Операционной деятельностью

* Операционная зависимость. Мы уже знаем, что финансовая зависимость -другими словами, обязательность фиксированных выплат по долговым обязательствам - увеличивает значение беты портфеля инвестора. Точно так же -операционная зависимость (операционный леверидж) - или обязательность постоянных производственных расходов - должна увеличивать значение беты проекта капитальных вложений. Давайте посмотрим, как это происходит. Потоки денежных средств, генерируемые какими-либо производительными активами, могут быть выражены через доходы, постоянные издержки и переменные издержки:

Мы не можем дать вам точную формулу, позволяющую вычислить значение бета проектов, но мы можем дать вам некоторые рекомендации. Первая -избегайте добавления надуманных факторов к ставкам дисконта в качестве компенсации за возможность неблагоприятного для проекта исхода. Корректируйте прогнозы потоков денежных средств, придавая соответствующий вес плохому и хорошему результату; затем посмотрите, увеличит ли вероятность плохого результата рыночный риск проекта. Вторая - вы часто можете определить особенности проектов с низкими и высокими показателями бета, даже когда собственно значение бета проекта невозможно вычислить непосредственно. Например, вы можете попытаться определить, насколько потоки денежных средств зависят от общего состояния экономики: циклическим инвестициям в целом свойственны высокие коэффициенты бета. Другой фактор, на который следует обратить внимание, это операционная зависимость: постоянные издержки производства подобны фиксированным выплатам по долговым обязательствам, т.е. они увеличивают значение бета.

операционный (операционная зависимость) (operating) 215-216, 1020 финансовый (financial) 204, 430, 741 эффект в конкурентной экономике без налогов (effect in competitive tax-free economy) 430-436

Операционный леверидж (операционная зависимость) (Operating leverage) 215-216 Операционный лизинг (Operating lease) 716, 720 Оплата дебиторской задолженности, средняя продолжительность (Collection periods, average) 746

* Операционная зависимость. Мы уже знаем, что финансовая зависимость -другими словами, обязательность фиксированных выплат по долговым обязательствам — увеличивает значение беты портфеля инвестора. Точно так же -операционная зависимость (операционный леверидж) - или обязательность постоянных производственных расходов — должна увеличивать значение беты проекта капитальных вложений. Давайте посмотрим, как это происходит. Потоки денежных средств, генерируемые какими-либо производительными активами, могут быть выражены через доходы, постоянные издержки и переменные издержки:

Мы не можем дать вам точную формулу, позволяющую вычислить значение бета проектов, но мы можем дать вам некоторые рекомендации. Первая -избегайте добавления надуманных факторов к ставкам дисконта в качестве компенсации за возможность неблагоприятного для проекта исхода. Корректируйте прогнозы потоков денежных средств, придавая соответствующий вес плохому и хорошему результату; затем посмотрите, увеличит ли вероятность плохого результата рыночный риск проекта. Вторая — вы часто можете определить особенности проектов с низкими и высокими показателями бета, даже когда собственно значение бета проекта невозможно вычислить непосредственно. Например, вы можете попытаться определить, насколько потоки денежных средств зависят от общего состояния экономики: циклическим инвестициям в целом свойственны высокие коэффициенты бета. Другой фактор, на который следует обратить внимание, это операционная зависимость: постоянные издержки производства подобны фиксированным выплатам по долговым обязательствам, т.е. они увеличивают значение бета.

операционный (операционная зависимость) (operating) 215-216, 1020 финансовый (financial) 204, 430, 741 эффект в конкурентной экономике без налогов (effect in competitive tax-free economy) 430-436

costs, and leasing) 717-718 Операционный леверидж (операционная зависимость) (Operating leverage) 215-216 Операционный лизинг (Operating lease) 716, 720 Оплата дебиторской задолженности, средняя продолжительность (Collection periods, average) 746

Следовательно, чем выше СВОР, тем больше операционная зависимость предприятия от объема производства.

Оценить: каким образом изменится операционная зависимость при снижении и росте объема производства. Исходные данные и расчеты в нижеследующей таблице:

1. У предприятия наблюдается высокая операционная зависимость из-за большой доли условно-постоянных расходов, они составляют - 41,2% (1400: 3400 х 100). Поэтому при снижении объема производства на 20%, прибыль до выплаты %% по заемным средствам снижается на 63,3%.

Пятая часть «Обеспечение эффективности деятельности организаций» предназначена как для рассмотрения новых тем, так и для суммирования всего, что обучающиеся узнали в предыдущих главах. Глава 19 посвящена человеческому фактору, включая обсуждение проблем управления человеческими ресурсами. В главах 20 и 21 рассматривается важная тема — управление операционной деятельностью, которое играет существенную роль в обеспечении производительности. В главе 22 подводится итог всему, что мы узнали об эффективном управлении; показано, что комплексный подход может сделать возможным повыше-

Производительность пронизывает весь управленческий процесс. Воздействие, которое руководители могут оказать на производительность, наиболее четко проявляется в двух областях управления: людскими ресурсами и непосредственными операциями (производственной деятельностью организаций). В гл. 19 рассматриваются практические вопросы набора и мотивации труда работников. В гл. 20 и 21 рассматривается важная область управления — управление операционной деятельностью, что прямым образом связано с эффективностью и экономичностью превращения исходных ресурсов в конечный продукт.

Сопротивление в самой организации как системе возникает из-за перегрузок стратегического характера. Каждый раз, когда внимание управляющих разрывается между текущей операционной деятельностью и решением стратегических задач, первая вытесняет вторую. Поэтому в определенный момент сопротивление системы будет зависеть от разности между имеющимся и необходимым для решения стратегической задачи потенциалом, а недостаток бюджета (ресурсов) -приводить к отсрочкам, перерасходу средств и срыву стратегических программ.

В соответствии с МСФО 20 «Учет правительственных субсидий и раскрытие информации о правительственной помощи» правительственные субсидии следует относить на доходы тех периодов, что и соответствующие им расходы, при этом признание в учете должно осуществляться на систематической и рациональной основе. В МСФО 20 правительственные субсидии определяются как правительственная помощь в форме передаче компании ресурсов в обмен на соблюдение в прошлом или в будущем определенных условий, связанных с операционной деятельностью компании. Кроме того, данный МСФО устанавливает требования к объему раскрываемой информации о полученной правительственной помощи.

Согласно МСФО правительственные субсидии — это правительственная помощь в форме передачи компании ресурсов в обмен на соблюдение в прошлом или будущем определенных условий, связанных с операционной деятельностью компании.

Следует обратить внимание, что в ПБУ 9/99 [12] и 10/99 [13] понятие «операционный» и «обычный» применительно к деятельности используются в ином смысле, чем в МСФО. Например, под операционной деятельностью, в соответствии с парагрофом 6 МСФО 7, понимается деятельность, иная, чем инвестиционная или финансовая. Под «доходами от обычной деятельности» в соответствии с МСФО 1 понимается не собственно выручка, как в ПБУ 9/99 [12], а доходы, отличные от чрезвычайных. Таким образом, так называемые «операционные доходы», согласно МСФО, попадают в категорию «доходы по обычным видам деятельности».

Международные стандарты (стандарт № 7) определяют цель составления отчета о движении денежных средств и необходимость его включения в отчетность компаний; дают определения денежных средств, их эквивалентов (краткосрочные высоколиквидные инвестиции, легко конвертируемые в известные суммы денежных средств, риск изменения стоимости которых невелик), потоков денежных средств, операционной, инвестиционной и финансовой де-ятельностей. Под операционной деятельностью понимается основная деятельность компании для получения доходов и другая деятельность, не являющаяся инвестиционной или финансовой. Инвестиционная деятельность — это приобретение и выбытие долгосрочных активов и других инвестиций, не относящихся к эквивалентам денежных средств. Финансовая деятельность определяется как деятельность, результатом которой является изменение величины и состава собственного капитала компании и ее заемных средств. Разрешается использование как прямого, так и косвенного метода для расчета денежных средств от операционной деятельности. При составлении разделов инвестиционной и финансовой деятельнос-тей требуется отдельное представление основных притоков и оттоков денежных средств. Такие потоки могут быть взаимозачтены лишь в редких случаях, например для операций с быстрой оборачиваемостью, суммы по которым велики, а срок погашения короток (покупка и продажа инвестиций, краткосрочные займы на срок менее трех месяцев). Денежные потоки от операций в иностранной

Группа - объединение отдельных предприятий в один экономический субъект, в результате присоединения одного предприятия к другому, при этом головное предприятие приобретает контроль над чистыми активами и операционной деятельностью других предприятий.

Контроль - право управлять финансовой и операционной деятельностью другого предприятия с целью получения выгоды от его деятельности.

2. Реальное инвестирование находится в тесной взаимосвязи с операционной деятельностью предприятия. Задачи увеличения объема производства и реализации продукции, расширения ассортимента производимых изделий и повышения их качества, снижения теку-

1. Вложение капитала в уставные фонды совместных предприятий. Эта форма финансового инвестирования имеет наиболее тесную связь с операционной деятельностью предприятия. Она обеспечивает упрочение стратегических хозяйственных связей с поставщиками сырья и материалов (при участии в их уставном капитале); развитие своей производственной инфраструктуры (при вложении капитала в транспортные и другие аналогичные предприятия); расширение возможностей сбыта продукции или проникновение на другие региональные рынки (путем вложения капитала в уставные фонды предприятий торговли); различные формы отраслевой и товарной диверсификации операционной деятельности и другие стратегические направления развития предприятия. По своему содержанию эта форма финансового инвестирования во многом подменяет реальное инвестирование, являясь при этом менее капиталоемкой и более оперативной. Приоритетной

Навигация

Главная

Новое

Акционер Америка Агрессивность