|
Осуществление инвестиционных
Степень социальной этичности маркетинга, столь значимая в сфере образования, определяется тем, насколько он позволяет учитывать и удовлетворять актуальные запросы и долгосрочные интересы потребителей, собственные потребности образовательного учреждения и долговременные интересы общества. Нсли исходить из предложенной нами цели маркетинга ОУ, его миссии - приращения ценности человека, - то декларированный только что подход вполне можно признать идущим в этом русле и, по крайней мере, не противоречащим гуманистическим принципам, поскольку результат этого подхода - осуществление инвестиций в человека - несомненно, работает на эту миссию.
• осуществление инвестиций в производственную сферу, а также в финансовый сектор и сферу услуг, которые необходимы для поддержки частной инициативы;
Пример 2.4 Осуществление инвестиций
В проведении инвестиционной политики большое внимание должно быть уделено обеспечению финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия. Дело в том, что отвлечение финансовые ресурсов на осуществление инвестиций, особенно когда речь идет о длительных сроках, может привести к снижению платежеспособности предприятия по текущим хозяйственным операциям. Более того, резкое повышение доли заемных средств в пассиве баланса предприятия может привести к потере его финансовой устойчивости в долгосрочном периоде.
* установлении лимитов на осуществление инвестиций в определенную сферу деятельности. Если предприятие инвестирует свободные денежные средства на финансовом рынке, то устанавливаются пропорции в распределении средств по сегментам рынка. Например, 20—30% средств вкладываются в акции энергетических компаний, 30—40% — в государственные ценные бумаги и т. д.;
Возможность инвестировать в завод по производству маринованной селедки равнозначна опциону "колл". В случае, если инвестиции осуществляются сейчас или никогда, значения стоимости опциона "колл" представлены красной сплошной линией. Если осуществление инвестиций можно отложить, опцион "колл" будет иметь стоимость даже при нулевой или отрицательной чистой приведенной стоимости проекта. Сравните с рисунком 20-8.
Решение начать или отложить осуществление инвестиций в завод по производству маринованной селедки равнозначно решению исполнить опцион "колл" немедленно или подождать и, может быть, исполнить его позже8. Естественно, здесь возникает дилемма. Вы не спешите исполнить опцион, поскольку, несмотря на сегодняшний радужный прогноз, инвестиции в завод по производству маринованной селедки могут оказаться ошибкой. Когда вы откажетесь от своего опциона на отсрочку, вы не сумеете больше воспользоваться преимуществами изменчивости будущей стоимости проекта. Напомним, что держатели опционов любят изменчивость, так как она создает повышающий потенциал, а опционный контракт ограничивает потери. С другой стороны, пока проект имеет положительную чистую приведенную стоимость, вы стремитесь исполнить опцион, чтобы получить приток денежных средств. Если потоки денежных средств (и чистая приведенная стоимость) достаточно высоки, вы с радостью исполните ваш "колл" досрочно.
Мы хотим оценить стоимость опциона "колл" на осуществление проекта по производству маринованной селедки с ценой исполнения 180 млн дол. Как обычно, мы начинаем с конца и идем в обратном направлении. В нижнем ряду на рисунке 21-7 показаны возможные значения стоимости этого опциона в конце года 2. Если стоимость проекта равна 128 млн дол., опцион на осуществление инвестиций обесценивается. В другом крайнем случае, если стоимость проекта равна 312,5 млн дол., стоимость опциона составляет 312,5-— 180= 132,5 млн дол.
Но здесь мы должны учесть возможность досрочного исполнения опциона. Опцион стоит 55,8 млн дол., если мы его сохраним, но он будет стоить 250-180 = = 70 млн дол., если мы его исполним. Итак, если спрос в году 1 будет высоким, не имеет смысла откладывать далее осуществление инвестиций. Мы исполним наш опцион на инвестирование в завод для маринованной селедки.
Также существует форма продажи акций, при которой от покупателя требуется выполнение каких-либо условий по отношению к приватизированному предприятию, а именно — осуществление инвестиций. Это коммерческий конкурс и инвестиционные торги. Коммерческий конкурс предусматривает подачу заявок в закрытой форме, их регистрацию и учет, а затем вскрытие конвертов с предложениями участников и подведение окончательных итогов. Продажа предприятий на инвестиционном конкурсе с социальными обреме-нениями является в настоящее время самой привлекательной формой поддержки предприятий, работающих в сложных экономических условиях. Механизм проведения инвестиционных торгов включает: разработку инвестиционного проекта; публикацию информационного сообщения о проведении конкурса, размере и сроках внесения задатков заявителями; принятие и регистрацию заявок претендентов по мере их поступления; подведение итогов и оформление договоров купли-продажи пакетов акций.
• управление активами — проведение операций с ценными бумагами, осуществление инвестиций по поручению клиента, формирование портфелей ценных бумаг;
Итак, в целом промышленное освоение запасов полезных ископаемых — сложная, многостадийная, многоуровневая и многоцелевая система, сильно растянутая во времени. Обобщая, можно сказать, что процесс промышленного освоения МР распадается как бы на два класса задач: 1) отбор минерально-ресурсной базы для последующего промышленного освоения и 2) разработка и осуществление инвестиционных и организационных решений по выбору технологии, техники и организации промышленного освоения и преобразования отобранных МР.
Осуществление инвестиционных проектов приносит не только чисто экономические, но также разнообразные социальные и экологические эффекты и последствия. Получение положительного социального или экологического эффекта может входить в состав целей осуществления проекта. Нередко те или иные социальные и экологические последствия возникают в качестве "побочных результатов" осуществления проекта. В разных случаях эти последствия могут быть положительными или негативными.
Осуществление инвестиционных проектов, например, зависит от того, насколько будущие доходы от этих инвестиций смогут компенсировать издержки, связанные с их финансированием. Этот вопрос будет волновать и кредиторов, и акционеров, заинтересованных в стабильных дивидендах и в росте цены своих акций. Следовательно, здесь стоимость капитала выступает как предельная ставка таты за те или иные финансовые ресурсы, которые предприятие собирается использовать в будущем .
Эта формула позволяет определить поток средств в тот или иной период. При заранее известных ставках по всем видам долговых обязательств можно подсчитать ожидаемые финансовые ресурсы, которые поступят в распоряжение предприятия. Следовательно, исходя из этого прогноза можно ориентироваться, каким образом сочетать погашение первоочередных платежей и осуществление инвестиционных проектов. Менеджеры фирм используют специальные методы планирования инвестиций, которые так или иначе связаны с несением налоговых обязательств. Эти вопросы требуют специального рассмотрения из-за их сложности. Можно адресовать читателей к специальным переводным изданиям по этому вопросу [84, с. 140—150]. Возможность применения этих методов в российской практике бесспорна. Это подтвердили предварительные условные расчеты. Дать более точные подтверждения невозможно из-за действия в экономике субъективных факторов: произвольное отношение к долговым обязательствам, распространение расчетных уловок и квазиденег, действие многих других негативных факторов, присущих переходному периоду.
Предыдущий обзор методов планирования капитальных вложений основывался на допущении, в соответствии с которым богатство акционеров фирмы максимально возрастает, когда она принимает каждый проект, имеющий положительную чистую приведенную стоимость. Однако предположим, что существуют ограничения на осуществление инвестиционных программ, которые не позволяют фирме принять все подобные проекты. В этом случае нам необходим метод отбора группы проектов, которая с учетом ограниченного объема ресурсов компании обеспечит максимально возможную чистую приведенную стоимость.
На инвестиционных торгах продаются пакеты акций государственных и муниципальных предприятий, когда от покупателя требуется осуществление инвестиционных программ. Право собственности
• осуществление инвестиционных проектов, позволяющих перепрофилировать и увеличивать объемы производства и реализаций на предприятиях-участниках;
Предыдущий обзор методов планирования капитальных вложений основывался на допущении, в соответствии с которым богатство акционеров фирмы максимально возрастает, когда она принимает каждый проект, имеющий положительную чистую приведенную стоимость. Однако предположим, что существуют ограничения на осуществление инвестиционных программ, которые не позволяют фирме принять все подобные проекты. В этом случае нам необходим метод отбора группы проектов, которая с учетом ограниченного объема ресурсов компании обеспечит максимально возможную чистую приведенную стоимость.
ментацию на осуществление инвестиционных работ, титульные списки на
• мобилизация ресурсов на осуществление инвестиционных проектов эмитента, пополнение его оборотных средств;
В промышленно развитых странах выход из кризиса начинается с преобразований, важное место в которых занимает обновление средств труда. Поэтому преодоление спада производства, оживление и рост его эффективности возможны на основе значительных финансовых вложений в осуществление инвестиционных проектов.
Отрицательной корреляцией Отрицательное расхождение Отрицательного воздействия Отрицательно сказываются Отсроченные налоговые Отсутствия информации Отсутствия соответствующих Отсутствием необходимых Отсутствие автокорреляции Отсутствие финансовых Общественных обязанностей Отсутствие корреляции Отсутствие необходимой вывоз мусора снос зданий
|
|
|
|
Навигация
