Опционной клиринговой

Инвестор может ничего не предпринимать и держать опцион до даты истечения, если его позиция показывает прибыль в несколько пунктов. Однако это достаточно рискованная тактика. Тогда как инвестор может рассчитывать на получение дополнительной прибыли от продолжения падения цены базовой акции, он может и упустить значительную часть выигрыша, если цена акции вдруг начнет расти. Еще одна альтернативная опционная стратегия для инвестора, имеющего значительную "бумажную" прибыль по опциону пут, - продать его и купить новый опцион пут по более низкой цене страйк.

Вторая альтернативная опционная стратегия - продать два XYZ November 95 puts по гипотетической цене 1-1/2 за каждый с одновременной покупкой одного опцион November 100 put по гипотетической цене 3. Чистые затраты инвесторы составляют величину комиссионного вознаграждения. Инвестор превратил свою опционную стратегию в медвежий спред. В случае незначительного снижения цены акции XYZ, инвестор пробьет свой порог безубыточности, повысив эту точку нулевого баланса. Однако его прибыль будет ограничена двумя пунктами.

Стрэддл (straddle) - опционная стратегия, основанная на одновременной покупке опционов колл и пут с одинаковой ценой страйк, одинаковым сроком истечения и одинаковой базовой акцией. Пример - покупка XYZ November 95 call и одновременная покупка XYZ November 95 put, тогда как цена базовой акции находится на уровне 95.

Стрэнгл (strangle) - опционная стратегия, состоящая в покупке опционов колл и пут, которые находятся неглубоко "вне денег", имеют одинаковую дату истечения и одинаковую базовую акцию. Пример - покупка XYZ November 100 call и одновременная покупка XYZ November 90 put, тогда как цена базовой акции находится на уровне 95. Иногда эта стратегия называется "комбинацией" (combination). Инвестор может использовать эту опционную стратегию, если он ожидает значительного изменения цены нестабильной, однако точно не может предсказать направление этого движения.

Разница между стрэддлом и стрэнглом - цена исполнения опционов. При стрэнгле цены страйк таковы, что опционы находятся неглубоко "вне денег". Наиболее часто эта стратегия будет использоваться, если акции XYZ будут торговаться, в нашем примере, на уровне 97. Тогда покупаются XYZ November 100 calls и XYZ November 95 puts. Преимущество данной стратегии состоит в том, что потенциальные потери, если цена акции останется на дату истечения опциона на уровне 97, меньше по сравнению со стрэддлом. Недостаток в том, что цена акции должна измениться более значительно, чтобы позиция стала прибыльной. Данная стратегия могла бы быть реализована с опционом колл, имеющим цену страйк 100, и опционом пут с ценой исполнения 90, если цена базовой акции находилась на уровне 95. Однако, несмотря на то, что эта опционная стратегия может казаться дешевле по стоимости по сравнению со стрэддлом, она несет в себе больший риск.

Если инвестор имеет в наличии базовые акции и покупает пут опцион, он создает позицию, по которой ограничивает риск падения цены базовых акций на период действия опциона. Это наиболее часто встречаемая опционная стратегия, в которой пут опцион выполняет функции страховки. Можно привести следующий пример. Предположим, инвестор располагает 100 акциями XYZ, текущая рыночная цена которых составляет 93. Далее положим, что премия по November 90 put составляет 2. До даты истечения в ноябре максимально возможные потери инвестора по акциям XYZ ограничиваются 5 пунктами: на 3 пункта опцион находится вне денег, и 2 пункта уплачены в качестве премии за опцион. Если цена базовых акций растет, инвестор реализует прибыль за минусом 2 пунктов, уплаченных за опцион. В том случае, если на дату истечения опциона цена акции XYZ упадет ниже 90, инвестор может продать базовые акции по цене 90 или ликвидировать пут опцион и реализовать прибыль. Инвестор, имеющий в наличии акции и покупающий пут опцион на каждые имеющиеся 100 акций, не ставит целью получение прибыли по опциону. Он пытается защитить стоимость своих вложений. Это своего рода страхование против значительного краткосрочного падения цены базовых акций. Инвестор, который открыл позицию по акциям, может купить опцион пут в качестве защитной меры на тот случай, если он сомневается в правильности своего прогноза относительно движения цены базовых акций.

Butterfly Spread - спрэд "бабочка" - сложная опционная стратегия, основанная на комбинации бычьего

Calendar Spread - календарный спрэд - опционная стратегия, основанная на одновременной покупке и

Diagonal Spread - диагональный спрэд - опционная стратегия, разновидность календарного спрэда,

Put Backspread - обратный пут спрэд - медвежья опционная стратегия, основанная на продаже пут

Vertical Spread - вертикальный спрэд - опционная стратегия, основанная на одновременной покупке и

Чаще всего продавец колла депонирует базовые акции в брокерской фирме. Однако он может депонировать их и в банке. Банк выписывает уведомление о поступлении ценных бумаг на счет временного хранения (escrow receipt) или гарантийное письмо, адресованное брокерской компании, в которой у инвестора открыт опционный счет. Банк взимает за эту операцию вознаграждение, размер которого может оказаться достаточно большим. Возможно депонировать базовые акции в банке, являющемся членом Депозитарной Трастовой Корпорации (Depository Trust Corporation). ДТК гарантирует Опционной Клиринговой Корпорации (Option Clearing Corporation), что обеспечит поставку акций в случае реализации опциона. Обычно за это не взимается никакого сбора. Однако членами ДТК являются только крупнейшие банки, поэтому для большинства индивидуальных инвесторов депонирование базовых акций в брокерской компании является самым простым и дешевым решением.

Отношение премий пут/колл опционов - это краткосрочный индикатор настроений. Он рассчитывается по еженедельным данным по торгам опционами. Для его вычисления нужно разделить среднюю премию всех торгующихся пут-опционов на среднюю премию всех торгующихся колл-опцио-нов. Данные, необходимые для расчетов, можно получить в Опционной клиринговой корпорации (Options Clearing Corporation, 141 West Jackson Boulevard, Chicago, IL 60604).

6. Отношение премий опционов. Этот индикатор определяется как отношение средней премии всех пут-опционов к средней премии всех колл-опционов и вычисляется по недельным данным. Данные, необходимые для расчетов, можно получить в Опционной клиринговой корпорации (Options Clearing Corporation, 142 West Jackson Boulevard, Chicago, IL 60604). Значения индикатора, большие чем 95%, свидетельствуют о чрезмерном пессимизме инвесторов, завышающих цены пут-опционов, и считаются бычьими, а значения, меньшие чем 42%, свидетельствуют о чрезмерном пессимизме инвесторов, завышающих цены колл-опционов, и считаются медвежьими для фондового рынка.

adjustment (корректирование): Процедура Опционной клиринговой корпорации, направленная на внесение поправок в опционный контракт после проведения операции «дробления» акций или дивидендов на акции с целью поддержания, насколько это возможно, первоначальной стоимости контракта. Корректировки опционных контрактов не проводятся, если дивиденды были распределены в наличной форме.

index options (индексные опционы): Выпускаемые Опционной клиринговой корпорацией опционные контракты, в основе которых лежит не конкретная ценная бумага, а фондовый индекс. При исполнении опциона никакой поставки акций не производится, а имеет место расчет путем наличного платежа. Ср. index futures (индексные фьючерсы).

listed option contracts (котируемые на бирже опционные контракты): Фондовые опционные контракты Опционной клиринговой корпорации, которые продаются и покупаются на организованном рынке в торговом помещении биржи. Цены исполнения и даты истечения таких контрактов определяются заранее, а позднее производятся лишь корректировки, связанные с дроблением акций или объявлением и выплатой дивидендов. Котируемые на бирже опционы обращаются на ликвидном рынке, что позволяет покупателям и продавцам закрыть свои позиции в любое время либо при желании исполнить контракты. Ср. unlisted option (не котируемый на бирже опцион).

ОСС prospectus (проспект Опционной клиринговой корпорации): Строгое изложение данных, требуемое Комиссией по ценным бумагам и биржам, которое должно быть послано всем покупателям опционов до их одобрения купли-продажи опционных контрактов акций.

option account agreement form (форма соглашения об опционном счете): Специальная форма брокерского счета, заполненная и подписанная всеми покупателями опционов, с указанием их финансового положения и опыта участия в предыдущих инвестициях. Они также отражают согласие с требованиями Опционной клиринговой корпорации и валютными правилами.

outstanding option (нереализованный опцион): Опционный контракт, выпущенный Опционной клиринговой корпорацией, который еще не исчерпал свой срок, не был закрыт или использован.

participating exchange (участвующая биржа): Национальная биржа ценных бумаг, получившая разрешение Комиссии по ценным бумагам и биржам на совершение сделок с зарегистрированными опционами, выпущенными Опционной клиринговой корпорацией.

standardized expiration dates (стандартизированные конечные сроки действия): Опционы, выпущенные Опционной клиринговой корпорацией, имеютфиксированные конечные сроки действия, которые действительны в трехмесячных циклах. Существуюттрм цикла истечения сроков опционных контрактов. См. expiration cycle (никл истечения сроков опционных кон-фактов).

Навигация

Главная

Новое

Акционер Америка Агрессивность