Обращении находится

По состоянию на 1.01.2000 г. в обращении находилось 500 обыкновенных акций. АО в мае дополнительно разместило 200 акций, а в августе выкупило у акционеров 100 акций. Таким образом, в 2000 г. в обращении находилось следующее количество обыкновенных акций:

ные акции без оплаты из расчета одна дополнительная акция на 5 обыкновенных акций в обращении. Таким образом, дополнительно было размещено 140 (700:5) обыкновенных акций. С учетом этого в 2000 г. в обращении находилось следующее количество акций:

= 32 пичоли. Л. Февр писал, что тогда «...считали на лиры, но реальных монет лир не было. В обращении находилось множество всяческих монет, золотых и серебряных, и все они отличались формой, весом, составом сплава и выбитыми на них изображениями. [Февр, с. 225]. В Трактате Л. Пачоли рассматривает большие лиры как единый денежный измеритель. Каждая запись хозяйственной операции снабжается индексами Л., с., гр., п., что означает: лиры, сольди, гросси и пичоли. Таким образом, текущий учет курсовых разниц в явном виде отсутствовал, так как государство, однажды установив соотношения различных денежных единиц, твердо придерживалось установленных пропорций.

6. В 1991 г. Pandora, Inc. осуществила эмиссию прав по цене 5 дол. за новую акцию на каждые 4 имеющиеся акции. До выпуска в обращении находилось 10 млн акций, а цена акции составляла 6 дол.

Citicorp, несомненно, нашла группу "неангажированных" инвесторов, так как сумела собрать 650 млн дол. в процессе первичного предложения. Успех выпуска подразумевает, что Citicorp удалось увеличить стоимость посредством изменения структуры своего капитала. Однако другие компании быстро сориентировались в успехе Citicorp и в течение 5 месяцев выпустили облигации с плавающей ставкой еще на 650 млн дол. К середине 80-х годов в обращении находилось облигаций с плавающей ставкой на сумму 43 млрд дол., хотя в это время ограничение процентных ставок уже не могло служить тому причиной21.

Другой осложняющий фактор состоит в том, что исполнение варранта увеличивает количество акций. Следовательно, исполнение варранта означает, что активы и прибыли фирмы распределяются на большее число акций (разводнение). Например, чистая прибыль MCI в 1987 г. составила 64 млн дол., а в обращении находилось 287 млн акций7. Таким образом, прибыли на акцию составили 0,22 дол. (64/287). Если бы варранты были исполнены в 1987 г., то в обращении находилось бы 287 + 36 = 323 млн акций. Если бы деньги, полученные при исполнении варрантов, не увеличили чистую прибыль, прибыль на акцию снизилась бы до 0,20 дол. (64/323). В настоящее время от фирм, имеющих в обращении большое количество варрантов или конвертируемых ценных бумаг, требуется указывать прибыли с "полным учетом разводнения".

1. Вернитесь снова к варрантам компании MCI, о которых говорилось в разделе 22—1. После эмиссии варрантов в обращении находилось 117 млн акций и 18 млн варрантов MCI. Цена исполнения варрантов составляла 55 дол. Сразу после выпуска MCI осуществила дробление акций в пропорции 2: 1 , и в соответствии с этим были изменены условия варрантов.

Проведение денежной реформы 1947 г. было обусловлено раз-балансированностью денежной системы, во время Великой Отечественной войны, а также тем, что в обращении находилось большое количество наличных обесцененных, а также фальшивых денежных средств, заброшенных на оккупированные территории немецкими войсками.

6. В 1991 г. Pandora, Inc. осуществила эмиссию прав по цене 5 дол. за новую акцию на каждые 4 имеющиеся акции. До выпуска в обращении находилось 10 млн акций, а цена акции составляла 6 дол.

Citicorp, несомненно, нашла группу "неангажированных" инвесторов, так как сумела собрать 650 млн дол. в процессе первичного предложения. Успех выпуска подразумевает, что Citicorp удалось увеличить стоимость посредством изменения структуры своего капитала. Однако другие компании быстро сориентировались в успехе Citicorp и в течение 5 месяцев выпустили облигации с плавающей ставкой еще на 650 млн дол. К середине 80-х годов в обращении находилось облигаций с плавающей ставкой на сумму 43 млрд дол., хотя в это время ограничение процентных ставок уже не могло служить тому причиной21.

Другой осложняющий фактор состоит в том, что исполнение варранта увеличивает количество акций. Следовательно, исполнение варранта означает, что активы и прибыли фирмы распределяются на большее число акций (разводнение). Например, чистая прибыль MCI в 1987 г. составила 64 млн дол., а в обращении находилось 287 млн акций7. Таким образом, прибыли на акцию составили 0,22 дол. (64/287). Если бы варранты были исполнены в 1987 г., то в обращении находилось бы 287 + 36 = 323 млн акций. Если бы деньги, полученные при исполнении варрантов, не увеличили чистую прибыль, прибыль на акцию снизилась бы до 0,20 дол. (64/323). В настоящее время от фирм, имеющих в обращении большое количество варрантов или конвертируемых ценных бумаг, требуется указывать прибыли с "полным учетом разводнения".

При организации железнодорожных перевозок непосредственно в районы строительства поступающие грузы с постоянными грузопотоками осуществляются по установленным маршрутам. При этом в обращении находится постоянный состав из нескольких вагонов, называемый поездом-«вертушкой». Такая организация транспортных средств наиболее целесообразна между карье-

Предположим, предприятие И заплатило 790 000 руб. за 8000 обыкновенных акций с правом голоса предприятия Д. Всего в обращении находится 10 000 обыкновенных акций предприятия Д. Таким образом, доля инвестора составляет 80% (8000 акций : 10 000 акций = 0,8 х 100%). Прямые расходы предприятия И по приобретению предприятия Д составили 10 000 руб.

Мы видим, что необходимый доход на собственный капитал, ke, увеличивается с ростом степени левереджа. При этом подходе подразумевается, что структура капитала фирмы не влияет на ее общую стоимость. Рис. 17.1 иллюстрирует этот подход графически. Не только стоимость фирмы, но и цена ее акции не зависит от структуры капитала. Для того чтобы проиллюстрировать этот тезис, предположим в нашем примере, что стоимость долговых обязательств фирмы составляет 1000 дол. и в обращении находится 100 ее обыкновенных акций. Таким образом, цена акции составляет 56,67 дол. (5667 дол. /100). Фирма выпускает новые долговые обязательства на сумму 2000 дол. и в то же время выкупает свои акции по цене 56,67 дол. за акцию на сумму 2000 дол., что составляет 35,29 акций, если мы допускаем дробление акций. Таким образом, в обращении находится 100-35,29 = 64,71 акций. На этом примере мы видим, что общая рыночная стоимость обыкновенных акций компании после изменения структуры капитала равна 3667 дол. Следовательно, рыночная цена одной акции составляет 3667 дол. / 64,71 = 56,67, т. е. она не изменилась в результате роста левереджа и рекапитализации.

Если в обращении находится 3 млн. акций компании, общее число избираемых директоров равно 14, а группа акционеров, представляющая интересы меньшинства, хочет избрать 2 директоров, ей для этого потребуется самое меньшее следующее количество акций:

Например. Организация направляет на выплату дивидендов прибыль в размере 50 000 000 руб., при этом с суммы прибыли 30 000 000 руб. налог был удержан по ставке 30% и составил 9 000 000 руб., с суммы прибыли 20 000 000 руб. - по ставке 19% и составил 3 800 000 руб. К примеру, в обращении находится 1000 акций. После уплаты налога сумма прибыли составила 21 000 000 руб. и 16 200 000 руб. (с которой был уплачен налог по ставкам 30% и 19% соответственно).

5. Акционерам компании "Пиквикский клуб" необходимо выбрать 5 директоров. В обращении находится 200 000 акций. Сколько акций вы должны иметь, чтобы гарантировать избрание по крайней мере одного директора, если компания использует:

Вы можете видеть, что соотношение заемного и собственного капитала не влияет на долларовый риск, принимаемый держателями акций. Предположим, что операционная прибыль упала с 1500 до 500 дол. При финансировании только за счет выпуска акций прибыль в расчете на акцию снижается на 1 дол. В обращении находится 1000 акций, и, таким образом, совокупные прибыли от акций снижаются на 1 дол. х 1000 = 1000 дол. При 50% долга в совокупном капитале такое же снижение операционных прибылей приводит к падению величины прибыли в расчете на акцию на 2 дол. Но в обращении уже находится только 500 акций, и поэтому совокупные прибыли от акций снижаются на 2 дол. х 500 = 1000 дол., т.е. точно так же, как и в случае финансирования полностью за счет выпуска акций.

Так как акции World Enterprises к моменту слияния стоили вдвое дороже акций компании Muck and Slurry (строка 2), корпорация World смогла поглотить Muck, обменяв 50 000 своих акций на 100 000 акций Muck and Slurry. Поэтому после поглощения у корпорации World Enterprises в обращении находится уже 150 000 акций.

Важностью общественных отношений, складывающихся в ходе денежного обращения, для экономического и политического развития страны обусловлено их регулирование со стороны государства с помощью права и, в первую очередь, финансового права. Главная задача финансово-правового регулирования денежного обращения заключается в поддержании правильного соотношения между доходами населения и организаций в денежной форме и стоимостью товаров и платных услуг, предлагаемых на внутреннем рынке, поскольку именно в этом случае в обращении находится достаточное, необходимое количество денег, в чем и заинтересовано государство. Сумма платежных средств в экономике страны, совокупный объем наличных денег и безналичного оборота образуют денежную массу, которая характеризует покупательные, платежные и накопительные средства, необходимые для развития экономики страны в целом, а также для удовлетворения потребностей физических и юридических лиц. Регулирование денежной массы является задачей Центрального банка. Так, в Федеральном законе «О Центральном банке России-

10. Divide Co. является компанией, деятельность которой финансируется только за счет выпуска акций и ее совокупная рыночная стоимость составляет 100 млн. долл. Эта компания располагает 10 млн. долл. в виде денежных средств (деньги на счету и рыночные ценные бумаги) и 90 млн. долл., размещенными в прочих активах. В обращении находится 1000000 акций этой компании. Их рыночная цена составляет 100 долл. Какое влияние на цену акций и благосостояние акционеров Divide Co. окажет принятие следующих решений? Рассматривайте каждое решение в отдельности.

Фирма Mordett имеет активы, аналогичные активам фирм Nodett и Somdett, однако в обращении находятся безрисковые облигации на 50 млн. долл. (процентный доход 8% годовых) и 500000 акций. Каково распределение вероятности для EPS фирмы Mordett? Чему равна стоимость акции? Если бы фирма Mordett Corporation (у которой в обращении находится I миллион акций) объявила о выпуске облигаций на сумму 50 млн. долл. для выкупа и изъятия из обращения обыкновенных акций, как это , сказалось бы на стоимости акций? Сколько акций осталось бы в обращении после выкупа акций?

Навигация

Главная

Новое

Акционер Америка Агрессивность