|
Относительно изменения
1, тогда как в диверсифицированных — трем Последние используют обычно плановые системы с ным горизонтом. Внешнее окружение специализированных компаний более определенно, поэтому становится возможным прогнозирование на более дальнюю перспективу. Их уязвимость относительно изменений также требует более длительного временного горизонта.
Совместное регулирование культуры подразумевает определенную степень участия в управленческом воздействии на культуру. Перемены в организационной культуре не являются исключительным правом высшего руководства. Происходит замена односторонних действий иерархической верхушки предоставлением подчиненным известной власти з вопросах, связанных с диагнозом и составлением рекомендаций относительно изменений в культуре организации.
Предположим, что изменение цены в обоих случаях происходило на одинаковую величину. На графиках видно, что процентное изменение цен разное, во втором случае большее, чем в первом. Аналогичный вывод можно сделать и относительно изменений объема выручки. Эластичность спроса (Э) в нашем случае определяется по формуле:
2. (I) Проведено сравнение прогнозов четырех финансовых аналитиков относительно изменений на фондовом рынке с фактическими колебаниями. Для каждого случая произведено вычисление коэффициента корреляции производного момента. Аналитиков попросили оценить изменения некоторых индикаторов фондового рынка: индекса Доу-Джонса1, индекса Никкей-Доу и индекса ФТ100. В таблице приведены значения коэффициента корреляции между прогнозами аналитиков и фактическими значениями за период в 20 недель.
годовой отчетности относительно изменений в способности предприятия создавать прибыли, генерировать денежные средства и т.д.
11. Комиссия по торговле товарами и фьючерсами должна быть уверена, что новые фьючерсные контракты служат интересам публики. Один из используемых комиссией тестов — контракт должен способствовать выявлению цен на свободных биржевых торгах, т. е. фьючерсные цены должны нести публике новую информацию о прогнозах инвесторов относительно изменений цен "спот". В оправдание своих предложений о торговле индексными фьючерсами биржи доказывали, что индексные фьючерсы обеспечивают информацию о мнении инвесторов о будущих ценах. Дайте оценку этому утверждению.
11. Комиссия по торговле товарами и фьючерсами должна быть уверена, что новые фьючерсные контракты служат интересам публики. Один из используемых комиссией тестов - контракт должен способствовать выявлению цен на свободных биржевых торгах, т. е. фьючерсные цены должны нести публике новую информацию о прогнозах инвесторов относительно изменений цен "спот". В оправдание своих предложений о торговле индексными фьючерсами биржи доказывали, что индексные фьючерсы обеспечивают информацию о мнении инвесторов о будущих ценах. Дайте оценку этому утверждению.
Будь то длинная или короткая волатильность, управляющий портфелем должен иметь представление о том, насколько быстро меняется дельта портфеля относительно изменений цены основного инструмента, а именно — о гамме позиции. Чем пользоваться текущей скоростью изменения, лучше иметь такой критерий, который определяет различие в позиции по дельте, когда основной инструмент передвигается на определенное значение, то есть сдвиг в цене акции. В этом примере мы устанавливаем сдвиг в цене акции на очень маленькое значение, равное $0,10.
8 Accounting Series Release N° 177, 1975. September 10 // SEC Docket, 1975. September (Notice of Adoption of Amendments to Form 10-Q and Regulations S-X Regarding Interim Accounting Reporting). Самый противоречивый момент этого постановления связан с «предпочтениями» относительно изменений правил бухгалтерского учета. Постановление 177 гласит: «В связи с изменениями правил бухгалтерского учета работающий с компанией независимый публичный бухгалтер должен прислать письмо со своим мнением о наличии альтернативного подхода, который он считает предпочтительным в данной ситуации». Компания Arthur Anderson & Со. поставила под сомнение законность требований SEC к публичным бухгалтерам делать заявления о «предпочтительности» в случае изменения правил бухгалтерского учета. Однако суды сочли законным требование, изложенное в ASR 177 (и в ASR 155), и отвергли требование судебного запрета на применение этого постановления Комиссии по ценным бумагам и биржам (см. Arthur Anderson is Set Back in Bid to Bar SEC Ruling // The Wall Street Journal, 1976, September 7, p.18).
Фактором, усложняющим такой анализ, является желание некоторых инвесторов рассматривать внезапные и существенные изменения рыночного курса ценной бумаги в качестве индикатора состояния дел у эмитента. При отсутствии информации, позволяющей сделать предположения относительно изменений рыночного курса, инвесторы, как правило, объясняют для себя эти изменения тем, что «кто-то знает то, чего я не знаю». Оценивая сложившуюся ситуацию, он, по крайней мере временно, может изменить свои оценки перспектив эмитента и тем самым скорректировать свой спрос на владение ценными бумагами. Лишь немногие инвесторы указывают в своих заявках с ограничением цены курс, существенно отличающийся от текущего рыночного, так как такие заявки могут быть выполнены лишь в случае значительного изменения рыночного курса. Если же существенное изменение рыночного курса произошло, то оно вызовет необходимость переоценки бумаги перед ее покупкой или продажей.
[12] - устойчивыми относительно изменений действий отдельных
Завершается процедура последним этапом - определением самого КТУ. Из полученных глобальных приоритетов определяется функциональная зависимость варьирования обобщенных приоритетов относительно изменения КТУ в заданных границах. Задается единичный КТУ и соответствующий ему глобальный приоритет (равный трудовой вклад всех участников процесса, а также верхняя и нижняя граница КТУ (2 и 0). Зависимость может быть принята как
Последний этап анализа результатов прогноза позволяет сопоставить исходные гипотезы относительно изменения природно-тех-нических, экономических и социально-политических факторов с полученными выводами.
Данные табл. 5.5 показывают, что рентабельность, исчисленная по маржинальному доходу, упала с 61 до 55,9%, в то время как по прибыли она возросла с 14,5 до 16%. Продукт В который сразу занял 40% общего совокупного маржинального дохода, имеет значительные начальные издержки, которые начнут уменьшаться по мере получения информации о производстве и маркетинге этого продукта. Продукт В имеет более высокую цену относительно другой продукции. Это обстоятельство, возможно, побудит руководство принять решение относительно изменения ассортимента продукции.
Примером подобного солидарного кредитования может служить ссуда, предоставленная несколькими банками мультимиллионеру Дональду Трампу в конце 1980-х годов. Запрашиваемый им размер ссуды (которую он хотел направить на финансирование строительства отелей и казино и некоторых других проектов) был слишком велик для какого-то одного банка, и поэтому в предоставлении займа участвовали несколько банков. Однако в 1990 г. оказалось, что некоторые инвестиционные проекты Д. Трампа были неудачными, и поэтому всем банкам пришлось вместе вырабатывать общее соглашение с проштрафившимся г-ном Трампом относительно изменения графика выплат по займу, предоставленному этими банками. Подобные ситуации возникали и относительно займов некоторых латиноамериканских стран, требования которых были слишком велики для какого-то одного банка, но которые удовлетворялись при помощи солидарного участия нескольких банков.
Вышеописанные сложности, возникающие при применении гипотезы адаптивных ожиданий в моделировании экономических процессов, заставили современных экономистов разработать более широкую теорию, дающую объяснение и описание процесса формирования индивидами своих ожиданий. Была создана новая теория на основе так называемой гипотезы рациональных ожиданий (rational expectations hypothesis). Эта гипотеза утверждает, что индивиды основывают свои прогнозы относительно изменения той или иной экономической переменной (типа уровня инфляции или уровня цен) не только на информации о прошлом, но и на текущей доступной им информации, а также на основе своего понимания экономических процессов. Можно сказать, что адаптивное прогнозирование основывается на прошлом (так как используется информация о прошлом), а рациональное прогнозирование — еще и на настоящем и будущем.
стях информацию о действиях Федеральной резервной системы. К тому же подобное поведение работников невозможно, если последние обладают хотя бы элементарными экономическими знаниями и хоть немного представляют себе последствия изменений номинальной денежной массы и их влияния на уровень цен. Таким образом, эти экономисты считают, что индивиды основывают свои ожидания относительно изменения уровня цен и инфляции на том, как, по их мнению, в будущем будет изменяться денежно-кредитная (или, возможно, бюджетно-налоговая) политика. При этом они опираются на свое суждение и понимание принципов проведения этой политики в настоящем и будущем. Сторонники новой классической теории также утверждают, что работники понимают, что увеличение номинальной денежной массы с течением времени приведет к повышению уровня цен, к инфляции.
Главным инструментом денежной политики FED являются операции, связанные с покупкой и продажей государственных ценных бумаг, находящихся в ее распоряжении. Непосредственной реализацией данных операций занимается Федеральный комитет по работе на Открытом Рынке (FOMC), в состав которого входят семь членов Совета управляющих и президенты пяти региональных резервных банков. Президент Федерального резервного банка Нью-Йорка является постоянным членом комитета, а еще четыре места поочередно занимают председатели других одиннадцати региональных резервных банков (для принятия решений по вопросам общей стратегии денежной политики). Для принятия принципиальных решений по стратегии комитет примерно восемь раз в год проводит заседания, решение текущих проблем происходит посредством телефонных совещаний. Реализацией решений комитета относительно изменения имеющегося в наличии у FED количества ценных бумаг занимается отдел управляющего по текущим операциям на открытом рынке федерального резервного банка.
1. Как изменение цены валютного опциона (ЦВО) относительно изменения цены валюты. Например, измение цены опциона с А=0.5 предположительно составит половину изменения цены валюты. Поэтому, если цена валюты поднимется на 10%, цена опциона на данную валюту повысится предположительно на 5%.
«Вега» характеризует влияние волатильности на величину premium за опцион. «Вега» (Е) характеризует чувствительность теоретической цены опциона относительно изменения волатильности. Например, Е=0.2 создает увеличение premium на 2% за каждый процент увеличения расчетной волатильности и уменьшение premium на 2% за каждый процент уменьшения расчетной волатильности.
Усреднение этих частот F^R) на логарифмическом периоде (то есть при множителе 10) может, как было показано в [38], привести к закону Ньюкомба-Бенфорда (10). Это обеспечивает один возможный механизм. Оказывается, что существуют и другие механизмы, и что в более глубоком смысле закон Ньюкомба-Бенфорда может считаться единственным законом, который инвариантен относительно изменения масштаба, то есть произвольного умножения всех чисел на общий множитель. Хилл (Hill) установил в 1995 году [194], что вероятностной мерой множества всех интервалов [l,t) x Iff' для всех целочисленных и является loguf, для любого t в [1, 10). Тогда нетрудно заметить, что закон Бенфорда является следствием этой теоремы, поскольку вероятность получения заданной первой цифры d соответствует разности Iog1a(d+l)-log1i^ вероятностной меры, дающей выражение (10). Обратите внимание, что это не дает механизма для закона Бенфорда, но скорее относит его к принципу симметрии.
Дельта опциона «колл» должна быть равной 1,00, если опцион имеет большой выигрыш. В общем случае вы можете ожидать, что стоимость опциона «колл» будет меняться параллельно со стоимостью акций, пункт в пункт. Но в некоторых случаях дельта опциона будет меняться неожиданно. Например, если опцион «колл» с выигрышем дорожает на 3 пункта, но акции вырастают в цене только на 2 пункта (дельта 1,50), то такое изменение временной стоимости является знаком, что инвесторы воспринимают стоимость опциона как более высокую, чем у него была раньше (относительно изменения цен на акции). См. рис. 6.4.
Обновление продукции Обновленные иллюстрации Обобщающие показатели Обобщающим показателем Обобщения результатов Обобщенные показатели Обобщенное представление Обобществления экономики Оборачиваемость материальных Оборачиваемости дебиторской Общественно экономические Оборачиваемости резервуарного Оборонной продукции вывоз мусора снос зданий
|
|
|
|
Навигация
