|
Облигация выпущенная
10. Облигация продается по цене 75% номинала. Срок погашения 5 лет, купонная ставка 30% годовых.
2. В случае, когда текущая курсовая ставка выше, чем купонная ставка, цена облигации становится ниже номинала. В этом случае говорят, что облигация продается с дисконтом.
3. В случае, когда текущая курсовая ставка ниже, чем купонная ставка, цена облигации становится выше номинала. В этом случае говорят, что облигация продается с премией.
кратна этой величине. Проценты, получаемые держателем облигации, рассчитываются исходя из номинальной стоимости облигации и номинальной ставки процента (stated, coupon, nominal rate), указанной на облигации (или в контракте). Проценты обычно выплачиваются два раза в год. Цена облигации выражается в пунктах — процентах от номинальной стоимости. Если облигация продается, например, по 103 пункта, значит ее цена составляет: 1000$ х 103% = = 1030$.
2. Стоимость заемного капитала, привлекаемого за счет эмиссии облигаций, оценивается на базе ставки купонного процента по ней, формирующего сумму периодических купонных выплат. Если облигация продается на иных условиях, то базой оценки выступает общая сумма дисконта по ней, выплачиваемая при погашении.
Рыночная скидка с вычисленной стоимости отражает меньшую временную стоимость варранта и гораздо более высокий риск досрочного погашения облигаций7. Второстепенная облигация продается как раз по цене конвертации (25,64 акции по 44 = 112,82). Использование для оценки варрантов формулы Джигуэро также даст нам стоимость облигации ИЗ.
Рассмотрим необеспеченную субординированную 7%-ную облигацию, которая до истечения срока погашения в течение 10 лет конвертируется в обыкновенную акцию ценой 40 дол. Сейчас облигация продается по цене 90 (900 дол.). Обыкновенные акции, лежащие в ее в основе, сейчас продаются по 32 дол.
discount (дисконт; скидка): (1) В общем смысле, сумма денег, вычитаемая из номинальной стоимости векселя. (2) Применительно к валюте, курс одной валюты по отношению к другой. Например, канадский доллар может быть дисконтирован по отношению к доллару США. (3) При инвестировании, величина, на которую привилегированная акция или облигация продается ниже номинальной стоимости. (4) При инвестировании, «принять во внимание», так как «цена акций дисконтирована (снижена) из-за ожидаемого сокращения дивиденда».
minus yield (отрицательный доход): Положение, когда конвертируемая облигация продается с премией, превышающей доход по процентам на облигацию.
И несмотря на цену такой гибкости, многие корпорации включают в облигационное соглашения условие досрочного отзыва, которое дает им право востребовать у держателей облигаций все свои облигации или их часть по установленной цене в течение определенного периода времени до погашения. В каком-то смысле корпорация продает облигации и одновременно покупает опцион у инвесторов. Таким образом, чистая цена облигации (т.е. цена, по которой облигация продается инвестору) равна разнице стоимости самой облигации и опциона. (Интересно отметить, что некоторые выпуски облигаций корпораций в последнее время предоставляют инвестору возможность вынудить эмитента отозвать бумаги.)
Заметим, что если облигация имеет рыночный курс, равный ее номинальной стоимости, то доходность к погашению будет равна ее купонной ставке. Однако если рыночный курс облигации ниже ее номинала (в такой ситуации говорят, что облигация продается с дисконтом), то доходность к погашению данной облигации будет выше купонной ставки. Наоборот, если рыночный курс облигации выше номинала (в такой ситуации говорят, что облигация продается с премией), то доходность к погашению данной облигации будет ниже купонной ставки.
Конвертируемая облигация, выпущенная по стоимости 100$ с купоном 7% (т. е. фиксированный доход в размере 7%). Ставка конверсии: 80 обыкновенных акций за 100$ стоимости (эквивалент 1,25$ за одну обыкновенную акцию), цена акций на настоящий момент 100 центов и текущий дивиденд — 4 цента.
bond, adjustment (облигация урегулирования): Облигация, выпущенная с целью корректирования структуры основного капитала компании. См. также bond, reorganization (облигация реорганизации).
bond, definitive (постоянная облигация): Всякая облигация, выпущенная в окончательной форме; термин обычно используется в отношении «вечных» (бессрочных) облигаций, которые часто сначала выпускаются в форме временных облигаций или промежуточных сертификатов.
bond, external (заграничная облигация): Облигация, выпущенная государством или фирмой для продажи за пределами своей страны и обычно имеющая номинал в валюте страны—покупателя облигаций.
bond, improvement (облигация благоустройства): Всякая облигация, выпущенная муниципалитетом для финансирования общественного благоустройства.
bond, pay-through (облигации на базе пула ипотек): Обеспеченная залогом недвижимости и выпущенная на базе пула ипотек облигация, которая реализуется путем открытого предложения или частного размещения среди крупных инвесторов, таких, как пенсионные фонды.
bond, public (государственная облигация): Всякая облигация, выпущенная государственным агентством, национальным или иностранным.
bond, second-mortgage (облигация, обеспеченная второй закладной): Облигация, выпущенная под залог уже ранее заложенной недвижимости.
Вследствие устанавливаемых правительством ограничений на инвестиции в иностранные ценные бумаги ряд заемщиков пришли к выводу, что гораздо выгоднее продавать фондовые активы в других странах. Термин еврооблигация (eurobond) в широком смысле применяется для облигаций, размещаемых за пределами как страны заемщика, так и страны, в валюте которой указан номинал19. Таким образом, облигация, выпущенная американской корпорацией с номиналом в иенах (или в долларах США) и продаваемая в Германии, будет называться еврооблигацией.
Guaranteed Bond — обеспеченная облигация. Облигация, выпущенная одной корпорацией и обеспеченная другой корпорацией.
Municipal Bond — муниципальная облигация. Облигация, выпущенная штатом или муниципалитетом.
Определяет целесообразность Определяет налоговую Определяет необходимое Определяет оптимальное Определяет перспективы Определяет предложение Объективных закономерностей Определяет содержание Определяет стратегические Определяет вероятность Определяет возможности Определять направления Определять потребности вывоз мусора снос зданий
|
|
|
|
Навигация
