|
Операционных внеоборотных
Яффе перечисляет несколько возможных причин расхождения выводов, в том числе использование устаревших данных, незначительные объемы выборок, разные степени риска для разных ценных бумаг, общее состояние рынка и игнорирование в некоторых исследованиях операционных издержек [20, с.411]. Из указанных причин, помимо относящихся к характеристикам выборки, наиболее значимым на практике является вопрос об операционных издержках. В нескольких работах было показано, что если при-
Никто не ожидает, что допущение о конкурентном рынке будет соблюдено полностью. Позже в этой книге мы рассмотрим ряд случаев, когда различия в налогообложении, операционных издержках и другие отклонения от конкурентных условий должны приниматься во внимание при принятии финансовых решений. Однако мы также обсудим исследования, показывающие, что в целом рынки капиталов функционируют достаточно хорошо. Это является одной из причин, почему стоит рассматривать чистую приведенную стоимость в качестве цели корпораций. Другая веская причина состоит в том, что правило чистой приведенной стоимости отвечает здравому смыслу; мы увидим, что его применение приводит к глупым результатам гораздо реже, чем использование его основных "конкурентов". Однако сейчас, лишь упомянув о проблемах несовершенных рынков, мы, подобно экономисту, попавшему в кораблекрушение, просто представим себе, что у нас есть спасательный жилет, и спокойно поплывем к берегу.
д) операционных издержках;
11 Например, модели, основанные только на операционных издержках обмена денег на активы, приносящие проценты (см. раздел 29-1).
Никто не ожидает, что допущение о конкурентном рынке будет соблюдено полностью. Позже в этой книге мы рассмотрим ряд случаев, когда различия в налогообложении, операционных издержках и другие отклонения от конкурентных условий должны приниматься во внимание при принятии финансовых решений. Однако мы также обсудим исследования, показывающие, что в целом рынки капиталов функционируют достаточно хорошо. Это является одной из причин, почему стоит рассматривать чистую приведенную стоимость в качестве цели корпораций. Другая веская причина состоит в том, что правило чистой приведенной стоимости отвечает здравому смыслу; мы увидим, что его применение приводит к глупым результатам гораздо реже, чем использование его основных "конкурентов". Однако сейчас, лишь упомянув о проблемах несовершенных рынков, мы, подобно экономисту, попавшему в кораблекрушение, просто представим себе, что у нас есть спасательный жилет, и спокойно поплывем к берегу.
д) операционных издержках;
Некоторые индивидуумы сталкиваются с относительно высокими процентными ставками, главным образом из-за издержек, которые несут кредиторы, предоставляя и обслуживая небольшие кредиты. При заимствовании действует эффект масштаба (т.е. крупные объемы дают экономию). Наилучший образ действий для группы мелких инвесторов — делать займы через корпорации, в результате чего их займы объединяются и они получают экономию на операционных издержках".
11 Например, модели, основанные только на операционных издержках обмена денег на активы, приносящие проценты (см. раздел 29-1).
появились раньше всех других опционов. Теперь есть опционы на фондовые индексы, валюту, товары и облигации. Но, возможно, наибольшее распространение получили рынки опционов на фьючерсы. Существуют опционы на фьючерсы фондовых индексов, валютные фьючерсы, товарные фьючерсы и фьючерсы на процентные ставки. Нет необходимости подробным образом изучать фьючерсы или опционы на фьючерсы, так как при необходимости читатель может обратиться к специальным материалам на эту тему. Важно отметить, что опционы следуют тем же типам ценовых кривых, которые были описаны выше. Главное и единственное различие между опционами на акции и опционами на фьючерсы состоит в операционных издержках.
Обсуждая длинные или короткие по волатильности портфели, мы оставили в стороне вопрос об операционных издержках. Мы либо им не придавали значения, либо допускали, что они крайне малы. На самом деле, это не совсем так. На рынках акций издержки, связанные с операциями по основным инструментам, не могут быть нулевыми, и игрок волатильностью должен это учитывать. Если операционные издержки, связанные с покупкой или продажей основного инструмента, значительны, тогда игрок волатильностью должен включить их в свою стратегию по ре-хеджированию. Если издержки очень высоки, тогда игрок длинной волатильностью должен начинать рехеджировать только при возникновении больших движений.
быль. Ведь если я останусь при своих по сделкам, то все равно потеряю $350 на операционных издержках.
онного менеджмента эта связь опосредствуется совместным управлением формированием и воспроизводством операционных внеоборотных активов; с системой финансового менеджмента — формированием инвестиционных ресурсов за счет собственных и заемных источников; с системой инновационного менеджмента — развитием автономных инвестиций (управлением формированием материальных и нематериальных активов инновационного характера).
Период времени, в течение которого совершается полный цикл кругооборота стоимости конкретных видов операционных внеоборотных активов, характеризует срок их службы. Он рассчитывается по следующей формуле:
где ПОва — период времени полного оборота (срок службы) конкретных видов операционных внеоборотных активов, лет; На — годовая норма амортизации соответствующего вида активов, %.
С учетом особенностей цикла стоимостного кругооборота операционных внеоборотных активов строится процесс управления этими видами долгосрочных активов предприятия. Несмотря на многообразие состава операционных внеоборотных активов по отдельным видам и группам, цель финансового менеджмента в этой области относительно проста— обеспечить своевременное обновление и повышение эффективности использования операционных внеоборотных активов. С учетом этой цели формируется политика управления операционными внеоборотными активами предприятия.
1. Анализ операционных внеоборотных активов предприятия в предшествующем периоде. Этот анализ проводится в целях изучения динамики общего их объема и состава, степени их годности, интенсивности обновления и эффективности использования.
На первом этапе анализа рассматривается динамика общего объема операционных внеоборотных активов предприятия — темпы их роста в сопоставлении с темпами роста объема производства и реализации продукции, объема операционных оборотных активов, общей суммы внеоборотных активов. В процессе этого анализа изучается изменение коэффициента участия операционных внеоборотных активов в общей сумме операционных активов предприятия. Расчет этого коэффициента осуществляется по формуле:
• Сводный коэффициент годности операционных внеоборотных активов, используемых предприятием. Он рассчитывается по следующей формуле:
ОВАК — стоимость операционных внеоборотных активов на конец отчетного периода.
• Коэффициент обновления операционных Внеоборотных активов. Он характеризует прирост новых операционных внеоборотных активов в общей их сумме и рассчитывается по формуле;
ротных активов в отчетном периоде; ОВАВ — стоимость выбывших операционных внеоборотных
ОВАК — стоимость операционных внеоборотных активов на конец отчетного периода.
Обязательной составной Организация постоянно Организация предприятия Организация приобретает Организация производит Организация рационального Организация разработки Организация ремонтного Организация снабжения Организация совместного Организация структурное Обязательное применение Организация трудового вывоз мусора снос зданий
|
|
|
|
Навигация
