. дает исключительные права ее владельцу на использование изобретения в пределах, установленных договором. Владелец патента в этом случае теряет права на самостоятельное применение изобретения или на выдачу Л. другим лицам; в) полная Л. предоставляет право ее владельцу использовать все патентные права в течение срока его действия. В случае неиспользования или недостаточного использования, по мнению государства, изобретения может быть выдана так называемая принудительная Л. ЛОББИЗМ — любой способ объединения с представителями власти для пропаганды определенной политики. ЛОГРОЛЛИНГ — практика «торговли голосами», имеющая место среди членов законодательных органов. ЛОМБАРДНЫЙ КРЕДИТ - краткосрочный кредит под залог легко реализуемого движимого имущества. Залог является обеспечением возвратности кредита, стоимость залога обычно превышает его сумму. Заемщик сохраняет право собственности на заложенное у кредитора имуще-
Неоправдавшиеся высокие ожидания конкурентов, связанные с развивающимся рынком (например, с ожиданием самого факта роста рынка), могут вызвать их ответные меры. Однако на стадии развития (возведения рынка) реакция конкурентов еще не столь сильна или долговременна, как в ситуации отсутствия роста. Например, если действия конкурента мешают полной реализации производственных мощностей, расширенных в ожидании роста спроса, ситуация не будет столь серьезной, как в случае недостаточного использования производственных мощностей в условиях неразвивающегося рынка. В первом случае постепенному увеличению загрузки мощностей способствует само развитие рынка и можно обойтись без ответных агрессивных действий, тогда как в последнем случае улучшение ситуации может быть достигнуто только за счет конкурентов.
"Физиология промышленности" была написана Гобсоном в сотрудничестве с А. Ф. Меммери. Гобсон изложил историю написания этой книги следующим образом (182) . "Только к середине 80-х годов моя неортодоксальность в экономической теории начала принимать определенную форму. Хотя кампания Генри Джорджа против земельной собственности и агитация различных социалистических групп против явного угнетения рабочего класса, вместе с откровениями обоих Бутсов по поводу лондонской нищеты, произвели на меня глубокое впечатление, они не подорвали мою веру в политическую экономию. Это произошло, можно сказать, из-за случайной встречи. Будучи учителем в школе в Эксетере, я познакомился с одним бизнесменом по имени Меммери, известным альпинистом, открывшим новый путь к вершине Меттер-хорна и погибшим в 1895 г. при попытке достигнуть знаменитой гималайской вершины Нанга-Парбат. Меня связывали с ним - вряд ли стоит об этом даже говорить,- конечно, не интересы в области альпинизма. Он был также и интеллектуальным исследователем, обладавшим врожденной способностью находить свои собственные пути и не считаться с интеллектуальными авторитетами. Этот человек втянул меня в споры о чрезмерном сбережении, в котором он видел причину недостаточного использования капитала и труда в периоды ухудшения конъюнктуры. Я долго старался опровергнуть его аргументы, пользуясь обычным оружием ортодоксальной экономической теории. Но в конце концов он переубедил меня, и я взялся вместе с ним за разработку теории чрезмерного сбережения, изложенной в нашей книге "Физиология промышленности", опубликованной в 1889 г. Это было первое открытое выступление в моей еретической карьере, и я никак не представлял себе его немедленные последствия. Как раз в это время я оставил работу в школе и взялся за новое дело: чтение популярных лекций по экономике и литературе при университете. Первым ударом был отказ лондонского управления народных курсов разрешить мне чтение курса политической экономии.
Для рассматриваемого в нашем примере пункта перевалки А стоимость содержания емкости, необходимой для хранения в течение одних суток 1 т нефтепродуктов С, по ориентировочным подсчетам составляет 0,45 коп. Предположим, что ущерб от недостаточного использования равнозначной емкости U колеблется в пределах от 7 до 12 коп.
обладавшим врожденной способностью находить свои собственные пути и не считаться с интеллектуальными авторитетами. Этот человек втянул меня в споры о чрезмерном сбережении, в котором он видел причину недостаточного использования капитала и труда в периоды ухудшения конъюнктуры. Я долго старался опровергнуть его аргументы, пользуясь обычным оружием ортодоксальной экономической теории. Но в конце концов он переубедил меня, и я взялся вместе с ним за разработку теории чрезмерного сбережения, изложенной в нашей книге "Физиология промышленности", опубликованной в 1889 г. Это было первое открытое выступление в моей еретической карьере, и я никак не представлял себе его немедленные последствия. Как раз в это время я оставил работу в школе и взялся за новое дело: чтение популярных лекций по экономике и литературе при университете. Первым ударом был отказ лондонского управления народных курсов разрешить мне чтение курса политической экономии.
ЛИЦЕНЗИОННОЕ СОГЛАШЕНИЕ (licensing agreement) — юридический документ, на основании которого одно физическое или юридическое лицо (лицензиар), обладающее исключительным правом на объект промышленной собственности, передает другому лицу (лицензиату) на определенных условиях право на использование охраняемого объекта промышленной собственности. В соответствии с Патентным законом РФ Л. с. подлежит регистрации в Патентном ведомстве и без регистрации считается недействительным. За регистрацию лицензии уплачивается пошлина. Различают неисключительные и исключительные Л.с. В первом случае лицензиар, предоставляя лицензиату права на использование объекта промышленной собственности, сохраняет за собой права, гарантируемые охранным документом, и имеет право на заключение Л.с. с третьими лицами, т.е. может заключить целый ряд Л.с. на использование одного и того же объекта промышленной собственности. Во втором случае лицензиат получает исключительное право на использование объекта промышленной собственности в пределах, оговоренных в соглашении, с сохранением за лицензиаром права на его использование в части, не передаваемой лицензиату. Кроме того, в соответствии с Патентным законом РФ Высшая патентная палата может предоставить третьему лицу принудительную неисключительную лицензию на изобретение, промышленный образец и полезную модель в случае их недостаточного использования патентообладателем без уважительных на то причин. Срок, в течение которого рассматривается неиспользование, составляет для изобретения и промышленного образца 4 года, а для полезной модели 3 года. Высшая патентная палата предоставляет принудительную лицензию с определением пределов использования, размера, сроков и порядка платежей. Патентообла-
Y-efficiency (Y-эффективность): Эффективность, с которой используются существующие прибыльные рыночные возможности. Понятно, что недостаточность конкурентного давления рынка создает условия, при которых фирма не может поставлять свою продукцию всем потенциальным потребителям, готовым заплатить цену, которая принесет ей прибыль. Таким образом, хотя фирма может минимизировать свои издержки производства при данном объеме выпуска, т.е. быть Х-эффективной (X-efficiency), она не в состоянии максимизировать прибыль вследствие недостаточного использования рыночных возможностей. Однако хотя, в принципе, такой случай возможен, Х- и Y-эффективности чаще имеют место одновременно, поскольку вызываются близкими факторами.
Это определяет иерархию важности составных частей трудовою потенциала с точки зрения последствий недостаточного использования какого-то из них. Учитывая высокую сумму награды за первое место на конкурсе, музыкальные эмоциональные переживания могут уступить место статусным (желанию занять первое место).
Это определяет иерархию важности составных частей трудового потенциала с точки зрения последствий недостаточного использования какого-то из них. Учитывая высокую сумму награды за первое место на конкурсе, музыкальные эмоциональные переживания могут уступить место статусным (желанию занять первое место). В отдельных случаях для достижения цели нужно уметь сопоставить важность эмоционального и рационального.
Незавершенное строительство Наилучшее использование Независимые переменные Независимых директоров Независимых переменных Независимых случайных Независимыми организациями Независимая экспертиза Независимость центрального Независимости организации Незначительные колебания Незначительное изменение Наилучшего результата вывоз мусора снос зданий
|
|
|
|
Навигация
