|
Немногими исключениями
Каждая хозяйственная операция вызывает изменение в финансовом состоянии предприятия, что немедленно отражается на балансе (в случае если бы баланс составлялся после каждой операции). Существуют четыре типа изменений в балансе: а) увеличение валюты баланса в случае одновременного и равновеликого увеличения актива и пассива; б) уменьшение валюты баланса в случае одновременного и равновеликого уменьшения актива и пассива; в) изменения в составе активов (валюта не меняется); г) изменения в составе источников (валюта не меняется). Очевидно, что в пунктах (а) и (б) неравновеликого увеличения или уменьшения актива и пассива баланса в силу двойной записи быть не может. В теории баланса операции, меняющие валюту баланса, называются операциями модификации; не меняющие валюты — операциями пермутации.
Согласно ЕМН на эффективном рынке информация немедленно отражается на курсах ценных бумаг. Инвесторы считаются достаточно искушенными и компетентными, чтобы отличать релевантную информацию от нерелевантной. Однако, как показали упомянутые выше исследования, сторонние по отношению к компании лица могут извлекать сверхприбыли на основе анализа сделок, проводимых членами компании, даже с некоторым запаздыванием во времени, а это означает, что предположения в рамках ЕМН ошибочны, что информация не распространяется на рынке мгновенно.
Традиционная структура с общей шиной повышает вероятность возникновения неисправности, так как нарушение контакта в любом из соединений немедленно отражается на работе всей сети, а программный или аппаратный сбой на одной из станций способен блокировать всю сеть. Определить, где именно происходит сбой, крайне трудно: ведь сигнал на кабеле представляет из себя сумму сигналов от всех станций. Выделить и проверить сигнал от какой-то одной просто невозможно. Единственным способом поиска неисправности остается последовательная проверка всех соединений и очередное отключение станций до тех пор, пока не восстановится функционирование. Эта процедура сложная даже тогда, когда сеть установлена в одной комнате, а машин в ней меньше десяти: ведь сетевой кабель обычно стараются упрятать поглубже. В больших сетях длина кабеля может достигать сотен метров, а число машин — нескольких сотен.
столбцовые гистограммы, применение внутридневной информации на диаграммах "крестики-нолики", позволяет более ясно понять работу сил спроса и предложения. При этом "крестики-нолики" быстро отражают увеличение торговой волатилъности, которое затем, немедленно отражается в скользящих средних, позволяя инвесторам быстрее выявлять торговые возможности.
подробную диаграмму, чем бумаги с меньшей изменчивостью. Такая восприимчивость к рыночным кондициям является их явным преимуществом перед графиками, базирующимися на времени, поскольку увеличение или уменьшение волатильности немедленно отражается на диаграмме, что дает меньше ложных сигналов, чем в случае использования простых скользящих средних на столбцовых графиках. По крайней мере, если "крестики-нолики" и не заменяют полностью традиционные сигналы прорыва долгой консолидации, они предлагают много ценной дополнительной информации.
Инвесторы в акции могут извлечь для себя пользу из результатов финансового анализа, как фундаментального, так и технического. Однако высокая степень эффективности рынка акций уменьшает ценность данной информации для отдельного инвестора, так как большая ее часть немедленно отражается на курсах акций.
7. Ставки на результаты спортивных состязаний и инвестиции в ценные бумаги представляют собой интересные параллели. Например, оба процесса предполагают наличие начальных денежных издержек и оба характеризуются неопределенностью доходов. Кроме того, публично доступная информация немедленно отражается и на распределении ставок, и на стоимости ценных бумаг.
Efficient Market — эффективный рынок. Рынок, на котором цена каждой ценной бумаги в каждый момент времени совпадает с ее инвестиционной стоимостью. Тем самым подразумевается, что вся существенная информация о рынке полностью и немедленно отражается в рыночных ценах.
Semistrong-Form Market Efficiency — рынок средней степени эффективности. Уровень эффективности рынка, при котором вся публичная информация, имеющая отношение к ценной бумаге, полностью и немедленно отражается на стоимости этой бумаги.
Считается, что цены на финансовые активы подчиняются закону случайного блуждания. Так как цены реагируют на непредвиденную информацию, которая поступает дискретно во времени, то цена должна следовать схеме случайного блуждания. Более того, финансовые рынки эффективны в том смысле, что вся доступная информация немедленно отражается в ценах на финансовые активы. Это свойство эффективности называется гипотезой эффективного рынка (ЕМН) и является одним из основных положений в теории финансов (см. гл. 3). Профессора до сих пор учат студентов тому, что временные ряды для цен с большим трудом, если вообще, поддаются прогнозу, а графический анализ показателей рынка (так называемый чартизм) и технический анализ сравнивают с колдовством и астрологией.
гированных акций немедленно отражается самым негативным образом на структуре
В настоящее время промышленные союзы имеют тенденцию занять место профессиональных обществ в межкорпорационной новаторской деятельности, включая технологическое прогнозирование, оценку техники и изучение рынка, что не под силу одной компании. За немногими исключениями в промышленных союзах нет служащих, т. е. тех, кто будет работать здесь пожизненно. Вместо этого компании — члены союза направляют свой персонал на несколько лет для работы в конкретный союз — как на часть обычной практики ротации или для работы над соответствующими проектами — в качестве сотрудников с неполным рабочим днем по специальной «разнарядке». Так как многие проблемные проекты в национальных масштабах осуществлялись под эгидой таких союзов, для компаний очень важно иметь у себя сотрудников, способных участвовать в подобных проектах.
Те же соображения относятся и к вопросу об альтернативных видах энергии. В Соединенных Штатах проникновению нефтяных компаний в область производства угля способствовало, вероятно, тяжелое финансовое положение угольной промышленности в 60-х годах. В других областях, например в сфере использования битуминозных сланцев и песчаников, нефтяные компании явно больше всего приспособлены к тому, чтобы заниматься этими проблемами, поскольку они имеют прямое отношение к рынку .нефти. Но в таких областях, как, например, в ядерной энергетике, проблемы технологии и руководства носят совершенно иной характер, чем в нефтяной промышленности. Структура этой отрасли промышленности уникальна, и ,в ней уже твердо укрепились такие крупные компании, как «Вестингауз» и «Дженерал электрик», с которыми трудно было бы конкурировать в смысле -их опыта, масштабов исследовательской работы и капиталовложений. Расходы там огромны, периоды, которые проходят, прежде чем начинают поступать денежные средства, чрезвычайно велики, а риск, связанный с тем, что органы,-ведающие производством электроэнергии, могут не одобрить данную систему, колоссален даже исходя из норм, установившихся в нефтяной промышленности. Поэтому, за очень, пожалуй, немногими исключениями, нефтяные компании в целом предпочтут, вероятно, остаться поставщиками основных видов топлива, а не подрядчиками по строительству или проектировщиками заводов.
общества, за немногими исключениями, вели свое дело довольно плохо и осуществляли неодинаковую и не согласованную с интерсами государства тарифную политику.
В отличие от практики большинства отраслей машиностроения в годовые планы предприятий энергомашиностроения включаются все изделия, подлежащие освоению, так как в этой отрасли промышленности нет опытных производств и первый образец знерго-оборудоваиия, изготовляемый заводами, за очень немногими исключениями, представляет собой изделие, предназначенное для промышленной эксплуатации на электростанциях. Первый экземпляр нового изделия изготовляется в тех же цехах турбинных и котельных заводов, что и уже освоенная продукция.
С немногими исключениями а-волна должна быть менее длительной, чем волна-Ь. Волна-b не должна быть больше 161.8% волны-а (в ценовом отношении). Волна-с должна откатываться в ценовую "зону" волны-b на достаточное расстояние, чтобы более короткая е-волна могла тоже завершиться в ценовой зоне волны-b. Волна-а может быть любой коррективной фигурой, за исключением Тройного Зигзага или Удлиненной Плоской. Во избежание путаницы упомяну снова, что волны а, Ь, с или d Треугольника никогда не могут сами быть Треугольниками. Волна-е — единственный сегмент в Треугольнике, который может быть меньшим Треугольником.
Внутренние соотношения характеризуются сравнением ценовой длины одной волны относительно другой, без учета ценовых уровней начала или завершения каждой волны (см. Рисунок 12-25). Эти ценовые диапазоны обычно будут частично перекрываться. Это означает, что часть одного движения будет в ценовой зоне другой волны. Соотношения в ИМПУЛЬСНЫХ фигурах, с очень немногими исключениями, почти все только Внутренние. В зависимости от обстоятельств, соотношения в Коррекциях могут попадать в обе категории. Ниже приведен полный перечень наиболее распространенных (и некоторых из менее распространенных) вариантов проявления Внутренних соотношений в Импульсных фигурах.
Во всех этих случаях, было обнаружено, что, с очень немногими исключениями, логопериодические степенные законы адекватно описывают спекулятивные пузыри как на Западных рынках так спекулятивные "пузыри" на развивающихся рынках.
Общий поток данных за более чем 27 месяцев разделен на два графика на рисунке 5.32. Мы выбирали наборы соответствующих ФИ-эллипсов и ожидали, чтобы цена рынка уходила из рамок ФИ-эллипсов в их конечных точках. Наши условные инвестиции соответствуют, с очень немногими исключениями, ценовым фигурам наличной японской иены.
Суммарный поток данных за эти 25 месяцев разделен на три индивидуальных графика. Выбирая комплект соответствующих ФИ-эллипсов и дожидаясь, когда цена рынка выйдет из ФИ-эллипсов в их конечных точках, наши условные инвестиции с очень немногими исключениями следуют ценовой фигуре Индекса S&P500 (рисунок 5.45).
Большинство аналитических инструментов абсолютно хорошо работает на ярко выраженных движениях рынка, но они не работают последовательно в течение более длительных периодов времени. Инструменты Фибоначчи в этом отношении иные. За немногими исключениями, они надежно работают на неустойчивых рынках, краткосрочных и долгосрочных, а также при изменении рыночной среды.
Мы хотим установить доверие к применению геометрических торговых инструментов Фибоначчи, объясняя, как они работают на различных продуктах и в различных рамках времени, не меняя своей структуры. Неприемлемо, когда инструмент срабатывает лишь однажды, в особой ситуации на рынке, и затем теряет свою силу, когда ценовые фигуры и торговая среда изменяются. С очень немногими исключениями, все шесть геометрических торговых приспособлений Фибоначчи, представленные в данной книге, сохраняют надежность независимо от торгового продукта или рамок времени, используемых в анализе. Единственные требования для анализа Фибоначчи — волатильность и продаваемость.
Налогообложения имущества Налогообложения налоговая Налогообложения показатель Налогообложения признаются Налогообложения субъектов Налогообложение производится Налоговый потенциал Начисляются страховые Налоговые отношения Налоговые преимущества Налоговых администраций Налоговых инспекторов Налоговых обязательств вывоз мусора снос зданий
|
|
|
|
Навигация
