Ожидаемой стоимости

Так как уровень полезности, достигаемый при наличии стабильного дохода в 20000 долл., составляет 16, женщина теряет 6 единиц полезности в случае выбора второго места работы. Вознаграждение за риск в данном случае составляет 10000 долл., потому что полезность стабильного дохода в 10000 долл. равна 10. Женщина может позволить себе отказаться от 10 000 долл. из ее 20 000 долл. ожидаемого дохода, чтобы иметь стабильный доход в 10000 долл. и тот же уровень ожидаемой полезности. Следовательно, чем больше изменчивость, тем больше человек готов заплатить, чтобы избежать рискованных вариантов.

Стоимость1 (value) — денежное выражение экономической ценности. На рынке благ и услуг стоимость выступает основным мерилом достоинства данного объекта с позиции всех участвующих в хозяйственной жизни субъектов. Оценка стоимости может быть сделана либо «со стороны предложения, т. е. производителя» (классическая политическая экономия), либо «со стороны спроса, т. е. потребителя» (маржиналистская теория ценности). В первом случае стоимость, называвшаяся также естественной ценой, формируется на основе объективных условий производства, т. е. рассчитывается исходя из издержек производства и, в конечном итоге, может быть сведена к оценке затрат труда. Во втором случае стоимость представляет собой оценку в денежных единицах ожидаемой полезности объекта оценки, т. е. это оценка с позиции будущего и потому она субъективна по своей природе и многозначна. Выразителем стоимости выступает покупатель.

В вопросе определения ценности человеческих ресурсов важны не только денежные показатели. Для нестоимостной оценки человеческих ресурсов может быть использовано несколько концепций и методик. Такие оценки обычно применяются в исследованиях по персоналу и управлению персоналом. Они включают анализ квалификации, методы оценки эффективности труда, определение потенциала и изучение мнений и отношений [7, с.151]. Концепция субъективной ожидаемой полезности, совмещающая концепции полезности и субъективной вероятности, также может применяться при нестоимостной оценке человеческих ресурсов. Фламхольц определял полезность как ценность ресурса с точки зрения пользователя, а субъективную вероятность — как субъективную оценку вероятности наступления события.

Позднее Дж. фон Нейман и О. Моргенштерн в фундаментальном труде «Теория игр и экономическое поведение» (1943 г.) дали формальное доказательство того, что принцип максимизации ожидаемой полезности является критерием рациональности ожидаемых решений. Они разработали систему аксиом количественной полезности, из которых следует существование такой функции полезности, математическое ожидание значений которой согласовано с предпочтениями субъекта. Иными словами, потребитель в состоянии определить, что предпочтительнее: набор благ или лотерейный билет

«Парадокс Алле», в свою очередь, объединяет примеры нарушения рациональности поведения в теории ожидаемой полезности и направляет внимание экономистов на поиск оценки психологических факторов риска 2.

ЛИР выбирает стратегию, которая обеспечивает наибольшее значение ожидаемой полезности : т

Если предположить, что результаты своей деятельности кредитор и заемщик оценивают с помощью функций полезности м1(-) и мв(-),то на основе вышеописанной ситуации может быть сформулирована задача максимизации по ./?(•) ожидаемой полезности заемщика при ограничении снизу на ожидаемую полезность кредитора UL :

Теорема ожидаемой полезности ........ 113

Теорема ожидаемой полезности

Итак, у нас есть теорема ожидаемой полезности, которая гласит, что инвесторы располагают функцией полезности капитала U(x), где х — капитал, который они стремятся максимизировать. То есть инвесторы предпочитают такие инвестиционные решения, которые максимизируют их функцию полезности капитала. Лишь тогда, когда функция полезности U(x) = In x, то есть когда полезность, или удовлетворение, капитала совпадает с самим капиталом, теорема ожидаемой полезности приведет к тому же выбору, что и максимизация капитала.

утверждает, что использование среднего значения в теореме ожидаемой полезности является неоправданным и искусственным. Он исходит из того, что игроки большее значение придают моде распределения, нежели среднему, и действуют в направлении ее максимизации.

Ожидаемая стоимость при условии определенности 8500 долл. за вычетом ожидаемой стоимости при неопределенности (покупка 100 костюмов) в 6750 долл.

(б) Определить ожидаемое значение чистого вклада для каждого варианта расширения штатов, и дать руководству совет по поводу наилучшего варианта исходя из критерия максимизации ожидаемой стоимости.

Анализируя полученные данные (см. рис. 24, 25), можно отметить следующее. Ожидаемая условная скорость vy с применением импортных долот однозначно во всех вариантах оказалась выше базовой, причем ее значение увеличилось с ростом часовой стойкости долота. Что же касается ожидаемой стоимости 1 м проходки, то здесь однозначного решения найдено не было: для типовых скважин площади Кущевская практически во всех случаях ожидаемая стоимость 1 м проходки оказывалась выше базовой, и эта разница была тем больше, чем меньше задавалась часовая стойкость импортного долота и лишь при 150-200 ч ожидаемая стоимость 1 м проходки приближалась к базовой, но так и не становилась меньше ее базового значения.

Согласно американским стандартам, компании имеют право отражать актив от отложенного налога, если вероятность его реализации в будущем достаточно велика (более 50%). В нашем примере с гарантийными обязательствами суммы, уменьшающие налоговую прибыль, возникнут только тогда, когда действительно будут произведены гарантийные работы и понесены расходы; вероятность этого события должна быть достаточно велика. Если есть свидетельства, что в будущем этот актив целиком или частично не будет реализован, то стоимость актива от отложенного налога должна быть уменьшена. Такое уменьшение на оценочную величину его нереализации отражается на контр-активном счете "Оценочная скидка для уменьшения актива от отложенного налога до ожидаемой стоимости реализации" (Allowance to Reduce Deferred Tax Asset to Expected Realizable Value) путем дебетования счета "Расходы на налог" и кредитования счета оценочной скидки. Сальдо этого оценочного счета пересматривается в конце каждого отчетного периода (производится сравнение актива от отложенного налога и возможной величины его реализации), и если оно становиться меньше, то на разницу делается обратная проводка.

Например, финансовый аналитик должен принять решение по вопросу инвестирования средств клиента. Первое решение может состоять в отборе ряда компаний из общего перечня объектов инвестирования. Здесь могут иметь место вероятности, связанные с возможностью извлечения прибыли в течение первого года по каждой из рассматриваемых компаний. Закончив отбор компаний для вложений, необходимо для каждого случая определить сумму инвестиций. И снова могут иметь место вероятности в отношении того что касается эффективности вложений, например прибыльности и долговременной доходности. В качестве одного из критериев принятия решения можно определить максимизацию ожидаемой прибыли от инвестиций. Расчет ожидаемой стоимости будет показан в следующем разделе главы.

Следовательно, на основании данного критерия с целью максимизации ожидаемой стоимости акций вы предпочтете вариант 1. Таким образом, вы решите купить еще акций на сумму в 500 ф. ст., что даст вам ожидаемую чистую прибыль в 1060 ф. ст. Это значение показано в блоке В, а путь решения выделен, как показано на рисунке. Следует отметить, что этот простой способ принятия решения, основанный на максимизации ожидаемой отдачи, может не всегда оказаться приемлемым. Например, также необходимо учитывать факторы риска, о чем мы поговорим в разделе 2.5.

Таким образом, больший разброс возможной стоимости акций В ведет к большей ожидаемой стоимости опциона на момент окончания срока его действия. Причина кроется в том, что стоимость опционов не может быть отрицательной. В итоге, чем больше разброс, тем больше число благоприятных исходов, измеренных по формуле рыночная цена минус цена использования. Увеличение колебаний стоимости акций тем самым увеличивает число положительных стоимостей для покупателя опциона и, следовательно, увеличение стоимости опциона.

Пример расчета ожидаемой стоимости дисконтированных обязательств и реальной стоимости активов пенсионного плана исходя из следующих начальных условий:

В качестве индикатора риска ожидаемый чистый дисконтированный доход может выступать как надежная оценка только в ситуациях, где операция, связанная с данным риском, может быть повторена много раз. Показательным примером служит риск, страхуемый страховыми компаниями, когда последние предлагают одинаковые контракты большому числу клиентов. В инвестиционном проектировании мера ожидаемой стоимости должна всегда применяться в комбинации с мерой вариации, такой, как стандартное отклонение.

3. Нормированный ожидаемый убыток (НОУ) есть отношение ожидаемого убытка к ожидаемой стоимости:

4. Коэффициент вариации представляет собой стандартное отклонение результативного показателя, деленное на ожидаемое значение NPV. При положительной ожидаемой стоимости чем ниже коэффициент вариации, тем меньше проектный риск.

Навигация

Главная

Новое

Акционер Америка Агрессивность