|
Облигация облигация
Облигация, обеспеченная пулом ипотек (Collateralised Mortgage Obligation), - сертификат, удостоверяющий право владельца на получение выплат по основному долгу и процентам, обеспечиваемый единым пулом ипотек. Покупатели этих облигаций осуществляют безрисковое кредитование домовладельцев.
bond, collateral (обеспеченная облигация): Дополнительное обеспечение займа.
bond, collateral trust (облигация с трастовским обеспечением, т. е. обеспеченная ценными бумагами, хранящимися у попечителя): Выпуск облигаций, для гарантирования выплаты основного долга по которым внесен залог. Выпуск такого типа облигаций обычно связан с внутрифирменными операциями, когда материнская компания выпускает облигации под залог ценных бумаг своего филиала.
bond, consolidated mortgage (облигация, обеспеченная совокупной закладной): Выпуск облигаций под залог нескольких объектов имущества; облигации могут погашаться за счет залогов отдельных объектов имущества.
bond, dollar (долларовая облигация): (1) Облигация с номиналом в американских долларах, выпушенная за пределами США. (2) Муниципальная, обеспеченная будущими налоговыми поступлениями облигация, котируемая и продаваемая с указанием цены в долларах, а дохода при погашении. (3) Облигация с номиналом в американских долларах, выпускаемая за пределами США иностранными фирмами.
bond, first mortgage (облигация, обеспеченная первой закладной): Долгосрочный долговой инструмент, обеспеченный первой за-
bond, full faith and credit (облигация, обеспеченная всеми доходами и заимствованиями): Финансовое обязательство муниципалитета, не обеспеченное иным залогом, кроме платежеспособности эмитента. Такие облигации являются прямыми обязательствами муниципалитета.
bond, general mortgage (облигация, обеспеченная полной ипотекой): Облигация, обеспеченная полной закладной на все имущество, которое ранее уже было заложено.
bond, general obligation (GO) (облигация, обеспеченная обшей гарантией): Облигация, обеспеченная только платежеспособностью эмитента, который обычно располагает неограниченными полномочиями взимания налогов.
bond, GO (облигация, обеспеченная обшей гарантией): Синоним термина general obligation bond (облигация, обеспеченная общей гарантией).
bond, limited tax (ограниченная налоговая облигация): Облигация, обеспеченная налоговыми поступлениями, ограниченными как по сумме, так и по ставке.
Облигация представляет собой обязательство, согласно которому заемщик согласен уплатить держателю облигации (кредитору) определенную сумму денег. Предположим, промышленная облигация (облигация, выпускаемая какой-нибудь корпорацией) приносит доход в 100 долл. за год на ближайшие десять лет и конечный дивиденд в 1000 долл. по прошествии 10 лет. Сколько вам придется заплатить за подобную облигацию? Чтобы определить стоимость облигации, нам надо просто рассчитать дисконтируемую сумму дохода:
Опять-таки дисконтируемая стоимость облигации зависит от ставки процента. На рис. 14.1 показана стоимость облигации (дисконтируемая стоимость дивидендов) при ставке процента до 20. Отметим, что, чем выше ставка процента, тем ниже стоимость облигации. При ставке в 5 % облигация стоит 1386 долл., но при ставке в 15 % она стоит лишь 749 долл.
К имеющим хождение на территории России ценным бумагам, непосредственно затрагивающим деятельность подавляющего большинства коммерческих организаций, относятся: государственная облигация, облигация, вексель, чек, депозитный и сберегательный сертификаты, коносамент, акция, приватиза-
В соответствии со статьей 143 Гражданского кодекса Российской Федерации к ценным бумагам относятся: государственная облигация, облигация, вексель, чек, депозитный и сберегательный сертификаты, банковская сберегательная книжка на предъявителя, коносамент, акция, приватизационные ценные бумаги и другие документы, которые законами о ценных бумагах или в установленном ими порядке отнесены к числу ценных бумаг.
Безрисковая облигация
Облигация фирмы 50
Рисковая облигация компании "Циркулярная пила" идентична надежной облигации за вычетом стоимости опциона акционеров на невыполнение обязательств. Чтобы оценить эту рисковую облигацию, нам необходимо определить стоимость надежной облигации и затем вычесть стоимость опциона на неуплату долга. Опцион на невыполнение обязательств эквивалентен опциону "пут" на активы компании.
В случае с компанией "Циркулярная пила" опцион на невыполнение обязательств является чрезвычайно ценным, поскольку неплатежеспособность очень вероятна. В другом крайнем случае не имеет смысла сравнивать стоимость права компании AT&T не выполнить обязательства со стоимостью ее активов. Невыполнение обязательств по облигациям AT&T возможно, но очень маловероятно. Продавцы опционов сказали бы, что для компании "Циркулярная пила" опцион "пут" полностью "в деньгах", поскольку сегодняшняя стоимость активов (30 дол.) гораздо ниже цены исполнения опциона (50 дол.). Для AT&T опцион "пут" совершенно "вне денег", так как стоимость активов AT&T значительно превышает стоимость долга компании.
Обычная облигация
Облигация с правом досрочного выкупа
рочном выкупе. Допустим, что стоимость обычной облигации очень мала. В этом случае компания едва ли вообще когда-нибудь захочет ее отзывать. (Помните, что компания будет выкупать облигации, только если их стоимость превысит цену отзыва.) Поэтому стоимость облигаций с правом досрочного выкупа будет почти совпадать со стоимостью обычных облигаций. Теперь допустим, что обычная облигация стоит ровно 100. В этом случае существует достаточно высокая вероятность, что компания в какой-то момент захочет отозвать свои облигации. Следовательно, стоимость нашей отзывной облигации окажется несколько ниже стоимости обычной облигации. Если процентные ставки будут снижаться и дальше, цена обычной облигации поднимется выше 100. Однако никто никогда не заплатит больше 100 за отзывную облигацию.
Определяет эффективность Определяет коэффициент Определяет направление Объективных предпосылок Определяет организацию Определяет положение Определяет производственную Определяет результаты Определяет состояние Определяет структуру Определяет возможные Определяться следующим Определять оптимальную вывоз мусора снос зданий
|
|
|
|
Навигация
