Осторожно относиться

Существуют и исключения, которые подтверждают правило. Поэтому вам следует с осторожностью относиться к проектам, риск которых увеличивается явно неравномерно. В этих случаях вы должны разбить проект на этапы, внутри которых имеет смысл использовать одну ставку дисконтирования. Или же вам следует использовать версию модели дисконтированного потока денежных средств с надежным эквивалентом, которая позволит вам сделать отдельные корректировки на риск для потоков денежных средств каждого периода.

Малые компании должны с большой осторожностью относиться к рекламе своей продукции, так как затраты часто непомерно велики. Компания должна рассматривать расходы на рекламу не как производственные издержки, а как инвестиции. При этом необходимо выбирать те средства массовой информации, которые способны с максимальной эффективностью донести информацию о компании и ее продуктах потенциальному потребителю. Компании Уорвикского Научного парка чаще всего публикуют рекламу в специализированных торговых или технических журналах и местных газетах. Публикации в общенациональной прессе не приносят ощутимых результатов. Необходимо тщательно планировать рекламную кампанию нового продукта. Целесообразно поместить серию рекламных материалов в нескольких журналах. Если эффективность рекламы конкретно в этих журналах не известна, помещают в каждом из них одну-две рекламы и наблюдают за реакцией потребителей. Важно не допустить лишних расходов на рекламу, но и избежать чрезмерного числа заказов на продукт, которые могут превысить возможности фирмы.

Существуют и исключения, которые подтверждают правило. Поэтому вам следует с осторожностью относиться к проектам, риск которых увеличивается явно неравномерно. В этих случаях вы должны разбить проект на этапы, внутри которых имеет смысл использовать одну ставку дисконтирования. Или же вам следует использовать версию модели дисконтированного потока денежных средств с надежным эквивалентом, которая позволит вам сделать отдельные корректировки на риск для потоков денежных средств каждого периода.

Чем больше оптимизируемых параметров имеет МТС, тем меньше вероятность того, что она будет удовлетворительно работать при реальной торговле. Это связано с тем, что при большом числе параметров система подгоняется под исторический ряд цен, на котором происходило тестирование. Но ряды цен активов в большой степени носят случайный характер. Задачей же хорошей системы является не учет всех особенностей конкретной случайной выборки, а выявление более или менее постоянно действующих на рынке закономерностей. Здесь уместна аналогия с регрессионным анализом, где также нужно с осторожностью относиться к излишнему переусложнению модели.

Наконец, инвестор должен с осторожностью относиться к появлению «уникальных» возможностей на рынке. История знает немало примеров, когда цена акции менялась под влиянием «неожиданных событий». Как и следует из их названия, такие события невозможно предсказать заранее, но иногда они действительно дают возможность осуществить выгодную сделку вопреки общему настроению рынка. Однако, независимо от повседневного настроения, царящего на рынке, инвестор способен отыскать ключи к успеху между строк финансовых газет.

Как правило, снижение этого показателя сказывается на акциях отрицательно. Но если показатель удерживается на стабильном уровне или идет вверх, рынок акций чувствует себя вполне прилично. Инвестор должен с особой осторожностью относиться к ситуации, когда показатель снижается при одновременном повышении цен на акции. Такая ситуация возникала в 1972г. и повторилась в середине 1987г., незадолго до обвала фондового рынка. И наоборот, резкий рост показателя при снижении цен на акции свидетельствует о скором повороте тенденции в благоприятную сторону.

Нельзя забывать о том, что директора компании обязаны действовать в лучших интересах акционеров. Следовательно, в некоторых случаях компании придется с осторожностью относиться к компромиссам между тем, что хорошо для бизнеса в краткосрочном и долгосрочном плане, и тем, что хорошо для акционеров в краткосрочном и долгосрочном плане, учитывая, что эти интересы не всегда совместимы.

Необходимость с осторожностью относиться к тому, что кажется нам или другим очевидным, наглядно демонстрирует случай, который произошел с одним математиком. Объясняя доказательство геометрической теоремы, он сказал: «Ну а этот этап рассуждений настолько очевиден, что не имеет никакого смысла останавливаться на нем более подробно». Однако когда он перешел к следующему этапу доказательства, то вдруг остановился на полпути, еще раз проверил предыдущий этап, почесал затылок и смущенно замолчал. Затем,, он повернулся к аудитории, извинился и вышел. Спустя некоторое время математик вернулся и, довольный, заявил: «Я был абсолютно прав, этот этап совершенно очевиден».

Фирмы, использующие стратегию превосходства по издержкам, должны с осторожностью относиться к сокращению затрат. Приведенный выше анализ факторов образования затрат представляет схему, которая позволяет вести поиск новых путей снижения цен. Специалисты считают, что вступление на европейский рынок розничной торговли лидеров по издержкам в форме простых, торгующих оптом складов-клубов окажет сильное влияние прежде всего на торговлю продуктами питания и потребительскими товарами. Кроме того, посредством преобразования своего преимущества по издержкам (и меньших доходов) в низкие цены они могут создавать отличительное преимущество по сравнению со своими конкурентами.

согласился, что принятые нормы действительно ограничивают ведение торговли. Некоторый успех был достигнут в борьбе с рядом торговцев, осуществлявших в Ирландии розничную торговлю со скидками. В 1990 году было возбуждено дело против трех розничных торговцев в Дублине, которые продавали готовые очки для чтения без предварительной регистрации в качестве практикующих врачей или специалистов-офтальмологов. В этом случае Правление получило решение о наложении ограничений. Однако в 1992 году Ассоциация оптиков-офтальмологов пришла к выводу о необходимости включиться в рекламную деятельность и стала помещать рекламные сообщения в двух газетах — Irish Times и в Sunday Independent. В этих сообщениях давалась информация о предлагаемых специалистами по коррекции зрения услугах и указывалось на то, что потребителям следует с осторожностью относиться к привлекательному предложению специальных услуг, бесплатной проверке зрения, а также дешевых линз и оправ. Работающие по всей стране специалисты по коррекции зрения поддержали нововведение и стали помещать небольшие рекламные объявления с указанием своего имени и адреса.

Тем не менее, следует с осторожностью относиться к разного рода предсказаниям. Бен Франклин говаривал: «Видеть легко — предвидеть трудно». Будешь верить магическому кристаллу — будешь есть толченое стекло.

Поиском технологических инноваций должны заниматься люди, пользующиеся уважением как у ученых—разработчиков этих инноваций, так и у лиц, принимающих решения. Новый сотрудник, не завоевавший доверия, может служить тормозом на пути продвижения технологических инноваций на рынок. Кроме того, заботясь о своей карьере, он будет с осторожностью относиться к принятию решений по вопросу, какую из инноваций продвигать.

До нефтяного кризиса расширение производственных мощностей было одним из наиболее важных стратегических решений, и многие успешно действующие японские корпорации смело вкладывали в него большие капиталы, средства у банков. В результате японские ком-оказались оснащенными новейшим оборудованием, стоимость основного капитала на одного работающего у них выше, а доля собственного капитала — ниже, в других странах. Некоторые отрасли потерпели крах, но многие процветали. Нефтехимическая и алюминиевая отрасли не смогли окупить свои затраты из-за высоких цен на сырье, но в автомобилестроении, стале-промышленности и кораблестроении благо-капиталовложениям были созданы мощности, ре-образом повысившие конкурентоспособность этих отраслей. После нефтяного кризиса темпы роста упали, управляющие стали более осторожно относиться к инвестированию капитала, а доля затрат на рацпона-и модернизацию возросла. Другими словами,

39 См.: G.H. Moore and J. Shiskin. Indicators of Business Expansion and Contraction. National Bureau of Economic Research, New York, 1967. Однако вы должны осторожно относиться к любому из этих основных показателей. Мы напомним саркастическое замечание Самуэльсона о том, что цены акций предсказали 7 из 5 последних спадов.

Например, допустим, курс акций корпорации IBM всегда остается на уровне, равном половине подлинной стоимости этих акций. Так как эти акции всегда недооценены, прирост курсовой стоимости в процентах точно такой же, как был бы, если бы эти акции продавались по курсу, равному их подлинной стоимости. Конечно, если акции IBM недооценены, вы получите относительно более высокие будущие дивиденды на вложенные деньги, но в случае акций с низкой доходностью это не сильно повлияет на ваш совокупный доход. Таким образом, поскольку факты показывают, что трудно получить высокие нормы доходности, необходимо осторожно относиться к допущению о том, что акции обязательно оценены верно.

Поощрение акциями проводили из запасного количества ранее не выпущенных акций, и это уменьшало ценность всех уже выпущенных акций. Этот ущерб заставлял руководство компании очень осторожно относиться ко времени выпуска и количеству вновь выпускаемых акций.

39 См.: G.tf. Moore and J. Shiskin. Indicators of Business Expansion and Contraction. National Bureau of Economic Research, New York, 1967. Однако вы должны осторожно относиться к любому из этих основных показателей. Мы напомним саркастическое замечание Самуэльсона о том, что цены акций предсказали 7 из 5 последних спадов.

Например, допустим, курс акций корпорации IBM всегда остается на уровне, равном половине подлинной стоимости этих акций. Так как эти акции всегда недооценены, прирост курсовой стоимости в процентах точно такой же, как был бы, если бы эти акции продавались по курсу, равному их подлинной стоимости. Конечно, если акции IBM недооценены, вы получите относительно более высокие будущие дивиденды на вложенные деньги, но в случае акций с низкой доходностью это не сильно повлияет на ваш совокупный доход. Таким образом, поскольку факты показывают, что трудно получить высокие нормы доходности, необходимо осторожно относиться к допущению о том, что акции обязательно оценены верно.

Последствия. Последствия такого развития были именно такими, как можно было предсказать исходя из модели совершенной конкуренции. В результате сложившегося соотношения спроса и предложения доходы ферм в период после второй мировой войны были заметно ниже, чем в других отраслях. Это различие в доходах стало причиной массового выхода рабочей силы из сельского хозяйства и перехода ее в другие отрасли экономики, что показано в табл. 33-1. Соответственно доходы фермеров выросли в сравнении с другими отраслями, так что к середине 80-х годов было достигнуто относительное равенство доходов. В конце 80-х и начале 90-х годов средние доходы фермерских домохозяйств были выше, чем у предприятий других отраслей экономики. Однако нам следует осторожно относиться к таким сравнениям, потому что многие фермерские хозяйства получают заметную часть своих доходов от нефермерской деятельности. Фермер половину времени может заниматься фермерством, а в другую часть времени — работать, например механиком в городе. Или муж может работать фермером, а жена — медсестрой или учительницей в ближайшем городе. (Ключевой вопрос 3.)

Следует, в принципе, достаточно осторожно относиться к продажам опционов колл, особенно на фондовом рынке, имеющем исторически сложившуюся тенденцию к росту. Так как выписыванию опциона колл существует альтернатива в виде покупки опциона пут, то всегда стоит подумать о том, не использовать ли ее. Хотя несомненное достоинство продажи опциона состоит в том, что это - кредитная операция, обеспечивающая приток наличности на счет. Некоторые брокерские фирмы имеют возможность (вернее право) использовать эти деньги, помещая их в инструменты денежного рынка либо покупая на них акции. Таким образом, те инвесторы, которые работают через такие компании, могут получить определенные преимущества.

Рекомендации: осторожно относиться к рекомендациям начальства и коллег; чаще входить в рынок. Быть более самоуверенным. Тренировать выносливость.

Предприятия, имеющие неустойчивое финансовое состояние и определенные проблемы, должны управлять финансовым циклом по-другому. Главными рычагами воздействия на финансовый цикл у них является время обращения запасов и дебиторской задолженности. Следует очень осторожно относиться к манипуля-- циям с кредиторской задолженностью, увеличивая ее только в случаях крайней необходимости. Уменьшать же кредиторскую задолженность следует параллельно с уменьшением дебиторской.

должны быть соизмерены с затратами, связанными с ситуацией отсутствия запасов. Затраты и выгоды не так просто определить, так как существует множество рисков, количественное определение которых затруднено. Следует также осторожно относиться к инвестициям в очень сложные информационные системы в тех случаях, когда затраты, связанные с риском, невысоки, или наоборот, высоки.

• осторожно относиться к советам адвокатов;

Навигация

Главная

Новое

Акционер Америка Агрессивность