|
Облигаций облигация
Одним из основных источников формирования финансовых ресурсов ипотеки во Франции являются государственные средства (порядка 50 %). Также широко практикуется выпуск облигаций, обеспеченных недвижимостью и индексированной процентной ставкой, опционами. Весьма распространенной формой финансирования жилья в рыночном секторе является система сбережений на жилищное строительство.
ПАССИВ: пассивом называется любая претензия к фирме или любое ее обязательство. Пассивы включают в себя подлежащие выплате счета, заработную плату и оклады, те дивиденды, о которых заявлено, что они будут выплачиваться, подлежащая выплате накопившаяся налоговая задолженность, долгосрочные обязательства типа облигаций, обеспеченных закладной под недвижимость, долговые обязательства и банковские ссуды.
Залог на одни и те же активы может служить обеспечением при эмиссии более чем одного выпуска облигаций. Выпуск облигаций может быть обеспечен вторым залогом на имущество, которое уже использовалось в качестве обеспечения другого выпуска облигаций, называемого первозакладным. Если компания теряет право на выкуп своего имущества, то сначала должны быть в полном объеме удовлетворены претензии владельцев первозак-ладных облигаций, и только затем проводится распределение в пользу владельцев облигаций, обеспеченных второй закладной на это имущество.
Секьюритизация (securitization) — процесс объединения однотипных долговых обязательств в пул и продажи долей такого пула как торгуемых ценных бумаг, облигаций, обеспеченных активами, или облигаций, обеспеченных пулом ипотек.
Секьюритизация (securUization) — процесс объединения однотипных долговых обязательств в пул и продажи долей такого пула как торгуемых ценных бумаг, облигаций, обеспеченных
активами, или облигаций, обеспеченных пулом ипотек.
Если оставить в стороне необычные и сомнительные ситуации, все ценные бумаги представляют собой либо государственные облигации, либо облигации и акции корпораций. Свойства облигаций, обеспеченных закладными, собственностью товариществ с ограниченной ответст-
процента. Поэтому когда рыночный процент оказывается ниже купонного, на реакцию цены начинает действовать угроза досрочного погашения. Схожее, но гораздо более сложное явление имеет место в случае облигаций, обеспеченных закладными, где должник по закладной может досрочно ее погасить, чтобы перезаложить по более высокой ставке процента.
Многие обычные облигации включают возможности (опционы), которыми награждает себя эмитент и на которые неявно вынужден соглашаться инвестор. Например, при эмиссии корпоративных облигаций обычно обозначаются цены, при которых инвестор может досрочно выкупить облигации. Эти права досрочного погашения представляют собой фактически сложную систему опционов, которые обеспечивают эмитенту определенные экономические выгоды в условиях достаточно большого падения процентных ставок. То же самое в случае облигаций, обеспеченных закладными: эмитент (конечный должник по закладной) сохраняет за собой право (опцион) при определенных обстоятельствах досрочно выплатить ссуду. Опционы и обычные ценные бумаги нередко объединяют в пакет, который обеспечивает более привлекательные условия выплаты доходов. Например, когда в 1985—1986 гг. процентные ставки понизились, было сконструировано немало таких «синтетических» пакетов, в которых опционы использовали для компенсации риска досрочного погашения, существующего для сквозных ипотечных облигаций с высоким купоном.
• Запрет приоритетных закладных. При прочих равных, обычным и желательным является условие облигационного соглашения, запрещающее параллельный выпуск облигаций, обеспеченных приоритетными закладными на одну и ту же собственность.
bond, municipal revenue (муниципальная облигация, обеспеченная доходами): В настоящее время банки могут размещать несколько разновидностей облигаций, обеспеченных доходами: облигации, обеспеченные налоговыми поступлениями города или штата, и облигации, обеспеченные доходами от проектов, финансируемых с их помощью, например, проектов жилищного строительства. Байки стремятся получить разрешение
Потребности организации в оборотных средствах могут покрываться также за счет выпуска в обращение долговых ценных бумаг или облигаций. Облигация удостоверяет отношения займа между держателем облигации и лицом, эмитировазшим доку-
Анализ параметров облигаций. Облигация представляет собой долговую ценную бумагу, удостоверяющую отношения займа между кредитором (облигационером) и эмитентом (должником), которые существуют до погашения долга. Облигация предоставляет ее владельцу следующие права: возврат вложенных средств, получение обусловленных процентов, преимущественное распределение части имущества общества-эмитента при его ликвидации.
Анализ параметров облигаций! Облигация представляет собой долговую ценную бумагу, удостоверяющую отношения займа между кредитором (облигационером) и эмитентом (должником), которые существуют до погашения долга. Облигация предоставляет ее владельцу следующие права: возврат вложенных средств, получение обусловленных процентов, преимущественное распределение части имущества общества-эмитента при его ликвидации. [
Ценные бумаги с фиксированным уровнем дохода называются те, которые обеспечивают инвестору получение заранее установленной суммы при каждом погашении их компанией-эмитентом. Прежде чем начать изучение оценки таких ценных бумаг, необходимо обсудить некоторые основные термины. Одной из характеристик этого инструмента является его установленная номинальная стоимость. Эта стоимость для облигаций почти всегда равна 1000 дол., а для привилегированных акций — 50 дол. или 100 дол. Кроме того, облигация имеет определенный срок погашения, который обозначает период, по истечении которого компания должна возместить владельцу облигации ее номинальную стоимость. С другой стороны, привилегированная акция не имеет срока погашения; как и обыкновенная акция, она предполагается "вечной". Наконец, устанавливается номинальный процентный доход, который подлежит выплате каждый год. Если процентный доход составляет 12% при номинальной стоимости облигации 1000 дол., то каждый год вплоть до года погашения компания выплачивает владельцу облигации 120 дол. Необходимо запомнить, что значения характеристик ценной бумаги с фиксированным уровнем дохода устанавливаются в момент ее первичной эмиссии и не могут быть изменены.
Фирмы Moiyr учреждаться или развиваться за счет средств, напрямую полученных от частных лиц. Это можно сделать, например, путем публичного размещения обычных аки,ий (common stock). Акция представляет собой свидетельство участия в капитале корпорации; она дает владельцу право голоса при принятии некоторых коллективных решений и право на пропорциональную часть прибыли. Акция является финансовым активом для ее владельца и финансовым обязательством для эмитента, т. е. корпорации. Фирма может также получать средства путем выпуска (продажи) облигаций. Облигация (bond) является свидетельством того, что корпорация обязуется выплатить опре деленную денежную сумму за предоставленную ей ссуду. Облигация явля-
одалживает деньги у предприятий и населения (как правило, путем выпуска облигаций). Облигация — долговое обязательство государства, выдаваемое на определенный срок ;.- выкупом и выплатой заранее оговоренного процента. От облигации следует отличать «сертификаты» — билеты особого вида государственного займа, с высоким процентом и выкупом лишь по истечении установленного срока.
«Облигация, согласно Федеральному Закону «О рынке ценных бумаг», — это эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее держателя на получение от эмитента облигации в предусмотренный ею срок ее номинальной стоимости и зафиксированного в ней процента от этой стоимости или иного имущественного эквивалента». Оценщик, как правило, работает со следующими основными видами облигаций:
ОБЛИГАЦИИ, ОБЕСПЕЧЕННЫЕ ЗАКЛАДНОЙ ПОД НЕДВИЖИМОСТЬ -разновидность корпоративных облигаций, выпускаемых под залог имущества компании. Плате жи по данному виду облигаций обеспечиваются рядом закладных на недвижимое имущество компании. Облигационеры получают платежи по облигациям за счет средств, поступающих в счет погашения закладных. В случае банкротства компании или ее неплатежеспособности держатели обеспеченных облигаций могут претендовать на часть ее недвижимого имущества.
ОБЛИГАЦИОННАЯ ССУДА, облигационный заем — ссуда, которая образуется за счет выпуска облигаций. Последнее является одним из основных способов привлечения заемных средств в государственный бюджет, широко используемых, в частности, в РФ (см. Государственные краткосрочные обязательства, Облигации внутреннего валютного займа). Облигации могут выпускаться также акционерным обществом для финансирования инвестиционных проектов. Погашение О.с. производится путем выплат процентов по облигациям. По истечении срока займа эмитент выкупает облигации. Преимущество О.с. для корпорации состоит в том, что, в отличие от дополнительной эмиссии акций, она не приводит к контролю над долей собственности корпорации со стороны третьих лиц.
ОБЛИГАЦИЯ НА ПРЕДЪЯВИТЕЛЯ -облигация, подлежащая погашению при предъявлении фактическим владельцем (предъявителем). В отличие от именной облигации на О. на п. не указывается имя владельца, а сведения о нем не заносятся в реестр владельцев облигаций.
ОБЛИГАЦИЯ, ПОГАШАЕМАЯ ПО ЖРЕБИЮ — облигация, погашаемая в течение срока, на который она выпущена, по жребию (тиражами выигрышей) с выплатой для той или иной части облигаций дополнительной суммы.
Определяется существующей Определяется технологией Определяется важностью Определяется возможностями Определяется затратами Определяет эффективность Определяет коэффициент Определяет направление Объективных предпосылок Определяет организацию Определяет положение Определяет производственную Определяет результаты вывоз мусора снос зданий
|
|
|
|
Навигация
