|
Облигации корпоративные
ванным для конкретной компании, можно использовать в качестве основной величины долг фирмы до налогообложения и добавить к ней премию около 3%, чтобы получить стоимость собственного капитала. Для иллюстрации предположим, что облигации корпорации Valkury продаются на рынке с доходом 15%. Согласно данному подходу, примерная стоимость собственного капитала компании равна:
Таблица 35.2. Конвертируемые облигации корпорации Datapoint Corporation (в дол.)
Хитроумный Дэш Райпрок заблаговременно отошел в сторону, давным-давно убедив свое начальство, что его клиенты покупают только облигации Правительства США. Благодаря такой его предусмотрительности никто и не рассчитывал, что он станет торговать мусорными. Зато я влип в это дело прямо по самую маковку. У меня возникла та же проблема, что у человека, который дал миллион на благотворительность, а потом его осаждают с проклятиями и требуют еще. Мне удалось продать облигации Olympia & York более года назад, а теперь эта - и подобные ей - операция преследует меня. Было решено, не вполне безосновательно, что тот, кто сумел впендюрить своему клиенту облигации Olympia & York на 86 миллионов долларов, сможет продать и облигации корпорации Southland. В качестве расплаты за прошлые подвиги меня приговорили к их повторению. Я не мог верно оценить достоинства этих облигаций, но, раз невежественность не помешала мне прежде, считалось, что и на этот раз она не станет помехой.
АА: (1) См. active account (активный счет). (2) См. active assets (активно используемые фонды). (3) Рейтинг качества муниципальной облигации или облигации корпорации, который ниже рейтинга ААА и выше рейтинга А.
ВВ: (1) См. Big Board («Большое табло»). (2) См. bond, baby (облигация, «мелкая»). (3) См. bond, bearer (облигация, предъявитель). (4) См. buy back (обратная покупка). (5) Рейтинг качества муниципальной облигации или облигации корпорации, который ниже рейтинга ВВВ и выше рейтинга В.
ВВВ: Рейтинг качества муниципальной облигации или облигации корпорации, который ниже рейтинга А и выше рейтинга ВВ.
bond buy-backs (выкупы облигаций): В тех случаях, когда в результате резкого подъема процентных ставок цены на облигации корпораций падают, выкуп корпорациями своих собственных облигаций по ценам с дисконтом позволяет получить им доход в размере 15—20%, который превышает доход, обеспечиваемый большинством других краткосрочных инвестиций. Кроме того, выкупая свои облигации, корпорации экономят на выплате процентов при том, что они уже отложили средства в фонд погашения и имеют возможность существенно улучшить свои балансовые показатели. См. buy back (обратная покупка, выкуп); sinking fund (фоня погашения).
collateral mortgage bonds (обеспеченные залогом облигации): Облигации корпорации, обеспеченные ценными бумагами, находящимися у попечителя. В качестве обеспечения выступают облигации компаний, обеспеченные ипотекой.
Home Owners' Loan Corporation Bonds (облигации Корпорации ипотечного кредитования домовладельцев): Согласно Закону об ипотечном кредите домовладельцам 1934 г.. Корпорация ипотечного кредитования домовладельцев имела право выпустить облигации на сумму до 2 млрд долл. и продать их или обменять на закладные. Облигации получили прозвище «дешевки». К настоящему времени Корпорация прекратила
liquid yield option notes (LYONs) (ликвидные доходные облигации с опционом): Ценные бумаги, представляющие собой комбинацию облигаций с нулевым кулоном и конвертируемых ценных бумаг. Корпорации-эмитенты не платят держателям этих ценных бумаг процентов вплоть до наступления срока погашения облигаций, хотя проценты аккумулируются в цене покупки. В налоговых целях корпорации имеют право вычитать из налогооблагаемого дохода процент по мере его накопления. Такие облигации могутбыть конвертированы в обыкновенные акции. Эмитируя эти облигации, корпорации получают возможность пользоваться заемными средствами и платить за это по ставкам ниже текущих процентных ставок на долгосрочные заимствования. Ср. CATs, TIGER.
Год Казначейские векселя Долгосрочные государственные облигации Долгосрочные облигации корпорации Обыкновенные акции Изменение индекса потреби-
Корпоративные облигации выпускают под залог определенного имущества. Облигации, обеспеченные залогом, дают их владельцам дополнительную гарантию от потери средств, поскольку закладная предусматривает право держателя облигаций (кредитору) продавать заложенное имущество, если заемщик неплатежеспособен.
Государственные облигации Муниципальные облигации Корпоративные акции
выпускают облигации. Корпоративные облигации считаются менее надежными, чем казначейские, и в качестве компенсации повышенного риска они предлагают более высокую доходность. Уровень доходности конкретной корпоративной облигации зависит от множества факторов, наиболее важными из которых являются финансовое состояние корпорации и текущий уровень процентных ставок. Существует ряд аналитических агентств, которые составляют рейтинги различных облигаций, помогая инвесторам оценить их качество.
Казначейские векселя Правительственные облигации Корпоративные облигации Обыкновенные акции 3,6 4,7 5,3 12,1 0,5 1,7 2,4 8,8 0 1,1 1,7 8,4
Рабочие места распределялись в конце учебной программы - на черной доске за торговой площадкой. Вопреки тому, что мы ожидали вначале, занятость нам никто не гарантировал. «Посмотрите на тех, кто сидит слева и справа от вас, - говаривал нам не один лектор. - Через год один из них окажется на улице». На доске рабочих мест вверху (столбцы) были выписаны названия специальностей: муниципальные облигации, корпоративные, правительственные и т. п. Сверху вниз тянулись названия отделений фирмы: Атланта, Даллас, Нью-Йорк и т. п. Мысль о том, что тебе может в этой таблице достаться какое-нибудь гиблое место или вовсе никакого, приводила учащихся в отчаяние. Человек терял представление об относительных преимуществах разных рабочих позиций. Не возникало даже мысли о том, как ему повезло попасть в ряды работников Salomon Brothers; об этом мог думать только тот, кто остался за бортом. В глазах учащихся оставались только крайние варианты везения и неудачи. Продавать муниципальные облигации в Атланте - это было непереносимое несчастье. Перспектива торговать закладными в Нью-Йорке была до слез восхитительна.
В данной главе рассматриваются государственные ценные бумаги, ценные бумаги, выпущенные местными и муниципальными органами власти, рынки и их участники, методы расчета доходности и концепции торговли, рынок и система торговли в России, международные государственные облигации, корпоративные долговые инструменты и их взаимосвязь с государственными облигациями, конвертируемые облигации и еврооблигации.
Корпоративные облигации с рейтингом Аза
федеральные, муниципальные и корпоративные облигации. Устойчивый
Муниципальные облигации Корпоративные облигации ГКО/ОФЗ
Но рядовые японцы повели себя на редкость осторожно. К октябрю 2000 г. они снова депонировали 70% депозитов, срок которых закончился, на счетах почтово-сберегательных касс. Остальные средства были инвестированы в облигации (корпоративные и государственные) и акции инвестиционных фондов с низкой степенью риска.
ОБЛИГАЦИИ КОРПОРАТИВНЫЕ -ценные бумаги, выпускаемые корпорациями (компаниями) с целью мобилизации средне- и долгосрочного капитала. В отличие от акций, являющихся долевыми ценными бумагами и представляющих собой собственный капитал компании, O.K. — это долговые ценные бумаги, удостоверяющие отношения займа между компанией-эмитентом и держателями облигаций. Таким образом, держатели O.K. выступают креди-
Казначейские облигации Корпоративные облигации Акции компании
Определяет номенклатуру Определяет отношения Определяет потребности Определяет равновесный Определяет себестоимость Определяет способность Определяет требования Объективными факторами Определять эффективность Определять показатели Определять стратегию Определяющие эффективность Определяющие содержание вывоз мусора снос зданий
|
|
|
|
Навигация
