|
Осуществить необходимые
В качестве стратегического инвестора может выступать и зарубежное предприятие, заинтересованное в выходе на российский рынок. В этом случае зарубежная компания может осуществить инвестиции в российское предприятие, при этом, стремясь получить как можно более сильные позиции в совете директоров.
в) У компании появляется благоприятная инвестиционная возможность с чистой приведенной стоимостью, равной 0; требуемые инвестиции составляют 10 дол. Чтобы осуществить инвестиции в проект, компания берет заем. Новые долговые обязательства настолько же надежны, имеют тот же срок погашения и т.п., что и прежние долговые обязательства.
Многие инвестиционные предложения содержат опцион на покупку дополнительного оборудования на какую-то дату в будущем. Например, компания может инвестировать средства в патент, который позволит ей использовать новую технологию, или же она может приобрести соседние участки земли, что даст ей возможность расширить производство. В каждом случае компания платит деньги сегодня за возможность осуществить инвестиции в будущем. Или, говоря другими словами, компания приобретает возможности роста. Мы обсуждали такие возможности в главе 4, а в главе 10 показали, как вы можете использовать "древо решений" для анализа стоящего перед компанией "Вольный полет" выбора расширить проект или отказаться от него. Мы вернемся к этому примеру в следующей главе, когда будем рассказывать о том, как рассчитать стоимость отказа от проекта, используя теорию оценки опционов.
Полезно рассмотреть, что означает величина 875,65 долл. в этом контексте. Если кто-то намерен в настоящий момент осуществить инвестиции в облигации, которые будут приносить ежегодный купонный доход 10%, он может получить 50 долл. в первый год, 50 долл. — во второй и 1050 долл. — в третий. Поэтому облигация, которая приносит доход 50 долл. в год в течение трех лет и по которой в конце третьего года выплачивается 1000 долл. номинала, имеет текущую стоимость 875,65 долл. при рыночной процентной ставке 10%.
Что касается планирования стоимости основного капитала, то главный вопрос, на который здесь предстоит ответить: сколько средств компания планирует направить на новые капиталовложения в машины, оборудование, недвижимость и т. п. Чтобы оплатить машины и оборудование, необходимо иметь соответствующую сумму денежных средств. В противном случае, предприниматель должен брать в долг или продавать акции своей компании на рынке. Но найти источник денежных средств для того, чтобы осуществить инвестиции, — это лишь одна сторона дела. Другая — это правильно оценить эффективность новых капиталовложений, величину дополнительной прибыли, которую можно получить с их помощью. Главное здесь — следить за тем, чтобы норма прибыли (т. е. отношение полученной за год прибыли к объему сделанных инвестиций) была больше, чем величина процентов по вкладу в банке на ту же сумму денег или плата за банковский кредит, или ставка дивидендов по акциям. Иными словами, вновь полученная прибыль должна покрыть стоимость авансированного капитала.
в) У компании появляется благоприятная инвестиционная возможность с чистой приведенной стоимостью, равной 0; требуемые инвестиции составляют 10 дол. Чтобы осуществить инвестиции в проект, компания берет заем. Новые долговые обязательства настолько же надежны, имеют тот же срок погашения и т.п., что и прежние долговые обязательства.
Многие инвестиционные предложения содержат опцион на покупку дополнительного оборудования на какую-то дату в будущем. Например, компания может инвестировать средства в патент, который позволит ей использовать новую технологию, или же она может приобрести соседние участки земли, что даст ей возможность расширить производство. В каждом случае компания платит деньги сегодня за возможность осуществить инвестиции в будущем. Или, говоря другими словами, компания приобретает возможности роста. Мы обсуждали такие возможности в главе 4, а в главе 10 показали, как вы можете использовать "древо решений" для анализа стоящего перед компанией "Вольный полет" выбора расширить проект или отказаться от него. Мы вернемся к этому примеру в следующей главе, когда будем рассказывать о том, как рассчитать стоимость отказа от проекта, используя теорию оценки опционов.
5 К примеру, администрация может решить приобрести роскошно отделанные офисы и авиалайнер для руководства, когда ведение дел свидетельствует отом, чтотакие действия неоправданны. Кроме того, администрация может осуществить инвестиции в проекты с отрицательной нынешней чистой стоимостью в случае, когда фирма располагает «свободной наличностью», вместо того чтобы произвести выплаты акционерам. См.: Michael C. Jensen, «Agency Costs of Free Cash Flow, Corporate Finance and Takeovers», American Economic Review, 76, no. 2 (May 1986), pp. 323-329.
в) все вышеуказанные системы оценки деловых рисков недостаточно конкретны и слабо специализированы по отраслям, в которых фирма намеревается осуществить инвестиции.
Пример. Необходимо осуществить инвестиции в активы А и В, причем распределение капитала между этими активами может быть
в) все вышеуказанные системы оценки деловых рисков недостаточно конкретны и слабо специализированы по отраслям, в которых фирма намеревается осуществить инвестиции.
Точность и объективность не менее необходимы в учете, чем своевременность, так как только правильные сведения, точно отражающие реальную действительность, могут быть с успехом использованы для руководства хозяйственной деятельностью. Неправильные же учетные данные, с ошибками и искажениями, наоборот, могут дезориентировать и помешать наметить и осуществить необходимые мероприятия и тем самым нанести серьезный вред народному хозяйству. Именно поэтому фальсификация данных учета рассматривается партией и правительством как уголовное преступление.
Точность и объективность не менее необходимы в учете, чем своевременность, так как только правильные сведения, точно отражающие реальную действительность, могут быть с успехом использованы для руководства хозяйственной деятельностью. Неправильные же учетные данные, с ошибками и искажениями, наоборот, могут дезориентировать и помешать наметить и осуществить необходимые мероприятия и тем самым нанести серьезный вред предприятию.
Основная аудиторская организация обязана уведомить другую аудиторскую организацию о том, каким образом будут использованы результаты ее работы, а также осуществить необходимые меры по координации деятельности на начальной стадии планирования аудита. Для этого основная аудиторская организация должна сообщить другой аудиторской организации, какие вопросы требуют особого рассмотрения при проведении аудита показателей подразделения, какие процедуры необходимы для определения требующих раскрытия операций, имевших место внутри экономического субъекта с участием подразделения, а также сроки проведения и завершения аудита.
В случае невозможности использовать результаты работы другой аудиторской организации и осуществить необходимые дополнительные процедуры в отношении показателей подразделения, аудит которых проводит другая аудиторская организация, основная аудиторская организация может рассмотреть вопрос о подготовке по результатам проведенного аудита бухгалтерской отчет-
Финансовые счета (financing accounts). Если предприятие в результате ведения хозяйственной деятельности не получило достаточно денежных средств, чтобы покрыть свои текущие расходы и осуществить необходимые капиталовложения, то его руководителю придется обратиться к внешним источникам финансирования для привлечения дополнительной денежной наличности. В этом случае необходимо либо продать часть акций предприятия, либо взять в долг. Та часть денежных средств, которая поступила в результате этого, называется финансовым движением ликвидности (financing cash flow или FCF). За 2000 г. MCI не смогла получить достаточное количество денежных средств, чтобы покрыть все свои расходы. Для того чтобы оплатить разницу, компании необходимо дополнительное финансовое обеспечение.
Конечно, можно сократить потребность компании в денежных средствах, но руководство MCI решило все же иметь на руках определенную сумму наличности. По этому поводу главный бухгалтер-контролер компании Д. Мэйн сказал так: «Мы хотели бы укрепить свои позиции, если представится возможность осуществить необходимые нам закупки. Кроме того, вы никогда не должны позволить поймать себя в ловушку, оказавшись на коротком поводке из-за нехватки наличности». Отчетный период MCI завершила с положительным сальдо денежных средств в 778 млн долл.
Мотивы действий, сами действия, выбор момента, когда следует осуществить необходимые шаги, направленные на сохранение возникшего выигрыша, точно такие же, как для случая управления одиночными опционными контрактами. Основное отличие в возможности работать одновременно как с опционами пут, так и колл, обращаемых на один и тот же базовый актив.
обязан осуществить необходимые юридические действия по реорганизации
приобретатель может осуществить необходимые подготовительные мероприятия (на
Те субъекты загрязнения, для которых данная цена окажется выше издержек на снижение или ликвидацию вредных выбросов, предпочтут не покупать такую лицензию, а осуществить необходимые сравнительно более дешевые меры. В ином случае им придется купить ее и сократить производство данной продукции — или же полностью отказаться от него, если суммарные затраты окажутся слишком высоки.
Аудиторское заключение о бухгалтерской отчётности клиента, как правило, не должно содержать указаний на использование работы другой аудиторской организации. В случае невозможности использовать результаты работы другой аудиторской организации и осуществить необходимые дополнительные процедуры в отношении показателей подразделения, аудит которых проводит другая аудиторская организация, необходимо рассмотреть вопрос о подготовке по результатам проведённого аудита моди-
Продуктовые директора также изыскивают возможности внедрения существующих продуктов на новые рынки. В случае особой специфики местных сырьевых материалов или использования продукта потребителем продуктовый директор должен работать с исследовательскими компаниями по адаптации продукта к новым условиям. Продуктовый директор должен убедить регионального управляющего осуществить необходимые инвестиции. Региональные управляющие могут попросить помощи в своей текущей деятельности в ответ на намерения пойти на инвестиционный риск.
Относительно небольших Относительно небольшом Относительно невысокий Относительно однородные Относительно организации Относительно постоянный Относительно поведения Относительно распределения Относительно самостоятельными Обеспечения полученные Относительно стабильным Относительно вероятности Относительно устойчивые вывоз мусора снос зданий
|
|
|
|
Навигация
