|
Отклонения доходности
Дополнительные данные дают возможность подразделить отклонения от гибкого бюджета на ценовые и отклонения эффективности (фактор норм).
Не забудьте, что перед анализом отклонений фактических показателей от данных гибкого бюджета нужно выяснить, почему был достигнут данный объем. Отклонения эффективности по системе стандарт-кост можно выявить без измерения объемов выпуска и ресурсов.
Подсчитаем отклонения эффективности (фактор норм) для данного уровня производства. Отклонения эффективности - это разница между ресурсами, которые должны быть использованы, и их фактическим потреблением, пересчитанным на стандартную цену.
Ve - отклонения эффективности;
Ответственность за отклонения материалов. В большинстве компаний контроль за приобретением материалов и их использованием осуществляют различные подразделения. Так, ответственность за отклонения цен лежит на отделе снабжения, а ответственность за отклонения эффективности (фактор норм) - на производственном отделе или отделе сбыта.
Эффективность использования материалов. Для разработки стандар-тоа важное значение имеет баланс, составляемый инженерными службами в физических единицах (в частности, производственно-диспетчерским отделом). Отклонения эффективности (фактор норм) может выражаться как в физических единицах, так и в долларах.
На трудовые отклонения и отклонения материалов влияют: фактор цен и фактор норм. Ценовые отклонения - произведение разницы в ценах на фактически приобретенное количество. Отклонения эффективности (фактор норм)- произведение разницы в количестве на стандартную цену.
Отклонения цены Отклонения эффективности
Отклонения цены Отклонения эффективности
реальные стандарты эффективность отклонения эффективности ожидаемые отклонения гибкий бюджет
В свою очередь, отклонения от гибкого бюджета подразделяются на отклонения цен и отклонения эффективности (фактор норм). Эффективность подсчитывается сопоставлением затрат и объема выпуска продукции.
Безусловно, нет причин полагать, что изменчивость рынка будет оставаться одной и той же на протяжении более 60 лет. Например, сейчас она меньше, чем в период Великой депрессии 30-х гг. Приведем стандартные отклонения доходности портфелей фондового рынка Ibbotson Associates за 10-летние периоды, начиная с 1926 г.:
Стандартные отклонения доходности обыкнопенных акций выборочных компаний 1984-1989 гг. (% в год)
Объяснение 1. Какова причина? Обратимся снова к рисунку 7-5, где показана зависимость стандартного отклонения доходности портфеля от числа входящих в него ценных бумаг. С увеличением числа разных ценных бумаг и, следовательно, лучшей диверсификацией риск портфеля снижается до того момента, пока не устраняется несистематический риск и не остается только рыночный риск.
Если не принимать во внимание количество подпериодов, основная идея биномиального метода состоит в том же. Вы начинаете с момента исполнения опциона и делаете шаг в обратном направлении во времени, чтобы найти начальную стоимость опциона. Но при этом возникает вопрос: как нам подобрать разумные значения относительного роста и снижения стоимости актива? Мы привели формулу, которая позволит вам получить эти значения на основе данного стандартного отклонения доходности актива.
В табл. 11А.2 показан расчет ожидаемой (средней) доходности и стандартного отклонения для акций двух
Безусловно, нет причин полагать, что изменчивость рынка будет оставаться одной и той же на протяжении более 60 лет. Например, сейчас она меньше, чем в период Великой депрессии 30-х гг. Приведем стандартные отклонения доходности портфелей фондового рынка Ibbotson Associates за 10-летние периоды, начиная с 1926 г.:
Стандартные отклонения доходности обыкновенных акций выборочных компаний, 1984-1989 гг. (% в год)
Объяснение 1. Какова причина? Обратимся снова к рисунку 7-5, где показана зависимость стандартного отклонения доходности портфеля от числа входящих в него ценных бумаг. С увеличением числа разных ценных бумаг и, следовательно, лучшей диверсификацией риск портфеля снижается до того момента, пока не устраняется несистематический риск и не остается только рыночный риск.
Если не принимать во внимание количество подпериодов, основная идея биномиального метода состоит в том же. Вы начинаете с момента исполнения опциона и делаете шаг в обратном направлении во времени, чтобы найти начальную стоимость опциона. Но при этом возникает вопрос: как нам подобрать разумные значения относительного роста и снижения стоимости актива? Мы привели формулу, которая позволит вам получить эти значения на основе данного стандартного отклонения доходности актива.
Предполагая, что случайные отклонения доходности ценных бумаг являются некоррелированными, из этого уравнения получим:
Для инвестора, чьи интересы зависят от ежемесячных колебаний (например, инвестор с требованиями ликвидности или короткого срока обращения), облигации выглядят привлекательнее, чем акции. Это легко заметить, анализируя стандартные отклонения доходности. В этом смысле акции более рискованны, чем облигации, как на протяжении всего периода, так и на протяжении двух подпериодов. Заметим, что увеличение неопределенности темпов инфляции в послевоенный подпериод привело к увеличению изменчивости доходов по облигациям.
Обеспечить обслуживание Обеспечить планомерное Общественной безопасности Обеспечить повышение Обеспечить приемлемый Обеспечить равновесие Обеспечить ритмичность Обеспечить сохранность Обеспечить своевременное Обеспечить возможность Обеспечить устойчивый Обеспечить значительную Обеспечивая непрерывность вывоз мусора снос зданий
|
|
|
|
Навигация
