|
Облигации федеральных
— инвестиции в долговые обязательства других компаний (облигации, долгосрочные векселя, закладные);
Долгосрочные инвестиции в облигации на дату приобретения отражаются по себестоимости, которая включает покупную цену, брокерские и другие виды необходимых сборов. Основная составляющая себестоимости — покупная цена или рыночная стоимость облигации, которая определяется исходя из рыночной оценки риска инвестиций в данные облигации и сопоставления номинальной ставки процента по облигациям (stated [coupon, nominal] interest rate) и рыночной ставки процента по данному типу облигаций (market (yield, effective, effective yield) interest rate).
Облигации — долгосрочные (обращающиеся больше года) и краткосрочные (выпускаемые на срок менее одного года). Они представляют собой долговые обязательства, возвращаемые после погашения их номинальной стоимости владельцу (эмитенту) и дающие право на получение определенного дохода. Такими доходами являются следующие:
2. Корпорационные облигации (corporate bonds). Это среднесрочные и долгосрочные долговые обязательства, выпускаемые компаниями. Они так же, как и коммерческие бумаги, могут выпускаться непосредственно компанией или через брокера.
в) Долгосрочные казначейские облигации. Долгосрочные казначейские облигации (Treasury bonds) обычно имеют срок погашения 10 лет и более. Они также дают купонный доход, выплачиваемый обычно за полугодие. Закон ограничивает купонный доход максимальной величиной 4 /,%, хотя в соответствии с Законом о налоговой и бюджетной ответственности 1982 г. был принят допустимый размер долга при такой ставке до 110 млрд. долл., т. е. Казначейству разрешено иметь долг в 110 млрд. долл., сделанный под купонный доход выше 4 У4% годовых. Все это, однако, несущественно, так как облигации с купоном 4 У4% могут продаваться с дисконтом; их доходность, таким образом, определяется рыночной ставкой, а не купонной.
• "Инвестиции в различного вида ценные бумаги", как дающие право собственности (обыкновенные и привилегированные акции), так и долговые обязательства других компаний (облигации, долгосрочные векселя, закладные и др.);
• спрэдовые опционы — это опционы на ценовые дифференциалы между двумя родственными продуктами, например сырая нефть — бензин, долгосрочные казначейские облигации — среднесрочные казначейские облигации;
ели вы не любите риск, то будьте готовы, что при инвестировании в акции с малым риском ваша прибыль будет меньше. В этой книге мы не будем обсуждать оптимальный инвестиционный портфель с малым риском, который включает в себя облигации, долгосрочные банковские депозиты и акции, — это не наш предмет. Однако скажем только, что некоторый процент акций в этом портфеле обязательно будет. Напомним одно из правил: процент капитала, инвестированного в акции, приблизительно равен (100 — х), где х — ваш возраст. Но если вы
ций в компанию, включая как облигации (долгосрочные долговые обязательства), так и акционерный капитал. Структура капитала компании XYZ может быть представлена следующим образом:
ные бумаги) и казначейские облигации (долгосрочные ценные бумаги), которые выпускает федеральное правительство для финансирования прошлого и настоящего бюджетного дефицита. Эти ценные бумаги составляют часть государственного, или национального, долга (см. гл. 18). Некоторые из таких облигаций могут быть куплены непосредственно у Казначейства, но большинство из них приобретается на открытом рынке у коммерческих банков или населения. Хотя эти облигации служат важным источником дохода федеральных резервных банков, их купля-продажа осуществляется не ради прибыли напрямую; скорее основная цель этих операций - воздействие на величину резервов коммерческих банков и, следовательно, на их способность создавать деньги путем предоставления займов.
U.S. government securities (ценные бумаги правительства США): Прямые государственные эмиссии долговых обязательств правительства США, например, казначейские векселя и ноты, сберегательные облигации, долгосрочные казначейские обязательства, в отличие от эмиссий агентств, финансируемых правительством.
• облигации федеральных займов с переменным купонным доходом (ОФЗ-ПК);
• облигации федеральных займов с постоянным купонным доходом (ОФЗ-ПД);
Особое место в системе государственных займов занимают ценные бумаги, гарантированные федеральным правительством. Эмитентом в этом случае выступают структуры, пользующиеся поддержкой правительства. Примером таких ценных бумаг могут быть облигации системы фермерского кредита и облигации федеральных банков жилищного кредита в США, облигации федеральной почты и облигации федеральной железной дороги в Германии, облигации Российского акционерного общества «Высокоскоростные магистрали* (РАО «ВСМ») и т. п.
организаций на эти облигации. Функции субдепозитария по этим облигациям могут выполнять уполномоченные организации. Они осуществляют учет прав на облигации федеральных займов по счетам «депо» депонентов (инвесторов).
облигации федеральных займов с по-
• облигации федеральных займов с постоянным купонным доходом (ОФЗ — ПД) имеют срок обращения 3 года и нулевой купон; могут быть в установленном порядке использованы на операции по
Как правило, российские долговые ценные бумаги (облигации), торгуемые на бирже, исчисляются и в абсолютном, и в относительном выражениях. Например, цены на государственные краткосрочные облигации (ГКО) и облигации федеральных займов (ОФЗ) представляются в процентах от номинала.
* В миллионах долларов. Включают в себя государственные ценные бумаги США и облигации федеральных агентств, за исключением банковских акцептов.
Особое место в системе государственных займов занимают ценные бумаги, гарантированные федеральным правительством. Эмитентом в этом случае выступают структуры, пользующиеся поддержкой правительства. Примером таких ценных бумаг могут быть облигации системы фермерского кредита и облигации федеральных банков жилищного кредита в США, облигации федеральной почты и облигации федеральной железной дороги в Германии, облигации Российского акционерного общества «Высокоскоростные магистрали» (РАО «ВСМ») и т. п.
организаций на эти облигации. Функции субдепозитария по этим облигациям могут выполнять уполномоченные организации. Они осуществляют учет прав на облигации федеральных займов по счетам «Эепо» депонентов (инвесторов).
облигации федеральных займов с по
Определяет налоговую Определяет необходимое Определяет оптимальное Определяет перспективы Определяет предложение Объективных закономерностей Определяет содержание Определяет стратегические Определяет вероятность Определяет возможности Определять направления Определять потребности Определять тенденции вывоз мусора снос зданий
|
|
|
|
Навигация
