|
Некоторая неопределенность
Согласно ЕМН на эффективном рынке информация немедленно отражается на курсах ценных бумаг. Инвесторы считаются достаточно искушенными и компетентными, чтобы отличать релевантную информацию от нерелевантной. Однако, как показали упомянутые выше исследования, сторонние по отношению к компании лица могут извлекать сверхприбыли на основе анализа сделок, проводимых членами компании, даже с некоторым запаздыванием во времени, а это означает, что предположения в рамках ЕМН ошибочны, что информация не распространяется на рынке мгновенно.
регрессионные модели, в которых регрессорами выступают лого-вые переменные, т. е. переменные, влияние которых в жономет-рической модели характеризуется некоторым запаздыванием. Еще одним отличием рассматриваемых в этом параграфе регрессионных моделей является то, что представленные в них объясняющие переменные являются величинами случайными. (Подробнее об этих моделях см. гл. 8.)
Не следует забывать, что названные выше факторы действуют через нормативную базу с некоторым запаздыванием, так как она (нормативная база) сохраняет на определенный срок (время действия норм) их постоянными, в то время как величина самих факторов непрерывно изменяется.
На следующем рисунке показаны классический столбиковый график курса акций Intel и график «ренко» с ценой клетки 2,5 пункта. Стрелками «покупка» и «продажа» на обоих графиках отмечены моменты разворотов тенденции на графике «ренко». Как видите, хотя сигналы и поступали с некоторым запаздыванием, они действительно обеспечивали торговлю в направлении основной тенденции.
Из графика видно, что MACD является типичным индикатором, следующим за тенденцией: он дает сигналы с некоторым запаздыванием, но зато позволяет занять правильную позицию. В случае значительных тенденций, как в октябре 1993 года и в феврале апреле 1994 года, MACD способен охватить основную часть ценового движения. Если же тенденция непродолжительна, как в январе 1994 года, сигналы MACD неэффективны.
моменты, когда рынок изменяет свое направление. Однако есть ряд закономерностей и правил, знание которых может значительно улучшить результаты игры на бирже. Выбор момента переключения с игры на повышение на игру на понижение курса акций — пусть даже с некоторым запаздыванием — дает возможность добиться хороших результатов даже при посредственном выборе акций. Отметим заранее, что методы выбора акций для инвестирования и трейдинга совершенно различны для начала и окончания роста рынка, в период колебаний рынка и при его падении. Как анализировать поведение рынка, как определять время вероятного изменения поведения акций на рынке, от чего зависит поведение акций на рынке в целом и в отдельных отраслях? Эти ключевые вопросы и будут рассмотрены в данной главе.
Отдавайте себе отчет в том, что если вы не находитесь в эпицентре событий, то информация дойдет к вам с некоторым запаздыванием. А значит, вы скорее всего будете бегать за рынком, как котенок за бантиком.
некоторым запаздыванием, а государство принимает опережающие,
Основные положения. В настоящее время единого подхода к оценке эффективности управления изменениями не существует — проблема имеет несколько аспектов. Поскольку задачей управления является целенаправленное воздействие на управляемую систему для обеспечения достижения намеченных целей, эффективность управления изменениями может быть оценена по степени достижения этих целей, конечным результатам, качеству и обоснованности планирования, эффективности использования капитальных вложений и т.п. В то же время эффективность управления изменениями может быть рассмотрена в аспекте деятельности непосредственно управляющей подсистемы с помощью особых, специфических для системы управления критериев, отражающих результаты функционирования этой системы и составляющих ее элементов. Другими словами, в качестве критерия эффективности выступает интенсивность процесса приспособления системы управления к изменяющимся условиям и масштабам производства, происходящего с некоторым запаздыванием.
Таким образом, предприятие может существовать и в следующем году t + 1 , но с меньшими производственными затратами. Ясно, что такая ситуация ведет к деградации, так что постулат Лаффера здесь выполнится, но, может быть, с некоторым запаздыванием.
В настоящее время нет полной ясности, какой же фактор является основной причиной отсутвия диатомей в Байкале в холодные периоды. В [Грачев и др., 1997] решающим считается повышенная мутность воды, вызванная работой горных ледников, в [Гавшин и др., 1998] основным считается падение концентрации кремния из-за замирания эрозии в водосборном бассейне Байкала. Модификация модели (2.6.7), где первое уравнение описывает динамику концентрации кремния, а второе — динамику осаждения взвеси, позволяет предложить подход для выявления того, какой же из этих двух факторов является главным. Ясно, что из-за огромной водной массы биота Байкала будет реагировать на изменения климата с некоторым запаздыванием по сравнению с реакцией растительных сообществ водосборного бассейна озера. Поэтому диатомовый сигнал должен запаздывать по сравнению с палинологическим сигналом. Если главная причина исчезновения диатомей в холодные периоды — уменьшение концентрации кремния, то такие запаздывания реакций на потепления должны быть больше, чем запаздывания для похолоданий. Если же главный фактор подавления диатомей — мутность из-за ледников, то запаздывание реакций на похолодания должно быть примерно таким же или даже большим, чем на потепления.
все без исключения сделки, интересы и операции с недвижимостью. Таким образом, статус титула в любой момент может быть надежно установлен исследованием документов ведущейся регистрационной системы. Теоретически, система Торренса может считаться идеальной, единственное возражение против нее — это высокая стоимость создания и поддержания такой системы, что и препятствует ее широкому распространению в мире. Кроме того, существует некоторая неопределенность относительно правил и процедур регистрации, поскольку законы о регистрации сделок и ведении публичных записей меняются от штата к штату и от государства к государству.
Из литературы по бухгалтерскому учету становится очевидно, что существует некоторая неопределенность в понятиях «доход» и «прибыль» в связи с принципом реализации. Хотя доход — это составная часть прибыли, понятия прибыли и дохода не идентичны. Каннинг, пытаясь прояснить проблему, отметил: «Она [валовая прибыль — gross income] является результатом суммирования величин валовой операционной прибыли (gross operating income) и валовой финансовой прибыли (gross financial income)». Доходы представляют собой получение хозяйствую-
Язык знаков — это набор условных обозначений, представленный прежде всего профессиональной терминологией и специальными кодами. Любой знак — будь то термин, его количественная характеристика или код, так или иначе упрощает и искажает действительность, ибо по природе своей действительность безусловна, а знак условен. Выбирая символ, надо исходить из степени удобства его практического применения и вместе с тем, понимая его условность, уметь относиться к нему с определенной степенью недоверия. Отсюда вывод: некоторая неопределенность почти всегда присутствует в языке бухгалтерского учета.
Решение о привлечении заемных средств основывается на сравнительном расчете времени и величины потоков денежных средств по 2 вариантам финансирования, а также на используемой ставке дисконтирования. Мы предположили, что денежные потоки известны со всей определенностью. Хотя это предположение является обоснованным в большинстве ситуаций, сушествует некоторая неопределенность, которая случайно может оказаться важной. Например, остаточная стоимость оборудования в конце реализации проекта может быть предметом некоторой неопределенности.
2. Компания "Обуем всех" предлагает заменить старую машину по пошиву обуви на более современное оборудование. Новое оборудование стоит 10 млн дол., и компания предполагает продать свою старую машину за 1 млн дол. Привлекательность новой машины в том, что благодаря ее применению ожидается снижение производственных издержек с 8 дол. на пару до 4 дол. Однако, как показано в приведенной ниже таблице, существует некоторая неопределенность относительно и будущего объема продаж, и эксплуатационных характеристик новой машины:
Облигации с рейтингом Ва считаются облигациями, которые могут быть использованы и спекулятивных целях; их будущее нельзя признать хорошо гарантированным. Часто защита процентных выплат и основной суммы займа носит очень умеренный характер и поэтому не может служить надежной гарантией и в хорошие, и в плохие времена и будущем. Облигациям этого класса свойственна некоторая неопределенность положения.
Одной из отличительных особенностей конструкторских работ этого рода является некоторая неопределенность цикла работ и 'безусловная необходимость изготовления экспериментальных образцов.
Несмотря на то что премия, выплачиваемая акционерам сверх рыночной цены их акций, обычно составляет основные затраты на приобретение, существуют и другие расходы, которые часто могут быть достаточно значительными. В случае бесспорного слияния необходимы расходы на предусмотренные законом выплаты и затраты времени и усилий менеджеров, которые в противном случае можно было бы направить 1на другую деятельность. Существует некоторая неопределенность, возникающая для менеджеров, наемных работников, поставщиков и заказчиков поглощаемой фирмы; она может влиять на работу этой фирмы во время переговорного процесса и в переходном периоде. Безусловно, в том случае, если при слиянии возникают спорные ; проблемы, существенными окажутся затраты на судебный процесс.
2. Компания "Обуем всех" предлагает заменить старую машину по пошиву обуви на более современное оборудование. Новое оборудование стоит 10 млн дол., и компания предполагает продать свою старую машину за 1 млн дол. Привлекательность новой машины в том, что благодаря ее применению ожидается снижение производственных издержек с 8 дол. на пару до 4 дол. Однако, как показано в приведенной ниже таблице, существует некоторая неопределенность относительно и будущего объема продаж, и эксплуатационных характеристик новой машины:
Облигации с рейтингом Ва считаются облигациями, которые могут быть использованы в спекулятивных целях; их будущее нельзя признать хорошо гарантированным. Часто защита процентных выплат и основной суммы займа носит очень умеренный характер и поэтому не может служить надежной гарантией и в хорошие, и в плохие времена в будущем. Облигациям этого класса свойственна некоторая неопределенность положения.
кое тело и длинную верхнюю тень). Но все-таки в данном случае нарушается важное правило — свеча, имеющая форму падающей звезды, появляется не после восходящей тенденции и не от верхней границы торгового коридора. Вот почему ее следует рассматривать как не имеющее особого значения образование маленьким телом. Маленькое тело свечи свидетельствует о том, что на рынке царит некоторая неопределенность. Подобная неопределенность в середине торгового коридора вполне объяснима.
Наклонных скважинах Накопительную ведомость Накопления населения Накопления обработки Накопления собственных Накопление распределение Накопленная амортизация Накопленной нераспределенной Накопленного купонного Наличного денежного Начислять амортизацию Налогообложения налоговый Налогообложения осуществляется вывоз мусора снос зданий
|
|
|
|
Навигация
