|
Облигации определяется
Курс облигации без выплаты процентов (Ко) исчисляется по формуле
N где Р — цена облигации;
N — номинальная стоимость облигации.
Облигации с выплатой процентов в конце срока приносят доход, исчисляемый по годовой ставке сложных процентов. Уровень доходности — ставка процента (Q) рассчитывается так:
р — купонная доходность облигации, т.е. предусмотренная
при выпуске ставка начисления процентов; я — срок обращения облигации.
Облигации, погашаемые в конце срока, имеют доходность (текущую) (R):
Текущая доходность прямо пропорциональна купонной доходности и обратно пропорциональна курсу облигации.
Муниципальные облигации Облигации компаний
Мировой рынок государственных ценных бумаг достаточно разнообразен и включает облигации, казначейские векселя, казначейские ноты и т. п. Наиболее распространенный вид государственных ценных бумаг — облигации.
Государственные облигации выпускаются, как правило, на достаточно длительный срок, и их можно расценивать как особую форму инвестиций. Они признаются наиболее надежными и ликвидными, поскольку обеспечены финансовыми и иными ресурсами государства. Этому не мешает даже то, что уровень процентной ставки по государственным бумагам обычно ниже, чем по бумагам других эмитентов. По степени надежности облигации правительства и облигации, гарантированные им, стоят на первом месте, и лишь затем следуют муниципальные облигации, облигации акционерных обществ.
Текущая цена облигации представляет собой стоимость ожидаемого денежного потока, приведенного к текущему моменту времени. Денежный поток состоит из двух элементов: процентных выплат по купону и номинала облигации, выплачиваемого при ее погашении. Цена облигации определяется по формуле:
Доходность облигации определяется иначе, чем доходность акции. Доход получает инвестор по двум основаниям: в виде разницы между ценой погашения и ценой покупки либо в виде процентов по объявленной ставке.
Доходность облигации определяется двумя факторами: вознаграждением за предоставленный эмитенту заем (купонными выплатами) и разницей между ценой погашения и приобретения бумаги.
Стоимость облигации определяется как настоящая стоимость ожидаемого денежного потока.
Теоретическая стоимость облигации — определяется как настоящая стоимость денежного потока по облигации, следовательно, в случае купонной облигации ее теоретическая стоимость определяется как про-дисконтированная стоимость купонных выплат и номинала с учетом момента времени, в который осуществляются данные выплаты.
Доходность облигации определяется иначе, чем доходность акции. Доход получает инвестор по двум основаниям: в виде разницы между ценой погашения и ценой покупки либо в виде процентов по объявленной ставке.
где г — доходность при погашении. Поскольку расчет гт довольно сложен, лучше вычислять доходность при погашении с помощью специальных таблиц или программируемого калькулятора. В табл. 7-1, являющейся частью таблицы данных по реальным облигациям, приведены сведения о доходности при погашении облигаций с разными сроками погашения, номиналом 1000 долл. и с номинальной доходностью 6%. Рынок L .(-срочных облигаций Облигации — кредитные инструменты, которые торгуются на рынках облигаций. Здесь как обычно цену определяет соотношение спроса и предложения; цена облигации определяется точкой пересечения кривых предложения и спроса. Рассмотрим рис. 7-8, на котором показаны спрос и предложение 3-летних облигаций < номинальной доходностью 5%.
Облигация имеет базовые характеристики — номинал, курс, пункт, купон (купонный процент), дата погашения, дисконт и др. Курс облигации определяется в процентах к номиналу. Дисконт (как и премия) — это разница между продажной ценой и номиналом облигации; в случае с премией эта разница положительна, а в случае с дисконтом — отрицательна. Другое название дисконта — скидка. Купон (купонный процент) — это фиксированный процент, который устанавливается в момент эмиссии облигации. Исходя из этого процента облигационер получает регулярные платежи по облигации. Купон оформляется обычно как отрывная часть облигации. Чем выше размер купонного процента, тем выше ее инвестиционная привлекательность. Величина купона зависит от имиджа, надежности эмитента. На него влияет также и срок обращения облигации. Чем длительнее срок, тем больше купон, так как рыночный риск прямо пропорционален сроку обращения облигации.
Средний курс облигаций зависит и от нормы ссудного процента: чем больший процент в текущий момент гарантируют своим вкладчикам банки, тем ниже цена облигации с фиксированным процентом. Курсовая цена облигации определяется по формуле:
Для эмитента-дебитора эффективность размещения облигации определяется:
Текущая стоимость бессрочной облигации определяется по формуле:
Определяет перспективы Определяет предложение Объективных закономерностей Определяет содержание Определяет стратегические Определяет вероятность Определяет возможности Определять направления Определять потребности Определять тенденции Определяющие направления Определяющие структуру Определяющих показателей вывоз мусора снос зданий
|
|
|
|
Навигация
