|
Ожидаемых изменений
График ожидаемых инвестиций. С ростом процентной ставки дисконтированная стоимость будущей прибыли фирм падает, так что фирмы сократят текущие инвестиции. Следовательно, данный график представляет обратную зависимость между процентной ставкой и ожидаемыми реальными инвестициями фирм. Без учета государственного вмешательства этот график можно назвать графиком спроса на ссудный капитал в экономике.
Unuci ;.1 ii и станка процента Здесь, опять же отмечал Дж. М. Кейнс, экономисты-классики приняли за постоянную величину основной детерминант ожидаемых инвестиционных расходов — ожидаемую прибыль. Между инвестициями и реальной процентной ставкой при прочих равных условиях существует обратно пропорциональная зависимость. То, что классики принимали за постоянную величину, и было ожидаемой прибылью, которая может быстро и значительно меняться. В результате положение графика ожидаемых инвестиций также меняется; он смещается каждый раз, когда меняются ожидания прибыли. Таким образом, Дж. М. Кейнс утверждал, что
График ожидаемых инвестиций. Поскольку дисконтированная стоимость будущих доходов от текущих инвестиций уменьшается, когда реальная процентная ставка растет, такое увеличение сокращает ожидаемые реальные инвестиции фирм. Следовательно, график ожидаемых инвестиций имеет отрицательный наклон.
ljai])Hi ' i, асмых инш-стишш Обратно пропорциональная зависимость между инвестициями и реальной процентной ставкой показана на рис. 19-4. Здесь изменения значений процентной ставки в интервале между г,° и /-,! приводят к изменениям величины ожидаемых инвестиций в интервале между /0 и /г Следовательно, с движением вдоль графика ожидаемых инвестиций (desired investment schedule) возникают различные комбинации реальных процентных ставок и соответствующих им уровней ожидаемых инвестиций.
с этой теорией увеличение процентной ставки становится причиной уменьшения ожидаемых инвестиций при данном ожидаемом в будущем потоке доходов. Однако справедливо также, что при условии неизменности процентной ставки оценка текущих инвестиционных расходов зависит в основном от ожидаемого в будущем потока доходов, или от прибыльности инвестиционных проектов. Если фирмы ожидают, что условия осуществления предпринимательской деятельности будут ухудшаться, тогда ожидаемая прибыль падает, и дисконтированная стоимость потока доходов от текущих инвестиций фирм будет меньше. Объем ожидаемых инвестиций уменьшится. И наоборот, если фирмы ожидают улучшения условий бизнеса, тогда ожидаемая прибыль возрастает. Дисконтированная стоимость потока доходов от текущих инвестиций фирм увеличится, поэтому объем ожидаемых инвестиций возрастет.
Рисунок 19-5 показывает, что ожидаемые инвестиции чувствительны и к реальной процентной ставке, и к ожидаемой прибыли фирм. Отрицательный наклон графика ожидаемых инвестиций является следствием того влияния, которое реальная процентная ставка оказывает на ожидаемый уровень реальных инвестиций. Величина ожидаемых инвестиций, однако, может различаться, даже если реальная процентная ставка остается неизменной, как показано на рисунке. В результате увеличения ожидаемой прибыли график инвестиций сместится вправо, и величина ожидаемых инвестиций станет равна /0. Снижение ожидаемой прибыли станет причиной смещения графика влево, в результате величина ожидаемых инвестиций уменьшится до /г
Воздействие уменьшения ожидаемой прибыли фирм на ожидаемые инвестиции. Если фирмы ожидают, что будущая прибыль станет меньше, тогда при любой данной реальной процентной ставке они будут считать, что дисконтированная стоимость потока доходов от текущих инвестиций уменьшится. Они сократят инвестиции при любой данной реальной процентной ставке. График ожидаемых инвестиций сместится влево, и уровень ожидаемых инвестиций упадет.
Объем ожидаемых инвестиций также может меняться вследствие колебаний уровня совокупного реального дохода (в этом случае у нас будет что-то вроде инвестиций, производных от дохода). Однако мы, как и Дж. М. Кейнс, сделаем допущение, что основными детерминантами колебаний размера инвестиций являются изменения процентных ставок или ожидаемой фирмами прибыльности. Такие изменения, в результате которых ожидаемый объем инвестиций будет меняться, как в интервале между /0 и /j (рис. 19-4 и 19-5), можно представить в виде графика, где ожидаемый объем реальных инвестиций приравнивается к уровню реального дохода. Пока изменения реального дохода
----------------------- /=='0 сиамской модели, график ожидаемых инвестиций принимает вид горизонтальной прямой, где значения реального дохода откладываются по оси абсцисс. Объем ожидаемых инвестиционных расходов яв-
--------------------------------ся, и график ожидаемых инвестиций сме-
Совокупные ожидаемые расходы в данной экономике представляют собой сумму ожидаемых расходов домашних хозяйств, т. е. величину их потребления (с), и расходов фирм, т. е. величину ожидаемых инвестиций (/). Мы можем определить совокупный уровень ожидаемых реальных расходов при любом данном уровне реального дохода путем сложения по вертикали графика функции потребления и графика автономных ожидаемых инвестиций (рис. 19-7). В соответствии с допущением, ожидаемые инвестиции являются автономными, так что их график представлен в виде горизонтальной прямой, параллельной оси абсцисс, по которой измеряется доход (рис. 19-6); его угловой коэффициент равен нулю. Это означает, что угловой коэффициент полученного графика совокупных расходов (aggregate expenditures schedule), с + i, равен угловому коэффициенту графика функции потребления, т. е. b = MFC.
В приведенном примере рабочий имеет отпуск 18 рабочих дней. С учетом календарных дней он составит 21 день, включая три воскресенья. В балансе же показывается только 15 дней, поскольку три субботы уже исключены из годового календарного фонда времени. Продолжительность дополнительных отпусков рассчитывается аналогично. Остальные невыходы и потери планируются на основе анализа за отчетный период и ожидаемых изменений в плановом периоде.
2. Устанавливают гибкую шкалу удельных весов ценных бумаг в портфеле. Первоначально он образуется из определенных соотношений между видами ценностей. В дальнейшем весовые соотношения корректируют исходя из анализа деловой ситуации на фондовом рынке и ожидаемых изменений характера спроса на ценные бумаги.
Спекулятивный мотив — хранение наличности в целях получения выгоды от ожидаемых изменений в ценах «а ценные бумаги. Когда мы ожидаем повышения процентных ставок и падения стоимости ценных бумаг, этот мотив наводит на мысль о том, что фирма должна держать наличность до тех пор, пока не прекратится рост процентных ставок. Когда ожидается снижение процентных ставок, наличные средства могут быть инвестированы в ценные бумаги; фирма получит прибыль от любого последующего падения процентных ставок и роста стоимости ценных бумаг. Большая часть компаний не держит ликвидные средства, чтобы получить выгоду от ожидаемых изменений в процентных ставках. Поэтому мы сосредоточимся только на трансакционном и предупредительном мотивах для фирмы, у которой остатки есть как в виде наличности, так и в виде рыночных ценных бумаг.
«без проекта». Характерной особенностью метода сравнения «с проектом и без него» является учет ожидаемых изменений в потоках выгод и издержек с течением времени как для ситуации с проектом, так и без него [37]. Иногда применяется метод оценки «до и после», который является менее точным, так как при сравнении ситуаций «до реализации проекта» и «после реализации проекта» не учитываются изменения в ситуации «до», которые могут произойти с течением времени.
— устанавливать разумные цены на новую продукцию, заранее определить эффект предлагаемых изменений в продажах или ожидаемых изменений в затратах?
2) Инвестор придерживается четкой шкалы весов. Первоначально портфель формируется исходя из определенных весовых соотношений между финансовыми инструментами, однако в дальнейшем они пересматриваются в зависимости от результатов анализа ситуации на рынке и ожидаемых изменений конъюнктуры.
Порядок расчета потока наличности (Cash Flow) показан в разделе бизнес-диагностики. Структура общего ее потока и методология его расчета позволяет составить наиболее реальный прогноз финансового состояния фирмы при реализации принятой ею стратегии путем расчета ожидаемых изменений в какой-либо из областей ее деятельности.
4. Метод терминологического и лексического анализа. Терминологический анализ базируется на предположении, что при использовании исследователями идей из других областей знаний происходит смена терминологического аппарата. Это связано с крупными структурными сдвигами, которые первоначально не отслеживаются никакими другими методами. Поэтому метод терминологического анализа позволяет выявить зарождение принципиальных инноваций на ранних этапах и спрогнозировать направленность ожидаемых изменений. Лексический анализ текстов аналогичен терминологическому анализу; различие лишь в том, что рассматриваются не конкретные термины, а словосочетания (лексические единицы).
7. Какие издержки ожидаются в будущем? Как их можно соотнести по каждой категории издержек? Каковы причины ожидаемых изменений издержек?
Анализ устойчивости и определение ожидаемых изменений удельных показателей (норм) расхода тепла и газа но отдельным чтепловым процессам в жилищно-коммунальном хозяйстве и других отраслях сферы обслуживания являются одним из важнейших факторов правильности перспективного планирования и прогнозирования потребности в газе на соответствующие нужды. •
К моменту составления проекта плана товарооборота управления и нефтебазы еще не имеют ни плана перевалки нефтепродуктов, на основе которого можно планировать внешнюю реализацию ни фондов потребителей я а нефтепродукты, которые служили бы базой для определения потребности района (местной реализации). Таким образом, проекты планов товарооборота могут быть составлены лишь на основе прогноза, исходя из тенденции роста спроса на нефтепродукты в районе деятельности управления и ожидаемых изменений во внешней реализации.
Оптимизации процессов Оптимизации соотношения Оптимизации управленческих Обязательных отчислений Органически взаимосвязаны Органического происхождения Организаций дебиторов Обязательных резервных Организаций государственные Организаций использующих Организаций котирующиеся Организаций миннефтегазстроя Организаций независимо вывоз мусора снос зданий
|
|
|
|
Навигация
