|
Производствах находящихся
Сделки с производными инструментами выделяются в отдельную группу операций (главным образом финансовых), а не объединяются вместе с операциями, лежащими в основе этих контрактов, по отношению к которым они могут выступать в качестве инструментов хеджирования. Применение такого подхода, который полностью совпадает с подходом, используемым в СНС, обусловлено несколькими причинами. Контрагент по сделке с производным инструментом будет отличаться от контрагента, являющегося участником основной (лежащей в основе этого контракта) операции, которая хеджируется. Кроме того, стороны, участвующие в производном контракте, могут иметь различающиеся мотивы, такие как хеджирование, совершение сделок с самим инструментом или приобретение производного инструмента в качестве инвестиционного. Даже в случае, когда обе участвующие стороны используют сделку с целью хеджирования, предметом хеджирования могут быть различные финансовые или другие виды активов. Если сделки с производными инструментами включить в единую группу с основными операциями, то результатом такого объединения явится асимметричное измерение потоков, регистрируемых в счетах платежного баланса. Например, участник контракта, используемого для хеджирования основной операции с нерезидентом, может оказаться резидентом. Включение в таком случае производного контракта в группу основных операций приведет к неправильному их отражению в платежном балансе.
Мы начнем с самого старого, активно используемого производного инструмента, - фьючерсного контракта. Первоначально фьючерсы возникли на рынках сельскохозяйственной и аналогичной продукции. До сбора урожая фермер, выращивающий пшеницу, не может знать, по какой цене он ее продаст. Если его не устраивает такая неопределенность, он может снизить ее, продав фьючерс на пшеницу. В этом случае он обязуется поставить определенное количество бушелей пшеницы в будущем по установленной сегодня цене. Не путайте такой фьючерсный контракт с опционом, держатель которого имеет выбор — осуществлять или не осуществлять поставку. Фьючерсный контракт фермера представляет собой обязательство фирмы поставить пшеницу.
Мы начнем с самого старого, активно используемого производного инструмента, - фьючерсного контракта. Первоначально фьючерсы возникли на рынках сельскохозяйственной и аналогичной продукции. До сбора урожая фермер, выращивающий пшеницу, не может знать, по какой цене он ее продаст. Если его не устраивает такая неопределенность, он может снизить ее, продав фьючерс на пшеницу. В этом случае он обязуется поставить определенное количество бушелей пшеницы в будущем по установленной сегодня цене. Не путайте такой фьючерсный контракт с опционом, держатель которого имеет выбор - осуществлять или не осуществлять поставку. Фьючерсный контракт фермера представляет собой обязательство фирмы поставить пшеницу.
Конвертируемая облигация, о которой шла речь во второй главе, — это лишь один пример производного инструмента, имеющего изогнутую линию цены при наступлении окончания срока его жизни. Назначение конвертируемой облигации в этом смысле очень легко понять. Речь идет о выборе между единовременно выплачиваемой суммой денег и ценой акции. Решение здесь простое: выбрать надо то, что стоит дороже. Проблема состоит в том, что линия цены изогнута только в один день — день, когда истекает срок. А как выглядит линия цены до наступления этого срока? Ниже мы собираемся дать ответ на этот вопрос, подробно изучив наиболее известный производный инструмент — опцион колл.
Безусловно, задача существенно облегчается при наличии рынка производных на кэт — бонды. Использование опционов в данном случае понятно, и в комментариях не нуждается. Более интересно понять, как может быть применена техника игрока волатильности к управлению риском от владения кэт — бондом. Если покрытие риска может быть обеспечено длинными опционами «вне денег» (потребность в использовании опционов определенного класса — колл или пут — зависит от структуры ценообразования производного инструмента), то положение выписавшего опционы «вне денег» отражает позицию продавца волатильности. Очевидно, так как эти опционы не обладают высокой дельтой, хеджирование их не отнимает много ресурсов. Скажем, для покрытия риска коротких опционов, чья гамма изображена на рисунках И— 4и11— 5, не требуется более одного базового актива на 12 опционных контрактов.
Базовый актив (инструмент) — актив (инструмент), который лежит в основе производного инструмента. Для опционов базовым активом обычно является фьючерс, акция, валюта, индекс. Одновременно базовым активом для фьючерса в свою очередь может быть другой инструмент: индекс, валюта, ставка, товар, акция.
портфеля определяет стоимость производного инструмента.
на него. В случае расчетного производного инструмента исполнение
характеристики производного инструмента, соответствующие их нуждам, и
выплаты производного инструмента Ст. Задача заключается в определении
стоимости производного инструмента в момент времени Т-1. Для этой цели
где: а — процент снижения трудоемкости; в — процент повышения выработки. В практике управления наибольшее распространение получил показатель выработки продукции, производимой в ед. времени. В зависимости от применяемой ед. измерения рабочего времени различают часовую, дневную и годовую выработку (см. Выработка). Объем продукции может измеряться с помощью стоимостных, натуральных и трудовых показателей. Соответственно существуют и три методы И.п.т. Сквозным показателем для всех уровней управления является выработка продукции в стоимостном выражении на одного работающего. Натуральные методы И.п.т. наиболее полно отражают сущность производительности труда. Однако область их использования крайне ограничена рамками отраслей и производств, выпускающих одну и ту же продукцию. Трудовой метод И.п.т. имеет ограниченную сферу применения — в подразделениях предприятий, в цехах, бригадах (в качестве измерителя объема продукции используется показатель трудоемкости). В различных отраслях и сферах приложения труда для И.п.т. используются разные показатели: в промышленности — объем продукции в стоимостном или натуральном выражении; в строительстве — годовая выработка на одного работника, занятого на строительно-монтажных работах и в подсобных производствах, находящихся на балансе строительных организаций; в сельском хозяйстве — производство основных видов продукции растениеводства и животноводства в натуральном выражении на ед. прямых затрат (человеко-день, человеко-час); на транспорте — приведенные тонно-километры (или доходы); в торговле и общественном питании — объем товарооборота, приходящийся на одного работающего. В непроизводственной сфере и в организациях и учреждениях здравоохранения, культуры, просвещения и т.п. производительность труда не рассчитывается. Однако эффективность труда работников этих отраслей может определяться прямо или косвенно. Напр., в здравоохранении — уменьшение заболеваемости в результате проведения профилактики, увеличение оборота койко-места в больнице и т.п., в народном образовании — качество подготовки работников и т.д.
Более универсальным показателем производительности труда является годовая выработка на одного работника, занятого на строительно-монтажных работах и в подсобных производствах, находящихся на балансе строительных организаций, в стоимостном выражении:
Выработка в денежном выражении является основным показателем производительности труда. Она может быть определена на одного рабочего или на одного работника, занятого на строительно-монтажных работах и в подсобных производствах, находящихся на балансе строительно-монтажной организации.
Величина выработки определяется как частное от деления объема работ по сметной стоимости на среднесписочную численность всех работников, занятых на строительно-монтажных работах и в подсобных производствах, находящихся на строительном балансе управления.
Согласно «Методическим указаниям к разработке государственных планов развития народного хозяйства СССР», основным •показателем производительности труда в строительстве является годовая выработка в стоимостном выражении на одного работника, занятого на строительно-монтажных работах и в подсобных производствах, находящихся на балансе строительных организаций [64].
Нечеткость адресности заданий по приросту производительности живого труда проявляется в терминологии, принятой в разделе «Методических указаний к разработке государственных планов развития народного хозяйства СССР» [64] Госплана СССР. Раздел назван «строительство», за основной показатель производительности труда принята годовая выработка «в строительстве», «план технического развития строительства». В подразделе «повышение технического уровня строительного производства» основными факторами экономии живого труда названы механизация работ, новые проектные решения и конструкции. Затем применены выражения «производительность труда в целом по строительству», «улучшение организации строительного производства, труда и управления», «вид строительства», «фонд заработной платы по строительству», «численность работников строительства, занятых на строительно-монтажных работах и в подсобных производствах», находящихся «на балансе строительства».
Для экономической сопоставимости стоимостных выработок на одного работающего, занятого на строительно-монтажных работах и в подсобных производствах, находящихся на строительном балансе, ВНИИСТ в 1974 г. предложил добавлять экономию по сметной стоимости, достигнутую за каждый год в результате строительства объектов с эффективными объемно-планировочными и конструктивными решениями, новыми конструкциями и материалами по сравнению с техническим уровнем проектных решений аналогичных объектов базисного года. Сумма фактически выполненного и добавленного объемов строительно-монтажных работ за каждый год должна быть поделена на фактическое среднесписочное число работающих и на этой основе должна быть опре-дед,ена расчетно-фактическая выработка, названная выработкой в отрасли строительства. Эти выработки по каждому году планового периода предложено было сопоставлять с базисной выработкой в строительном производстве, и величина прироста выработки в процентах должна быть принята за рост производительности труда в отрасли,'включая строительное производство.
Для расчета выработки в отрасли строительства объем выполненных работ с добавлением расчетной экономии объема работ делился на фактическую среднесписочную численность работников, занятых на строительно-монтажных работах и в подсобных производствах, находящихся на строительном балансе. Согласно действующей методологии учета роста производительности труда расчетная выработка в отрасли строительства соотносилась-с отчетной выработкой 1970г., являвшегося базисным для девятой пятилетки. Для организаций, созданных после 1970 г.', за базисный уровень была принята отчетная выработка первог® года их работы. Принятая базисная выработка отражала фактические затраты труда, в строительном производстве каждой организации за данный год. Путем сравнения расчетно-фактических выработок в отрасли строительства за 1971, 1972, 1973 и 1974 гг. с базисной выработкой в строительном производстве определялся рост производительности труда в отрасли. Прирост производительности труда благодаря применению экономичных проектных решений объектов составил разницу между общим его приростом, рассчитанным по предложенной методике, и приростом производительности труда в строительном производстве, определенным по существующей методике.
Проведенный эксперимент и многочисленные расчеты других организаций показали, что министерствам, ведомствам, главным управлениям, объединениям, строительным организациям планируется на уровне строительной отрасли задание по обеспечению-условной экономии численности работников, занятых на строительно-монтажных работах и подсобных производствах, находящихся на строительном балансе, включая от внедрения достижений науки и техники через проектирование объектов, а существующая методология определения фактической производительности труда не только искажает отчетные показатели, но не позволяет в полной мере отразить реальное высвобождение работников из этой отрасли материального производства.
Стоимостная выработка на одного работающего, .занятого на строительно-монтажных работах и в подсобных производствах, находящихся на строительном балансе, при замененном (базисном) и новом техническом уровне должна иметь вспомогательное значение и служить инструментом для планирования и определения экономии затрат живого труда в отрасли и в том числе в строительном производстве.
- Рост производительности труда в строительстве может планироваться в два этапа. На первом этапе планово-экономическое управление министерства, ведомства до начала планируемого года определяет предварительную плановую выработку в отрасли строительства на основе государственного задания в процентах по приросту производительности труда на данный год. При расчете этой выработки, а также плановой численности работников на строительно-монтажных работах и в подсобных производствах, находящихся на строительном балансе, к планируемому объему работ на год по соответствующим видам и регионам строительства следует добавить ожидаемую расчетную экономию или увеличение объема работ по сметной стоимости и по изменению затрат труда с предварительной дифференциацией всех исходных показателей по главным производственным управлениям и объединениям.
Прогнозирование показателей Прогнозирование себестоимости Прогнозировать изменение Продукции соотношение Прогнозные показатели Прогнозной отчетности Прогнозов социально Продукции соответствие Программы государственных Программы маркетинга Программы обязательного Программы обработки Программы ориентированные вывоз мусора снос зданий
|
|
|
|
Навигация
