Окупаемости определяется

Будущие поступления наличными, приведенные к оценке настоящего времени, определяют способ расчета нормы прибыли (скорости окупаемости капиталовложений) проекта. В соответствии с данным способом будущее поступление наличных доходов (после вычета налогов и амортизации) ежегодно дисконтируется (подвергается скидке) с использованием дисконтирующих коэффициентов заданной нормативами величины, пока текущее значение будущих поступлений наличными, приведенных к оценке настоящего времени, за срок службы проекта не станет равным вложениям наличности.

Нефтеперерабатывающая промышленность мира в 90-е годы столкнулась с такой серьезной проблемой как недостаток инвестиций. Снижение цены нефти в 1986 году в сочетании с вялым ростом спроса на нефтепродукты привели к снижению размеров прибыли нефтеперерабатывающих компаний. Рентабельность нефтедобычи и нефтепереработки в настоящее время в два и более раз ниже рентабельности неэнергетических отраслей, а'сроки окупаемости капиталовложений в нефтепереработке гораздо больше. Все это не способствует притоку инвестиций. Масштабы их в нефтеперерабатывающую! промышленность Западной Европы, Северной Америки и Японии в 90-е годы существенно сократились.

Нефтеперерабатывающая промышленность мира в 90-е годы столкнулась с такой серьезной проблемой как недостаток инвестиций. Снижение цены нефти в 1986 году в сочетании с вялым ростом спроса на нефтепродукты привели к снижению размеров прибыли нефтеперерабатывающих компаний. Рентабельность нефтедобычи и нефтепереработки в настоящее время в два и более раз ниже рентабельности неэнергетических отраслей, а'сроки окупаемости капиталовложений в нефтепереработке гораздо больше. Все это не способствует притоку инвестиций. Масштабы их в нефтеперерабатывающую промышленность Западной Европы, Северной Америки и Японии в 90-е годы существенно сократились.

Итак, в течение четырех последних десятилетий на мировом рынке черных металлов наблюдается постоянно нарастающее обострение конкуренции. Главным фактором ее обострения является большая инерционность развития, свойственная черной металлургии. Большая продолжительность инвестиционных циклов в отрасли делает неизбежным возникновение следующего феномена : металлургические компании принимают решение о крупных инвестиционных проектах в условиях благоприятного для металлургии инвестиционного климата , а реализация проектов завершается в изменившихся , сильно ухудшившихся условиях, предсказать которые компаниям не удается. Ухудшение народнохозяйственных условий ведет к снижению рентабельности инвестиций, растягиваются и без того длительные сроки окупаемости капиталовложений. Иначе говоря, металлургические компании, осуществляющие крупные инвестиционные проекты, все чаше принуждают себя к длительной работе в условиях предельно жестких финансовых ограничений. Компании лишаются всякой возможности маневра ресурсами , попадают в полное подчинение жестким требованиям рынка. Металлургические компании имеют меньшую свободу выбора, меньшую свободу действий, чем компании многих других секторов мировой экономики. Можно совершенно определенно утверждать, что крупные инвестиционные проекты в черной металлургии в настоящее время связаны с огромным риском (чаще всего неоправданным).

ставляет банковский заем. К началу 80-х годов капиталовложения в исследования и разработки стояли на первом месте, на втором находились капиталовложения в рационализацию, а на третьем — капиталовложения в экономию рабочей силы. Быстрое развитие капиталовложений на исследования и разработки вызвало изменение стратегии управления. Поскольку капиталовложения на исследования и разработки опираются на внутреннее финансирование, компании, похоже, не в состоянии продолжать свою дивидендную политику. Даже если коэффициент окупаемости капиталовложений в целом невелик при низких темпах экономического роста, он напрямую не увеличивает дивидендные выплаты. В Японии дивидендные выплаты имеют тенденцию быть низкими даже при высоких темпах экономического роста. Наличие избыточных инвестиционных возможностей объясняет данную ситуацию. То, что выплаты по дивидендам оставались низкими при низких темпах экономического роста, не обязательно опровергает гипотезу о дивидендах, потому что, ожидая нехватки капитала в будущем, компания нормализует выплаты за счет экономии определенных размеров капитала в те годы, когда существует избыток средств. Если расчеты компании верны, она сможет удерживать выплаты на определенном уровне, а накопленные за определенный период средства эквивалентны накопленным остаточным средствам.

Эффективность - понятие многогранное. Поэтому в разных целях на предприятиях применяют довольно большое число экономических показателей. К числу важнейших относят показатели рентабельности, прибыли, срока окупаемости капиталовложений, производительности труда, фондоотдачи и себестоимости продукции. Каждый из них характеризует отдельные аспекты многопланового понятия эффективности работы предприятия. Более детально все связанные с этим вопросы будут рассмотрены в гл. 8.

Кроме того, Джефф внес окончательное уточнение в постановку задачи. Он предложил вновь просмотреть эти 80 городов и исключить из дальнейшего анализа те из них, которые не давали восьмикратной окупаемости капиталовложений, того минимума, который мы считали допустимым для обоснования запуска маркетинговой программы.

Существуют различные приемы и методы, позволяющие бухгалтеру-аналитику объективно оценить привлекательность того или иного инвестиционного проекта, а следовательно, помочь руководству принять обоснованное долгосрочное управленческое решение. Они могут применяться как изолированно друг от друга, так и в различных комбинациях. В числе этого арсенала методов расчет вмененных издержек по инвестициям, чистой дисконтированной стоимости и внутреннего коэффициента окупаемости капиталовложений, определение периода и учетного коэффициента окупаемости.

Период окупаемости капиталовложений. Это один из наиболее популярных методов оценки эффективности капитальных вложений.

Чем выше ожидаемый размер годового дохода, тем короче срок окупаемости капиталовложений, ниже их степень риска, тем привлекательнее инвестиционный проект.

Учетный коэффициент окупаемости капиталовложений. Этот метод оценки капиталовложений основывается на информации об ожидаемой прибыли и предполагает расчет показателя прибыли на вложенный капитал — частного от деления средней ежегодной прибыли на средние инвестиционные затраты.

Оценка инвестиционного проекта по его окупаемости заключается в определении срока окупаемости в годах как отношение стоимости проекта к возможной годовой прибыли (если она распределена по годам равномерно). Если же прибыль распределена неравномерно, то срок окупаемости определяется методом прямого подсчета числа лет, в течение которых сумма инвестиций будет погашена прибылью. Пример

Простой срок окупаемости определяется по кумулятивному потоку реальных денег проекта или системы "проект в налоговой среде" как наиболее ранний момент времени, после которого кумулятивный поток реальных денег остается неотрицательным до момента окончания проекта.

Дисконтированный срок окупаемости определяется по кумулятивному дисконтированному потоку реальных денег проекта или системы "проект в налоговой среде" как наиболее ранний момент времени, после которого кумулятивный дисконтированный поток реальных денег остается неотрицательным до момента окончания проекта. Если такой момент времени определить нельзя, то проект считается неэффективным.

В приведенном примере срок окупаемости определяется по формуле

Соответственно дисконтированный показатель периода окупаемости определяется по следующей формуле:

Метод расчета срока окупаемости инвестиций - один из наиболее распространенных. Срок окупаемости определяется подсчетом числа лет, в течение которых инвестиции будут погашены за счет получаемого дохода в виде чистых денежных поступлений.

Срок окупаемости определяется как период времени, в течение кото-

Дисконтированный срок окупаемости определяется на основе денежного потока, дисконтированногр по цене капитала этого проекта. Этот показатель определяется как число лёт, необходи-

Дисконтированный срок окупаемости определяется на основе денежного потока, дисконтированного по цене капитала, используемого для реализации проекта. Этот показатель определяется как число лет, необходимое для возмещения инвестиций поданным дисконтированного денежного потока (ДДП). В табл. 10.2 приведены ДДП для проектов А и Б в предположении, что цена капитала равна 10%.

риодом возврата инвестиций. Можно затраты и доходы откладывать в одном квадранте. В этом случае срок окупаемости определяется как промежуток времени, когда уравниваются суммарные вложения и накапливаемые доходы. Следовательно, срок окупаемости инвестиций с учетом фактора времени может быть определен по формуле

4. Срок окупаемости (Ток) — минимальный временной интервал (от начала осуществления проекта), за пределами которого интегральный экономический эффект становится и в дальнейшем остается неотрицательным. Срок окупаемости определяется исходя из следующего условия:

Навигация

Главная

Новое

Акционер Америка Агрессивность