|
Первоначальных капитальных
Правда, несмотря на усиленное внедрение в эти новые для них сферы энергетики, нефтяным монополиям пока не удалось превратить их в достаточно прибыльные направления своей деятельности как из-за недостатка опыта, так и из-за того, что в ряде областей их операции пока не вышли за стадию первоначальных инвестиций. Например, добыча угля принесла «Экссон» и «Ройял датч-Шелл» в 1979 г. одни убытки. С такими же результатами закончила «Галф ойл» свою деятельность в сфере энергетики в 1979 и 1980 гг., и именно нефтяная промышленность все еще дает участникам Международного нефтяного картеля более 90% чистых прибылей от всего круга операций.
(ПО + АО) - представляет собой положительную составляющую чистого потока денежных средств и дает представление о возмещении первоначальных инвестиций.
означает получение инвестором части суммы первоначальных инвестиций, которая, как считается, отражает потерю стоимости за период владения активом.
НЕСООТВЕТСТВИЕ ОБЪЕМОВ ДЕНЕЖНЫХ ОТТОКОВ. Менеджерам часто приходится анализировать и сравнивать взаимно исключающие проекты, требующие различных объемов продисконтированных денежных оттоков (например, первоначальных инвестиций). В таких условиях могут возникнуть конфликты при ранжировании проектов по критериям NPV, /ЯЯ и Р/. Основной причиной этих конфликтов является то, что NPV измеряет абсолютную величину превышения продисконтированных денежных поступлений над продисконтированными денежными оттоками (что благоприятствует крупным инвестициям), Р/ измеряет
относительную прибыльность продисконтированных денежных оттоков на 1 ДЕ, а /ЯЯ — норму доходности первоначальных инвестиций или ставку процента, которая уравнивает продисконтированные денежные поступления и продисконтированные денежные оттоки (по обоим последним критериям предпочтительнее небольшие инвестиции).
Срок окупаемости (РВ или РР — Payback Period), представляющий собой период, необходимый для возврата первоначальных инвестиций, рассчитывается как отношение суммы инве-
Чистый приведенный эффект (NPV) — это разность между накопленной величиной дисконтированных доходов (PV) и суммой первоначальных инвестиций (/о), т.е. NPV= PV — IQ.
Если С1'— сумма первоначальных инвестиций (cost initial investment), т. е. сумма инвестиций на начало проекта, PV' — текущая стоимость денежного потока на протяжении жизненного цикла проекта, то чистая текущая стоимость проекта равна:
Анализ эффективности инвестиций предполагает рассмотрение нескольких проектов с целью отбора наилучших или просто приемлемых в конкретной ситуации вариантов. При анализе проектов с различными исходными характеристиками — размерами первоначальных инвестиций, сроками экономической жизни проекта и другими не ограничиваются использованием абсолютных критериев, таких, как NPV. Необходимо использовать, кроме того, отно-
Срок окупаемости (РВ или РР — Payback Period), представляющий собой период, необходимый для возврата первоначальных инвестиций, рассчитывается как отношение суммы инве-
Чистый приведенный эффект (NPV) — это разность между накопленной величиной дисконтированных доходов (PV) и суммой первоначальных инвестиций (/о), т.е. NPV= PV — /0.
Изменяются в связи с этим и требования к строительной продукции (зданиям и сооружениям). При разработке проектов новых, расширяемых и реконструируемых предприятий учитывается необходимость достижения оптимального уровня капитальности производственных зданий, что обеспечивает экономию первоначальных капитальных вложений и материальных ресурсов, облегчает последующую перестройку производства в связи с техническим прогрессом и создает предпосылки для сокращения продолжительности строительства. В связи с сокращением цикла обновления технологии и замены средств труда практически во всех отраслях промышленности наряду с созданием «гибких» производственных зданий, приспособленных к частым перестройкам технологических процессов, все шире используются и так называемые «облегченные» здания с ограниченным сроком службы, рассчитанным на их функционирование до
• наилучшим вариантом, с точки зрения показателя чистой приведенной стоимости инвестиционных проектов данной отрасли к данной группе (группировка инвестиционных проектов в отрасли происходит по объемам первоначальных капитальных вложений, необходимых для их осуществления) является проект с наивысшим значением этого критерия;
а) на основе первоначальных капитальных затрат: 13,75%;
1) расчетную норму прибыли (на основе первоначальных капитальных затрат);
(а) расчетная норма прибыли проекта на основе первоначальных капитальных затрат:
Расчетная норма прибыли, исчисленная на основе первоначальных капитальных затрат, меньше целевой (проект неприемлем), а на основе средних капитальных затрат — больше (проект приемлем). Таким образом, решение вопроса о приобретении нового пресса зависит от метода расчета, а это означает, что в данном случае показатель расчетной нормы прибыли для обоснования решения непригоден.
Расчетная норма прибыли проекта на основе первоначальных капитальных затрат:
Такая точка зрения по сути очень близка мнениям Лэмдена, Гербота и Мак-Рэя (Lamden, Gerboth and McRae) [37, с. xi], что сумма первоначальных капитальных затрат за вычетом ликвидационной стоимости должна распределяться на весь срок эксплуатации актива. Позиция бухгалтеров в целом мало изменилась с тех пор. NZSA, например, придерживается такого взгляда в своем стандарте по бухгалтерскому учету износа [43, §3.1 и 3.2]. Близким к указанному является мнение, что средства, затраченные на актив, должны возмещаться из выручки от продаж произведенной с его помощью продукции. Затраты на приобретение актива, однако, обычно имеют место в одном отчетном периоде, в то время как доход он приносит на протяжении ряда последующих периодов. Следовательно, если в условиях постоянного изменения цен затраты на производство соответствующих товаров (услуг) определяются исходя из первоначальной стоимости актива, то происходит ошибочное отождествление прошлых затрат с текущими затратами производства. Именно так получается при применении принципа начислений НСА — вчерашние затраты «приводятся в соответствие» сегодняшней выручке.
Как и другие бюджеты, этот баланс позволяет не только отслеживать прошлые ошибки, но и предотвращать будущие. Например, если по какой-то причине возникли расхождения между балансом движения денежных средств и балансом доходов и расходов с одной стороны и составленной на тот же период сметой первоначальных капитальных затрат — с другой, то бюджет по балансовому листу это обнаружит, поскольку выявление расхождений и неувязок — его главная функция.
В данном инвестиционном проекте используется общепринятая схема финансирования, где покрытие первоначальных капитальных вложений осуществляется за счёт акционерного капитала в размере 9 млн. долларов США и долгосрочного кредита (13 млн. долларов США), используемого на окончание строительства, а также на удовлетворение потребностей в оборотном капитале (2 млн. долларов США).
К числу прочих бюджетов могут быть отнесены вспомогательные и специальные бюджеты. Среди вспомогательных бюджетов наиболее важное значение имеют план капитальных (первоначальных) затрат и кредитный план. Их назначение заключается в более тщательном планировании динамики активов бизнеса, определении системы условий и ограничений, которая может быть установлена для данного бизнеса.
Перевозочных документов Переустройство существующих Периферийным оборудованием Периодических колебаний Периодически пересматривают Параметров характеристик Периодически возникают Периодического печатного Периодичность представления Периодичности повторения Персональных компьютеров Персональной ответственности Персонала экономического вывоз мусора снос зданий
|
|
|
|
Навигация
